每經編(bian)輯｜每經記者 朱(zhu)丹(dan)(dan)丹(dan)(dan)    

每經記者 朱丹丹

綠色金融債發行(xing)的指導意見思路(lu)正(zheng)逐漸顯(xian)露(lu)。

今日（6月26日），央(yang)行(xing)研究局首席經濟學家馬駿(jun)在“生態文明貴(gui)陽國際論壇2015年年會”上接受記者采訪時透(tou)露，目前人民銀行(xing)正在起草銀行(xing)間市場(chang)綠色金融(rong)債發行(xing)的指導意見(jian)，大致會涉及(ji)綠色債券(quan)的界定、資(zi)金用途、信息披(pi)露、激勵(li)機制等問題。

“綠(lv)色(se)(se)專(zhuan)項(xiang)(xiang)金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)券作(zuo)為金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)券的(de)(de)一(yi)個新的(de)(de)業務品(pin)種，在推(tui)行(xing)初期可(ke)以借鑒中(zhong)小(xiao)企業專(zhuan)項(xiang)(xiang)金(jin)融(rong)債(zhai)(zhai)的(de)(de)發(fa)行(xing)成功經驗(yan)，采(cai)取實驗(yan)，試點的(de)(de)形(xing)式；具體試點金(jin)額可(ke)依據(ju)商業銀行(xing)自身融(rong)資規模(mo)和(he)業務體量(liang)進行(xing)個性化確定，并由銀監會(hui)掌控(kong)總(zong)體規模(mo)總(zong)量(liang)。”央行(xing)研(yan)究局等聯(lian)合(he)發(fa)起的(de)(de)綠(lv)色(se)(se)金(jin)融(rong)工作(zuo)小(xiao)組的(de)(de)報(bao)告中(zhong)也指(zhi)出。

推動對綠色債券的額外支持

今(jin)日，中國(guo)人(ren)民銀行(xing)研(yan)(yan)究局局長陸磊透露，目(mu)前人(ren)民銀行(xing)正(zheng)在起草銀行(xing)間市場(chang)綠(lv)色金融債發行(xing)的指導意見，相(xiang)信(xin)不久會向全社會公(gong)布，同時也將研(yan)(yan)究推(tui)動公(gong)司信(xin)用類債券的“綠(lv)色化”問(wen)題(ti)。

對此，馬駿下(xia)午在(zai)接(jie)受(shou)記者(zhe)采(cai)訪時表示：“這(zhe)(zhe)個意(yi)見的(de)(de)(de)思路是(shi)支持和(he)(he)鼓勵(li)銀行(xing)(xing)發(fa)(fa)行(xing)(xing)綠(lv)色(se)金融(rong)(rong)債(zhai)(zhai)，企業發(fa)(fa)行(xing)(xing)金融(rong)(rong)債(zhai)(zhai)等，大致會涉及以下(xia)幾個方面(mian)：首先是(shi)綠(lv)色(se)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)的(de)(de)(de)界定問題(ti)，至(zhi)少包括環保、節能(neng)、清潔(jie)能(neng)源、清潔(jie)交通(tong)和(he)(he)綠(lv)色(se)建(jian)筑等幾大類(lei)企業。其次，關(guan)(guan)于(yu)資產用(yong)途問題(ti)，需要在(zai)文件當(dang)中(zhong)有(you)(you)(you)規范性意(yi)見，也就是(shi)說募(mu)集的(de)(de)(de)資金要使用(yong)在(zai)綠(lv)色(se)項目方面(mian)。第(di)(di)三，信息披露的(de)(de)(de)問題(ti)，未(wei)(wei)(wei)來(lai)在(zai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)，發(fa)(fa)的(de)(de)(de)時候要說明把(ba)這(zhe)(zhe)個資金用(yong)在(zai)綠(lv)色(se)項目上(shang)，之后要告訴公(gong)眾確實把(ba)這(zhe)(zhe)些錢用(yong)在(zai)綠(lv)色(se)項目上(shang)了。在(zai)這(zhe)(zhe)上(shang)面(mian)需要有(you)(you)(you)第(di)(di)三方的(de)(de)(de)機構(gou)，現在(zai)中(zhong)國還沒有(you)(you)(you)第(di)(di)三方機構(gou)，未(wei)(wei)(wei)來(lai)會培育。還有(you)(you)(you)綠(lv)色(se)的(de)(de)(de)評(ping)級(ji)(ji)公(gong)司，對債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)進行(xing)(xing)評(ping)級(ji)(ji)。通(tong)過這(zhe)(zhe)些第(di)(di)三方機構(gou)來(lai)評(ping)估這(zhe)(zhe)些發(fa)(fa)行(xing)(xing)綠(lv)色(se)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)銀行(xing)(xing)和(he)(he)企業的(de)(de)(de)資金使用(yong)效果，這(zhe)(zhe)也是(shi)未(wei)(wei)(wei)來(lai)政(zheng)(zheng)府和(he)(he)資本(ben)(ben)市場(chang)要關(guan)(guan)注的(de)(de)(de)重要內容。另外，關(guan)(guan)于(yu)激勵(li)機制，在(zai)初(chu)級(ji)(ji)階段，即便是(shi)沒有(you)(you)(you)政(zheng)(zheng)府財政(zheng)(zheng)支持，很(hen)可(ke)能(neng)社會資本(ben)(ben)市場(chang)本(ben)(ben)身對綠(lv)色(se)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)就有(you)(you)(you)積極性。”

