每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 牟璇    

每經記者 牟璇

這是一場(chang)沒有硝煙卻(que)飽含熱淚的(de)戰爭。今(jin)日(ri)（6月19日(ri)），端午節前最后一個交易日(ri)，還抱著“紅盤”過節美夢的(de)股民們被一根(gen)長長的(de)陰線徹底(di)擊碎，持續狂奔(ben)了超(chao)過半年的(de)瘋(feng)牛(niu)重重得撞在了南墻上。

今日兩市低開(kai)直破4700點，開(kai)盤(pan)(pan)兩市不到200只(zhi)股票上漲(zhang)，午(wu)后兩市再度暴跌，截至(zhi)收盤(pan)(pan)，滬(hu)指(zhi)跌6.42%，報于4478點，深成指(zhi)跌6.03%，報于15725點，創(chuang)業板指(zhi)跌5.41%，報于3314點。

個股(gu)方面更是讓人觸(chu)目驚心。據大(da)智(zhi)慧統計，今天滬深兩市(shi) 2780只(zhi)股(gu)票(piao)，僅125只(zhi)上漲。共有(you)1088只(zhi)跌(die)(die)(die)停板，1268只(zhi)跌(die)(die)(die)幅(fu)超(chao)過(guo)9%，1454只(zhi)跌(die)(die)(die)幅(fu)超(chao)過(guo)8%，1629只(zhi)跌(die)(die)(die)幅(fu)超(chao)過(guo)7%。2198只(zhi)股(gu)票(piao)下跌(die)(die)(die)。

與此(ci)同(tong)時，本周五個交(jiao)易(yi)日(ri)里其中4個交(jiao)易(yi)日(ri)滬指跌幅都超過百點，整周跌幅高(gao)達13.32%，創出七年(nian)來的最大單周跌幅，可謂哀(ai)鴻遍野(ye)。

自去年(nian)11月A股市(shi)場如(ru)離(li)弦之箭劃破長空后，4000點、5000點，這一(yi)個個重(zhong)大(da)關口(kou)被這只長著(zhu)角的瘋牛(niu)呼嘯(xiao)攻破，全民皆股的狂歡勝(sheng)似2007年(nian)，而本周(zhou)市(shi)場持續的下挫如(ru)同(tong)冷水(shui)迎(ying)面潑來(lai)，《每日經濟新聞》記(ji)者(zhe)研究發現(xian)，未來(lai)可(ke)能爆發的八大(da)事件將成為牛(niu)市(shi)的攔(lan)路虎，已(yi)經不支(zhi)持瘋牛(niu)繼(ji)續奔蹄(ti)，牛(niu)市(shi)中期需要(yao)多一(yi)分警惕和清醒(xing)。

事件一：證監會全面叫停場外配資

降杠桿，是監(jian)管層在與瘋(feng)牛搏斗中的(de)重要武器。盡(jin)管自2015年2月以來(lai)，傘(san)形信托、資管計(ji)劃(hua)已持續(xu)收緊，不過杠桿資金入(ru)市(shi)渠道很多。業(ye)內人士(shi)認(ren)為，只要券商(shang)仍舊提供資金賬戶，場(chang)外配(pei)(pei)資入(ru)市(shi)就(jiu)不會受到(dao)(dao)很大(da)(da)沖擊(ji)。而近期，證監(jian)會叫(jiao)(jiao)停場(chang)外配(pei)(pei)資，可謂(wei)大(da)(da)浪來(lai)襲(xi)，從年初的(de)叫(jiao)(jiao)停意見到(dao)(dao)重點關注(zhu)恒生HOMS問題，再(zai)到(dao)(dao)券商(shang)自查，可謂(wei)是驚心(xin)動(dong)魄。

6月13日，證監(jian)會微博發布(bu)消(xiao)息(xi)稱，禁止證券(quan)(quan)公(gong)司為場(chang)外配資(zi)活(huo)動(dong)提供便利。要求證券(quan)(quan)公(gong)司對(dui)(dui)外部接入進行自(zi)(zi)查，各(ge)地證監(jian)局對(dui)(dui)自(zi)(zi)查情(qing)況進行核(he)實(shi)；要求中國(guo)證券(quan)(quan)業(ye)協會制定(ding)證券(quan)(quan)公(gong)司信(xin)息(xi)系統外部接入的(de)規范標準(zhun)。

