◎熊錦秋

6月18日，皖(wan)江(jiang)(jiang)物(wu)(wu)(wu)流(liu)(liu)發布公(gong)(gong)告(gao)稱，該公(gong)(gong)司收(shou)到證監會《行政處(chu)罰及市場禁入事先告(gao)知(zhi)(zhi)書(shu)》。《告(gao)知(zhi)(zhi)書(shu)》顯示(shi)，皖(wan)江(jiang)(jiang)物(wu)(wu)(wu)流(liu)(liu)涉嫌存在虛(xu)增利潤(run)、信披違規等四(si)項違法行為，構成(cheng)《證券法》第一百九十(shi)三(san)條所述情形，證監會擬(ni)決定對皖(wan)江(jiang)(jiang)物(wu)(wu)(wu)流(liu)(liu)給予(yu)警(jing)(jing)告(gao)并處(chu)罰款，對時任相關董(dong)事、監事和高級管理人員給予(yu)警(jing)(jing)告(gao)并處(chu)罰款。皖(wan)江(jiang)(jiang)物(wu)(wu)(wu)流(liu)(liu)董(dong)事、常(chang)務副總(zong)經理、淮(huai)礦物(wu)(wu)(wu)流(liu)(liu)董(dong)事長、總(zong)經理汪曉秀起策劃、決定作(zuo)用，證監會擬(ni)對其(qi)采取終身證券市場禁入措施。筆者(zhe)認為，本(ben)案(an)說明，應進一步強化對上市公(gong)(gong)司造假的打擊力(li)度，同(tong)時要完善上市公(gong)(gong)司對子公(gong)(gong)司的控制制度。

皖江物(wu)流(liu)業績造假堪稱觸目驚(jing)心，2012年(nian)(nian)、2013年(nian)(nian)兩(liang)年(nian)(nian)時間，皖江物(wu)流(liu)合計虛增收入(ru)91.54億(yi)元，虛增利潤(run)(run)4.9億(yi)元（超過利潤(run)(run)總(zong)額(e)的50%）。按規定(ding)(ding)，若皖江物(wu)流(liu)被證(zheng)監(jian)會最終認定(ding)(ding)存在重大信(xin)息披露違法行為，公司股票將被實施退市(shi)(shi)風險(xian)警示，并暫停上市(shi)(shi)。不過，目前(qian)證(zheng)監(jian)會對(dui)“重大信(xin)息披露違法”還(huan)缺(que)乏具體認定(ding)(ding)標準(zhun)，因(yin)此是否暫停其上市(shi)(shi)還(huan)有不確定(ding)(ding)性。

上(shang)市(shi)(shi)公司是(shi)否會(hui)暫停上(shang)市(shi)(shi)、終止上(shang)市(shi)(shi)，對投(tou)資(zi)者來說影響重大。因此筆(bi)者認為(wei)，應盡快明確“重大信息披(pi)露違法行為(wei)”的認定標(biao)準。

以下均(jun)應構成“重大信息披露違法(fa)行(xing)為(wei)”：一是以造假的絕對金(jin)額(e)來判(pan)斷(duan)，比如(ru)虛(xu)增收(shou)入(ru)達(da)1億元以上，或(huo)者(zhe)虛(xu)增利(li)潤1000萬元以上；二是以造假金(jin)額(e)的相(xiang)對比例來判(pan)斷(duan)，比如(ru)虛(xu)增收(shou)入(ru)達(da)上市(shi)公司當(dang)期收(shou)入(ru)的30%以上，或(huo)者(zhe)虛(xu)增利(li)潤達(da)當(dang)期利(li)潤30%以上等；三是監(jian)管部門(men)主觀判(pan)斷(duan)認定(ding)為(wei)“造假情節嚴重”的其他情形。有(you)了這些具體認定(ding)標準，監(jian)管部門(men)就可依法(fa)依規將其逐(zhu)出(chu)市(shi)場(chang)，對造假行(xing)為(wei)進行(xing)嚴厲打擊。投(tou)資者(zhe)也就有(you)了底，心里對此類股票是否有(you)退(tui)市(shi)可能(neng)基本有(you)個譜，這有(you)利(li)于他們(men)做出(chu)準確的投(tou)資決策。

