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◎每經記者 朱丹丹

昨日（8月18日），國家外匯管理局公布的數據顯示，7月銀行結售匯逆差2655億元，在連續兩個月的順差之后再現逆差。“隨著美聯儲加息預期增強，包括人民幣在內的非美貨幣承壓，再加上7月股市劇烈調整，企業和居民部門持有美元意愿上升，導致7月銀行結售匯出現逆差。”民生銀行首席研究員溫彬對《每日經濟新聞》記者表示。

昨日，央行還進行了1200億元七天期逆回購操作，創逾一年半來單日最大量。對此，民生證券研究員李奇霖表示，央行通過逆回購釋放流動性，壓低短端資金利率意圖明顯，逆回購之后可以繼續期待降準。

代客結售匯逆差1743億

最新數據顯示，7月銀行結售匯逆差2655億元，結束此前連續兩個月順差。其中，銀行代客結售匯逆差1743億元，創四個月最大，上月為順差547億元。銀行自身結售匯逆差912億元，逆差規模較上月增494億元。“跨境資本流動在連續三個月出現改善后，7月再度出現振蕩。首先，近期美國就業等指標表現較好，美聯儲加息預期再度升溫帶動美元指數走強，人民幣貶值壓力加大。其次，7月貿易順差收窄至430.3億美元，同比環比均有所下降，導致凈結匯需求減少。第三，A股振蕩，股指大幅下挫，加上投資、工業增加值等數據回落，進一步加大了匯率貶值預期和資本流出壓力。此外，年中企業通過購匯來支付海外分紅等季節性因素，也對資本流動產生了一定的不利影響。”交通銀行金融研究中心劉健指出，年內跨境資本流動波動性上升，總體將呈逆差。

招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮也告訴《每日經濟新聞》記者，主要因為人民幣貶值預期較強，客戶購匯意愿較高，因而銀行售匯量比較大。

招商證券宏觀研究主管謝亞軒亦表示，7月外匯市場供求顯著惡化；企業和居民的購匯意愿大幅上升，而結匯意愿則快速下降。在貨幣貿易項下的，購匯意愿為58%，是2012年初歐債危機緩釋之后的最高值，而結匯意愿則創歷史新低，僅為52%，較上月下降5個百分點。此外，臨近美聯儲加息時點，由于美元的全球中心貨幣地位導致了美聯儲貨幣政策具有顯著的溢出效應，跨境資本流出新興市場的壓力上升。

數據還顯示，7月境內銀行代客涉外收付款重現逆差，為逆差129億元，上月為順差1492億元。對此，謝亞軒表示，境內銀行代客涉外收付款流出129億元。從結構來看，服務貿易流出規模大幅上升至980億元。證券項下凈流出289億元，此前連續兩個月流入，反映出隨著A股震蕩加大，對北上資金吸引力減小。

逆回購之后降準仍可期

值得注意的是，昨日，央行以利率招標方式開展了逆回購操作，交易期限為7天，交易量1200億元，中標率2.50%，創2014年1月底來單日最大操作規模。“外匯占款持續流出疊加央行干預匯市，導致短端流動性偏緊，大行融出意愿減弱。隔夜質押回購利率從7月底的1.4%已上升至1.72%。央行通過逆回購釋放流動性，壓低短端資金利率意圖明顯。”李奇霖表示。

李奇霖進一步指出，逆回購之后可以繼續期待降準。首先，此舉意味著央行已經注意到短端資金面的緊張，為了平抑資金面緊張，后續更多大招應該是可以期待的。其次，7月、8月外匯占款保守估計流出近8000億元，超儲率可能已經到了2%以下，1200億元的逆回購只能扭轉0.1%的超儲，更大力度的寬松仍有必要，從這一點看降準可期。再次，逆回購期限短，但只要貶值預期不扭轉，央行對中間價干預能力減弱，只能依靠3.7萬億元外匯儲備持續在外匯市場干預，但這種行為可能對流動性產生持久性沖擊，降準釋放長期流動性勢在必行。

溫彬也告訴《每日經濟新聞》記者，7月份M2增長13.3%，遠超市場預期，主要受證金公司貸款規模上升派生存款增加所致，從中期看，這種情況難以持續。今年前7個月，央行口徑的外匯占款較上年末減少了6612億元，雖然通過逆回購可以暫時緩解當前流動性壓力，預計未來數月新增外匯占款仍不容樂觀，仍需繼續降準應對。

劉健也認為，未來降準的可能性增大。因為外匯占款大幅下降，跨境資本流動再次惡化，再加上宏觀經濟總體疲弱，央行下調存款準備金率以應對資本外流局面的可能性增大。但降準與否，還應主要視市場流動性情況，在7月結售匯逆差、外匯占款下降的情況下，貨幣市場利率仍處在較低水平，未來定向調整、結構性支持仍將是政策操作的重點。