目前不少配(pei)資(zi)(zi)(zi)公司通過“HOMS”等(deng)信息系統為投資(zi)(zi)(zi)者提供配(pei)資(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)渠道(dao)(dao)，杠桿比例遠(yuan)高于(yu)融(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)融(rong)(rong)券，有媒體報(bao)道(dao)(dao)稱(cheng)估計目前股(gu)市上(shang)配(pei)資(zi)(zi)(zi)總量已達數千億元人民幣。

5月(yue)21日，就有媒(mei)體報(bao)道證監(jian)會(hui)組織部分券(quan)商(shang)到北京開會(hui)，會(hui)上證監(jian)會(hui)領(ling)導對(dui)券(quan)商(shang)參與場外配(pei)資(zi)(zi)業(ye)務(wu)提(ti)出(chu)了(le)嚴格的(de)自查、自糾要(yao)求，主(zhu)要(yao)包括：與恒生電子簽訂協議(yi)利用(yong)HOMS系(xi)統(tong)為(wei)客(ke)(ke)戶(hu)間配(pei)資(zi)(zi)提(ti)供服務(wu)或便利、利用(yong)第三方(fang)系(xi)統(tong)通過接(jie)口接(jie)入(ru)實(shi)現客(ke)(ke)戶(hu)間配(pei)資(zi)(zi)、以及以其他方(fang)式為(wei)客(ke)(ke)戶(hu)間配(pei)資(zi)(zi)提(ti)供服務(wu)或便利等違法(fa)、違規(gui)行為(wei)。

此(ci)輪牛(niu)市，呈現(xian)出(chu)如(ru)此(ci)快速、激進、瘋狂的新特征，杠桿(gan)起到了巨大作用，“杠桿(gan)牛(niu)市”也是(shi)此(ci)輪牛(niu)市的普遍(bian)評(ping)價(jia)。而如(ru)今，市場(chang)已(yi)經爆炒半年(nian)多站(zhan)在(zai)5000點(dian)，融資(zi)融券(quan)及場(chang)外(wai)配資(zi)達到空前規模(mo)，面臨(lin)的監(jian)管壓力(li)也迅速增(zeng)加，證(zheng)監(jian)會降(jiang)(jiang)杠桿(gan)祭(ji)出(chu)重拳，叫停場(chang)外(wai)配資(zi)體(ti)現(xian)出(chu)“降(jiang)(jiang)杠桿(gan)”決心超乎預期，本周的暴跌便成為(wei)一大警鐘。

相(xiang)關(guan)分(fen)(fen)(fen)析人(ren)士表示，場外配資(zi)的(de)規模巨(ju)大，并且大部分(fen)(fen)(fen)都是投機(ji)類的(de)熱錢，大部分(fen)(fen)(fen)資(zi)金追逐短期利潤，因(yin)此大部分(fen)(fen)(fen)涌向小盤概(gai)念股(gu)，這或(huo)許也是此輪創業板(ban)相(xiang)關(guan)個股(gu)持續狂奔(ben)的(de)原因(yin)。而如今(jin)證(zheng)監會對場外配資(zi)的(de)干涉或(huo)成為遏制小盤股(gu)爆炒的(de)一(yi)把利劍。

事件二：股市過度狂熱將傷害實體經濟

在(zai)實體(ti)經(jing)濟持續下(xia)行的背景下(xia)，中國股市卻經(jing)歷了一輪令人瞠目結舌的暴(bao)漲(zhang)(zhang)，成(cheng)為全球最靚麗(li)的股市。盡管股市上漲(zhang)(zhang)的財富效應(ying)對刺激實體(ti)經(jing)濟起到重要作用，但(dan)持續過度的瘋牛狀態反而會(hui)對實體(ti)經(jing)濟造成(cheng)危害。

除了(le)(le)積(ji)極的(de)財政政策(ce)，穩健的(de)貨幣政策(ce)以及推動改革的(de)長效措(cuo)施之外，高層也(ye)希望借(jie)鑒成熟(shu)市(shi)場經(jing)(jing)濟(ji)國家的(de)先(xian)進經(jing)(jing)驗，利用股(gu)(gu)市(shi)搞活(huo)實體經(jing)(jing)濟(ji)。在長達7年的(de)下跌(die)后，A股(gu)(gu)也(ye)蘊含了(le)(le)較(jiao)大的(de)合理上(shang)(shang)漲空間，在這種(zhong)背(bei)景下，振(zhen)興藍籌股(gu)(gu)、提(ti)振(zhen)股(gu)(gu)市(shi)信心，不僅(jin)穩妥、可靠、無風險，而(er)且(qie)有(you)成熟(shu)國際(ji)經(jing)(jing)驗可循。對于(yu)普通投資者來(lai)說，股(gu)(gu)票上(shang)(shang)漲意味(wei)著財富(fu)的(de)增值(zhi)，一定程度上(shang)(shang)刺激(ji)消費(fei)；對于(yu)企(qi)業(ye)(ye)來(lai)說，股(gu)(gu)市(shi)的(de)紅火對于(yu)企(qi)業(ye)(ye)融資大有(you)好處，對于(yu)新興產業(ye)(ye)創業(ye)(ye)者，股(gu)(gu)市(shi)中對相關產業(ye)(ye)的(de)追捧使得創業(ye)(ye)者也(ye)擁有(you)較(jiao)為(wei)明朗的(de)前(qian)景和盼頭(tou)。

