每(mei)經(jing)編輯｜每(mei)經(jing)記(ji)者 劉明濤    

◎每經記者 劉明濤

在啟程訪美前(qian)(qian)夕，國家(jia)主席習近平提(ti)到(dao)A股時表示，發展資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)(chang)(chang)是中國的改革方向，不(bu)會因為這次(ci)股市(shi)波動而改變。這無(wu)疑給(gei)當前(qian)(qian)處(chu)于震蕩(dang)調整的A股帶來(lai)信心提(ti)振。海通證(zheng)券(quan)分析認為，人民幣外匯市(shi)場(chang)(chang)(chang)成交額萎(wei)縮至貶(bian)值(zhi)前(qian)(qian)水(shui)平，場(chang)(chang)(chang)外配資(zi)清(qing)理逐步(bu)推(tui)進，兩(liang)大“烏(wu)云(yun)”將(jiang)逐步(bu)褪去(qu)，市(shi)場(chang)(chang)(chang)風險偏好(hao)有望修復，可維持多頭思維。

大/勢/風/向/

縮量與歷史(shi)大(da)調整期相當

9月18日(ri)兩市成交(jiao)量(liang)再創(chuang)新低，僅396.86億(yi)(yi)股(gu)，相比5月28日(ri)最高峰的1300億(yi)(yi)股(gu)萎縮(suo)70%。回(hui)顧歷(li)史(shi)，牛(niu)市中期(qi)回(hui)調(diao)，如1996年12月、2006年5～8月、2007年的“5·30”，回(hui)調(diao)探底過程成交(jiao)量(liang)都萎縮(suo)至高點的70%～80%，當(dang)(dang)前成交(jiao)量(liang)萎縮(suo)的空間(jian)已(yi)與歷(li)史(shi)水(shui)平相當(dang)(dang)，時間(jian)上已(yi)有10個交(jiao)易日(ri)。

目前，A股(gu)(gu)兩大“烏云”正逐(zhu)(zhu)步消(xiao)散。清理場外配資對市場沖擊逐(zhu)(zhu)漸(jian)衰減(jian)，A股(gu)(gu)當(dang)前場內(nei)外杠桿資金與流通市值的比率(lv)約(yue)為3.4%，已(yi)經(jing)逐(zhu)(zhu)步接(jie)近成熟市場水平，A股(gu)(gu)去杠桿已(yi)經(jing)接(jie)近尾聲。FOMC會議不(bu)加(jia)息，人民(min)幣貶值壓(ya)力減(jian)弱，匯率(lv)擔憂(you)逐(zhu)(zhu)漸(jian)消(xiao)除。

海通證券分析(xi)指(zhi)出，當前市場(chang)的(de)核心是風險偏好能否提升。計算滬指(zhi)3個(ge)高(gao)(gao)點(dian)（2001年2245點(dian)、2007年6124點(dian)、2009年3478點(dian)）等買(mai)入相同(tong)金額的(de)所有(you)(you)(you)個(ge)股持有(you)(you)(you)至(zhi)今(jin)，收(shou)益率分別為167%、95%、97%，遠高(gao)(gao)于同(tong)期持有(you)(you)(you)固(gu)定收(shou)益類(lei)產(chan)品。本輪暴(bao)跌之后，場(chang)內投資(zi)(zi)者仍然謹慎，但從大類(lei)資(zi)(zi)產(chan)比價角度來(lai)(lai)看，A股吸引力(li)上升。7月份以來(lai)(lai)保(bao)險、創投、私募(mu)基(ji)金頻頻掀起(qi)“舉(ju)牌(pai)(pai)潮”，產(chan)業資(zi)(zi)金徐(xu)徐(xu)而入，到目(mu)前為止已有(you)(you)(you)32家上市公司被舉(ju)牌(pai)(pai)。

對于(yu)短期市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)，該券(quan)商認(ren)為，過去兩周(zhou)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)成交量大(da)幅萎縮，觀(guan)望氛圍(wei)濃(nong)厚(hou)，宏(hong)觀(guan)面匯率(lv)擔憂(you)和(he)微觀(guan)面清理配資沖擊的兩大(da)烏云將(jiang)逐(zhu)步(bu)褪(tun)去，市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)有(you)望步(bu)入第二步(bu)的風險(xian)偏好提升。維持(chi)多頭思維，入場(chang)(chang)(chang)時機(ji)取(qu)決于(yu)資金(jin)性質，偏好成長(chang)類及大(da)上海概念股。

