每經編輯｜每經記者 楊建 胥帥    

◎每經記者 楊建 胥帥

近日，四大券商同時被證監會立案調查，《每日經濟新聞》記者注意到，監管層在對中信證券高管層展開調查的同時，也在對證券、基金和期貨經營機構的信息系統接入進行地毯式排查整改。

中金所統計數據顯示，IF合約最近3個月的成交量同比去年增長近3倍。股指期貨的交易量突增產生了一系列問題，除券商審核不嚴外，配資問題也出現在股指期貨交易中，由此牽連出券商的IB業務（指證券公司接受期貨經紀商委托，為期貨經紀商介紹客戶的業務）亂象。為此，中金所連出三拳，加碼政策抑制過度投機。

券商IB業務亂象從生

中金所統計數據顯示，2015年6月到8月，以IF合約為例，在此期間成交量為1.259億手，而去年同期則為4487萬手，同比增長8107萬手。在此期間的持倉量為8.21萬手，而去年同期則為16.83萬手，同比減少8.62萬手。

股指期貨交易量突增產生了一系列問題，除了券商對投資者審核不嚴外，配資問題也出現在股指期貨交易中，除以網絡形式配資之外，甚至出現了一種名為股指吧、股指期貨俱樂部等以加盟形式的股指期貨配資公司，由此牽涉出券商IB業務的亂象。

就在證監會對4家券商立案調查的同一天，中金所對會員單位下發通知，要求明確禁止配資行為，嚴格落實金融期貨投資者適當性制度要求，不得為從事配資業務的客戶開設股指期貨賬戶，嚴禁客戶租借轉讓賬戶。

券商參與股指期貨，目的之一是對沖公司股票投資的風險，之二是通過IB業務介紹公司的證券客戶給期貨公司，賺取傭金，即機構或個人接受期貨經紀商的委托，介紹客戶給期貨經紀商并收取一定傭金的業務模式。業內人士告訴記者，由于國內期貨業務規模較小，渠道數量也遠不及券商。因此股指期貨投資者相當部分是通過券商的IB業務開立的股指期貨賬戶，而券商也可以從中賺取一部分傭金。

政策加碼抑制投機

一位私募人士表示，券商引用的外部交易信息系統很有可能引入了高杠桿的場外配資，還可能有逃避我國監管的外部資金。由于市場對股指期貨現行規則質疑很大，認為正是空頭利用股指期貨的漏洞惡意做空，助長了市場的暴漲暴跌。

8月初曾有媒體披露，通過Homes或其他客戶端的專線接入，部分配資公司將由股票配資轉向股指期貨配資，且給予期指場外配資的杠桿率最高可達10倍。對此，證監會發言人曾在8月7日的發布會上回應，已注意到部分機構和個人借助信息系統開立虛擬期貨賬戶、代理客戶買賣期貨。

中金所在8月28日宣布兩項措施：上調股指期貨各合約非套保持倉交易保證金，自2015年8月31日結算時起，將股指期貨各合約非套保持倉的交易保證金全部調整為合約價值的30%；此外還將對異常交易行為嚴格監管，將股指期貨客戶在單個產品、單日開倉交易量超過100手的認定為“日內開倉交易量較大”的異常交易行為，進一步抑制股指期貨市場過度投機。

據記者了解，這并非首次，中金所曾于2015年8月26日采取一系列監管措施抑制市場過度投機，并于當天對152名單日開倉量超過600手、13名日內撤單次數達到400次、1名自成交次數達到5次，共計164名客戶采取限制開倉1個月的監管措施。

業內人士表示，監管措施政策實施三天來，股指期貨成交量有所下降，但投機氛圍依然較重，導致政策再次加碼。提高非套保持倉的保證金標準，能有效降低資金杠桿比例，可降低市場整體風險水平。而嚴格異常交易行為監管，能顯著抑制過度投機，進一步鞏固和加強監管效果。