然而，過猶不及，慘烈(lie)的(de)教訓(xun)也不可視而不見。英國金融時(shi)報援引法國巴黎銀行分析(xi)師(shi)Richard Iley觀點:“上漲的(de)規(gui)模之大、速度之快，都(dou)顯示出這是一場‘投機性泡(pao)沫’。”

此輪在貨幣環境趨于(yu)寬(kuan)松(song)、大力推動改革措(cuo)施所引發(fa)的(de)牛市，也會(hui)因為(wei)其長時間的(de)過度(du)“繁榮(rong)”，反而會(hui)傷(shang)害到實(shi)體經濟。連(lian)續暴漲的(de)股(gu)市就(jiu)如果(guo)一個抽水(shui)機(ji)，將全社會(hui)的(de)資金都(dou)吸引過來，不僅是(shi)居民儲蓄，還有企業(ye)的(de)流動資金，甚至是(shi)從金融機(ji)構流出的(de)貸款(kuan)，試(shi)想(xiang)一下，如果(guo)投入股(gu)市就(jiu)能在短期內輕(qing)松(song)賺到暴利，那么誰還會(hui)去(qu)艱難(nan)創業(ye)，去(qu)辛辛苦(ku)苦(ku)做實(shi)業(ye)？

與此同時，A股若繼續(xu)杠桿瘋牛，快(kuai)速積(ji)累(lei)的泡沫一旦(dan)破裂(lie)，也(ye)會對實體經(jing)濟造成(cheng)巨大(da)沖擊(ji)。

從管(guan)理層的(de)風向來(lai)看，讓(rang)瘋(feng)牛(niu)(niu)快速透支改革(ge)預(yu)期顯然(ran)不(bu)是(shi)(shi)(shi)本(ben)意，因此監(jian)(jian)管(guan)部(bu)門也不(bu)斷加大(da)監(jian)(jian)管(guan)力(li)度(du)遏制(zhi)瘋(feng)牛(niu)(niu)，無(wu)論是(shi)(shi)(shi)打(da)擊操(cao)縱市場、點(dian)名批評講故事上(shang)市公司，還是(shi)(shi)(shi)嚴查場外(wai)配資(zi)還是(shi)(shi)(shi)加大(da)新(xin)股供給，這一系列連番(fan)提示(shi)風險欲按住瘋(feng)牛(niu)(niu)，往(wang)健康(kang)慢牛(niu)(niu)發(fa)展(zhan)，本(ben)周瘋(feng)狂(kuang)的(de)踩踏便(bian)是(shi)(shi)(shi)摁住牛(niu)(niu)頭的(de)一大(da)警示(shi)。

事件三：美聯儲加息預期升溫

6月(yue)5日公布的(de)美(mei)國(guo)非農就(jiu)業(ye)(ye)數(shu)據(ju)大(da)超預期(qi)，“美(mei)聯儲(chu)何時(shi)加息”再度成(cheng)為話題(ti)。美(mei)國(guo)勞工部(DOL)公布數(shu)據(ju)顯示，美(mei)國(guo)5月(yue)新(xin)增非農業(ye)(ye)就(jiu)業(ye)(ye)人(ren)數(shu) 28萬(wan)人(ren)，大(da)幅好(hao)于彭博(bo)社調查的(de)經濟學家預期(qi)的(de)22.6萬(wan)人(ren)，失業(ye)(ye)率(lv)小升0.1個百分(fen)點至5.5%，備受關注的(de)勞動參與率(lv)、時(shi)薪都(dou)有所(suo)上升。

