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鄭步春

美(mei)元(yuan)(yuan)維持整體強勢，支(zhi)撐(cheng)主(zhu)要來自美(mei)聯儲委員(yuan)強硬講話，這也包括主(zhu)席耶(ye)倫。此外，上周(zhou)公布(bu)的美(mei)國二季度GDP強勁亦是(shi)美(mei)元(yuan)(yuan)支(zhi)撐(cheng)。本(ben)周(zhou)美(mei)元(yuan)(yuan)最大(da)變數是(shi)9月非農數據，該數據的優(you)劣(lie)將打消或固化市場(chang)關于“美(mei)聯儲年內加息”的預期(qi)。

耶倫暗示年內加息

上周四美(mei)聯儲(chu)主席耶倫釋放(fang)出(chu)比較(jiao)強(qiang)(qiang)硬的(de)(de)信號(hao)，這使得投資者對(dui)年內加息的(de)(de)預(yu)期增強(qiang)(qiang)，美(mei)元走勢相對(dui)偏(pian)強(qiang)(qiang)。

上周四美(mei)元(yuan)指(zhi)(zhi)數跌(die)0.29%至95.917點，但(dan)脫離了低點95.458點。上周五美(mei)元(yuan)指(zhi)(zhi)數漲0.32%，本周一暫（截至昨18：06）跌(die)0.02%至96.203點。由形態看，美(mei)元(yuan)指(zhi)(zhi)數目前站在所有短期均線(xian)之上，呈現(xian)出一定的強勢(shi)。

耶倫表示，只要通脹保持穩定(ding)且經濟(ji)強勁程(cheng)度(du)足以(yi)促進就業，就將于年內升(sheng)息。她(ta)還表示，全球經濟(ji)與金融市場(chang)的進展，不會對美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)政策產生(sheng)重大影響。她(ta)此番話明顯指向(xiang)中國(guo)(guo)等新興市場(chang)經濟(ji)的波動(dong)，意思是中國(guo)(guo)等新興市場(chang)的波動(dong)不至于影響到美(mei)國(guo)(guo)的利率決定(ding)。數周以(yi)來，許多投資者相信(xin)中國(guo)(guo)因素或延遲美(mei)聯(lian)(lian)儲(chu)加息進程(cheng)，故上述講話透露(lu)出明顯的鷹(ying)氣。

耶倫(lun)還表示，近期物價疲弱主要(yao)是因(yin)為強勢美元及油價下滑等特(te)殊因(yin)素(su)影響，這些(xie)因(yin)素(su)未(wei)來有可能會消退，最終使美國通脹率上升至2%的目標位。

耶(ye)倫(lun)發言中最(zui)重要的一句(ju)話是強(qiang)調年內將可能加息，因(yin)現在已非年初(chu)時段，而是接近第四季度了(le)，所以耶(ye)倫(lun)的講話就應屬于最(zui)為強(qiang)硬(ying)的那(nei)種。美(mei)聯儲10月份有次利率會(hui)(hui)議(yi)，12月還(huan)有一次，目前市場(chang)人士(shi)更加相信(xin)，美(mei)聯儲會(hui)(hui)于12月那(nei)次利率會(hui)(hui)議(yi)上宣布加息。

更前一(yi)周，美聯儲剛剛舉行(xing)了利(li)率(lv)會(hui)(hui)議并宣(xuan)布(bu)維(wei)持基準利(li)率(lv)不變，此舉符合(he)市場預期。在(zai)政策聲(sheng)明(ming)及會(hui)(hui)后新(xin)聞發布(bu)會(hui)(hui)上(shang)，美聯儲釋放出了極度偏(pian)軟(ruan)的信號(hao)，這(zhe)一(yi)度使投資者(zhe)相信美聯儲十年來首次加(jia)息將會(hui)(hui)延期至明(ming)年。然而之(zhi)后，美聯儲就像徹底變了一(yi)樣，有多名委員（包括耶(ye)倫）釋放出了強硬言論。

美聯儲前后不一的(de)態度令(ling)市(shi)(shi)場極度困惑，甚至產生許多不滿。不過，在有更多的(de)經濟指標出臺(tai)之前，市(shi)(shi)場可(ke)能也只好乖乖地跟著美聯儲嘴皮子走。

令(ling)交(jiao)易員頭大的是，本(ben)周(zhou)美聯(lian)儲仍將(jiang)有多名委員發表講話，其中就包(bao)括耶倫(lun)在(zai)本(ben)周(zhou)三的講話。

“非農”或一錘定音

上(shang)周五美(mei)國公(gong)布的數(shu)據顯(xian)示，第(di)二季(ji)度GDP終(zhong)值由初值的增3.7個(ge)百分點(dian)上(shang)修至(zhi)3.9個(ge)百分點(dian)。該數(shu)據對美(mei)元明顯(xian)利好，因其提升了美(mei)聯儲加息的預期。不(bu)過，美(mei)國二季(ji)度GDP向好人人均知(zhi)，故僅有此利好或許仍不(bu)夠。

