每(mei)經編(bian)輯｜每(mei)經記者 唐強    

◎每經記者 唐強

無論改革(ge)牛(niu)(niu)、轉型牛(niu)(niu)還是創(chuang)新牛(niu)(niu)，再好的(de)(de)概(gai)念，也需要巨額(e)的(de)(de)真金白銀拉抬才能飆漲。從去年(nian)11月下(xia)旬(xun)央行降息開始，數萬億資(zi)(zi)金蜂(feng)擁進入股(gu)(gu)(gu)市，創(chuang)造了(le)(le)一波轟轟烈烈的(de)(de)大牛(niu)(niu)市。2000、3000點、4000點一直到5000點，中(zhong)間雖有波折(zhe)，但(dan)(dan)A股(gu)(gu)(gu)仍有驚無險(xian)地步步通關(guan)成功。但(dan)(dan)在上周，A股(gu)(gu)(gu)卻(que)創(chuang)出7年(nian)多來最大單周跌(die)幅，個股(gu)(gu)(gu)下(xia)跌(die)之(zhi)慘烈，堪比“5·30”。牛(niu)(niu)市結束了(le)(le)？深蹲(dun)之(zhi)后繼(ji)續(xu)走牛(niu)(niu)？對于后市的(de)(de)判斷(duan)，離不開對A股(gu)(gu)(gu)資(zi)(zi)金供給與需求的(de)(de)分析，其中(zhong)銀證轉賬、融資(zi)(zi)余額(e)的(de)(de)變動情(qing)況尤為關(guan)鍵。

降息(xi)降準、居民存款搬家、融資(zi)配資(zi)大舉入市(shi)(shi)——今年(nian)上半(ban)年(nian)，總(zong)計有(you)3.5萬億(yi)元的(de)(de)資(zi)金流(liu)(liu)入A股(gu)，充裕的(de)(de)流(liu)(liu)動性(xing)，造就了這半(ban)年(nian)多(duo)來的(de)(de)超級牛(niu)市(shi)(shi)行情(qing)。但(dan)隨著指數的(de)(de)急劇攀升，新股(gu)發行、股(gu)東減持、再融資(zi)、交易費用等損耗(hao)也(ye)十分驚人，據中銀國(guo)際研報，上半(ban)年(nian)這一金額(e)已經(jing)高達1.2萬億(yi)元，占A股(gu)凈流(liu)(liu)入資(zi)金的(de)(de)三分之(zhi)一，而在下半(ban)年(nian)，這樣的(de)(de)資(zi)金消耗(hao)壓力有(you)增無減。

從(cong)(cong)資(zi)金來源的(de)構成(cheng)看，銀(yin)證轉(zhuan)賬、融(rong)資(zi)融(rong)券是上半年A股(gu)當仁不讓的(de)主力，總計貢(gong)獻了A股(gu)超過100%的(de)資(zi)金增量(liang)（保險、公募基(ji)金為凈流出）。從(cong)(cong)單周(zhou)的(de)數據來看，“主力”資(zi)金流入也疲態盡顯。據《每(mei)日經濟新聞》記者統計，6月(yue)份(fen)前兩(liang)周(zhou)，銀(yin)證轉(zhuan)賬凈流入由正(zheng)的(de)9000億元(yuan)(yuan)變為負的(de)5000億元(yuan)(yuan)；兩(liang)市融(rong)資(zi)余額增量(liang)，也從(cong)(cong)5月(yue)份(fen)800億元(yuan)(yuan)左右的(de)高位回落到400億元(yuan)(yuan)級(ji)別。

銀證轉賬流入變流出

《每日經濟(ji)新聞》記者查閱數據(ju)發現，伴隨著(zhu)今(jin)年(nian)A股(gu)市(shi)場(chang)的持續(xu)火爆(bao)，其(qi)相應的銀(yin)證(zheng)轉賬轉入資(zi)(zi)金也(ye)逐步攀升，今(jin)年(nian)前5個(ge)月A股(gu)市(shi)場(chang)銀(yin)證(zheng)轉賬資(zi)(zi)金凈流入累計高達24266億元，這些資(zi)(zi)金成為推動A股(gu)瘋漲最(zui)重要的動力。

