每經編輯｜每經記者 朱丹丹    

◎每經記者 朱丹丹

近日，中國證券業協會網站正式發布《場外證券業務備案管理辦法》（以下簡稱《辦法》），9月1日起施行，私募股權眾籌業務也被納入并實施備案管理。

多位股權眾籌平臺人士對《每日經濟新聞》記者表示，這可以理解為在《私募股權眾籌融資管理辦法》正式出臺之前，私募股權眾籌備案制率先落地。

一位股權眾籌平臺人士直言，目前，更期待監管機構能夠盡快出臺相關實施細則。

私募股權眾籌實施備案管理

零壹財經統計數據顯示，2015年上半年，股權眾籌意向投資額超過110億元，實際融資約為35億元，是2014年全年（15億元）的2倍有余。“2014～2015年，是互聯網眾籌逐步走向成熟的一年。在‘大眾創業、萬眾創新’的大環境下，政府積極鼓勵股權眾籌發展，監管思路逐步明確。”零壹財經方面指出，眾籌（尤其是股權眾籌）行業將在下半年迎來爆發期，平臺數量在年底前很可能達到500家，2015年全年交易規模有望達到150億～200億元，其中絕大部分將由股權眾籌平臺貢獻。

事實上，私募股權眾籌管理辦法要快于公募，尤其是備案制的落地。

去年12月18日,中國證券業協會發布《私募股權眾籌融資管理辦法 (試行)（征求意見稿）》指出，股權眾籌平臺應當在設立后5個工作日內向證券業協會申請備案，并送達相關材料。而在今年1月份，有消息稱，十多家股權眾籌機構已向中國證券業協會提交了備案材料。

不過，去年底關于私募股權眾籌的備案要求僅僅是征求意見，而此次《辦法》則明確指出，包括私募股權眾籌在內的十四項場外證券業務，以及證券監管機關或自律組織規定應當在協會備案的機構 (以下簡稱備案機構)，應當按照要求對其場外證券業務備案。

多位業內人士向《每日經濟新聞》記者表示，這在一定程度上正式明確了私募股權眾籌的備案制，也意味著備案制落地。

零壹財經在最新發布的報告中表示，2015年股權眾籌的監管思路逐步明確：《私募股權眾籌融資管理辦法（試行）（征求意見稿）》出臺；公募股權眾籌試點牌照有望下發；《證券法》修訂草案中“證券經營機構或者國務院證券監督管理機構認可的其他機構以互聯網等眾籌方式公開發行證券”的建議，也為公募股權眾籌在國內的發展預留了創新空間。這些法規、政策（盡管大部分尚未落地）將規范化股權眾籌平臺的權利和義務，提升行業整體穩健度。

一位股權眾籌平臺人士稱，自己更期待證監會等相關監管機構能夠盡快出臺例如公募牌照制、私募備案制等一系列相關實施細則，這對股權眾籌走差異化路線和做大很重要。

“公募版”管理辦法稍晚落地？

除了私募股權眾籌之外，公募也一直被業界關注。今年年中以來，不斷有消息稱，首批公募股權眾籌試點落地，其中京東金融的“東家”、螞蟻金服的螞蟻達客（上海）股權眾籌服務有限公司、平安集團旗下的深圳前海普惠眾籌交易股份有限公司率先獲得試點資質。

不過，上述三家平臺中的一位內部人士向《每日經濟新聞》記者透露，其還沒有拿到相關正式批文。

大成律師事務所合伙人肖颯此前曾分析，公募牌照將一舉打開了股權眾籌的市場，也使得股權眾籌有了合拍的伴侶；公募股權眾籌的試點，必然會使更多的普通投資者參與其中。不過，雖然公募股權眾籌打破了私募的人數限制，但并不意味著股權眾籌從“富人的閑錢游戲”轉身成為人人都能玩得起的局。

眾籌網相關人士告訴《每日經濟新聞》記者，個人判斷公募股權眾籌（管理辦法）會晚一點出臺，因為股權眾籌屬于一級市場，本身流動性較弱，公募基金的風控對流動性要求很高，股權眾籌只適合對風險偏好較高的私募股本進入。

中國人民大學法學院副院長楊東亦發文表示，眾籌本身不存在所謂公募和私募之分，私募式眾籌嚴格說不是眾籌，已經不能按照傳統美國式公募，私募概念來對“互聯網＋”背景下的證券活動進行監管。中國證券業協會最新的《股權眾籌融資管理辦法》草案中，可能考慮不區分私募、公募的股權眾籌。當然在具體實施時，有私募性質的領投人制度或基金制度作為配合，作為領投人制度，需要有私募線下的活動。此外，目前全國人大法工委正在修訂《證券法》，也已導入了公募股權眾籌的相關規定。