路透社稱，5月非農數據表現靚麗大幅好于預期，錄得自2014年(nian)12月以來最(zui)大增幅，此外薪資(zi)增速也出現了(le)上漲，這表明(ming)美國勞(lao)動力市場在經歷(li)了(le)之前的短暫性(xing)疲(pi)軟(ruan)之后已經開始大幅回升；此番(fan)趨勢或(huo)將令美聯(lian)儲在9月份加息一事變得更有(you)可能。

交銀國際董事總經(jing)理兼首席策略師洪灝也在(zai)接受相(xiang)關媒體采訪時表示：“當前美國的GDP、CPI等數據都不(bu)支持美聯儲(chu)加息，但出于各種(zhong)考慮，美聯儲(chu)也很可能(neng)先在(zai)9月(yue)前后(hou)加息，之后(hou)根據經(jing)濟情(qing)況(kuang)再(zai)降息或維持不(bu)變。”

與此同時，根據(ju)美(mei)聯儲主席(xi)珍(zhen)妮特·;耶倫5月22日的表態，美(mei)國新(xin)一輪(lun)加息周期(qi)將在今年啟(qi)動(dong)。

盡管美(mei)聯儲加(jia)(jia)息(xi)最終時點遲遲未落，但歷史經驗表明，美(mei)國貨幣政策的(de)(de)轉向對全(quan)球(qiu)資(zi)(zi)(zi)本環境都(dou)或(huo)造成重大影響。唯達信貸集團董事長毛益(yi)民認(ren)為，美(mei)聯儲的(de)(de)加(jia)(jia)息(xi)，將(jiang)(jiang)帶(dai)(dai)來美(mei)國在全(quan)球(qiu)投(tou)資(zi)(zi)(zi)中的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)本大額回撤，這對于發展中國家和(he)新興(xing)國家的(de)(de)經濟(ji)和(he)金融(rong)都(dou)將(jiang)(jiang)產(chan)生重大影響。在這種影響之下，有可(ke)(ke)能(neng)會有新的(de)(de)資(zi)(zi)(zi)金方(fang)，比如(ru)亞(ya)投(tou)行接盤，也有可(ke)(ke)能(neng)使得大部(bu)分項目陷入癱瘓。無論哪(na)種結(jie)果(guo)，都(dou)將(jiang)(jiang)促(cu)使全(quan)球(qiu)資(zi)(zi)(zi)金流動(dong)(dong)加(jia)(jia)劇(ju)，而資(zi)(zi)(zi)金流動(dong)(dong)的(de)(de)加(jia)(jia)劇(ju)將(jiang)(jiang)有可(ke)(ke)能(neng)帶(dai)(dai)動(dong)(dong)部(bu)分國內資(zi)(zi)(zi)金轉變投(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)向。國內目前大部(bu)分投(tou)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金主要集中在房地產(chan)和(he)股市當中，資(zi)(zi)(zi)金的(de)(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)方(fang)向發生轉移極有可(ke)(ke)能(neng)導致中國樓市及股市的(de)(de)大幅(fu)動(dong)(dong)蕩。

事件四：房地產復蘇預示宏觀經濟回暖

持續的(de)(de)降息(xi)降準預期(qi)，是推(tui)動本輪(lun)牛市(shi)的(de)(de)一大核心動力，而降息(xi)降準的(de)(de)主要(yao)原因(yin)就是刺激(ji)低迷的(de)(de)經濟。

無論是(shi)經濟(ji)學(xue)家、投資機構還是(shi)散(san)戶，對于(yu)我國股市發(fa)展趨勢仍(reng)然非(fei)常明朗，“萬點不(bu)是(shi)夢”的凱歌也唱響四處，盡管上周市場一度(du)出現巨震，但(dan)相關私募人士均認為經濟(ji)尚未企穩，牛市難言結束。不(bu)過，盡管我國經濟(ji)仍(reng)處于(yu)探底(di)的過程(cheng)，但(dan)企穩的信(xin)號也有所(suo)體現。

中(zhong)國5月份官方制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)采購經理指數(PMI)從4月的(de)50.1升(sheng)至50.2，但低于預期的(de)50.3。這(zhe)是該(gai)指數自(zi)去年12月以來(lai)達(da)到的(de)最高(gao)水平(ping)，而且略高(gao)于50表明盡(jin)管改善(shan)程度(du)尚顯乏力，但制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)狀(zhuang)況已有起色。雖(sui)然5月匯(hui)豐Markit制(zhi)(zhi)造業(ye)(ye)PMI和MNI企(qi)業(ye)(ye)狀(zhuang)況指數均(jun)低于50，但其呈(cheng)現(xian)出的(de)略微改善(shan)勢(shi)頭與官方PMI一致。

