每經編(bian)輯｜每經記者 楊建     

每經記者 楊建

針對目前大盤(pan)巨幅下跌，甚(shen)至出現2000多(duo)家個股跌停(ting)。《每日經濟新聞》記者采訪了(le)多(duo)家私募基金(jin)經理，包括倚(yi)天投(tou)資(zi)的葉飛、西(xi)藏玲瓏投(tou)資(zi)的王琳、深(shen)圳菁(jing)英時(shi)代陳宏(hong)超。來(lai)談(tan)談(tan)他們對市場(chang)后期走(zou)勢的看(kan)法?目前是否是抄(chao)底(di)的時(shi)機？投(tou)資(zi)者該怎樣操作來(lai)控制自(zi)己的風險。

NBD：市(shi)場出現2000多只股票跌(die)停的(de)原因是什么?后(hou)期還會下跌(die)嗎？

王琳：此次出(chu)現個股大(da)面(mian)積(ji)的跌停(ting)，首(shou)先是資金(jin)(jin)(jin)面(mian)的，隨著年(nian)中的到(dao)來(lai)，企業結算(suan)和(he)銀(yin)行繳款將(jiang)(jiang)(jiang)集中爆(bao)發，由于一些(xie)桿(gan)(gan)(gan)桿(gan)(gan)(gan)資金(jin)(jin)(jin)都是從(cong)銀(yin)行來(lai)的，所以(yi)年(nian)中資金(jin)(jin)(jin)顯得緊張，再加上桿(gan)(gan)(gan)桿(gan)(gan)(gan)資金(jin)(jin)(jin)到(dao)了(le)(le)風控線了(le)(le)，面(mian)臨(lin)著被動性(xing)的平倉，導(dao)致(zhi)市場出(chu)現踩踏，很多個股跌停(ting)，但還有很多桿(gan)(gan)(gan)桿(gan)(gan)(gan)資金(jin)(jin)(jin)出(chu)不來(lai)，所以(yi)后(hou)期還會繼續慣性(xing)下跌。目前很多杠桿(gan)(gan)(gan)資金(jin)(jin)(jin)都出(chu)現強(qiang)平了(le)(le)，據我了(le)(le)解，杭州一家私(si)募從(cong)1000萬做到(dao)7000萬，今(jin)天被強(qiang)平了(le)(le)，甚至還有券商(shang)營業部的融資盤也出(chu)現了(le)(le)強(qiang)平的情況。暴跌之后(hou)會出(chu)現短期的反彈(dan)，個人認為，市場將(jiang)(jiang)(jiang)出(chu)現指數震蕩而(er)個股行情分化。暴跌之后(hou)將(jiang)(jiang)(jiang)迎來(lai)股價和(he)基(ji)本面(mian)的再次平衡(heng)。

葉(xie)飛：我們首先要(yao)理(li)解管理(li)層意圖是(shi)要(yao)慢牛不要(yao)快(kuai)牛，證監(jian)會(hui)(hui)從(cong)原(yuan)來(lai)的(de)(de)一(yi)個(ge)月發行一(yi)批變為一(yi)個(ge)月發行兩批新股(gu)，若發行小盤股(gu)不行，就(jiu)發行大(da)盤股(gu)，比如(ru)中(zhong)國(guo)核電和國(guo)泰君(jun)安，以(yi)此給市場降溫。市場短期還會(hui)(hui)慣性下跌(die)，但是(shi)短期不會(hui)(hui)跌(die)到(dao)3900點(dian)，可能會(hui)(hui)在8月份(fen)跌(die)到(dao)3900的(de)(de)機率是(shi)比較大(da)的(de)(de)。為什么會(hui)(hui)是(shi)在8月份(fen)調整到(dao)3900點(dian)，9月份(fen)來(lai)行情呢？ 因為那(nei)是(shi)傳(chuan)統(tong)的(de)(de)秋季行情，也就(jiu)是(shi)機構的(de)(de)吃飯行情。9月～11月滬指可能沖高至(zhi)5522點(dian)左右，這個(ge)點(dian)位是(shi)2008年的(de)(de)最高點(dian)。我覺得(de)短期還會(hui)(hui)繼(ji)續慣性下跌(die)，但是(shi)報(bao)復(fu)性的(de)(de)反彈(dan)即在眼(yan)前(qian)，至(zhi)少有一(yi)個(ge)10%以(yi)上的(de)(de)反彈(dan)，這個(ge)時間點(dian)的(de)(de)話可能會(hui)(hui)在7月份(fen)出現。

陳宏超：目前市(shi)場是(shi)快速殺(sha)跌(die)，主要是(shi)杠桿資金的(de)(de)強平出現(xian)踩踏，此輪行情漲幅(fu)較(jiao)快，調(diao)整的(de)(de)時候(hou)殺(sha)跌(die)也比較(jiao)猛烈，有(you)杠桿在里面的(de)(de)話(hua)，整個(ge)市(shi)場的(de)(de)振幅(fu)就(jiu)比較(jiao)大(da)，所以(yi)出現(xian)這種(zhong)暴漲暴跌(die)的(de)(de)機(ji)率是(shi)比較(jiao)大(da)的(de)(de)。這種(zhong)杠桿資金，尤其是(shi)很(hen)多桿桿資金到了強平線也沒有(you)機(ji)會強平出來，這是(shi)導(dao)致很(hen)多個(ge)股跌(die)停的(de)(de)主要原(yuan)因。

