每經(jing)編輯(ji)｜每經(jing)記者 鄭步春    

◎每經記者 鄭步春

本周一、周二大跌后，A股于(yu)周三大幅(fu)反彈(dan)，但周四再度(du)殺跌。截至(zhi)收(shou)盤，上證綜(zong)指(zhi)(zhi)大跌3.67%至(zhi)4785.36點。深綜(zong)指(zhi)(zhi)、中小板(ban)綜(zong)指(zhi)(zhi)跌幅(fu)相若，創業(ye)板(ban)綜(zong)指(zhi)(zhi)慘跌5.36%。

上(shang)周筆(bi)者(zhe)連續(xu)幾(ji)天討論“股市副作用日益明顯”這一話題(ti)，還提及“大額存單(dan)”為潛(qian)在利空。在本周初(chu)大跌兩天后，筆(bi)者(zhe)又(you)提示了“不宜套(tao)用老(lao)經驗(yan)”。現在事(shi)后來(lai)看，上(shang)述(shu)提示應該大致符(fu)合(he)盤面，也是比(bi)較(jiao)及時的。

以(yi)往一(yi)部分(fen)經驗在(zai)近期市場已(yi)顯然(ran)不再適(shi)用，比(bi)如(ru)以(yi)往“大(da)跌抄(chao)底(di)”應(ying)該很少(shao)吃虧(kui)，但(dan)這(zhe)回可能會(hui)吃虧(kui)。再比(bi)如(ru)中國核(he)電申購(gou)當天(tian)大(da)漲，但(dan)這(zhe)回申購(gou)國泰君安時全(quan)然(ran)相反。

當(dang)前(qian)市(shi)場確(que)不(bu)如(ru)前(qian)期強(qiang)，表現之一是“主力(li)很容易見利(li)好(hao)出貨”。前(qian)期核電股見利(li)好(hao)后(hou)(hou)僅漲了一天，其后(hou)(hou)即暴跌(die)。本周三有交行(xing)混改消息，可銀行(xing)股當(dang)天即沖高回落，第二天更變(bian)本加(jia)厲，交行(xing)甚至接近跌(die)停。

“逢利好(hao)殺跌”，這(zhe)在表面上是(shi)主力(li)使壞(huai)，但(dan)實質上是(shi)累計漲幅太大且(qie)管理層正有(you)意收(shou)杠桿。

漲幅大一些(xie)倒也罷了(le)(le)，畢竟泡沫(mo)從來沒(mei)有標(biao)準。泡沫(mo)大了(le)(le)還可(ke)以更大，人的(de)貪(tan)婪原本(ben)就沒(mei)有上(shang)限。然而就“控杠桿”來說，此(ci)事(shi)的(de)影響應該(gai)是極難漠視的(de)。本(ben)輪牛市被(bei)稱(cheng)為“杠桿牛”，這個稱(cheng)呼(hu)本(ben)身應已給足提(ti)示了(le)(le)。

照理說“控(kong)杠(gang)桿”的殺傷(shang)力是可(ke)大(da)可(ke)小的，但問題是這卻暫時無(wu)法知曉(xiao)。一般人可(ke)能很難(nan)弄清杠(gang)桿規(gui)模(mo)到底有(you)多大(da)，也很難(nan)預判管理層控(kong)杠(gang)桿的決(jue)心(xin)與力度。

本周(zhou)大盤(pan)雖然極弱，但已(yi)被(bei)深套的投資者并不(bu)宜下(xia)(xia)重手割(ge)肉(rou)，最好是等反彈后再伺(si)機離場。筆(bi)者懷疑今日股市(shi)慣性(xing)殺(sha)跌后很可能回升，這主要與以下(xia)(xia)三個(ge)因(yin)素(su)相關：

其(qi)一，本(ben)輪打(da)新壓力近乎結束，市場正處于“否(fou)極”狀態，此時(shi)售(shou)股一般不符合股理。其(qi)二，就管理層來(lai)看(kan)，通常不太愿意看(kan)到(dao)長(chang)假前(qian)股市低迷，故暴跌后政策(ce)面轉暖機(ji)會或稍(shao)稍(shao)增加。第三，央(yang)行仍有寬松壓力，如果央(yang)行選擇在半年末時(shi)出臺寬松政策(ce)，至少在時(shi)機(ji)上應相對合理。