其中，1月(yue)(yue)份(fen)資金凈(jing)轉入1656億(yi)元(yuan)；2月(yue)(yue)份(fen)資金凈(jing)轉出(chu)(chu)334億(yi)元(yuan)；3月(yue)(yue)~4月(yue)(yue)份(fen)，市場(chang)資金強(qiang)勢回升，兩月(yue)(yue)銀證轉賬分別凈(jing)流入4821億(yi)元(yuan)和8888億(yi)元(yuan)，呈現出(chu)(chu)翻(fan)番(fan)增(zeng)長的態勢；到了5月(yue)(yue)份(fen)，全月(yue)(yue)銀證轉賬凈(jing)流入9235億(yi)元(yuan)，但月(yue)(yue)均增(zeng)長幅度明顯(xian)縮小。

進入6月后，上證指(zhi)數曾一舉沖破5000點整數大關，多空雙方在(zai)此一線展開(kai)兇猛搏(bo)殺，而(er)A股市場也由此迎(ying)來了(le)反復的震蕩(dang)行情。在(zai)此背(bei)景之下，市場資金面自(zi)然免不了(le)大幅波動(dong)的狀(zhuang)況出現，資金流進流出反差(cha)異常明顯(xian)。

根據中國投資(zi)者保護基金數(shu)據顯示，6月(yue)第1周（6月(yue)1日(ri)~5日(ri)）銀證(zheng)轉賬(zhang)(zhang)轉入金額(e)高達2.27萬億元，創下(xia)年內新高；與(yu)之(zhi)相(xiang)比，銀證(zheng)轉賬(zhang)(zhang)轉出金額(e)也突破萬億大關(guan)，達到(dao)1.36萬億元；最(zui)終，當周銀證(zheng)轉賬(zhang)(zhang)凈(jing)轉入金額(e)為(wei)9078億元，直逼整(zheng)個5月(yue)份的凈(jing)流(liu)入資(zi)金總量。

然而，這樣的超強(qiang)局面被(bei)迅速打破。6月第2周(zhou)（6月8日~12日），A股(gu)市場(chang)正面臨多空(kong)雙方在5000點一線的強(qiang)勢(shi)爭(zheng)奪，市場(chang)資(zi)金(jin)避險(xian)情緒急增。當周(zhou)，銀(yin)證轉賬(zhang)轉入金(jin)額為1.06萬億元(yuan)，轉出金(jin)額則達到驚人的1.54萬億元(yuan)，銀(yin)證轉賬(zhang)凈流出資(zi)金(jin)總量(liang)為4734億元(yuan)。

從另一個側面來看(kan)，A股新開戶人數(shu)也正處于下降之中！據中登公司數(shu)據披(pi)露，5月最(zui)后一周新增投(tou)資(zi)者數(shu)量為164.44萬(wan)(wan)，6月第(di)(di)1周降至(zhi)149.91萬(wan)(wan)，到了第(di)(di)2周該數(shu)據進一步下降至(zhi)141.35萬(wan)(wan)。

5月(yue)萬億(yi)資金僅漲170點

事(shi)實上(shang)，本(ben)輪牛市(shi)因兩融規模的爆發式擴大，也由此被稱(cheng)為“杠桿上(shang)的牛市(shi)”，融資交易自然更(geng)受關注(zhu)。

回溯歷(li)史，從2014年12月19日滬深兩市融資(zi)余額(e)第一次觸及(ji)萬億(yi)元(yuan)高度(du)開始(shi)，到(dao)2015年5月20日融資(zi)余額(e)首次突破2萬億(yi)元(yuan)大關，期(qi)間相隔時間也僅僅是短短的(de)半年時光。不過需(xu)要注意(yi)的(de)是，在站穩2萬億(yi)元(yuan)之后，最近一周融資(zi)余額(e)的(de)凈流入水(shui)平已下降至3月初以(yi)來的(de)低位(wei)。