同時，光大(da)證券出(chu)具報(bao)告顯示(shi)，隨(sui)著(zhu)降準降息的(de)不斷加(jia)碼以及地產(chan)友好政策的(de)持(chi)續出(chu)臺(tai)，房(fang)地產(chan)銷售(shou)從今年3 月(yue)再度顯著(zhu)復蘇，30 大(da)中(zhong)城(cheng)市房(fang)地產(chan)銷售(shou)面積持(chi)續維(wei)持(chi)30%附近的(de)同比(bi)增速，一線城(cheng)市出(chu)現量價(jia)齊升(sheng)的(de)局面。不過，光大(da)證券也指出(chu)，經(jing)(jing)濟供需雙方均出(chu)現一定(ding)企穩(wen)(wen)跡象，但基礎仍不穩(wen)(wen)固(gu)，5 月(yue)末高頻發電量數據跌幅再度出(chu)現擴大(da)趨勢(shi)，顯示(shi)經(jing)(jing)濟下行(xing)壓力依(yi)然存在，穩(wen)(wen)定(ding)企穩(wen)(wen)回升(sheng)需要寬(kuan)松政策繼續保駕(jia)護航。

眾(zhong)所周知，央行自去年開始的貨幣政(zheng)策，對A股的上漲(zhang)起(qi)到了關(guan)鍵作用，而支撐股市上漲(zhang)的則是市場對央行后續進一步的持續降(jiang)(jiang)準降(jiang)(jiang)息(xi)的高度(du)預期，若(ruo)我(wo)國經濟(ji)提前(qian)企(qi)穩，降(jiang)(jiang)息(xi)降(jiang)(jiang)準程度(du)低于(yu)預期，將會(hui)成為(wei)瘋牛行情的攔(lan)路虎。

事件五：增量資金入市已達高峰

中登公司(si)最新(xin)周報(bao)顯示，上周（6月(yue)8日(ri)(ri)~6月(yue)12日(ri)(ri)），新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)投資者數量141.35萬人，環比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)了5%，可以看出，進入6月(yue)，新(xin)增(zeng)(zeng)(zeng)開(kai)戶數較(jiao)5月(yue)最后一個月(yue)的(de)164萬人已經有了小(xiao)幅減少，但較(jiao)5月(yue)上旬相(xiang)比仍然相(xiang)對較(jiao)高。

五月最后一周，(5月25日(ri)至29日(ri))，新增投資者(zhe)數(shu)量164萬人(ren)，環(huan)比(bi)大(da)增82%。兩市新增A股賬戶(hu)數(shu)443萬戶(hu)，創下該(gai)數(shu)據有統計以來的歷史新高(gao)，顯示出A股投資活躍(yue)度(du)的大(da)幅(fu)提升。

在市場(chang)賺錢效應刺激(ji)下(xia)，風險偏好(hao)大(da)幅提升，散戶(hu)(hu)入市情緒持(chi)續(xu)高(gao)(gao)漲。與此同(tong)時，A股(gu)開(kai)(kai)戶(hu)(hu)數(shu)已(yi)(yi)經持(chi)續(xu)暴漲數(shu)月，從今年以來(lai)各月數(shu)據來(lai)看(kan)，每月開(kai)(kai)戶(hu)(hu)數(shu)都在持(chi)續(xu)遞增(zeng)，一月到三月的(de)(de)新(xin)增(zeng)A股(gu)賬(zhang)戶(hu)(hu)數(shu)分別為197.16萬(wan)(wan)戶(hu)(hu)、111.71萬(wan)(wan)戶(hu)(hu)、486.49萬(wan)(wan)戶(hu)(hu)，四月新(xin)增(zeng)A股(gu)賬(zhang)戶(hu)(hu)數(shu)更是高(gao)(gao)達1290.30萬(wan)(wan)戶(hu)(hu)，是三月開(kai)(kai)戶(hu)(hu)數(shu)的(de)(de)兩倍有(you)余。而(er)五月的(de)(de)A股(gu)開(kai)(kai)戶(hu)(hu)數(shu)也(ye)高(gao)(gao)達1188.05萬(wan)(wan)戶(hu)(hu)，A股(gu)市場(chang)已(yi)(yi)經進入極度亢奮(fen)狀態。

