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每經記者 鄭步春

上周四(si)，美(mei)(mei)聯儲(chu)宣布(bu)維持利率不(bu)變，會后聲明(ming)相當鴿派(pai)，美(mei)(mei)元(yuan)當天重挫(cuo)。不(bu)過(guo)，上周五起美(mei)(mei)元(yuan)即再(zai)度走(zou)強。年(nian)內美(mei)(mei)聯儲(chu)還有兩次利率會議，故(gu)只要(yao)市場(chang)相信今年(nian)仍將(jiang)加息，美(mei)(mei)元(yuan)就難以出現連跌。

美元短跌后反彈

當地時間上(shang)周四，美(mei)聯儲結束了(le)為期兩天利(li)率會議，宣布維持基準(zhun)利(li)率不變。上(shang)周四，美(mei)元(yuan)指數大挫0.96%至(zhi)94.417點，此后(hou)連續反彈并(bing)完全收復周四失地。本(ben)周一（截至(zhi)昨日(ri)18：32）暫漲0.12%至(zhi)95.324點。

美元殺跌后迅速上漲，主因是市(shi)場仍對美聯儲年內加息(xi)抱有(you)較強(qiang)的預期(qi)。美聯儲年內還有(you)兩次利(li)率會議，分別是10月和(he)12月。 

在美聯儲剛結(jie)束(shu)利率會議時(shi)，市場(chang)對年內加息預(yu)期(qi)明顯弱化。

在政策聲明中，美聯(lian)儲稱，17名委員(yuan)中有(you)13名預期將于年內加(jia)息(xi)，而在6月份會(hui)議上，當(dang)時有(you)多達15名委員(yuan)認為年內會(hui)加(jia)息(xi)。

在新聞發布會上，美聯(lian)儲主席耶倫表態相當鴿派，她強調了影響加(jia)息的兩(liang)大障(zhang)礙(ai)，一是通脹過低，二是國際形勢動蕩(dang)不安。

美聯儲年內仍可能加息

上(shang)周(zhou)四(si)，利率(lv)會議(yi)結束后，市(shi)場(chang)中(zhong)(zhong)相(xiang)信美聯儲年(nian)內加息的人(ren)已經(jing)不多，但從上(shang)周(zhou)五開始，市(shi)場(chang)預期又(you)產生了反復，故美元反彈。市(shi)場(chang)年(nian)內加息預期之所以強化，部(bu)分與中(zhong)(zhong)國官(guan)員(yuan)的言論(lun)相(xiang)關，部(bu)分與美國經(jing)濟情(qing)況實質上(shang)較好相(xiang)關。

近(jin)期A股(gu)稍微走穩(wen)，人民幣也相(xiang)當(dang)平穩(wen)。在此(ci)基礎上，中(zhong)(zhong)美(mei)兩國高層本周將進(jin)行會晤，而據中(zhong)(zhong)國一些官員(yuan)介紹，中(zhong)(zhong)國的經濟情(qing)況仍相(xiang)當(dang)良好(hao)，暗示(shi)國際社會夸大了中(zhong)(zhong)國方面的負(fu)面因素。

美(mei)(mei)國自身經濟(ji)方(fang)面，美(mei)(mei)國最近的就(jiu)業(ye)情(qing)況相當不錯，失業(ye)率(lv)已降至5.1%，已非常接(jie)近充分就(jiu)業(ye)狀態。雖(sui)然(ran)美(mei)(mei)國就(jiu)業(ye)參與率(lv)較低，但每月新增就(jiu)業(ye)人口(kou)較多，這足以(yi)壓制(zhi)住(zhu)未來的失業(ye)率(lv)，即使未來就(jiu)業(ye)參與率(lv)有所(suo)提升(sheng)。

物價(jia)(jia)低(di)迷可能是阻礙美(mei)聯儲過早(zao)加息(xi)的誘(you)因(yin)之一，但物價(jia)(jia)低(di)與能源價(jia)(jia)格走低(di)相關(guan)，這其實是好(hao)事，因(yin)能源跌價(jia)(jia)某種程度上相當(dang)于對所有消(xiao)費者減稅，故(gu)該(gai)因(yin)素不太可能長久壓制(zhi)物價(jia)(jia)，早(zao)晚會轉為(wei)支撐物價(jia)(jia)的因(yin)素。

