每經編(bian)輯｜李怡

◎鄭步春

本(ben)周美元顯著(zhu)回(hui)升，歐元下(xia)跌(die)，商品幣種小跌(die)或微(wei)跌(die)。本(ben)周市(shi)場對美聯儲加息(xi)的預期有所強化，這便奠定了美元強勢基礎。本(ben)周匯(hui)市(shi)另一(yi)影響(xiang)因素(su)是(shi)空(kong)前密集(ji)的希臘債(zhai)務談判，但(dan)由(you)目前的情況來看，這方面(mian)的消息(xi)對匯(hui)市(shi)的影響(xiang)暫較(jiao)有限。

美聯儲加息預期強化

本(ben)周美元(yuan)顯著(zhu)上漲，截至本(ben)周四18：08，美元(yuan)指數暫報95.359點，迄(qi)今累計漲1.32%。

美(mei)元(yuan)回升主要與市場(chang)焦(jiao)點再度回歸至“美(mei)聯(lian)儲9月(yue)可能加息”有關，因美(mei)聯(lian)儲理(li)事鮑威本周表示，今年可能升息兩(liang)次。上述(shu)表述(shu)顯然對美(mei)元(yuan)利好，因如果年內升息兩(liang)次，一(yi)般就意(yi)味著9月(yue)份將加息。

年內美聯儲還(huan)有四次利率會(hui)議，但只有9月(yue)及12月(yue)會(hui)議將(jiang)召開(kai)新聞發布(bu)會(hui)，所以(yi)投(tou)資者認為既然多(duo)年來美聯儲首次加息，那么多(duo)半就會(hui)選擇9月(yue)或12月(yue)，因唯(wei)如此才更方便其解釋政策動(dong)機，有利于平滑市場波動(dong)。

經濟指標(biao)對(dui)美(mei)聯儲(chu)加息預期(qi)也起到些強化作(zuo)用。本(ben)周(zhou)二美(mei)國公(gong)(gong)布(bu)的(de)5月新屋(wu)銷(xiao)量為(wei)增(zeng)(zeng)2.2%至52.5萬幢，創(chuang)7年多來最佳水(shui)平，亦遠(yuan)優于預期(qi)的(de)增(zeng)(zeng)0.6%；5月核(he)心耐用品訂(ding)單(dan)增(zeng)(zeng)0.4%，大致(zhi)符(fu)合預期(qi)的(de)增(zeng)(zeng)0.5%，但遠(yuan)優于4月時(shi)的(de)減0.3%。本(ben)周(zhou)三美(mei)國公(gong)(gong)布(bu)的(de)首(shou)季GDP終值雖然(ran)為(wei)環比(bi)降0.2%，但完全符(fu)合預期(qi)。

本周內(nei)美國(guo)還將公(gong)布些數據，其中相(xiang)對重的(de)是周四稍(shao)晚公(gong)布的(de)5月個人收(shou)支數據。

由(you)美元走(zou)勢看，短線(xian)顯然(ran)不錯，維持強勢應為大概(gai)率事(shi)件。不過就中線(xian)來看，美元寬幅(fu)震(zhen)蕩可能(neng)還將延續。

希臘消息反復

歐元本周顯(xian)著下跌，至(zhi)周四已累計貶值1.29%，目(mu)前暫(zan)報1.1198美元。

希臘債(zhai)務談(tan)判是(shi)影響本周歐元(yuan)走勢(shi)(shi)的最關鍵因素之一，本周這方面消(xiao)息起起伏伏，先(xian)是(shi)以利(li)好(hao)居多，其(qi)后又稍見利(li)空，然而不管利(li)好(hao)還(huan)是(shi)利(li)空，歐元(yuan)整(zheng)體上仍保(bao)持弱(ruo)勢(shi)(shi)狀態。

本周稍早，市場對希(xi)臘(la)問題得(de)到解(jie)決的(de)預(yu)期大升(sheng)，因當時希(xi)臘(la)政(zheng)府提出改革新方(fang)案，其中(zhong)包括以前拒絕的(de)削(xue)減養(yang)老金項目(mu)。然而，當時歐元非但(dan)沒(mei)有上(shang)漲，反而跌去不少。