與(yu)此同時，投保基金數據(ju)顯示(shi)，2015年，保證(zheng)金已累計(ji)凈流(liu)(liu)(liu)入(ru)(ru)2.43萬億(yi)，接近目(mu)前滬深兩市(shi)日(ri)(ri)均總成交額。其(qi)中(zhong)，1月(yue)凈流(liu)(liu)(liu)入(ru)(ru)1656億(yi)元，2月(yue)凈流(liu)(liu)(liu)出334億(yi)元，3月(yue)2日(ri)(ri)至27日(ri)(ri)凈流(liu)(liu)(liu)入(ru)(ru)4821億(yi)元，3月(yue)30日(ri)(ri)至4月(yue)30日(ri)(ri)凈流(liu)(liu)(liu)入(ru)(ru)8888億(yi)元，5月(yue)凈流(liu)(liu)(liu)入(ru)(ru)9235億(yi)元。

散戶熱情(qing)已經(jing)被(bei)全面點燃，排隊開戶、全民皆(jie)股(gu)(gu)(gu)的時代再現(xian)，無論是公交車上、還是路邊攤里，各種(zhong)各樣談論股(gu)(gu)(gu)市(shi)的聲音出現(xian)，在大家對股(gu)(gu)(gu)市(shi)一面倒看(kan)多的背(bei)景下(xia)，居民財富向股(gu)(gu)(gu)市(shi)轉移(yi)也(ye)達到新高度。

在異常(chang)火爆的熱情下我們不禁要問，增量資(zi)金入場(chang)的瘋狂還能持續多(duo)久？財(cai)富效應(ying)已經持續了快一年(nian)，短(duan)期內增量資(zi)金入市(shi)已經達到(dao)階段性高(gao)峰(feng)。

事件六：融資抽水、產業資本減持加速

另一方(fang)面，在(zai)散(san)戶(hu)熱情高漲的(de)背后，難掩的(de)是IPO融資(zi)以及再融資(zi)的(de)瘋狂(kuang)抽水，以及產業資(zi)本的(de)放肆減持。

同花順IFIND資訊(xun)數(shu)據顯示，截至5月(yue)末，今(jin)(jin)年以(yi)來已有1120家上市(shi)(shi)(shi)公司遭遇減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)，累(lei)計(ji)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)總市(shi)(shi)(shi)值(zhi)約為(wei)3852.59億元(yuan)(yuan)，該數(shu)字已經超過去年全(quan)年的減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)規模(mo)2514.41億元(yuan)(yuan)。與此(ci)同時，今(jin)(jin)年以(yi)來隨著(zhu)市(shi)(shi)(shi)場(chang)持(chi)(chi)續(xu)暴漲，逐月(yue)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)也在不斷增(zeng)長，1月(yue)到4月(yue)分(fen)別減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)為(wei)491.14億元(yuan)(yuan)、359.63億元(yuan)(yuan)、635.35億元(yuan)(yuan)、775.29億元(yuan)(yuan)，5月(yue)減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)力度(du)明顯放大，總減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)高達(da)1315.06億元(yuan)(yuan)，處于歷(li)史高位。其中，興業銀行成為(wei)被股東減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)最多的上市(shi)(shi)(shi)公司，被減(jian)(jian)(jian)持(chi)(chi)市(shi)(shi)(shi)值(zhi)高達(da)311.23億元(yuan)(yuan)。

此外(wai)(wai)，除了(le)已經實施的(de)減(jian)持之外(wai)(wai)，一些上市公(gong)(gong)司公(gong)(gong)布的(de)擬減(jian)持預告(gao)規模(mo)之大也讓人瞠目結(jie)舌(she)。樂視網公(gong)(gong)告(gao)5月(yue)26日公(gong)(gong)告(gao)賈躍亭在未來6個月(yue)內減(jian)持不超過1.48億股公(gong)(gong)司股票，按照(zhao)周(zhou)五收盤(pan)價76.69元來計(ji)算，該筆減(jian)持金(jin)額高達(da)113億元。此外(wai)(wai)，九牧王、羅萊家紡等也公(gong)(gong)布了(le)擬減(jian)持預告(gao)。

一方(fang)面散(san)戶不斷涌入市場熱情高(gao)(gao)漲(zhang)，另一方(fang)面產業資本、公(gong)司高(gao)(gao)管馬不停蹄減持套現，在(zai)瘋(feng)狂和冷(leng)靜之間這(zhe)只(zhi)牛(niu)還有多少時間可以狂歡。