經(jing)濟數據(ju)方面(mian)，上周(zhou)五(wu)(wu)美(mei)國(guo)諮商會公(gong)布的8月領先指(zhi)標(biao)快于7月，不過其稍稍弱于預期。本周(zhou)四及(ji)本周(zhou)五(wu)(wu)，美(mei)國(guo)將有(you)大量重(zhong)要經(jing)指(zhi)標(biao)公(gong)布，屆時應能提供更多指(zhi)引。

周(zhou)末至本(ben)周(zhou)一市(shi)場(chang)關于年(nian)內美(mei)聯儲加息(xi)預期進一步強化，原因(yin)是美(mei)聯儲官員忽然釋出了鷹派言論。舊金山聯儲主席威(wei)廉(lian)姆斯上周(zhou)日表(biao)示，他預計在2015年(nian)加息(xi)。圣路易斯聯儲主席布拉德本(ben)周(zhou)一的(de)講(jiang)話更為激進，因(yin)他表(biao)示，10月份(fen)就有可能加息(xi)。

歐元沖高回落

上(shang)周(zhou)四(si)，歐元(yuan)大(da)漲(zhang)1.28%至(zhi)1.1433美(mei)元(yuan)。上(shang)周(zhou)五(wu)，歐元(yuan)大(da)跌(die)1.18%至(zhi)1.1298美(mei)元(yuan)，本周(zhou)一(yi)同(tong)上(shang)時間暫(zan)跌(die)0.26%至(zhi)1.1266美(mei)元(yuan)。

歐元(yuan)(yuan)(yuan)起落除與(yu)美元(yuan)(yuan)(yuan)波動相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)外，亦與(yu)自身因素相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)，因近(jin)期歐元(yuan)(yuan)(yuan)方面的(de)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)息(xi)(xi)也有(you)不少。在(zai)各(ge)種消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)息(xi)(xi)中，最主要的(de)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)息(xi)(xi)有(you)兩個(ge)：一是與(yu)歐央行或(huo)將追加量寬政(zheng)策相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)的(de)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)息(xi)(xi)；二是與(yu)希臘政(zheng)局相(xiang)(xiang)關(guan)(guan)的(de)消(xiao)(xiao)(xiao)(xiao)息(xi)(xi)。

本月稍早(zao)，歐央行(xing)調降了歐元(yuan)區經(jing)濟增長及通(tong)脹預估，并警(jing)告稱中國因素可能(neng)再次引發麻煩(fan)。此外，歐央行(xing)行(xing)長德拉吉表示，購(gou)(gou)債(zhai)計(ji)劃實(shi)行(xing)時(shi)間可能(neng)延長。上周六，歐央行(xing)首席經(jing)濟學家普(pu)雷(lei)特接(jie)受一家瑞士媒(mei)體專(zhuan)訪(fang)時(shi)表示，一旦(dan)經(jing)濟動(dong)蕩致使需采取(qu)行(xing)動(dong)時(shi)，歐央行(xing)將(jiang)“迅速且果斷”修正或(huo)擴大(da)原有的購(gou)(gou)債(zhai)計(ji)劃。

由(you)上述信息可知，歐(ou)央行確實正在考(kao)慮擴大(da)量(liang)寬政(zheng)策。本周(zhou)三，歐(ou)央行行長(chang)德拉吉將(jiang)于(yu)歐(ou)洲議會貨幣和經(jing)濟事務委員會的(de)季度聽證會上發言，市場猜測該發言有可能進一步提供量(liang)寬政(zheng)策相關(guan)線索。  

希(xi)臘(la)局(ju)(ju)勢(shi)方面，最新(xin)進展(zhan)是上周末希(xi)臘(la)大(da)選結果已大(da)致確定，該國左翼領導人齊普拉(la)斯(si)在大(da)選中已取得(de)決(jue)定性勝利。希(xi)臘(la)因素(su)雖(sui)是影(ying)響(xiang)(xiang)歐元走(zou)勢(shi)的(de)一(yi)大(da)因素(su)，但(dan)近期希(xi)臘(la)局(ju)(ju)勢(shi)顯著惡化(hua)機會很小，故(gu)該因素(su)對歐元影(ying)響(xiang)(xiang)暫有(you)限，除非新(xin)政府(fu)組閣(ge)時另起波(bo)瀾。