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每經實習記者 包雨朦

“房地產行業迎來新一輪‘風口’，行業的規模將進一步迅速擴張。”一家上市地產商高管感嘆說。

他的感嘆，源于上半年房企的大規模發債。數據顯示，2015年上半年共有54家房企發布境內債券融資預案，涉資1800億元，28家企業債務融資完成實施，融資總額549億元。加上7月以來新增的龍湖、碧桂園、華夏幸福、融創等公司債，截至目前，房企公司債融資總額超過2000億元。

新城控股高級副總裁歐陽捷表示，房地產企業大舉融資，為整個行業擴大再發展注入了新的動力，這或許會使新一輪行業風口加速到來。房地產行業的“馬太效應”會更加凸顯，資源更加向優質房企集中，未來是強者恒強的世界。

行業規模即將快速擴張

8月5日，融創中國發布公告稱，旗下天津融創置地有限公司擬發行不超過60億元的境內公司債券。7月30日，碧桂園宣布，其全資附屬公司增城市碧桂園物業發展有限公司獲準向合格投資者分批發行上限為60億元的國內公司債券。7月27日，龍湖地產宣布向合格投資者發行第二批境內公司債券，總規模40億元。7月7日，恒大完成了第二批總規模為150億元的境內公司債發行。7月6日，萬科宣布將發行期限不超5年（含5年）、票面總額不超90億元的境內公司債，所得資金用于調整債務結構及補充流動資金。

以品牌房企為代表的房地產行業正在掀起一波國內融資的高潮。據中國指數研究院數據顯示，2015年上半年共有54家房企發布境內債券融資預案，涉資1800億元，28家企業債務融資完成實施，融資總額549億元。

中信證券研究部統計表明，2015年發行的且已上市的地產企業公司債有13種，2015年6月之后啟動發行的并處于待上市階段的地產企業公司債有14種。相比之下，2014年發行的地產企業公司債只有12種，2014年之前發行且仍在上市交易的只有8種。

房地產企業紛紛轉向國內融資，或與證監會放寬企業境內融資渠道有關。今年初，中國證監會放寬境內債券發行主體限制，將原來限于境內證券交易所上市公司、發行境外上市外資股的境內股份有限公司、證券公司的發行范圍擴大至所有公司制法人。

上述房企的這一輪發債，讓很多人聯想起2009-2010年，恒大、龍湖、融創等房企就是通過那一輪的上市迅速做大規模。

融資能力成競爭關鍵

中原地產研究咨詢部總監宋會雍表示，雖然今年上半年房產市場整體交易情況趨好，但對房企而言，這幾年利潤率下降導致部分公司資金周轉已不如從前，而整個行業又處于轉型的關鍵期，資金是否充裕此時就至關重要。

歐陽捷指出，這幾年房企的發展速度明顯放緩，和企業的資金配置方式不無關系，目前高周轉模式仍是行業中的主流。

“現在每年國家M2的凈增量相當于2000年一年的總量，整體上說提供了一個很好的融資環境。以前房企的資金成本普遍偏高，現在降下來了，正是融資的好機會。”歐陽捷說。

據了解，此次碧桂園全資附屬公司60億元發債額度中的首期30億元3年期公司債已經定價，票面利率4.2%，創下該公司債券發行歷史最低成本紀錄。

歐陽捷還表示，企業通過發行公司債可以擴大該企業的再生產能力，對整個行業而言，今后的兩極分化會越來越嚴重。信用評級高的房企融資會更容易，資金成本也會降低，因此資源會更加向優勢企業集中。“未來是一個強者恒強的世界，2000億、3000億以上的超大規模的公司有望出現。”

從統計數據上來看，參與本輪境內融資的房地產企業較多地選擇了中長期公司債。譬如，龍湖地產發行的40億元公司債券，分為5年期和7年期兩個品種；華夏幸福發行7年期75億元債券；陽光城首批15億元債券，期限為5年。

宋會雍表示，對房地產企業來說，中長期借款相比短期的融資蘊含了更多的機會，也說明了這部分企業可能對于短期沒有太多的期待。“轉型和改革不是一蹴而就的事情，對大多數房地產企業來說轉型的方案還不明確，他們需要時間來謀篇布局。”