◎每經評論員 葉檀

A股市場(chang)上躥下跳之(zhi)時，全球(qiu)市場(chang)如龍卷風刮(gua)過。

歐洲在擠壓(ya)希(xi)臘(la)人的欲望(wang)。希(xi)臘(la)人不愿(yuan)意(yi)降(jiang)低保障，同(tong)時又希(xi)望(wang)能留在歐元區(qu)(qu)。他們如同(tong)孩(hai)子哭(ku)鬧個不停(ting)，而現(xian)在歐元區(qu)(qu)不愿(yuan)意(yi)再給糖果，用嚴肅的聲(sheng)音說，要(yao)好(hao)吃的，還(huan)是要(yao)玩(wan)具？只能選一(yi)個，自己選擇(ze)吧(ba)。

希臘退出歐元(yuan)(yuan)區概率上升，6月29日歐元(yuan)(yuan)兌美元(yuan)(yuan)在亞(ya)市中大幅跳(tiao)空低開(kai)，一度觸及1.0954這一四周低位，跌幅接近2%，此(ci)后略趨于平緩。

希臘實(shi)行緊急狀(zhuang)態，總(zong)理和財長(chang)6月27日(ri)斷然(ran)拒絕歐元區盟國提出的條(tiao)件相對(dui)優惠的延長(chang)受(shou)援5個月方(fang)案，稱是(shi)否接受(shou)繼續受(shou)援需要由全民公投決定。7月5日(ri)，成(cheng)為希臘公投的時(shi)間(jian)節點。

歐(ou)央行(xing)對希(xi)(xi)臘(la)的救助(zhu)維(wei)持(chi)到公(gong)投(tou)，對希(xi)(xi)臘(la)的緊急流動性(xing)援助(zhu)（ELA）上限是890億歐(ou)元，希(xi)(xi)臘(la)央行(xing)每日可以向金融機構提供(gong)貸款，以抵消(xiao)客戶(hu)取出存(cun)款所造成(cheng)的希(xi)(xi)臘(la)銀行(xing)現金外(wai)流，歐(ou)央行(xing)維(wei)持(chi)上限，并不提供(gong)額外(wai)幫助(zhu)。

即使如此，希(xi)臘(la)也不得不進入緊(jin)急狀態(tai)，希(xi)臘(la)存款機(ji)暫停取(qu)(qu)款功能。英(ying)國《金融時報》報道，希(xi)臘(la)正準(zhun)備限制銀行轉(zhuan)賬、ATM取(qu)(qu)款、支票兌現和固定(ding)存單的(de)提(ti)前(qian)兌付。在剛(gang)剛(gang)過去的(de)周末，希(xi)臘(la)爆發(fa)了(le)擠兌狂潮：全國超過三分(fen)之一的(de)自動取(qu)(qu)款機(ji)中的(de)現金被“掏空(kong)”。

懸崖(ya)邊緣。在緊急狀態之(zhi)后，希臘人必(bi)須做出選擇(ze)，如果留(liu)在歐元(yuan)(yuan)(yuan)區，必(bi)須進行債權人所希望(wang)的(de)改革，否則，就退出歐元(yuan)(yuan)(yuan)區。這(zhe)是以投票反映的(de)希臘主流民意，如果不(bu)得不(bu)退出歐元(yuan)(yuan)(yuan)區，他們無法抱(bao)怨什么(me)。如果希望(wang)留(liu)在歐元(yuan)(yuan)(yuan)區，他們不(bu)得不(bu)遵守游戲規則。

市場做(zuo)(zuo)好(hao)準備(bei)(bei)。歐元區財長決(jue)定，希臘(la)(la)援助計(ji)劃將于7月(yue)2日(ri)晚結(jie)束，并(bing)在(zai)希臘(la)(la)政(zheng)府不在(zai)場的情況下，為未來做(zuo)(zuo)了打算。《華爾街日(ri)報》記者SimonNixon發(fa)布推特稱(cheng)：歐盟委員會稱(cheng)，在(zai)希臘(la)(la)離(li)開談判桌時，歐元集(ji)團(tuan)已經(jing)準備(bei)(bei)好(hao)達成全面(mian)的解決(jue)方(fang)案。其(qi)中可(ke)能包(bao)括，與美聯儲大(da)規模貨幣(bi)互換，與希臘(la)(la)銀行(xing)切割，債權人做(zuo)(zuo)好(hao)違約準備(bei)(bei)，嚴陣以待希臘(la)(la)最(zui)壞的情況發(fa)生。即(ji)使(shi)如(ru)此，市場的反應強烈(lie)，有可(ke)能遠超(chao)預期。