具體來看，3月(yue)6日(ri)當周(zhou)，兩市融(rong)(rong)資余額(e)(e)增量(liang)為(wei)682.12億(yi)元(yuan)(yuan)（此前一(yi)(yi)(yi)周(zhou)為(wei)143.42億(yi)元(yuan)(yuan)）隨后融(rong)(rong)資余額(e)(e)增量(liang)一(yi)(yi)(yi)度(du)攀升至4月(yue)10日(ri)當周(zhou)的(de)930.42億(yi)元(yuan)(yuan)；4月(yue)下旬(xun)至5月(yue)上中旬(xun)，融(rong)(rong)資余量(liang)增加額(e)(e)一(yi)(yi)(yi)度(du)下降至412.12億(yi)元(yuan)(yuan)，但之后又逐步恢復至6月(yue)5日(ri)當周(zhou)的(de)858.82億(yi)元(yuan)(yuan)。而最近(jin)兩周(zhou)，這一(yi)(yi)(yi)數據分別為(wei)632.54億(yi)元(yuan)(yuan)、427.45億(yi)元(yuan)(yuan)，下滑十分明顯。

杠桿資(zi)金(jin)(jin)入市速度變(bian)慢，機構資(zi)金(jin)(jin)更是如(ru)此。中(zhong)銀國際研究(jiu)報告顯示(shi)，今(jin)年(nian)以(yi)(yi)來，保(bao)險資(zi)金(jin)(jin)（截(jie)至4月底）以(yi)(yi)及公募(mu)基(ji)金(jin)(jin)一直在將資(zi)金(jin)(jin)抽出(chu)股市，兩(liang)者分(fen)別凈(jing)抽出(chu)資(zi)金(jin)(jin)716.4億元(yuan)、4141.98億元(yuan)，合計近5000億元(yuan)。

點(dian)(dian)(dian)位越(yue)高，市(shi)場上(shang)(shang)沖所(suo)需的資金(jin)(jin)也就(jiu)更多。據《每(mei)日經(jing)濟新(xin)聞(wen)》記者統(tong)計，1月份(fen)~6月份(fen)（6月份(fen)截(jie)至12日），融資資金(jin)(jin)與銀證轉賬資金(jin)(jin)合計凈流入(ru)A股分別為2751.91億元、-87.3億元、7999.88億元、12075.37億元、11520.9億元，對(dui)應月份(fen)上(shang)(shang)證指數上(shang)(shang)漲點(dian)(dian)(dian)數分別為-48點(dian)(dian)(dian)、100點(dian)(dian)(dian)、437.6點(dian)(dian)(dian)、693.75點(dian)(dian)(dian)、170.09點(dian)(dian)(dian)，顯而易(yi)見，同等規模(mo)的資金(jin)(jin)對(dui)大(da)盤的推動作(zuo)用越(yue)來越(yue)弱(ruo)。

半年資金損耗超1.2萬億

目前，投資者(zhe)需要關注的(de)不僅僅是A股市(shi)場資金凈流入的(de)下降，還有牛市(shi)高(gao)位對資金的(de)損耗(hao)。

同樣是來自(zi)中銀國際(ji)的數據顯示，上(shang)半年，新股發(fa)行、上(shang)市公司(si)增發(fa)、股東減持、交易(yi)損耗(hao)（交易(yi)費(fei)用、傭金(jin)等）分別(bie)消耗(hao)資金(jin)1465.59億(yi)元(yuan)、3635.15億(yi)元(yuan)、4861.35億(yi)元(yuan)、2508.98億(yi)元(yuan)，合(he)計1.25萬億(yi)元(yuan)。

除(chu)此之外，下半(ban)年的資金流出更(geng)是(shi)暗藏“殺機”。

在(zai)解(jie)禁和減持方面，2015年(nian)6月(yue)至(zhi)12月(yue)，限售股(gu)解(jie)禁市(shi)值將達到2.36萬億。如(ru)果其中的(de)20~25%通過(guo)二級市(shi)場減持，那么滬深兩市(shi)則(ze)將流出資金(jin)5000億元。而在(zai)交易(yi)損(sun)耗方面，2014年(nian)下半年(nian)日(ri)均成(cheng)交額(e)為4153億元，伴隨著牛市(shi)的(de)進展，2015年(nian)至(zhi)今日(ri)均成(cheng)交額(e)放大至(zhi)1.14萬億，如(ru)果按照日(ri)均1萬億成(cheng)交額(e)計算，每天的(de)交易(yi)損(sun)耗將達到20億元的(de)水(shui)平。而2015年(nian)還(huan)有(you)130個左右交易(yi)日(ri)，預(yu)計將共產生(sheng)交易(yi)損(sun)耗2600億元。從結果上看，這(zhe)顯著表(biao)現為資金(jin)需求方開(kai)始從股(gu)市(shi)加速抽(chou)離資金(jin)。

