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◎每經記者 胡健

CPI漲幅已連續10個月低于2%。

昨日（7月9日），國家統計局公布的數據顯示，2015年6月份，全國居民消費價格總水平同比上漲1.4%，上半年，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲1.3%。

另一邊，工業通縮壓力不減反增，2015年6月，PPI同比下降4.8%，跌幅比5月擴大0.2個百分點。

盡管大家都判斷下半年物價水平將會高于上半年，但穩增長的任務顯然更重一些。比如，澳新銀行報告稱，由于通縮風險持續升高和股市大跌影響市場情緒，中國將進一步通過貨幣政策和財政政策支持經濟增長。

CPI連續10個月低于2%

6月單月同比1.4%的增幅要比5月數據高出0.2個百分點，但今年以來，單月CPI增幅始終低于1.5%，CPI也已經連續10個月在2%之下，遠遜于3%的政府控制目標。

而七大類非食品價格四漲二降一平，漲跌幅在-0.1%至1.7%之間。

國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析說，從同比看，6月份CPI同比漲幅比上月擴大0.2個百分點，主要原因是對比基數較低。食品價格上漲1.9%，其中鮮菜和豬肉價格上漲較多，漲幅分別為11.4%和7.0%；蛋、鮮果和羊肉價格則有所下降。

除食品外，非食品價格上漲1.2%，其中掛號診療費、家庭服務、學前教育等服務價格漲幅在5.6%至11.3%之間，煙草受政策性因素影響價格上漲6.7%。

環比看，6月份食品價格下降0.1%，非食品價格上漲0.1%，走勢較為平穩。

另一方面，工業品通縮局面并不樂觀，6月PPI環比下降0.4%，降幅比上月擴大0.3個百分點。

余秋梅說，主要原因一是部分工業行業價格由升轉降，石油加工、化學原料和化學制品制造、有色金屬冶煉和壓延加工價格由上月的環比上漲轉為本月分別下降0.2%、0.2%和1.8%；二是黑色金屬冶煉和壓延加工價格環比下降2.1%，比上月降幅擴大0.7個百分點。

而同比上，6月份PPI同比下降4.8%，同比降幅比上月擴大0.2個百分點。

下半年生豬價格將上揚？

財政部財科所原所長賈康告訴《每日經濟新聞》記者，CPI預期保持平穩，有一個先減后升的走勢，總體保持低位運行，但下半年將呈小幅上升的態勢，預期全年CPI保持在2%左右。

這也是多數機構的一致預期，豬肉價格最有可能領漲CPI。有產業最新監測數據整理顯示：2015年上半年國內外三元生豬價格先跌后觸底大幅反彈，1月1日國內外三元生豬均價為13.35元/公斤，6月30日國內生豬價格為15.68元/公斤，上半年國內生豬價格上漲17.45% 生意社生豬產品分析師李文旭表示，存欄量大幅下降，市場豬源趨緊，養殖成本下降，諸多利好提振，國內生豬價格持續漲勢。李文旭預計，下半年國內生豬價格繼續維持小幅上漲態勢，9月雙節提振下，預計國內生豬價格將上漲至16.2元/公斤，下半年國內生豬價格或將進入新一輪豬周期。

華泰證券報告分析說，一方面，由于母豬和能繁母豬存欄量還在持續下降；另一方面，隨著餐飲業收入增速逐漸恢復常態，豬肉價格上漲還將會持續一段時間。

報告指出，由于2014年7-8月豬肉價格基數較高，2014年9-12月豬肉價格逐漸下跌，因此，豬周期對CPI的影響在7-8月會比較小，9-12月豬肉價格對CPI的影響會越來越大。

貨幣寬松政策可能性大

雖然CPI預期會漲，但物價數據依然能夠支撐未來貨幣政策向寬松調整的空間。

澳洲銀行報告稱，過去一個月，由于鋼鐵和石化品價格下降，大宗商品價格出現大幅下降，這也意味著國內需求疲軟。PPI通縮持續也意味著產能過剩仍是經濟所面臨的嚴重問題，去杠桿化的過程仍將持續較長的一段時間。該機構認為，未來兩個季度的PPI難以轉正。

招商證券報告認為，全面降準效果不如以前，央行后期或更為強調利率工具的使用。

在其看來，我國目前持續低迷的PPI及CPI指數，均給利率工具帶來更大調控空間，并且最近一次降息之后，央行沒有如以前一樣放開存款利率工具上限，說明未來利率工具仍有繼續使用的可能。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌告訴《每日經濟新聞》記者，三季度將再次降息，2015年下半年還有兩次降準。部分原因在于上述關于經濟增長的顧慮，尤其是高于預期的財政負擔，主要受土地出讓金大幅減少影響。

他說，預期CPI在未來1到2個月內將維持在當前低位，這就為三季度進一步下調0.25個百分點政策利率以穩定增長前景提供了空間。

摩根大通重新評估貨幣政策操作的另一個原因與股市相關。朱海斌說，貨幣政策操作在金融穩定方面的考量顯示出相比定向寬松，未來可能更傾向于采用傳統寬松政策，如降息和降準。