每經編輯｜丁舟(zhou)洋    

每經記者 丁舟洋

成立7年，幸福(fu)航(hang)空航(hang)空有限責任公司（以下簡稱“幸福(fu)航(hang)空”）的(de)二股東東方(fang)航(hang)空欲全身(shen)而退。

北京產(chan)(chan)權交(jiao)易所昨日（9月28日）掛(gua)牌信息(xi)顯示，東方航(hang)空(kong)(kong)(kong)轉讓其(qi)所持有(you)的(de)幸(xing)(xing)福航(hang)空(kong)(kong)(kong)5%的(de)股(gu)權，掛(gua)牌價格3500萬元(yuan)，要求一次性付款。由此，中航(hang)工業集團控股(gu)95%的(de)幸(xing)(xing)福航(hang)空(kong)(kong)(kong)財(cai)務(wu)數據也首次被披露。根據公示中的(de)財(cai)務(wu)指標，幸(xing)(xing)福航(hang)空(kong)(kong)(kong)2014年度總負債(zhai)約(yue)10.7億元(yuan)，資產(chan)(chan)總計約(yue)為9.66億元(yuan)，虧損1.5億元(yuan)。如此算來，幸(xing)(xing)福航(hang)空(kong)(kong)(kong)的(de)資產(chan)(chan)負債(zhai)率(lv)約(yue)為110%，已資不抵債(zhai)。

多位民航(hang)(hang)業內人士對《每日經濟新聞》，雖(sui)然航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)運輸業有著重資產(chan)、高(gao)負債、盈(ying)利(li)難的特點，但幸福航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)的財務水平放在行(xing)業內仍不容樂觀。“幸福航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)的短板在于其(qi)管理水平較弱(ruo)，而(er)幸福航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)正在著手與奧(ao)凱航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)合并支線業務。借助奧(ao)凱航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)的管理能(neng)力，幸福航(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)有望提振業績。”

巨額虧損、資不抵債

背靠巨(ju)型(xing)國企(qi)中航工(gong)業集團，幸福(fu)航空(kong)的運營(ying)情況(kuang)卻令人擔憂(you)。

從東方航(hang)空(kong)(kong)轉讓幸福(fu)航(hang)空(kong)(kong)股權(quan)的公(gong)示(shi)中可(ke)看出(chu)，幸福(fu)航(hang)空(kong)(kong)出(chu)具(ju)的2014年(nian)度主要財務情況為(wei)：營(ying)業(ye)收入約1.75億(yi)(yi)元(yuan)，營(ying)業(ye)利潤約為(wei)-2.14億(yi)(yi)元(yuan)，凈利潤為(wei)-1.52億(yi)(yi)元(yuan)。資產(chan)(chan)總(zong)計約9.66億(yi)(yi)元(yuan)，負債(zhai)總(zong)計約為(wei)10.7億(yi)(yi)元(yuan)。《每日經(jing)濟新聞》記者根據(ju)這組數據(ju)算(suan)出(chu)，幸福(fu)航(hang)空(kong)(kong)的資產(chan)(chan)負債(zhai)率約為(wei)110%，已資不抵債(zhai)。

第三(san)方(fang)評(ping)估(gu)機構作出的(de)評(ping)估(gu)報告(gao)顯示，幸(xing)福航空(kong)的(de)賬面凈資(zi)產已是-1.05億元。但評(ping)估(gu)方(fang)給出了高于幸(xing)福航空(kong)賬面價(jia)值的(de)評(ping)估(gu)價(jia)值，因此其(qi)評(ping)估(gu)凈資(zi)產約(yue)為(wei)121萬元。

按照東方(fang)航(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)轉(zhuan)讓(rang)5%的(de)股權比例，評估機構認為(wei)轉(zhuan)讓(rang)標的(de)評估價值約為(wei)6萬元(yuan)(yuan)。而東方(fang)航(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)對(dui)轉(zhuan)讓(rang)標的(de)的(de)掛(gua)牌價格(ge)(ge)，卻高(gao)達3500萬元(yuan)(yuan)，并(bing)要(yao)求一次性付款(kuan)。對(dui)于接盤方(fang)的(de)其(qi)他條件，東方(fang)航(hang)(hang)(hang)空(kong)(kong)(kong)并(bing)未提(ti)出接盤方(fang)需有相關民航(hang)(hang)(hang)運營背景，僅有的(de)5條受(shou)讓(rang)方(fang)資(zi)格(ge)(ge)是(shi)“具有良好(hao)商業信(xin)用、具有良好(hao)財務情(qing)況和支付能力、符(fu)合國家法律(lv)法規”等常規要(yao)求。

事實(shi)上，這已是東(dong)方航(hang)(hang)(hang)空(kong)第二次出(chu)售幸福航(hang)(hang)(hang)空(kong)的(de)股(gu)權。2008年(nian)，中航(hang)(hang)(hang)工業集團(tuan)與(yu)東(dong)方航(hang)(hang)(hang)空(kong)共同發起成立幸福航(hang)(hang)(hang)空(kong)，彼時(shi)東(dong)方航(hang)(hang)(hang)空(kong)出(chu)資4億元，占注冊(ce)資本40%。2009年(nian)，在金融危機和自身經(jing)營壓力下，東(dong)方航(hang)(hang)(hang)空(kong)向中航(hang)(hang)(hang)工業集團(tuan)轉讓了35%的(de)幸福航(hang)(hang)(hang)空(kong)股(gu)權，現持股(gu)5%。