市場關注度(du)：★★★★★

驅動周期：中長期

重(zhong)點關(guan)注(zhu)：政策調控和海外市場波動

行/業/熱/點/

網絡安全成新制高點

2015年(nian)6月，十二屆全(quan)國(guo)人(ren)大常委會第十五次(ci)會議(yi)初次(ci)審(shen)議(yi)了《中華人(ren)民共(gong)和(he)國(guo)網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安全(quan)法（草案）》。網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)安全(quan)法草案7月6日起在(zai)全(quan)國(guo)人(ren)大網(wang)(wang)(wang)上全(quan)文(wen)公布，并向社會公開征求意見。草案共(gong)七章六(liu)十八條，從保障網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)產品和(he)服(fu)務(wu)安全(quan)、保障網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)運(yun)行安全(quan)、保障網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)數(shu)據安全(quan)和(he)保障網(wang)(wang)(wang)絡(luo)(luo)信息安全(quan)等(deng)方面進(jin)行了具體的制(zhi)度設計。

興業證券認為，以(yi)自主可控為代表的網絡安(an)全有望成為國家安(an)全中新的制(zhi)高(gao)點(dian)，如習(xi)主席曾說(shuo)過的一句話：沒(mei)有網絡安(an)全就(jiu)沒(mei)有國家安(an)全。

興業(ye)證券注意(yi)到信息安全(quan)相關政策落地在(zai)穩(wen)步推進(jin)，產業(ye)層面的(de)(de)落地進(jin)度也在(zai)加速，國產化替(ti)代進(jin)入加速期。自(zi)(zi)主(zhu)可(ke)控芯片(pian)計(ji)算機(ji)(ji)如能(neng)順利獲得政府機(ji)(ji)關訂單，將是我國自(zi)(zi)主(zhu)可(ke)控生態系統(tong)的(de)(de)突破性進(jin)展之(zhi)一，后(hou)續自(zi)(zi)主(zhu)可(ke)控整(zheng)機(ji)(ji)、操作系統(tong)、數(shu)據庫(ku)、中間(jian)件等實現(xian)國產替(ti)代有望進(jin)入加速階段。同時，隨(sui)著互聯(lian)網(wang)(wang)+時代和大(da)(da)數(shu)據時代的(de)(de)到來，對網(wang)(wang)絡安全(quan)的(de)(de)需求越來越大(da)(da)。云計(ji)算、物(wu)聯(lian)網(wang)(wang)、移動互聯(lian)網(wang)(wang)的(de)(de)逐漸(jian)興起，將給(gei)網(wang)(wang)絡安全(quan)等自(zi)(zi)主(zhu)可(ke)控廠商帶來巨大(da)(da)發展空間(jian)。

縱(zong)觀國外大型(xing)安全(quan)(quan)廠商的(de)發展歷(li)程，該券商認為網(wang)絡(luo)(luo)安全(quan)(quan)領域將(jiang)會出現兩種趨勢，一是(shi)安全(quan)(quan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)占比較高的(de)大型(xing)成熟(shu)廠商分拆自(zi)己的(de)網(wang)絡(luo)(luo)安全(quan)(quan)業(ye)(ye)(ye)務(wu)，實行(xing)(xing)“專注而(er)靈活”戰略；二是(shi)大型(xing)綜(zong)合(he)企業(ye)(ye)(ye)將(jiang)進行(xing)(xing)不斷收購，擴展安全(quan)(quan)產(chan)品(pin)產(chan)業(ye)(ye)(ye)鏈，進行(xing)(xing)系(xi)統化(hua)布局。而(er)國內安全(quan)(quan)廠商規模(mo)較小(xiao)，可(ke)能長(chang)時間處于并購擴張階段(duan)。

因此，該券商建議關注中國軟件、啟明(ming)星辰(chen)和浪潮信息等。

市場關注度：★★★★

驅動周期：中短期

重(zhong)點關(guan)注：市場龍頭公司經營業績