每經編(bian)輯｜張(zhang)昊    

◎每經記者 張昊

對于本輪(lun)5178.19點引發的暴跌行情，以及(ji)6月(yue)26日滬指7.4%單日暴跌，最直(zhi)接的導火索，是監管層對場外配資(zi)的清理，而(er)在殺跌過(guo)程中，兩融倉位再次平倉，由此形成了(le)杠桿資(zi)金強平“多(duo)(duo)殺多(duo)(duo)”。

此前，中國證券業協會發(fa)布的《證券公(gong)司(si)(si)外部(bu)(bu)接入信(xin)息系統(tong)(tong)評估認證規(gui)(gui)范》明確規(gui)(gui)定證券公(gong)司(si)(si)不得有以下行(xing)為(wei)：為(wei)信(xin)息技術服(fu)(fu)務(wu)機(ji)構(gou)等(deng)(deng)相關(guan)方從(cong)事或變相從(cong)事證券經紀業務(wu)提供便利；為(wei)信(xin)息技術服(fu)(fu)務(wu)機(ji)構(gou)等(deng)(deng)相關(guan)方建立(li)賬戶登記體系等(deng)(deng)登記結(jie)算業務(wu)提供便利；規(gui)(gui)避(bi)監(jian)管(guan)或自律(lv)管(guan)理；充當外部(bu)(bu)接入信(xin)息系統(tong)(tong)的業務(wu)通道；其他法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)(gui)、監(jian)管(guan)規(gui)(gui)定和(he)自律(lv)規(gui)(gui)則(ze)禁止的行(xing)為(wei)。

對上述資金的(de)(de)清理，導(dao)致了配資和加(jia)杠桿的(de)(de)投資者爆倉出局，而(er)加(jia)杠桿的(de)(de)資金除(chu)了助漲外，在趨勢向下(xia)時，杠桿資金就有(you)強(qiang)平(ping)的(de)(de)風險，引發踩(cai)踏。

“在619當日(ri)行情中，對于前期1：3或1：5杠桿已經爆(bao)得所剩無幾，但市場(chang)依然很脆(cui)弱(ruo)，一有風吹草動就再(zai)次引(yin)發新的踩踏(ta)，尤其是周五市場(chang)的暴跌，它造成(cheng)不僅僅是場(chang)外(wai)新的配資比例強勢，市場(chang)的殺跌也進一步(bu)導致了券(quan)商融資盤的強平。”有業內人士(shi)分析(xi)稱。

上(shang)述說法也得到了部(bu)分投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)驗證。昨日有投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)告(gao)訴《每日經濟新聞》記者(zhe)(zhe)，在其(qi)管理(li)的(de)(de)(de)兩個(ge)賬戶中，一(yi)個(ge)是(shi)券商開通了券商兩融(rong)業務，另一(yi)個(ge)是(shi)通過場外(wai)(wai)的(de)(de)(de)平臺進行1:3的(de)(de)(de)配資(zi)(zi)操作。昨日早(zao)間(jian)市(shi)場的(de)(de)(de)低開，券商融(rong)資(zi)(zi)擔保賬戶直接(jie)達到了警絨線，不得以砍掉融(rong)資(zi)(zi)頭寸，渡(du)過危機；而場外(wai)(wai)1：3配資(zi)(zi)盤(pan)，早(zao)盤(pan)發出(chu)了風險警告(gao)短線，下午市(shi)場的(de)(de)(de)繼續(xu)殺跌(die)中，最終被強(qiang)行平倉。

監(jian)管層(ceng)對(dui)場外(wai)配資(zi)(zi)的(de)(de)(de)(de)清理，在(zai)近兩周的(de)(de)(de)(de)行情中(zhong)持續發(fa)酵，指數殺(sha)跌(die)，強平，再殺(sha)跌(die)也(ye)陷(xian)入了這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)循(xun)環，而在(zai)這(zhe)樣的(de)(de)(de)(de)循(xun)環中(zhong)，也(ye)導致了券商相應(ying)融資(zi)(zi)盤的(de)(de)(de)(de)出逃，這(zhe)再次對(dui)市場形成殺(sha)跌(die)效應(ying)，上述投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)遭遇(yu)僅僅是杠桿交(jiao)易投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的(de)(de)(de)(de)一個縮影。

對于周五(wu)市場(chang)單日(ri)334余點暴跌(die)，有業內人士評價稱，當日(ri)的(de)大(da)跌(die)應該是融(rong)(rong)資盤自動交易，是前期高層打擊場(chang)外融(rong)(rong)資造成的(de)“多(duo)(duo)殺多(duo)(duo)”局面，相較于“空殺多(duo)(duo)”的(de)場(chang)景，現在(zai)這一(yi)局面更加難以(yi)控(kong)制。