民航(hang)專家(jia)綦(qi)琪對《每日經濟新(xin)聞》記者(zhe)分析，不排除(chu)中航(hang)工業(ye)集團再次接盤的(de)可(ke)能性，中航(hang)工業(ye)全資(zi)控股幸福航(hang)空后，或將(jiang)對這塊(kuai)支線航(hang)空業(ye)務(wu)進行資(zi)產梳理。

而幸(xing)福航空公司希望(wang)怎樣的(de)接盤(pan)方出現？對巨額虧損和資(zi)不抵債的(de)情(qing)況作(zuo)何解釋？《每日(ri)經濟新聞》記者昨日(ri)就上(shang)述問題致電幸(xing)福航空方面(mian)，截至記者發稿，并未收到幸(xing)福航空的(de)回復(fu)。

借助奧凱提升管理能力

與干(gan)線(xian)航(hang)空(kong)不同(tong)，支線(xian)運輸的(de)(de)(de)服務范圍是交(jiao)通樞紐(niu)以外的(de)(de)(de)中小城市間的(de)(de)(de)短途飛行。“尤(you)其(qi)是西部偏(pian)遠(yuan)地區，人們的(de)(de)(de)出行需求(qiu)在提升，而發展高鐵成本高，支線(xian)航(hang)空(kong)的(de)(de)(de)潛力很大。”綦琪曾(ceng)對《每日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記(ji)者表示(shi)。

由(you)于航(hang)空(kong)產業投(tou)入(ru)巨(ju)大、支(zhi)線(xian)航(hang)空(kong)的(de)(de)客流量不(bu)大，支(zhi)線(xian)航(hang)空(kong)難賺錢(qian)，也是(shi)(shi)不(bu)爭的(de)(de)事實。但對比其他的(de)(de)支(zhi)線(xian)航(hang)空(kong)公(gong)司(si)情況，民航(hang)專家(jia)林智杰(jie)認為，幸福航(hang)空(kong)年收(shou)入(ru)1.7億(yi)元、虧(kui)損1.4億(yi)元的(de)(de)財務狀(zhuang)況尤其糟(zao)糕(gao)，贏利能力(li)應(ying)是(shi)(shi)處于行業末(mo)尾(wei)。

而(er)對于幸福(fu)航(hang)空來說，雖(sui)盈利艱難(nan)，但卻并不會(hui)輕言關閉(bi)。據幸福(fu)航(hang)空官(guan)網介(jie)紹，其成立(li)的(de)初衷就是(shi)“肩負著發展國內支線航(hang)空市場，促進國產(chan)民機制造產(chan)業(ye)的(de)歷史(shi)使命”。其使用的(de)新舟60飛(fei)機，亦(yi)是(shi)中(zhong)航(hang)工業(ye)集團自主研發的(de)國產(chan)小型支線飛(fei)機。

綦琪認為，作為承(cheng)載著自主(zhu)研(yan)發、制(zhi)造國產(chan)(chan)飛(fei)機任務的(de)中航工業集(ji)團，成立(li)一(yi)家(jia)航空(kong)公(gong)司(si)來實(shi)(shi)現與(yu)上游產(chan)(chan)業鏈的(de)互動很(hen)有(you)必要。尤其(qi)是(shi)在國產(chan)(chan)飛(fei)機尚未在國際(ji)市(shi)場上取得較高市(shi)場地位時(shi)，這其(qi)實(shi)(shi)是(shi)對國產(chan)(chan)飛(fei)機的(de)一(yi)種支持。放眼海外經(jing)驗，航空(kong)制(zhi)造商(shang)運營自有(you)航空(kong)公(gong)司(si)的(de)案例(li)并不罕見(jian)。

即(ji)便出于(yu)扶植民(min)族產(chan)業(ye)的(de)需要，幸(xing)福航(hang)(hang)空(kong)如何(he)走出虧損，仍廣受關注(zhu)。不久前，業(ye)界(jie)盛傳幸(xing)福航(hang)(hang)空(kong)將與國內(nei)第一家民(min)營支線公司(si)奧(ao)凱航(hang)(hang)空(kong)合(he)并支線業(ye)務(wu)，此消息也(ye)得到(dao)了兩(liang)家航(hang)(hang)空(kong)公司(si)的(de)證(zheng)實。在多位(wei)業(ye)內(nei)人(ren)士看來，這或許能助力幸(xing)福航(hang)(hang)空(kong)提振(zhen)業(ye)績。

民航專家林智杰表示，幸福(fu)(fu)航空的(de)短(duan)板在于(yu)其管(guan)理水平低下，這從航班(ban)的(de)安(an)全運(yun)營(ying)(ying)、飛機(ji)(ji)的(de)維護水平、乘務員的(de)服務等多方面均可看出。若幸福(fu)(fu)航空完(wan)成與奧凱航空支(zhi)線業務的(de)合并(bing)，一方面支(zhi)線機(ji)(ji)隊規模能得以擴大(da)，飛機(ji)(ji)維修、航材采(cai)購(gou)等運(yun)營(ying)(ying)成本(ben)會因(yin)此下降；另(ling)一方面引入民營(ying)(ying)公司奧凱航空的(de)管(guan)理理念和機(ji)(ji)制，也對(dui)幸福(fu)(fu)航空的(de)扭(niu)虧為盈有益(yi)。