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兩融動向

樂觀還是麻木？2萬億融資(zi)盤暴(bao)跌(die)中堅持“站崗”

◎每經記者 王硯丹

端午節小(xiao)長假(jia)，大多(duo)數A股(gu)(gu)投資者(zhe)的心情(qing)并(bing)不愉快。6月19日，上證指數暴跌6.42%，超(chao)過(guo)1000只個股(gu)(gu)跌停。盡管(guan)如此，2萬多(duo)億的融(rong)資盤上周(zhou)仍是巋然不動，以高位“站崗”的姿態(tai)，完整地經歷了近7年以來A股(gu)(gu)行情(qing)最差的一周(zhou)。

不過，鑒于(yu)A股是散戶為主體的特(te)征，融資客們集體高位站崗，是出于(yu)對未來行情的樂觀預期，或者僅僅是連續暴(bao)跌后神(shen)經上的麻木(mu)？他們的態度，對于(yu)本(ben)輪以杠(gang)杠(gang)資金推動為最大(da)特(te)點的行情，至關重要。

融資客持倉應對大跌

上(shang)證所盤后數據顯(xian)示，經(jing)過了連續19個(ge)交易日(ri)的(de)(de)(de)融資(zi)(zi)(zi)余(yu)額增(zeng)長后，在上(shang)周五(wu)的(de)(de)(de)暴跌行情中，滬市(shi)融資(zi)(zi)(zi)余(yu)額僅有極(ji)小(xiao)幅度的(de)(de)(de)下降。當(dang)天(tian)滬市(shi)融資(zi)(zi)(zi)余(yu)額從18日(ri)的(de)(de)(de)1.4829萬億(yi)元下降至(zhi)1.4793萬億(yi)元，減少了0.24%；當(dang)天(tian)融資(zi)(zi)(zi)買(mai)入金額則跌下了1000億(yi)元大關，只有939.16億(yi)元——而上(shang)一次融資(zi)(zi)(zi)買(mai)入低于千(qian)億(yi)元還要追溯到5月18日(ri)。

截(jie)至昨日，深市(shi)上(shang)(shang)周五的融(rong)(rong)資(zi)(zi)融(rong)(rong)券數據尚未公布(bu)，但在17日、18日，深市(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額連續(xu)創出(chu)新高，18日收盤時也高達(da)7837.24億(yi)元(yuan)。從(cong)滬市(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額的變(bian)動以及滬深兩市(shi)的跌幅來看，深市(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額也很有可(ke)能(neng)保持穩定(ding)，兩市(shi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)余(yu)額仍(reng)在2萬億(yi)元(yuan)以上(shang)(shang)的懸(xuan)念不(bu)大。

值(zhi)得一提的(de)是(shi)，上(shang)(shang)周上(shang)(shang)證指數(shu)跌幅高達13.32%，創(chuang)出2008年6月以來最大(da)跌幅。據同花順數(shu)據，就在(zai)連續重(zhong)挫的(de)行(xing)情(qing)中(zhong)，兩市(shi)融資余額仍穩定在(zai)2.1萬億元以上(shang)(shang)，融資客(ke)們頗有“堅持(chi)到底(di)”的(de)氣勢。

不過，由(you)于各大(da)券商收緊杠桿，加上市(shi)場巨(ju)震，在上周(zhou)五暴跌(die)前(qian)，A股融資交易熱度已經明(ming)顯降(jiang)溫(wen)。同花順iFinD統(tong)計數據顯示，6月16日(ri)(ri)~18日(ri)(ri)，兩市(shi)融資買入金額連續跌(die)下2000億(yi)(yi)元大(da)關。其中16日(ri)(ri)融資成交1791.72億(yi)(yi)元，較15日(ri)(ri)減少(shao)(shao)了394.84億(yi)(yi)元；17日(ri)(ri)則再(zai)次下降(jiang)至1665.30億(yi)(yi)元。這一(yi)水(shui)平較5月28日(ri)(ri)的歷史最高值2691.39億(yi)(yi)元減少(shao)(shao)了1026.09億(yi)(yi)元，降(jiang)幅(fu)高達38.12%。6月18日(ri)(ri)進一(yi)步下降(jiang)至1571.86億(yi)(yi)元，較17日(ri)(ri)再(zai)次減少(shao)(shao)93.43億(yi)(yi)元。

