每經記者 歐陽凱

7月6日晚，江山控股（00295，HK）發布盈利預喜公告，預計截至今年6月將錄得純利，相比去年同期虧損約233.5萬港元。

江山控股方面表示，主要源于所投資之光伏發電站產生之電力收入增加，買賣有關光伏發電站之設備收入增加以及出售物業收益約2254萬港元。

江山控股執行董事劉文平對此表示，扭虧為盈進一步證明了公司將業務轉移至光伏發電業務策略成功。

未來兩年新增裝機8GW

實際上，江山控股此前并不是從事光伏業務的，與光伏電站也沒有任何交集，其核心業務為物業投資和仿真植物的銷售，2013年，該公司的營業額為922.9萬港元，虧損778.6萬港元。

去年上半年，江山控股開始轉型為光伏電站投資以及運營商，2014年的營業收入為5.24億元，凈利潤1166.7萬港元。

截至目前，江山控股在國內持有219.5MW的并網光伏電站，主要位于新疆哈密、英吉沙、甘肅玉門等地，其中包含多個處于開發和建設中的光伏電站項目，以及潛在已并網光伏電站收購項目。《每日經濟新聞》記者了解到，江山控股預計可提前完成全年目標，將于今年底前累積裝機量超過1.2GW。

6月4日，江山控股位于新疆的20MW光伏電站成功并網發電，此前還與正信光伏達成協議，計劃從后者手中收購總裝機量324MW的電站項目，并同時宣布已經鎖定的電站項目達1.5GW，提前并超額完成公司于去年制定的2015年全年新增裝機1.2GW的任務目標。

根據江山控股規劃，2016年裝機目標為3GW，同比上升100%，2017年為5GW，同比上升67%。

申萬宏源分析師余文俊在研報中指出，江山控股2014年有4個收入來源，電力銷售占1.82%，太陽能相關產品占96.95%，仿真植物占0.91%，物業租金收入占0.32%，隨著公司未來裝機量上升，會帶來電力銷售的快速增長，電力銷售將成為江山控股的主要收入來源。

中投顧問能源行業研究員宋智晨也認為，營業額的增長主要來自于電力和光伏產品的銷售，由此可見光伏發電將成為2015年新的經濟增長點。

目前，江山控股通過多元化融資設計總金額超35億港元，包括6月7日與江蘇綠能寶融資租賃有限公司簽訂10億人民幣的融資租賃合作協議。

將繼續發力光伏電站

值得注意的是，江山控股在6月18日晚間突然宣布更換董事會主席，原主席劉文平改任執行董事與副主席，主席職位則由私募股權基金保華嘉泰合伙人馬驥接手。

公開資料顯示，劉文平擔任江山控股董事會主席也只有不到一年時間，期間展開多項電站收購、出售以及融資工作，不過，對于辭任董事會主席，劉文平則對外表示會專注于集團核心業務。

“主席的突然變更出乎意料卻也在情理之中。”宋智晨告訴記者，由于光伏產業具有建造成本高、回報周期長的特點，因此開發光伏項目需要巨大的資金后援，王文平在職期間也進行了多次資產出售來為光伏發電站業務提供資金，此次主席變更也意味著江山控股未來將向股份私募、杠桿融資的方向邁進，并將融資所得資金用于電站的建設和收購。

一系列跡象表明，江山控股未來將繼續在光伏電站發力，而與同樣在港上市的聯合光伏（00686，HK）相似，聯合光伏今年也是大手筆豪擲光伏電站。此前《每日經濟新聞》曾報道，今年以來，聯合光伏先后與東方資產、復星國際、濤石基金、招商基金、中國華融及拔萃資本等達成合作協議，向其發行可換股債券，共同合作收購光伏電站，融資總額已近60億港元。

宋智晨認為，目前光伏產業鏈上游產能過剩，企業之間競爭激烈，上游利潤空間被縮小，因此江山控股和聯合光伏均選擇進入光伏產業鏈的下游，進行光伏發電站的建設，兩者進行了多次的債券發行和融資活動，并且都將業務重心放在光伏電站的建設上，未來兩者之間將會在相同的業務領域形成競爭。