匯市之所(suo)(suo)以冷對希臘消息，應與兩個因(yin)素(su)相(xiang)關：第(di)一個因(yin)素(su)是之前市場(chang)已(yi)淡化(hua)了希臘違約甚至可能退歐因(yin)素(su)，所(suo)(suo)以當時歐元已(yi)經提(ti)前上漲；第(di)二個因(yin)素(su)是希臘問題原本就(jiu)容易反(fan)復，所(suo)(suo)以匯市投資(zi)者早有提(ti)防(fang)。

即(ji)使談判(pan)各方達成了協議，但相關國家(jia)議會(hui)中還需要表決通過，這就(jiu)產生了不確定性(xing)。退一步(bu)說，就(jiu)算表決通過了，時(shi)間(jian)上可(ke)(ke)能(neng)也來不及，希臘月底時(shi)仍可(ke)(ke)能(neng)不能(neng)及時(shi)拿(na)到錢，故技術(shu)性(xing)債(zhai)務違約仍有可(ke)(ke)能(neng)發生。

本周三起，關于(yu)希(xi)(xi)臘談判(pan)方(fang)(fang)面消息開始變差，因希(xi)(xi)臘總理(li)齊普拉斯周三稱(cheng)債權人暫未接受(shou)其方(fang)(fang)案。周四(si)歐(ou)元區財長(chang)們將再度開會討論希(xi)(xi)臘問題，會議時間在北京時間周五凌晨。

當(dang)希臘(la)干擾始終存在情況(kuang)下，正巧本周三(san)公布(bu)的德(de)國(guo)6月(yue)IFO企業(ye)景氣(qi)判(pan)斷指(zhi)數降至(zhi)107.4，為連續第(di)二個月(yue)下降，也是2月(yue)份以來的最低值(zhi)，這顯然進一(yi)步壓制了歐元。

歐元雖(sui)跌，但形態(tai)大致沒受到(dao)破壞，故仍屬于震(zhen)蕩格局。就(jiu)操作而言，應暫可將歐元當(dang)成(cheng)無趨勢行情(qing)來(lai)對待(dai)，即比較適合高拋低吸。

商品幣種抗跌

本周美元指數雖強，但(dan)商品貨幣下跌有限。

本周迄今為(wei)止，加元累計(ji)貶(bian)0.92%，澳大利亞元貶(bian)0.39%，新(xin)西(xi)蘭元貶(bian)0.01%。就相(xiang)對形態看，目前澳元及加元比較均衡，唯獨新(xin)西(xi)蘭元走(zou)得最弱，這應該與該國(guo)央(yang)行本月(yue)稍早意(yi)外降(jiang)息(xi)且為(wei)未來降(jiang)息(xi)預留空間相(xiang)關。

假(jia)如(ru)未來新西蘭(lan)繼續降息而美聯儲年內加(jia)息，那(nei)么新元(yuan)的(de)利(li)差優勢顯然(ran)將(jiang)快(kuai)速受到侵蝕。除利(li)差收窄壓力(li)外，諸(zhu)如(ru)希臘局勢亦為新西蘭(lan)元(yuan)或其它商(shang)品幣種(zhong)的(de)干擾因(yin)素，因(yin)一(yi)旦希臘違(wei)約(yue)甚至(zhi)退歐，市場的(de)避險情緒顯然(ran)會(hui)加(jia)大，而這(zhe)一(yi)般不利(li)于高息貨(huo)幣。

考(kao)慮到美國(guo)經濟正(zheng)在恢復(fu)，中國(guo)經濟也有望年內(nei)探底成功，再考(kao)慮到油價已脫離底部(bu)，故未(wei)來投資(zi)者不宜(yi)過度殺跌商品幣種。如果一定(ding)要做空商品貨幣，建(jian)議應以對(dui)沖操(cao)作為主，比(bi)如在拋空新西(xi)蘭元(yuan)(yuan)的同時做多(duo)澳元(yuan)(yuan)或(huo)加元(yuan)(yuan)。