NBD：目前市場都跌成這(zhe)樣了，投資者是該買(mai)入抄底(di)搶反彈還是平倉出局(ju)？該如何(he)控制風險？

王琳：但必須指出的(de)是，目(mu)前出現(xian)2000多只個股跌停，都(dou)是桿桿資(zi)(zi)金(jin)在(zai)踩踏(ta)著競相出場導致(zhi)的(de)，目(mu)前桿桿資(zi)(zi)金(jin)還(huan)(huan)有很多沒(mei)(mei)有出來(lai)，都(dou)達(da)到了強平線，但是市(shi)(shi)場沒(mei)(mei)有資(zi)(zi)金(jin)接盤(pan)，所以(yi)短期還(huan)(huan)會繼(ji)續(xu)慣性(xing)下跌，目(mu)前還(huan)(huan)不適合抄底(di)搶反彈。手里倉位重(zhong)的(de)投(tou)資(zi)(zi)者可(ke)以(yi)降低倉位，輕(qing)倉的(de)投(tou)資(zi)(zi)者可(ke)以(yi)繼(ji)續(xu)觀望，等市(shi)(shi)場出現(xian)做多信(xin)號(hao)的(de)時候再進場也不遲。不建(jian)議投(tou)資(zi)(zi)者在(zai)目(mu)前的(de)點位去接飛刀(dao)。

葉飛：首(shou)先，投(tou)資者要降桿桿，其次是(shi)投(tou)資者可以分散布局精選(xuan)的小(xiao)盤(pan)(pan)股(gu)，主要是(shi)那些超跌的小(xiao)盤(pan)(pan)股(gu)，參照5.30的經驗，大(da)跌之后(hou)反彈最(zui)強烈的都是(shi)小(xiao)盤(pan)(pan)股(gu)。因為管理層(ceng)要慢牛，則大(da)盤(pan)(pan)指標(biao)股(gu)最(zui)好是(shi)不漲(zhang)或(huo)小(xiao)漲(zhang)，小(xiao)盤(pan)(pan)非(fei)指標(biao)股(gu)就可由市場(chang)調(diao)節漲(zhang)幅。最(zui)后(hou)是(shi)倉(cang)位問(wen)題，對于一般投(tou)資者，在降低桿桿后(hou)還要降低自己(ji)的倉(cang)位，盡量做到輕倉(cang)操作。

陳宏超：建議投資(zi)者(zhe)去(qu)掉桿(gan)(gan)桿(gan)(gan)，輕倉操作，經過(guo)這一輪的暴跌，很多桿(gan)(gan)桿(gan)(gan)資(zi)金被打回了原形。市場只有在桿(gan)(gan)桿(gan)(gan)資(zi)金平倉差不(bu)多的時候，才會(hui)出(chu)現(xian)企(qi)穩。短期(qi)還(huan)會(hui)慣性下跌，不(bu)建議投資(zi)者(zhe)去(qu)抄底搶反彈的，這樣(yang)做風險大于收益。

NBD：如何把握市場調整下的投(tou)資機(ji)會(hui)呢？

王琳：從主題投資(zi)角度看，今年國(guo)企改革可能(neng)是(shi)相當大的“風口(kou)”，可以加大對該領域的關(guan)注(zhu)，圍(wei)繞國(guo)企改革和轉型(xing)，發掘(jue)結構性投資(zi)機會。還有就是(shi)在這一(yi)輪下跌中，有很多個(ge)股(gu)的跌幅都(dou)比較大，調整也基本到位(wei)了(le)，投資(zi)者可以適(shi)度參與，特別(bie)是(shi)和國(guo)家(jia)經濟轉型(xing)相關(guan)的行業的投資(zi)機會較大。

葉飛：今年的(de)主題投資熱(re)點可在國企改革、軍工(gong)、次(ci)新股(gu)(gu)(gu)和高(gao)科技(ji)概(gai)念股(gu)(gu)(gu)當(dang)中(zhong)進行精選，這些板塊(kuai)都(dou)具備輪動效應。但(dan)是(shi)在精選個股(gu)(gu)(gu)的(de)時候(hou)都(dou)是(shi)主要以(yi)小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)(gu)為主，參(can)照之(zhi)前的(de)5.30行情(qing)，都(dou)是(shi)在大(da)(da)幅殺跌(die)之(zhi)后，小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)(gu)率先反彈，而且是(shi)漲幅都(dou)大(da)(da)于大(da)(da)盤(pan)股(gu)(gu)(gu)。所以(yi)精選相關概(gai)念的(de)超跌(die)小(xiao)(xiao)盤(pan)股(gu)(gu)(gu)的(de)收益大(da)(da)于風險。