每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 孫宇婷 趙慶     

每經記者 孫宇婷 趙慶

隨(sui)著昨晚嘉能可倫敦股(gu)價的暴跌(die)(die)，今早（9月29日）H股(gu)直接在9港(gang)元低(di)開，較上(shang)個交易日大(da)跌(die)(die)26%，盤(pan)中最低(di)跌(die)(die)至(zhi)8.61港(gang)元，最大(da)跌(die)(die)幅近30%。

嘉(jia)能可H股自2011年(nian)(nian)5月25日上市以來，4年(nian)(nian)時間(jian)從最(zui)高的(de)68.55港(gang)元，跌至(zhi)目前的(de)最(zui)低8.61港(gang)元，4年(nian)(nian)時間(jian)狂瀉(xie)87%，套牢H股投資者，經典演繹大(da)宗商品超級熊市。

成立(li)于1974年(nian)(nian)(nian)的嘉(jia)能可(ke)在(zai)圈內被稱為大宗商品界的高盛，公司2011年(nian)(nian)(nian)在(zai)倫敦和香港掛牌上(shang)市(shi)時(shi)，曾引起業界轟動，市(shi)值一度超過500億美元。然而(er)時(shi)過境遷，隨(sui)著(zhu)公司上(shang)半年(nian)(nian)(nian)財(cai)報虧損，股價在(zai)近(jin)4個月中被腰斬，市(shi)值滑(hua)落(luo)到(dao)上(shang)市(shi)時(shi)的三分(fen)之一，如果公司的投資(zi)級信(xin)用評級再被下調，融資(zi)困難，信(xin)用違約風(feng)險走高, 業內已經有聲(sheng)音傳出，“嘉(jia)能可(ke)與(yu)其說像高盛，不如說更類似于2008年(nian)(nian)(nian)金融風(feng)暴中的雷曼兄弟。”

機構發出警告：還剩多少價值

日前，總(zong)部位于倫敦的投資(zi)機構Investec公司對(dui)(dui)嘉(jia)能可發出警告稱，“如(ru)果商(shang)品價格持續低迷，對(dui)(dui)股東來(lai)說這家企業幾乎不剩太(tai)多投資(zi)價值”。

“礦業公司當(dang)前面臨的(de)環境越(yue)來越(yue)具有挑(tiao)戰(zhan)性(xing)，這讓我們不得不質(zhi)疑，如(ru)果商(shang)品價(jia)格沒(mei)有任何(he)改善(shan)，那么這只股(gu)票究竟還剩多少(shao)價(jia)值。”周一(yi)，Investec在(zai)一(yi)份(fen)致投資者的(de)通知中(zhong)如(ru)是說。該機(ji)構還表(biao)示，如(ru)果大宗商(shang)品價(jia)格保(bao)持在(zai)當(dang)前水平，而嘉(jia)(jia)能(neng)可又沒(mei)有祭出任何(he)實質(zhi)性(xing)重組的(de)話，嘉(jia)(jia)能(neng)可幾乎所(suo)有的(de)股(gu)權價(jia)值將(jiang)蒸發殆(dai)盡。

為(wei)了擺脫當前不利處境，嘉(jia)能可尋求(qiu)出讓非主營資產降低負債(zhai)。北京時間(jian)9月27日早間(jian)，嘉(jia)能可表示(shi)同意將(jiang)其位于巴西的Araguaia鎳礦項目出售給(gei)Horizonte Minerals公司，據悉(xi)，收購總成本達800萬(wan)美元(yuan)。

目前，Horizonte在Araguaia地區已(yi)有(you)了高品(pin)位鎳礦項目。該公(gong)司CEO表示(shi)，“預(yu)計鎳礦將(jiang)(jiang)在未來(lai)五(wu)年開始生產，屆時鎳的基本面(mian)將(jiang)(jiang)轉(zhuan)好。擴充后的項目將(jiang)(jiang)符合大宗商品(pin)的周(zhou)期。”