另一方面，A股融資“抽水機(ji)”也開足了馬(ma)力(li)，根(gen)據(ju)最新數(shu)(shu)據(ju)顯示，截(jie)至(zhi)6月4日(ri)，中國證監(jian)會受理首發企業562家，其中，已過(guo)(guo)會35家，未過(guo)(guo)會527家。未過(guo)(guo)會企業中正常待審企業519家，中止審查(cha)企業8家。而從統(tong)計數(shu)(shu)據(ju)來(lai)看，今年(nian)以來(lai)通過(guo)(guo)IPO募集資金金額(e)達到1049.06億(yi)元(yuan)，已經(jing)超(chao)過(guo)(guo)去(qu)年(nian)全年(nian)的(de)IPO融資額(e)668.89億(yi)元(yuan)。

并且，本(ben)周(zhou)市(shi)場(chang)的(de)(de)(de)暴(bao)跌跟史上最(zui)大申購規模(mo)也(ye)不(bu)無關(guan)系，本(ben)周(zhou)第8批(pi)中的(de)(de)(de)23只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)(gu)集(ji)中申購，17日(ri)(ri)、18日(ri)(ri)、19日(ri)(ri)分別發(fa)(fa)行3只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、11只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)、9只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)。加上23日(ri)(ri)將發(fa)(fa)行的(de)(de)(de)2只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)(gu)，這25只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)新(xin)股(gu)(gu)募(mu)集(ji)資(zi)金將達416.33億元(yuan)，其(qi)中大盤股(gu)(gu)國泰君安的(de)(de)(de)單只(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)(zhi)募(mu)集(ji)資(zi)金達300.58億元(yuan)，創5年多來A股(gu)(gu)最(zui)大IPO。而此前，同樣是巨無霸的(de)(de)(de)中國核(he)電也(ye)剛上市(shi)。本(ben)周(zhou)新(xin)股(gu)(gu)的(de)(de)(de)持(chi)續(xu)性且猛烈的(de)(de)(de)抽血也(ye)一定程度上對股(gu)(gu)市(shi)造成了沖(chong)擊，與此同時，后續(xu)新(xin)股(gu)(gu)緊鑼(luo)密鼓的(de)(de)(de)持(chi)續(xu)上市(shi)，新(xin)股(gu)(gu)“抽血效應(ying)”或演繹得更(geng)加明顯。

事件七：中報業績見真招

離中報(bao)披(pi)露時間(jian)已(yi)經(jing)越(yue)來越(yue)近(jin)，歷來定期報(bao)告都會讓不(bu)少“東郭先(xian)生”現原(yuan)形。資金對上市公司(si)的關注焦點逐步(bu)回歸到公司(si)基(ji)本面，公司(si)盈(ying)利能力(li)則是重要考核因素，而那些題材光鮮概(gai)念十足的股票是否能夠經(jing)受起實(shi)打實(shi)的業績考驗(yan)。

從中(zhong)(zhong)報業(ye)績預告的(de)(de)情況上看，海(hai)翔藥業(ye)預測今年中(zhong)(zhong)期(qi)凈利(li)潤同比增(zeng)長約43倍~47倍，順榮三七的(de)(de)凈利(li)潤增(zeng)長也(ye)達到(dao)68倍~76倍，中(zhong)(zhong)鋼(gang)國際中(zhong)(zhong)報凈利(li)潤增(zeng)速或(huo)達到(dao)20倍，這些大(da)(da)幅(fu)預增(zeng)的(de)(de)公司(si)往往伴(ban)隨著(zhu)重大(da)(da)資產重組的(de)(de)完成(cheng)。不(bu)過，業(ye)績大(da)(da)幅(fu)下降(jiang)的(de)(de)也(ye)大(da)(da)有人在，西(xi)部材料預計上半年凈利(li)潤虧(kui)損(sun)3700萬元(yuan)~4200萬元(yuan)，最高(gao)下降(jiang)幅(fu)度達到(dao)23倍。不(bu)過讓人尷尬的(de)(de)是，西(xi)部材料股價(jia)卻(que)在近期(qi)連續瘋漲，股價(jia)已逼近歷史新高(gao)。

相(xiang)關分析(xi)人士指出，隨著(zhu)中(zhong)報披露即將拉開序幕(mu)，從歷年定期報告披露期來看，不排(pai)除(chu)有很多業績(ji)(ji)黑天(tian)鵝(e)事件的發生(sheng)，這主要集(ji)中(zhong)在單純講概(gai)念的小盤公司上，這些(xie)概(gai)念包(bao)裝(zhuang)的股票的高估值在業績(ji)(ji)真相(xiang)面(mian)前(qian)或出現加速回落。而資金為了規(gui)避這些(xie)“黑天(tian)鵝(e)”提前(qian)減倉或調(diao)倉都是大有可能。