根據證金公司統計數據顯示，截至(zhi)6月(yue)18日，共有381.1萬(wan)名個人(ren)投資(zi)者(zhe)(zhe)和6787家機構投資(zi)者(zhe)(zhe)開立(li)了(le)融資(zi)融券(quan)賬戶。當天(tian)有融資(zi)融券(quan)敞口的投資(zi)者(zhe)(zhe)數量為(wei)138.68萬(wan)名，較17日凈(jing)增加1.72萬(wan)名。

200億資(zi)金豪賭中(zhong)車

暴跌(die)中也有(you)強者。19日當天，兩市依然有(you)49只個股漲(zhang)停。《每日經濟新聞》記(ji)者注意到，近期飽(bao)受詬(gou)病的中國(guo)中車（601766，收盤價20.08元）竟然取代中國(guo)平安，融資買入金額位(wei)列滬市首位(wei)。

19日，中車(che)共(gong)發(fa)生25.41億(yi)元(yuan)(yuan)融(rong)資(zi)買入(ru)(ru)，16.86億(yi)元(yuan)(yuan)融(rong)資(zi)償還(huan)，凈(jing)買入(ru)(ru)額(e)(e)達到8.55億(yi)元(yuan)(yuan)；融(rong)資(zi)買入(ru)(ru)和凈(jing)買入(ru)(ru)兩項數據均位居滬市(shi)之首。收盤(pan)時中車(che)的(de)融(rong)資(zi)余額(e)(e)也上升(sheng)至107.46億(yi)元(yuan)(yuan)。19日中車(che)一度(du)上漲近3%，收盤(pan)下跌2.14%，全天(tian)表現明顯強(qiang)于大盤(pan)。

值得注意的(de)是，這駕神車(che)已經將(jiang)以前追高(gao)的(de)融資者傷得鮮血淋漓。4月20日，中車(che)（當時(shi)為南車(che)）觸及歷史高(gao)點39.47元，5月6日停(ting)(ting)牌時(shi)收(shou)于29.45元。6月8日復(fu)牌后改(gai)名中車(che)并一字漲(zhang)停(ting)(ting)，但9日從(cong)漲(zhang)停(ting)(ting)到幾近跌停(ting)(ting)，振(zhen)幅(fu)高(gao)達20%。隨后中車(che)走勢每況愈下，以其復(fu)牌后最高(gao)價35.64元計(ji)算(suan)，到19日收(shou)盤已經下跌43.66%。

但融(rong)資者卻越(yue)戰越(yue)勇(yong)。6月8日(ri)(ri)由于一(yi)(yi)字(zi)板，中(zhong)車(che)(che)沒有(you)融(rong)資買入。9日(ri)(ri)，中(zhong)車(che)(che)發生了高(gao)達(da)(da)18.77億(yi)元(yuan)融(rong)資買入，不過由于其當(dang)天(tian)(tian)二級市(shi)場成交近500億(yi)元(yuan)，這一(yi)(yi)比例并不高(gao)。10日(ri)(ri)、11日(ri)(ri)，中(zhong)車(che)(che)融(rong)資買入分別達(da)(da)到17.34億(yi)元(yuan)和(he)19.56億(yi)元(yuan)；12日(ri)(ri)~19日(ri)(ri)則每(mei)天(tian)(tian)都在(zai)20億(yi)元(yuan)以上。復牌(pai)后至19日(ri)(ri)，中(zhong)車(che)(che)的融(rong)資買入金額(e)合計(ji)已經高(gao)達(da)(da)202.04億(yi)元(yuan)，滬市(shi)排名第(di)一(yi)(yi)，償(chang)還161.28億(yi)元(yuan)，融(rong)資凈(jing)買入40.77億(yi)元(yuan)也是(shi)滬市(shi)之首。

