◎每經評論員 葉檀

跨部門工作組發現個別(bie)貿(mao)易公(gong)司涉嫌操縱證(zheng)(zheng)券(quan)期貨交易等犯罪線(xian)索的消(xiao)息一(yi)公(gong)布(bu)就引起了軒然(ran)大波(bo)。16日(ri)《華夏時報(bao)》報(bao)道，上海(hai)公(gong)安部門一(yi)位不愿透露姓名的人士7月13日(ri)晚(wan)表(biao)示(shi)：“我們確實正調查在上海(hai)的貿(mao)易公(gong)司惡(e)意做(zuo)空(kong)A股(gu)的犯罪線(xian)索，也已經(jing)確定了對象(xiang)，但是我不能(neng)(neng)告訴你(ni)具體是哪家公(gong)司，他們做(zuo)空(kong)證(zheng)(zheng)券(quan)和期貨市場(chang)的手段(duan)和資(zi)金來源，我也不能(neng)(neng)告訴你(ni)。”

市場上(shang)也能看出蛛絲馬跡。一家(jia)國內大(da)型期貨公(gong)司(si)負責人曾對(dui)媒體(ti)表(biao)示，賬戶早已(yi)開好，等(deng)待(dai)的只是(shi)機會(hui)。以一家(jia)外貿公(gong)司(si)為例，其(qi)平時參與期指交易(yi)量很小(xiao)，但是(shi)在某一段時間內卻突然資金量暴增，連(lian)續出空(kong)單打壓(ya)(ya)期指，就會(hui)使(shi)現貨市場指數承(cheng)壓(ya)(ya)。

貿易(yi)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)此前(qian)就已經(jing)受到過質疑。從(cong)(cong)2012年(nian)(nian)開始(shi)，進出(chu)(chu)口(kou)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)大(da)幅震蕩(dang)，月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)度波幅極大(da)，似(si)乎(hu)無規律可循。2012年(nian)(nian)4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)外貿減速，5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份出(chu)(chu)人意料大(da)反彈，7、8月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份幾近零增長(chang)，9、10月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份出(chu)(chu)口(kou)明顯改善，11月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)出(chu)(chu)口(kou)增速又高位(wei)下(xia)滑。2013年(nian)(nian)同樣(yang)如此。在(zai)一季(ji)度的高數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)被質疑后，國家外匯管理(li)局出(chu)(chu)臺措施打擊偽(wei)造資金(jin)流入(ru)的造假(jia)出(chu)(chu)口(kou)發票，套利貿易(yi)在(zai)2013年(nian)(nian)5月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)被遏(e)制(zhi)。當年(nian)(nian)6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)出(chu)(chu)現(xian)大(da)幅下(xia)滑，1月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)~6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)累(lei)計增速也從(cong)(cong)前(qian)5個月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)的兩(liang)位(wei)數(shu)(shu)(shu)降(jiang)到一位(wei)數(shu)(shu)(shu)，6月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)當月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)下(xia)降(jiang)2%，7月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)份恢復正增長(chang)。而11月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)出(chu)(chu)口(kou)數(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)增速沖(chong)破兩(liang)位(wei)數(shu)(shu)(shu)達到12.7%后，再(zai)次受到質疑。

2013年5月，有篇《虛假貿(mao)易(yi)為(wei)何在香港(gang)盛行？》的文章專門(men)點(dian)出香港(gang)與(yu)內(nei)地(di)(di)的貿(mao)易(yi)數(shu)據(ju)不正常，4月內(nei)地(di)(di)與(yu)香港(gang)的貿(mao)易(yi)同比(bi)增長了55%，而對其他國家和地(di)(di)區的增幅則僅(jin)為(wei)12%；同時，內(nei)地(di)(di)對香港(gang)貿(mao)易(yi)順(shun)差(cha)為(wei)382億美元(yuan)，而當月整體順(shun)差(cha)規模則僅(jin)為(wei)182億美元(yuan)。這(zhe)種數(shu)據(ju)巨大增幅和強(qiang)烈反差(cha)是(shi)不正常的。

當年3月的數據更(geng)是(shi)如此。3月份我國(guo)內(nei)地向(xiang)美國(guo)、歐洲等主要貿易(yi)伙伴的出(chu)(chu)口增(zeng)速(su)多呈現負增(zeng)長，但(dan)對香港(gang)的出(chu)(chu)口同比增(zeng)速(su)大幅升至92.9%，占(zhan)出(chu)(chu)口總(zong)額的比重達(da)到26.6%，顯著高于2012年的15.8%，如果將3月出(chu)(chu)口數據中對香港(gang)出(chu)(chu)口剔除，那么(me)3月我國(guo)內(nei)地對香港(gang)以外(wai)的國(guo)家和地區出(chu)(chu)口增(zeng)速(su)為-4.8%，極(ji)不正(zheng)常。

資金如水，逐利而(er)走，也會鉆入各種(zhong)贏利通(tong)道。以往(wang)人民幣(bi)匯率(lv)與外貿數(shu)據(ju)相關性較大。外管局發文嚴格結匯政策之外，還(huan)對疑似套利企業有(you)了一定的懲(cheng)罰措施(shi)，擠壓水份(fen)后出(chu)口貿易數(shu)據(ju)應(ying)聲下降，人民幣(bi)匯率(lv)同步走低(di)。

當人(ren)民幣匯率(lv)進入疲軟(ruan)階(jie)段，追逐(zhu)高(gao)收益的資本貨幣可能就會流向他處，樓市、股(gu)市都曾(ceng)是重要(yao)目標。

有(you)多少資(zi)金(jin)(jin)進入了市(shi)(shi)場，還(huan)有(you)待相關部門的調查，但(dan)資(zi)金(jin)(jin)不(bu)受控制(zhi)大(da)筆進出(chu)是個嚴重隱患。若在監管之內，資(zi)金(jin)(jin)量大(da)也(ye)(ye)不(bu)是大(da)問題，如果在監管之外，風險不(bu)可預測不(bu)可控制(zhi)，市(shi)(shi)場將(jiang)難(nan)以(yi)承受這種不(bu)確定性(xing)。資(zi)金(jin)(jin)固然可以(yi)推高市(shi)(shi)場，也(ye)(ye)可以(yi)變(bian)臉助跌市(shi)(shi)場。

漏(lou)洞過大(da)對誠信(xin)的外貿企業不是好(hao)事。匯率下行可以擴大(da)出口，匯率上升風險(xian)大(da)增，多數外貿制造企業都沒(mei)有鎖定風險(xian)的手段，這會加劇外貿困(kun)境。而資(zi)金對于房(fang)地產市場的影(ying)響(xiang)已(yi)經較大(da)，對股市到底有多大(da)影(ying)響(xiang)，相信(xin)有關部門會給出答案。