馬駿(jun)還(huan)進一步指出，從中長期來看，還(huan)要推動對綠色(se)債券(quan)的(de)額外的(de)支持，包括綠色(se)債券(quan)利息收入的(de)免稅；另外一個是(shi)監管層面上，比如在風險權重，還(huan)有撥備(bei)方面，都可以考(kao)慮來支持綠色(se)債券(quan)，這些都是(shi)在研(yan)究和探索(suo)階段。

對(dui)于公司(si)信用(yong)類債券的“綠色(se)化”問題，馬駿(jun)在(zai)接受《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪時指出(chu)，目前主要是(shi)在(zai)研究國際相關經驗，做一些基礎性的工作(zuo)階段，包括披露(lu)要求要搞得多(duo)細(xi)，第三(san)方(fang)認證(zheng)是(shi)強制(zhi)性的還(huan)是(shi)鼓(gu)勵性的，還(huan)有綠色(se)評(ping)級應該(gai)如(ru)何做等等，這些都是(shi)和綠色(se)債券相關的內容。

此(ci)外，關于綠(lv)色銀行，馬駿表示，建議有三(san)個(ge)(ge)(ge)部(bu)分，一(yi)個(ge)(ge)(ge)是國(guo)家級(ji)的(de)綠(lv)色銀行，一(yi)個(ge)(ge)(ge)是地(di)方層(ceng)面鼓(gu)勵(li)民營資本，一(yi)個(ge)(ge)(ge)是鼓(gu)勵(li)金融機構建立(li)專業化(hua)的(de)環境事(shi)業部(bu)。個(ge)(ge)(ge)人認為(wei)第(di)一(yi)個(ge)(ge)(ge)層(ceng)面還需(xu)要(yao)(yao)(yao)更多的(de)討論，第(di)二個(ge)(ge)(ge)層(ceng)面應該說(shuo)短中期來看(kan)可(ke)操作性更大，第(di)三(san)個(ge)(ge)(ge)層(ceng)面也不(bu)需(xu)要(yao)(yao)(yao)政府發什么文件(jian)和政策(ce)，銀行可(ke)以自(zi)己決定要(yao)(yao)(yao)不(bu)要(yao)(yao)(yao)建立(li)一(yi)個(ge)(ge)(ge)環境事(shi)業部(bu)。比(bi)如像興業銀行這樣的(de)好(hao)的(de)案例，建立(li)了事(shi)業部(bu)之后它的(de)效益會更好(hao)，銀行就會自(zi)發的(de)去成立(li)。

