鄭步春

本周匯市的最大焦點是人民幣，包括匯市在內的所有金融品種均“唯人民幣馬首是瞻”。此次人民幣突然大貶，這使投資者對美聯儲加息的預期有所弱化，美元于是暫時回落，但應該不會改變美元向上趨勢。中國央行周四已出面澄清了一些誤會，匯市已漸趨平穩。鑒于人民幣地位今非昔比，中短期內人民幣勢必仍為匯市重大看點，故原先匯市格局應已發生重大轉變。

人民幣忽成焦點

本周二至本周四，人民幣中間價分別貶值1.9%、1.6%、1.1%，人民幣此次“閃貶”，有觀點認為可能引發貨幣戰爭，并引起連鎖反應，大宗商品首當其沖，全球股市也大多走弱。

在匯市主要交易幣種中，美元承壓明顯，歐元大幅上升，日元、瑞郎來回震蕩，英鎊則以漲為主。在商品幣種中，本周二，澳元、新西蘭元、加元均大幅下挫，但周三又劇烈反彈，周四則震幅收斂。

最近幾日，包括匯市在內的全球金融市場幾乎完全隨人民幣及中國方面消息波動，受影響最大的是亞太區域貨幣，且直接促成越南放寬本幣匯率波動區間。

中國央行周四舉行了新聞吹風會，表示人民幣貶值只是修正前期扭曲的中間價，中國并無意使人民幣連續性貶值，人民幣從長線看仍具有升值空間。

中國央行副行長易綱甚至說，關于政府希望一次性貶值10%的傳言是無稽之談。易綱還表示，在市場波動過大的時候，央行也會進行管理。

以目前情況看，央行的安撫顯然已取得了成功，因市場行為能說明一切。在中國央行發表上述言論后，周四包括匯市在內的全球金融市場均已恢復至平穩態勢。

美元向上趨勢不改

雖然周四小有回升，但美元本周累計仍貶1.1%至96.533點（截至周四18：33）。本周二起，人民幣連續三天大幅貶值，投資者先是憂慮中國經濟，并開始懷疑美聯儲9月份可能的加息行為，美元于是受到壓制。市場對美聯儲9月加息產生猜疑有其合理性，一方面，因為中國經濟規模在全球經濟中的占比已今非昔比；另一方面，美國制造業這幾年極大地受益于人民幣堅挺。

最近幾年，美國的制造業顯著復蘇，解決了大量就業問題，美國目前幾乎已達到了充分就業水平，而就業良好是美聯儲敢于考慮加息的重要原因。以往美國之所以能從中國手中搶過許多制造業機會，重要原因之一是中國制造業低成本優勢已不再。如果人民幣大貶，中國低成本優勢又可能樹立，美國制造業或受沖擊。

導致美元另一壓力是歐元升值，因美元指數中歐元的權重過半。然而歐元升值除與希臘局勢穩定外，其實也與人民幣貶值相關。歐元以往被當成套利交易，本周這些套利者出于避險目的而大舉軋平頭寸，所以歐元的需求就驟然放大。受類似支撐的幣種不只歐元，日元、瑞郎也受到類似支撐。

就美元走勢看，雖然本周下跌，但其月線形態仍維持良好。人民幣突貶因素或使美元向上突破時間延后，卻很難改變美元向上大趨勢。就投資者擔憂的利率因素看，人民幣因素其實壓制了幾乎所有貨幣的利率空間，不單單壓制美元。匯率是貨幣相當比價，很明顯，當幾乎所有貨幣利率空間被壓制時，美元在利率前景方面的相對優勢還是穩定的。

英鎊繼續盤整

英鎊雖非避險幣種，本周卻也走得較強。周四同上時間，英鎊暫報1.5630美元，本周延今累計升值0.90%。

周四，英國皇家測量師協會（RICS）公布的英國7月份英國房價漲速達到一年來最快水平，這對英鎊構成明確的利好。

本周三，英國公布的截至7月的3個月勞動力市場形勢有所改善，6月份單月的失業率從5月份的5.8%降至5.5%。還有，英國7月份申領失業救濟人數意外減少4900人，扭轉了6月份的上升態勢。不過，雖然周三公布的就業數據尚可，但本周二公布的一些英國就業類數據卻不太理想。

人民幣貶值打壓了幾乎所有國家的加息預期，這當然也包括英鎊。目前，市場對英央行加息時點的預期已由明年5月推遲至8月。由于加息預期弱化，本周英國國債連續攀升，其中10年期的國債收益率已創出4月份以來的最低水平。

英鎊加息預期雖有所弱化，但英鎊是以美元計價的，所以當美元加息預期也同樣受到打壓時，技術上看，人民幣因素不會再對英鎊匯率構成實質性沖擊。

英鎊已橫盤六周，始終圍繞1.5550中軸波動，目前仍無突破盤局跡象。英鎊與美元均有加息預期，市場一般認為英國加息或晚于美國半年左右。

雖然英國加息稍晚，但這種預期已包含在匯率中，所以英鎊突破就需要上述預期發生明顯偏移。然而從目前情況看，這種偏移發生的證據暫時不足，故投資者操作上只能等待，在方向不明時最好是波段操作。