如果一名投資(zi)(zi)者在6月(yue)9日(ri)以當日(ri)均價(jia)30.24元(yuan)融資(zi)(zi)買入中(zhong)車，那(nei)么到(dao)昨日(ri)理(li)論上(shang)虧損比例達到(dao)了33.60%（不考慮(lv)賣(mai)出償還，或是(shi)券(quan)商強平的(de)情(qing)況）。

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海外資金

77億港資再接盤曾屢次精準抄(chao)底(di)

◎每經記者 袁東

在(zai)證監(jian)會(hui)嚴查場外配(pei)資(zi)及打(da)新(xin)(xin)凍資(zi)的(de)(de)背景下(xia)，滬(hu)(hu)指上(shang)周創下(xia)了7年來(lai)最大周跌(die)幅(fu)，特別是(shi)(shi)上(shang)周五滬(hu)(hu)指單日(ri)就(jiu)(jiu)暴(bao)跌(die)了6.42%。不過(guo)就(jiu)(jiu)在(zai)市(shi)場極(ji)度(du)恐慌的(de)(de)時刻，港(gang)(gang)(gang)資(zi)卻開始大舉掃貨A股(gu)。在(zai)上(shang)周五，港(gang)(gang)(gang)資(zi)通(tong)過(guo)滬(hu)(hu)股(gu)通(tong)渠(qu)道凈(jing)買入(ru)超過(guo)77億(yi)元的(de)(de)上(shang)海A股(gu)，金(jin)額(e)創下(xia)今年新(xin)(xin)高。《每日(ri)經濟新(xin)(xin)聞》記者注(zhu)意到，此次港(gang)(gang)(gang)資(zi)接盤(pan)加上(shang)打(da)新(xin)(xin)資(zi)金(jin)陸續回歸二級市(shi)場，與(yu)五月初的(de)(de)情況非常(chang)類似。今年5月6日(ri)至8日(ri)的(de)(de)三(san)連陰，股(gu)民們(men)可能還記憶猶新(xin)(xin)，而港(gang)(gang)(gang)資(zi)就(jiu)(jiu)是(shi)(shi)在(zai)5月7日(ri)放量抄底A股(gu)，加上(shang)打(da)新(xin)(xin)資(zi)金(jin)的(de)(de)回流，此后滬(hu)(hu)指大漲了1000多(duo)點。

港資抄底成績佳

近(jin)期港資(zi)(zi)(zi)(zi)通(tong)(tong)(tong)過滬(hu)港通(tong)(tong)(tong)渠道投資(zi)(zi)(zi)(zi)A股(gu)(gu)的(de)資(zi)(zi)(zi)(zi)金一直不活躍，在6月的(de)15個(ge)交易日中，有(you)7天資(zi)(zi)(zi)(zi)金是凈流(liu)出。不過就在上(shang)周(zhou)五滬(hu)指大跌6.42%的(de)時候(hou)，滬(hu)股(gu)(gu)通(tong)(tong)(tong)資(zi)(zi)(zi)(zi)金突然放(fang)量流(liu)入上(shang)海(hai)A股(gu)(gu)，港資(zi)(zi)(zi)(zi)通(tong)(tong)(tong)過滬(hu)股(gu)(gu)通(tong)(tong)(tong)凈買(mai)入額(e)(e)達(da)到了(le)(le)77.32億(yi)元，額(e)(e)度使用比例達(da)到了(le)(le)61%。

在滬(hu)港通(tong)開通(tong)后，只有2014年(nian)11月(yue)17日(ri)(ri)(ri)(ri)北向滬(hu)股通(tong)的(de)130億元(yuan)額(e)度全部完全使(shi)用(yong)，而上周五的(de)滬(hu)股通(tong)使(shi)用(yong)額(e)度是歷(li)史上第二高，也(ye)是今年(nian)來的(de)新高。《每日(ri)(ri)(ri)(ri)經濟新聞》記者統計，歷(li)史上滬(hu)股通(tong)使(shi)用(yong)額(e)度較大的(de)幾(ji)天分(fen)別是2014年(nian)11月(yue)17日(ri)(ri)(ri)(ri)、11月(yue)24日(ri)(ri)(ri)(ri)及(ji)(ji)2015年(nian)1月(yue)5日(ri)(ri)(ri)(ri)、2月(yue)3日(ri)(ri)(ri)(ri)，使(shi)用(yong)的(de)額(e)度分(fen)別占當日(ri)(ri)(ri)(ri)總額(e)度的(de)100%、54%、34%及(ji)(ji)38%，而在上述幾(ji)日(ri)(ri)(ri)(ri)的(de)次日(ri)(ri)(ri)(ri)滬(hu)指則是漲跌(die)互見，分(fen)別跌(die)0.71%、漲1.37%、漲0.03%和跌(die)0.96%。