事件八：注冊制顛覆高估值

2015年(nian)上半年(nian)即將過去，而注(zhu)冊制的(de)(de)推(tui)進無(wu)疑是(shi)市(shi)場關注(zhu)的(de)(de)焦點。無(wu)論是(shi)監管層的(de)(de)表態，還是(shi)市(shi)場各人士(shi)的(de)(de)推(tui)測，今年(nian)逐步退(tui)出(chu)注(zhu)冊制是(shi)大家(jia)公認的(de)(de)預期。而隨(sui)著注(zhu)冊制退(tui)出(chu)，近期受到(dao)炒作的(de)(de)高估值、概(gai)念無(wu)數(shu)的(de)(de)小盤股則面臨(lin)著極(ji)大的(de)(de)風險(xian)，以前盛行的(de)(de)殼資源、小盤概(gai)念股的(de)(de)炒作或將不復存在。

今(jin)年(nian)以(yi)來，以(yi)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)為首的(de)(de)(de)(de)小盤股(gu)(gu)(gu)走出了一(yi)輪(lun)(lun)大行情，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)指(zhi)也(ye)不斷創(chuang)(chuang)出新(xin)高，相關(guan)個(ge)股(gu)(gu)(gu)特別是移(yi)動互聯網、新(xin)興(xing)技(ji)術(shu)等產業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)(de)(de)相關(guan)個(ge)股(gu)(gu)(gu)遭遇了資金的(de)(de)(de)(de)重重圍堵(du)，個(ge)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)價也(ye)高入云霄，無可否認，這一(yi)輪(lun)(lun)創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)的(de)(de)(de)(de)強勢上(shang)漲有其合理的(de)(de)(de)(de)一(yi)面，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)所代表的(de)(de)(de)(de)新(xin)興(xing)產業(ye)(ye)(ye)、高科技(ji)產業(ye)(ye)(ye)符合我國經濟轉(zhuan)型升級的(de)(de)(de)(de)大方向，然而(er)在(zai)(zai)大幅上(shang)漲的(de)(de)(de)(de)股(gu)(gu)(gu)票中，有不少依靠(kao)概念炒作(zuo)而(er)并不業(ye)(ye)(ye)績支撐的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)(gu)(gu)也(ye)跟風上(shang)漲，存在(zai)(zai)過(guo)度(du)炒作(zuo)之(zhi)嫌，因(yin)此，近期我們可以(yi)看(kan)到不少高價次新(xin)股(gu)(gu)(gu)已(yi)經腰斬(zhan)，創(chuang)(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)中一(yi)些經歷爆炒的(de)(de)(de)(de)個(ge)股(gu)(gu)(gu)也(ye)出現了大幅調整，跌幅驚人。

近期，申銀萬國首席策略分析(xi)師王(wang)勝就出席活(huo)動發表演講時(shi)(shi)指出，股市(shi)最大(da)風險是注(zhu)冊制(zhi)，來的(de)(de)(de)時(shi)(shi)候會(hui)有大(da)批100億公司跌回到10億。與(yu)此同時(shi)(shi)，方(fang)正(zheng)證(zheng)券也認為，注(zhu)冊制(zhi)推行(xing)將根本解決(jue)(jue)上(shang)市(shi)排隊問(wen)題(ti)，企(qi)業上(shang)市(shi)與(yu)否(fou)由其自身(shen)決(jue)(jue)定，何時(shi)(shi)上(shang)市(shi)由企(qi)業對估(gu)值的(de)(de)(de)要(yao)求(qiu)和資本市(shi)場(chang)情況決(jue)(jue)定，投(tou)資者與(yu)擬上(shang)市(shi)公司的(de)(de)(de)博(bo)弈將在平衡資本市(shi)場(chang)供需關(guan)系(xi)中起主導作用；市(shi)場(chang)發行(xing)價格(ge)和節奏由投(tou)資者、市(shi)場(chang)發行(xing)主體博(bo)弈產生(sheng)，股票的(de)(de)(de)估(gu)值分化將是常(chang)態；注(zhu)冊制(zhi)將改(gai)變(bian)目前炒殼、炒小(xiao)的(de)(de)(de)市(shi)場(chang)風格(ge)，投(tou)資者行(xing)為將產生(sheng)較(jiao)大(da)變(bian)化。