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由華泰證券（上海）資產管理有限公司（以下簡稱華泰證券資管）承做的國內首單以“證券公司兩融融出資金債權”為基礎資產的“國君華泰融出資金債權資產證券化1號資產支持專項計劃”8月7日公告成立，并將在上海證券交易所掛牌。

2015年6月證監會發布了《證券公司融資融券業務管理辦法》，隨即又發布公告，允許證券公司開展融資融券資產證券化業務，進一步拓寬券商融資渠道。滬深交易所隨后也分別表示將采取有效措施積極推動證券公司兩融資產證券化業務落實。券商融資融券業務自2010年開閘以來，業務模式日趨成熟，收益穩定，風險可控。截至7月末滬深兩市兩融余額已達1.37萬億元。

華泰證券資管承做的國君華泰融出資金債權資產證券化1號資產支持專項計劃于8月7日成立，發行規模5億元。該計劃采用了優先級、次級的分層結構，其中優先級為4.75億元，預期收益率4.9%，次級證券為0.25億元，由國泰君安股份有限公司認購。

管理人華泰證券資管在該專項計劃中設置了嚴格的基礎資產入池標準，初始入池客戶的維持擔保比例大于（含）150%，且單個融資客戶入池的基礎資產金額不得超過專項計劃總募集規模的5%，從而充分保證了入池資產的安全性和分散度。按照國泰君安證券目前的融資保證金比例和沖抵保證金證券折算，實際初始維持擔保比例均遠高于資產池入池標準的相關設定，專項計劃基礎資產安全性較高。此外，為了降低證券和融出資金倉單債權的期限錯配、并保證資產池的收益率水平，管理人華泰證券資管在項目中引入了自動化的資產篩選系統進行資產循環購買，并設置了回購條款，以降低資產池的信用及期限風險。經上海新世紀資信評估予以優先級資產支持證券AAA評級。

業內人士分析指出，這標志著證券公司開啟了利用兩融資產在交易所開展資產證券化融資的新篇章。證監會兩融資產證券化政策落地對于券商來說意義重大。一是盤活了證券公司的兩融存量資產。以往證券公司通過自有資金為客戶提供融資融券業務，再通過向銀行轉讓收益權實現資金流轉，形式單一、資金成本控制被動，交易所兩融ABS的推出，無疑打開了一條標準化的融資渠道，大大盤活了券商的兩融存量資產。二是為券商拓寬了低成本融資渠道，資金成本大大降低。該單資產證券化產品融資成本低于5%，具備低成本優勢。

華泰證券（上海）資產管理有限公司于2014年10月在上海自貿區注冊成立，前身為華泰證券（601688，SH，06886，HK）資產管理總部，自1999年開始從事客戶資產管理業務。據中國基金業協會7月29日公布的統計數據，2015年上半年其資產管理業務規模達5279億元，業內排名第3。華泰證券資管立足于華泰證券全業務鏈，致力于為客戶提供多元化、集團化、專業化、特色化和國際化的資產管理服務。華泰證券資管近年來在持續創新融資手段、拓寬融資渠道方面頗有斬獲，先后發行了廣州長隆資產證券化項目，中聯水泥租賃資產支持專項計劃和揚州保障房信托受益權資產支持專項計劃，這次在兩融資產證券化ABS創新融資模式上再下一城。

據悉，華泰證券和國泰君安為兩融ABS首批試水券商。上海國泰君安證券資產管理有限公司承攬的以華泰證券的融出資金債權作為基礎資產的華泰國君融出資金債權1號資產支持專項計劃同日發行。此次華泰證券與國泰君安證券雙雙試水兩融資產證券化融資，未來通過在交易所發行兩融資產證券化拓寬融資渠道的空間巨大。

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