本周美(mei)國(guo)仍(reng)(reng)將公布(bu)大量經(jing)濟指標，其中最重(zhong)要的(de)(de)無疑是將于本周五(wu)公布(bu)的(de)(de)9月(yue)份非農數據(ju)(ju)。如果非農數據(ju)(ju)強(qiang)勁，那么(me)美(mei)聯(lian)(lian)儲年內加息將變得鐵板(ban)釘釘，反之就(jiu)仍(reng)(reng)有可(ke)能(neng)延(yan)期(qi)至明年。一般(ban)而言，只要新增非農就(jiu)業(ye)人數守(shou)住20萬人大關，市場(chang)對(dui)美(mei)聯(lian)(lian)儲年內加息的(de)(de)預期(qi)就(jiu)會強(qiang)化。除(chu)就(jiu)業(ye)人數外，投資(zi)者還會注意(yi)同時公布(bu)的(de)(de)薪資(zi)增長(chang)數據(ju)(ju)。

除非農數據外，本周一美(mei)國也有些比較重要的經濟(ji)指標，其(qi)中包括(kuo)：8月個人(ren)消費(fei)與(yu)收(shou)入(ru)報告、8月個人(ren)消費(fei)支出(chu)物價指數（PCE）等。PCE是美(mei)聯儲相(xiang)當重視的一個物價指標。

假如本周數據支持美聯儲加息，未來美元將(jiang)向上突破，前期高點(dian)96.371點(dian)將(jiang)很難(nan)構成阻力，但年內高點(dian)100.420點(dian)仍將(jiang)構成較大阻力，未必能(neng)在中短(duan)期內突破。

如果美(mei)聯儲過早(zao)加(jia)息(xi)(xi)，新興市(shi)場混亂極可能加(jia)劇，甚至不排除(chu)誘發全局性的(de)危(wei)機，在(zai)這種(zhong)情(qing)況下(xia)美(mei)國(guo)經濟似乎也(ye)很難獨自走強(qiang)。換言之，美(mei)聯儲過早(zao)加(jia)息(xi)(xi)，很可能反而(er)損及未來(lai)的(de)加(jia)息(xi)(xi)速度，從這個角度看，加(jia)息(xi)(xi)為美(mei)元帶來(lai)的(de)利好(hao)會(hui)自動受限(xian)。

英鎊重歸弱勢

英(ying)(ying)鎊(bang)上周(zhou)(zhou)表(biao)現極弱，一周(zhou)(zhou)跌去2.25%，本周(zhou)(zhou)一英(ying)(ying)鎊(bang)暫企穩于1.5190美元，接近四周(zhou)(zhou)來最低點(dian)。

在主要(yao)交易幣種(zhong)(zhong)中，英(ying)鎊(bang)(bang)可(ke)能(neng)是唯一(yi)(yi)可(ke)與(yu)美元競(jing)爭(zheng)加息機會(hui)的幣種(zhong)(zhong)，但最近一(yi)(yi)周多來，美元的加息機會(hui)明顯得到(dao)強化(hua)，而英(ying)鎊(bang)(bang)加息理由有所減(jian)弱，故英(ying)鎊(bang)(bang)相對于美元的走勢較(jiao)為疲弱。

上周英(ying)央行副(fu)行長羅德班特在(zai)接受路透專(zhuan)訪時表示，英(ying)國(guo)幾無通(tong)脹(zhang)壓力上升跡象，英(ying)國(guo)勞(lao)工成本需要(yao)更快的(de)(de)增長才能令(ling)通(tong)脹(zhang)率回到央行的(de)(de)目標。

英央行中(zhong)多數委(wei)(wei)員應與羅德班特(te)觀點(dian)類似，但也有少數持不同意見者(zhe)。英央行委(wei)(wei)員卡弗(fu)蒂上(shang)周表示，現(xian)在就應升(sheng)(sheng)息(xi)以防(fang)通(tong)脹(zhang)率在未(wei)來兩三年內(nei)升(sheng)(sheng)至過高水(shui)平。

目前市(shi)場中多數人相信英(ying)央行將于明年年中或更(geng)晚(wan)加(jia)息(xi)(xi)，假如(ru)未(wei)來經濟(ji)指標沒有太大起(qi)色，英(ying)鎊(bang)走勢應弱于美元(yuan)(yuan)。當前英(ying)鎊(bang)匯率中已包含其晚(wan)于美元(yuan)(yuan)加(jia)息(xi)(xi)的因素，但只是晚(wan)上一(yi)、兩個季度，所以假如(ru)市(shi)場認(ren)為英(ying)鎊(bang)加(jia)息(xi)(xi)較美元(yuan)(yuan)加(jia)息(xi)(xi)會晚(wan)半年以上，那(nei)么(me)英(ying)鎊(bang)走勢仍(reng)將承壓。

本(ben)周(zhou)(zhou)英鎊的主要影響因素是本(ben)周(zhou)(zhou)二(er)(er)將(jiang)公(gong)布(bu)的英國零售(shou)數據(ju)，周(zhou)(zhou)三將(jiang)公(gong)布(bu)第二(er)(er)季(ji)度GDP數據(ju)，以(yi)及本(ben)周(zhou)(zhou)四將(jiang)公(gong)布(bu)的英央行(xing)9月利率會(hui)議紀要。