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◎每經記者 孫宇婷

在美元升值中受挫的投資者最近開辟了一條新路徑：通過投資ETF，部分匯率風險得以被抹平。

伴隨著美聯儲加息腳步的臨近，美元資產看漲呼聲日益高漲。與此同時，美元不斷邁向10年高點，也令一些ETF提供商嗅到了機會。

目前，美國市場上具有貨幣對沖機制的ETF（以下簡稱貨幣對沖ETF） 中，智慧樹投資公司（WisdomTreeInvestment，以下簡稱智慧樹）、貝萊德和德意志銀行已經形成三巨頭，最早推出相關產品的智慧樹更是占據了最大的市場份額。

看漲看跌產品一應俱全

從產品種類來看，貨幣對沖ETF此前是以歐洲、日本等發達市場的股票ETF作為對沖匯率風險的主要品種。在兩大市場整體寬松的環境下，投資者看好這些市場的股票走勢，同時，借助貨幣對沖ETF，避免了強勢美元下，歐元或者日元等貨幣貶值拉低最后的投資收益。

而上周，智慧樹推出了兩只旨在最小化美國境內出口相關企業（匯率）風險敞口的ETF。當美元升值時，這類企業往往盈利受損。同時，智慧樹也準備好了應對美元疲軟的產品，當美元貶值時，其設計的基金產品能夠使出口企業利益最大化。

智慧樹的產品正是考慮到許多美國公司的大量營收來自于美國以外的市場。對于這些公司而言，美元強勁帶來的匯兌收益波動會導致企業提供的商品和服務變得更加昂貴，進而損害企業競爭力。同理，那些專注于美國國內業務的企業，則會因美元看漲而表現更好。

面對美元最近的升值，美國本土一些企業成為大輸家，其中就包含了IBM這類海外營收占比較高的巨頭。這一現象甚至引起了美聯儲主席耶倫這類政策制定者的注意。“大家肯定會擔心美元升值的副作用。”紐約康特-菲茨杰拉德公司(CantorFitzgeraldLP)負責ETF業務的高級主管埃里克·利希滕斯坦表示，“但對沖產品會否受到追捧將有待觀察。”《每日經濟新聞》記者注意到，智慧樹的美元看漲ETF投資一攬子美國本土公司，這些標的超過80%的營收產生自美國境內。相應地，智慧樹的美元看跌ETF則鎖定于海外營收超過40%的美股公司。

業內：對沖50%較合適

據紐約人壽保險公司ETF部門IndexIQ的首席執行官亞當·帕蒂介紹，紐約人壽保險公司目前推出了三款（ETF）產品，利用遠期合約來對沖掉證券（資產）50%的潛在外匯風險。這些基金投資股市并且專注于歐洲、日本以及更廣闊的國際市場，上周三開始在紐交所交易。

數據顯示，今年以來，有超過420億美元流入到貨幣對沖ETF，在這個領域的角逐者包括貝萊德公司和這個月推出產品的智慧樹。據彭博匯編數據，在這420億美元當中，智慧樹的基金產品幾乎占據了半壁江山，吸引了近一半的凈流入。《每日經濟新聞》記者注意到，僅截至7月10日當周，貨幣對沖美股ETF的60只基金產品就錄得1.37億美元資金流入，這已經是自去年12月以來最少，較截至今年5月13日單周創下的35億美元最高流入額已經滑落不少。“如果100%對沖貨幣波動風險或者完全不對貨幣波動做任何對沖，那么，在一段時間內你的投資要么表現欠佳，要么表現過猶不及。”IndexIQ首席投資策略師兼紐約大學斯特恩商學院金融系主任羅伯特·懷特勞表示，“50%的確是一個非常合適的比例。從回報角度看，基本上你就會處于中間位置。”