對希(xi)臘進行(xing)的擠壓，如同A股市場(chang)對場(chang)外(wai)配(pei)資進行(xing)的擠壓，一樣不留情面。歐元區(qu)規則(ze)是清楚的，執行(xing)并不嚴厲，而(er)A股市場(chang)急風(feng)暴雨去杠(gang)桿(gan)之前，對于(yu)場(chang)外(wai)配(pei)資也(ye)采取了(le)眼開(kai)眼閉的態度。

6月26日之前連續大跌之后，無論是場外還是場內(nei)資金(jin)均采取了(le)降杠桿措施(shi)。《中國證券(quan)報》報道，中金(jin)公司最新(xin)調查顯(xian)示，中金(jin)對各家券(quan)商最新(xin)抽樣調查顯(xian)示，樣本中大型券(quan)商信用(yong)賬戶維持擔保比例在145%以上（到達130%會(hui)強制(zhi)要(yao)求追加(jia)保證金(jin)，若不追加(jia)保證金(jin)，T+1或T+2強制(zhi)平(ping)倉）。

從市場情(qing)況(kuang)看，目前(qian)已有部(bu)(bu)分配(pei)(pei)資者兩(liang)周內(nei)補過一次倉(cang)(cang)(cang)，6月(yue)(yue)26日(ri)行(xing)情(qing)已導致部(bu)(bu)分配(pei)(pei)資公司(si)的(de)配(pei)(pei)資賬(zhang)(zhang)戶出現觸及預(yu)警線/平倉(cang)(cang)(cang)線的(de)情(qing)況(kuang)。6月(yue)(yue)29日(ri)繼(ji)續大跌，從早上10點(dian)半的(de)情(qing)況(kuang)看，砍倉(cang)(cang)(cang)的(de)情(qing)況(kuang)依然(ran)在繼(ji)續，部(bu)(bu)分配(pei)(pei)資盤(pan)強行(xing)平倉(cang)(cang)(cang)開始。《第一財經日(ri)報》采訪多家配(pei)(pei)資機構以及券商行(xing)業人士獲(huo)知，6月(yue)(yue)26日(ri)，杠桿在1：3以上的(de)配(pei)(pei)資賬(zhang)(zhang)戶多數爆(bao)倉(cang)(cang)(cang)被強平，而1：3以及1：3以下不少(shao)配(pei)(pei)資賬(zhang)(zhang)戶也(ye)快到達(da)平倉(cang)(cang)(cang)警戒(jie)線，29日(ri)上午10點(dian)半之前(qian)，如果市場未(wei)現明顯好轉或這(zhe)些賬(zhang)(zhang)戶還未(wei)追(zhui)加保證金，也(ye)將會被強行(xing)平倉(cang)(cang)(cang)。

股市以往(wang)走(zou)熊(xiong)(xiong)，最多是(shi)股票套在(zai)手里，現在(zai)投資者見(jian)識到(dao)了杠桿熊(xiong)(xiong)市的(de)可怕，一(yi)旦走(zou)熊(xiong)(xiong)，就會血本無歸。

清理不受監管的(de)場外(wai)(wai)配(pei)資(zi)(zi)市(shi)場是(shi)(shi)正確的(de)，事實上，對于瘋狂的(de)市(shi)場，允(yun)許大規模加(jia)杠桿(gan)就是(shi)(shi)更(geng)瘋狂之(zhi)舉。中國高利(li)貸民間(jian)融資(zi)(zi)是(shi)(shi)前車之(zhi)鑒。有關方面對場外(wai)(wai)配(pei)資(zi)(zi)開始放(fang)任(ren)，現在擠壓(ya)，起(qi)碼說明對市(shi)場判斷不準。甚(shen)至允(yun)許賬戶拆分到(dao)20個，更(geng)是(shi)(shi)不可思議，有兩三個還(huan)不夠嗎(ma)？

規(gui)(gui)范市(shi)場，堅決支持，應(ying)(ying)在市(shi)場不發生金融危機的(de)底線之內，給點教訓不應(ying)(ying)該成(cheng)為規(gui)(gui)范市(shi)場的(de)目的(de)。