據(ju)知情(qing)人士透露，嘉能可(ke)已委(wei)托花旗集團和瑞士信貸安(an)排其農業業務(wu)少數股(gu)權(quan)的出售事宜，這筆(bi)交易可(ke)能使(shi)整個農業業務(wu)的估值(zhi)高達120億(yi)(yi)美元。嘉能可(ke)旗下農業業務(wu)去(qu)年(nian)息稅折舊(jiu)攤銷(xiao)前利(li)潤為12.1億(yi)(yi)美元，但(dan)2015年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)盈利(li)能力有所(suo)下降。嘉能可(ke)發言人拒絕就此置評。

H股IPO四年股價狂瀉逾80%

《每日經濟新聞》記者(zhe)注意(yi)到，嘉(jia)能可早(zao)在2011年5月(yue)幾乎(hu)同(tong)一(yi)時間在倫敦交易所和香港交易所進行公開招股、上市。資料顯示，嘉(jia)能可當年在香港交易所和倫敦交易所共集資100億美元(yuan)（約777億港元(yuan)），成為(wei)當年的年度IPO之星。

嘉(jia)能可，這家全球最龐大(da)的(de)大(da)宗商品貿(mao)易寡頭，自成立(li)之初就頗(po)為神秘，其突然公開招股，主動揭開面紗，也在當年引發了資本市(shi)場對其IPO動機的(de)激烈爭論。

有觀點(dian)認為嘉(jia)能(neng)可(ke)是在趁大宗商(shang)品(pin)狂潮套現，或將(jiang)意味(wei)著大宗商(shang)品(pin)價格已(yi)見頂。招股書顯(xian)示，公司2009年(nian)和2010年(nian)的收益為1063.64億美元(yuan)和1449.78億美元(yuan)；截(jie)至2010年(nian)12月31日，其資(zi)產(chan)總(zong)額高達797.87億美元(yuan)，而嘉(jia)能(neng)可(ke)發售價格市盈率（PE）僅介于8~10倍。

不過(guo)，嘉(jia)能可高層(ceng)當時予(yu)以了(le)否認(ren)，其(qi)解釋稱，嘉(jia)能可從規模龐大的私(si)人(ren)公司選(xuan)擇成為公開上市(shi)公司，主要是(shi)因合(he)伙制形(xing)式無(wu)法維持公司的高資產規模，“與套現無(wu)關”，“只是(shi)為未來發展而作(zuo)出的資本(ben)重(zhong)組(zu)。”

然(ran)而，資本市場(chang)從來都是(shi)殘酷無情(qing)的(de)，不論嘴(zui)巴如何說，股價的(de)走勢(shi)才能(neng)代表市場(chang)的(de)態(tai)度！

《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者注意到，2011年(nian)5月25日(ri)，嘉能可(00805，HK)正式在港交(jiao)所(suo)掛牌交(jiao)易，開盤價報64.65港元，較招股(gu)(gu)價66.53港元下跌2.83%，開盤即(ji)破發；當(dang)日(ri)收盤64.9港元。此后在當(dang)年(nian)5月31日(ri)，嘉能可H股(gu)(gu)最高(gao)曾達68.55港元，這(zhe)個價格也成(cheng)為歷(li)史最高(gao)價。

此后，嘉能(neng)可H股(gu)開始走(zou)上4年(nian)的漫長(chang)(chang)熊市，股(gu)價一路(lu)走(zou)低。特別(bie)是進入2015年(nian)，隨著全球經濟增(zeng)長(chang)(chang)放(fang)緩(huan)，美聯儲(chu)年(nian)內加息等多重(zhong)因素的影響，大宗(zong)商品熊市愈演愈烈，嘉能(neng)可股(gu)價也是在4月(yue)29日(ri)摸至(zhi)37.65港(gang)(gang)元的年(nian)內最高點后，進入加速暴跌階段，截(jie)至(zhi)9月(yue)25日(ri)，最低跌至(zhi)12港(gang)(gang)元。這(zhe)個價格(ge)較其歷史(shi)最高價68.55港(gang)(gang)元，跌幅超過80%。

由(you)于香港交(jiao)易所9月28日因(yin)中秋假期(qi)休市，嘉能可H股算(suan)是暫時逃過(guo)一劫。但隨著周一倫敦股價的創(chuang)紀錄暴(bao)跌(die)，今早H股直接(jie)在(zai)9港元(yuan)低開，較(jiao)上個交(jiao)易日大(da)跌(die)26%，盤中最低跌(die)至8.61港元(yuan)，最大(da)跌(die)幅近30%。

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