另外(wai)，皖江物(wu)流(liu)(liu)違法(fa)違規行為很多都涉及其子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)淮(huai)礦(kuang)物(wu)流(liu)(liu)，比如(ru)2013年皖江物(wu)流(liu)(liu)未(wei)按規定(ding)披露淮(huai)礦(kuang)物(wu)流(liu)(liu)與福(fu)鵬系公(gong)(gong)(gong)司(si)30億元債(zhai)務轉移(yi)情(qing)況等。子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)淮(huai)礦(kuang)物(wu)流(liu)(liu)是在(zai)(zai)2010年才注入(ru)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)，皖江物(wu)流(liu)(liu)在(zai)(zai)去年4月(yue)淮(huai)礦(kuang)物(wu)流(liu)(liu)董事長汪曉(xiao)秀離任審計過程中，發(fa)現淮(huai)礦(kuang)物(wu)流(liu)(liu)的(de)應收款項存在(zai)(zai)重(zhong)大壞賬風(feng)險；經初步查證，截至2014年9月(yue)12日，淮(huai)礦(kuang)物(wu)流(liu)(liu)已經資(zi)不抵債(zhai)。一(yi)個子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)就把(ba)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)搞得(de)亂七八糟，這說明上市公(gong)(gong)(gong)司(si)對子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)控(kong)制(zhi)制(zhi)度還存在(zai)(zai)巨(ju)大漏洞，子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)隨時可(ke)能(neng)爆發(fa)無底洞風(feng)險、隨時可(ke)能(neng)把(ba)上市公(gong)(gong)(gong)司(si)也拖入(ru)無底深淵。

目前(qian)，《上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)治(zhi)理準則(ze)》等法律規(gui)(gui)章對上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)的(de)治(zhi)理及其風險控(kong)制制度還基(ji)本(ben)屬于(yu)空白，雖然(ran)交易所《股(gu)票上市(shi)(shi)規(gui)(gui)則(ze)》對子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)重大(da)事(shi)項的(de)信(xin)息披(pi)露有(you)些規(gui)(gui)定，但對子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)的(de)治(zhi)理控(kong)制也缺乏規(gui)(gui)定，因此有(you)的(de)子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)成為(wei)獨立王國，成為(wei)針扎不進(jin)、水(shui)潑不進(jin)之地，子(zi)(zi)公(gong)司(si)(si)董事(shi)長(chang)則(ze)成為(wei)稱(cheng)霸一方的(de)“土(tu)皇帝(di)”。

為(wei)此(ci)，筆者建議，監管部門(men)應盡快出臺(tai)上市公司全資(zi)、控(kong)股子公司治(zhi)理規范，其(qi)中至(zhi)少應該明確以下事(shi)項：首先(xian)，上市公司應精(jing)挑細選派駐子公司的董(dong)事(shi)長。全面考核擬派駐人(ren)員(yuan)的德能勤績，只有遵(zun)紀守法、業績優良、公道正(zheng)派的人(ren)才適(shi)合(he)派駐，且子公司董(dong)事(shi)長任期不宜(yi)太長。

其次，子公(gong)司(si)財務(wu)(wu)(wu)運作應由(you)上市公(gong)司(si)財務(wu)(wu)(wu)會(hui)計部門歸口管(guan)理。全(quan)資或控(kong)股子公(gong)司(si)財務(wu)(wu)(wu)負責人應由(you)上市公(gong)司(si)委派，子公(gong)司(si)不得隨便更換財務(wu)(wu)(wu)負責人；為防止財務(wu)(wu)(wu)人員(yuan)進入(ru)子公(gong)司(si)后被同化，財務(wu)(wu)(wu)人員(yuan)同樣應有更替制度(du)。

第三，子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)重(zhong)大事(shi)項應由上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)審(shen)議(yi)通過。比如，子(zi)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)交(jiao)易金額(e)(e)不超(chao)過公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)最近一期經審(shen)計凈(jing)資(zi)產20%的(de)，須經上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)董(dong)事(shi)長審(shen)批；若交(jiao)易金額(e)(e)超(chao)過20%且不超(chao)過40%的(de)，須經上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)董(dong)事(shi)會(hui)審(shen)議(yi)；若交(jiao)易金額(e)(e)超(chao)過40%的(de)，須經上市公(gong)(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)股東大會(hui)審(shen)議(yi)。

第四，強化(hua)對子公司董(dong)事長(chang)的(de)監(jian)督制(zhi)(zhi)約(yue)。規定子公司董(dong)事長(chang)和總經(jing)理不得一(yi)人兼，子公司要(yao)嚴格遵循(xun)《公司法》，建(jian)立董(dong)事會會議(yi)的(de)民主表(biao)決機(ji)制(zhi)(zhi)，實現(xian)董(dong)事會民主決策、集體決策、科學決策。通過董(dong)事會集體決策機(ji)制(zhi)(zhi)以(yi)及(ji)監(jian)事會的(de)監(jian)督作(zuo)用，防(fang)止(zhi)董(dong)事長(chang)一(yi)言堂，從而對董(dong)事長(chang)形成有(you)效監(jian)督制(zhi)(zhi)約(yue)。