不過，從(cong)日K線圖也可以看(kan)到，上(shang)(shang)述(shu)幾(ji)次較大規模(mo)的(de)港(gang)資買入之后2至3個月(yue)內(nei)滬指都出現了(le)較大幅度(du)的(de)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)。例如，2014年11月(yue)17日及(ji)24日后，滬指從(cong)2500點(dian)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)到了(le)3400點(dian)；而2015年1月(yue)5日及(ji)2月(yue)3日后，滬指也從(cong)3000點(dian)一路(lu)上(shang)(shang)漲(zhang)(zhang)到了(le)5100點(dian)。

可以看到，港資基本每次抄底都是在滬指的(de)低位或者調(diao)整的(de)時候。而此次港資接盤的(de)力度明顯要大(da)于上述幾次（滬港通開通第一天(tian)除外(wai)）。

金融股買入最多

在上周五港資(zi)買入的(de)A股中，金融(rong)板塊受到追捧，其中中國平安(an)最受青睞，而華(hua)麗家族則遭到了拋(pao)售。

香港聯交所數據顯示，上周五的(de)滬股(gu)通十大活躍成交股(gu)里(li)，中國(guo)平安(an)被凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入8.43億元，是當天凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入最(zui)多的(de)股(gu)票。而其他(ta)多只金融股(gu)也(ye)被大量(liang)凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入，招商銀行、興業銀行、中信證券(quan)和浦發銀行分別凈(jing)(jing)(jing)買(mai)入達(da)到(dao)了3.66億元、2.65億元、2.49億元及2.43億元。

而股價幾(ji)乎腰斬(zhan)的中國中車，也獲得(de)了港資買入，凈(jing)買入金額(e)為2.96億元。此外，小商(shang)品城和貴(gui)州茅(mao)臺(tai)也分別凈(jing)買入達(da)到了3.5億元和1.61億元。

值得注意的是，在上(shang)周(zhou)五港資大舉抄底A股的時(shi)候，在滬股通(tong)十大活躍成交股里還(huan)是出(chu)現了兩只凈賣出(chu)的個股。華麗家(jia)族和上(shang)汽集(ji)團分別被凈賣出(chu)了3.37億元和1.37億元。

對于上周(zhou)五港資(zi)的接(jie)盤行為，《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)采訪到了國(guo)元香港策略研究員張浩(hao)涵(han)先生，他表示(shi)：“滬股通凈買入(ru)額的突然增加(jia)顯然和A股近期的暴跌相關聯，那(nei)些認為A股牛市還在中途(tu)的海外資(zi)金趁A股劇烈調(diao)整之(zhi)機大(da)舉(ju)建倉(cang)是自然而然的行為。”

此(ci)外張浩涵還表示，近期A股(gu)出(chu)現(xian)了劇烈調整，這種調整是有(you)利(li)于未(wei)來(lai)行情向縱深發展的(de)(de)。從歷史上(shang)看，一(yi)次日線級別的(de)(de)頂背離是難以改變牛市(shi)(shi)運行趨勢的(de)(de)，在中國處于降息周期、居民(min)大類資產配置中權益類資產比重增加，以及市(shi)(shi)場(chang)對(dui)改革仍有(you)較大預期的(de)(de)大背景下，不(bu)要輕言(yan)A股(gu)牛市(shi)(shi)結束。但以后的(de)(de)市(shi)(shi)場(chang)將更(geng)考驗投資者的(de)(de)選股(gu)和操作能(neng)力，普漲格局料將告(gao)一(yi)段(duan)落。