應強制企業披露環境信息

伴隨著我國經濟的(de)轉方式，調結構的(de)深(shen)入(ru)推(tui)進，環(huan)境信(xin)息披露的(de)重要性(xing)進一步凸(tu)顯。不過，我國關于發債(zhai)公(gong)司環(huan)境信(xin)息披露的(de)要求幾(ji)乎是(shi)空白，市(shi)場缺乏足夠信(xin)息判(pan)斷發債(zhai)公(gong)司發生污(wu)染違規事件的(de)可(ke)能性(xing)及(ji)由此造成的(de)風險高低(di)，這方面的(de)規則(ze)亟待(dai)完善。

“披露(lu)是(shi)(shi)一個(ge)(ge)(ge)國際(ji)大(da)趨(qu)勢，國際(ji)上已經有(you)20個(ge)(ge)(ge)證券交易(yi)所強制性(xing)(xing)要(yao)求上市(shi)(shi)公(gong)司(si)披露(lu)信息(xi)，而(er)且這(zhe)個(ge)(ge)(ge)披露(lu)必須是(shi)(shi)實質(zhi)性(xing)(xing)的(de)。雖(sui)然說我們(men)(men)有(you)一個(ge)(ge)(ge)《指引》，但是(shi)(shi)到目前為(wei)止，只有(you)20%多(duo)的(de)上市(shi)(shi)公(gong)司(si)做(zuo)了一定程度的(de)披露(lu)，還沒有(you)很(hen)詳細(xi)定量化的(de)披露(lu)。從這(zhe)個(ge)(ge)(ge)角度來說，應該(gai)有(you)強制性(xing)(xing)的(de)要(yao)求，使得資(zi)(zi)本(ben)市(shi)(shi)場可(ke)以(yi)獲(huo)得充(chong)分的(de)關于企(qi)業環境表現(xian)的(de)信息(xi)，根據這(zhe)些(xie)信息(xi)進行判斷(duan)。有(you)很(hen)多(duo)投(tou)資(zi)(zi)者想(xiang)投(tou)綠(lv)(lv)色(se)企(qi)業，但是(shi)(shi)沒有(you)信息(xi)，不知道投(tou)那一家(jia)。有(you)了這(zhe)個(ge)(ge)(ge)信息(xi)之后(hou)，他可(ke)以(yi)把綠(lv)(lv)色(se)企(qi)業挑(tiao)出來，更(geng)多(duo)的(de)資(zi)(zi)金(jin)支持綠(lv)(lv)色(se)企(qi)業，使得這(zhe)些(xie)企(qi)業的(de)市(shi)(shi)值、市(shi)(shi)盈率可(ke)以(yi)上升(sheng)，降低它們(men)(men)的(de)融資(zi)(zi)成本(ben)。信息(xi)披露(lu)是(shi)(shi)充(chong)分發(fa)揮(hui)市(shi)(shi)場機制，讓更(geng)多(duo)的(de)資(zi)(zi)金(jin)可(ke)以(yi)投(tou)向綠(lv)(lv)色(se)產業的(de)一個(ge)(ge)(ge)基礎性(xing)(xing)的(de)工作。”馬駿分析指出。

他還(huan)進一步表示：“具體(ti)如何改，有(you)(you)很多(duo)不同的(de)方(fang)式。有(you)(you)的(de)國家(jia)是(shi)交易所(suo)自(zi)己制定了規則(ze)強(qiang)制要(yao)求。對我(wo)們而言有(you)(you)幾個(ge)(ge)選項，可以(yi)(yi)是(shi)政(zheng)府的(de)監管(guan)部門出相關規定，甚至(zhi)是(shi)立法層(ceng)面進行(xing)強(qiang)制性(xing)的(de)披(pi)露。最近一個(ge)(ge)階段，正在(zai)修(xiu)訂《證券法》，這個(ge)(ge)實際上是(shi)一個(ge)(ge)契機。我(wo)們綠色金(jin)融工作小組專家(jia)希(xi)望在(zai)這個(ge)(ge)過(guo)程(cheng)當中(zhong)可以(yi)(yi)把強(qiang)制性(xing)的(de)上市公司披(pi)露要(yao)求寫進來(lai)，修(xiu)改到證券法當中(zhong)。”