每(mei)經(jing)(jing)編(bian)輯｜每(mei)經(jing)(jing)記者 王硯丹    

◎每經記者 王硯丹

本周二，滬指連續(xu)失守5000點和4900點兩(liang)大(da)關口，絕大(da)多數投(tou)資者(zhe)，特(te)別是融資融券投(tou)資者(zhe)正承受著巨大(da)的(de)心理壓力。

同花順(shun)iFinD統計數據顯示，截至6月(yue)15日，滬深(shen)兩市融資(zi)余額達到2.23萬(wan)億(yi)元(yuan)，再(zai)創歷史(shi)新高。但融券余額卻從上(shang)周五的93.02億(yi)元(yuan)下滑至87.85億(yi)元(yuan)，下滑比例達到5.56%。

融資者一日損失或(huo)超(chao)千(qian)億

事實(shi)上(shang)，近期(qi)隨著滬指攻破(po)5000點大關(guan)，券商對于融資融券業(ye)務的態度越發趨于謹(jin)慎。多家(jia)券商于近期(qi)先后收(shou)緊了兩融杠桿。比(bi)如，興業(ye)證(zheng)券（601377）6月1日(ri)宣布(bu)，暫停中信證(zheng)券（600030）、中國平安（601318）、興業(ye)銀行（601166）的融資買入。

此外，國盛證券(quan)(quan)將所有創業板股票調出了(le)融資融券(quan)(quan)標范(fan)圍(wei)；廣發(fa)證券(quan)(quan)（000776）、海通證券(quan)(quan)（600837）則采取上調保(bao)證金比例(li)的辦法(fa)進行降杠桿。

但(dan)這(zhe)沒能阻礙兩融業(ye)務(wu)依舊(jiu)如火如荼的(de)(de)擴張。證金(jin)公司(si)數據顯示，由于(yu)(yu)各大券(quan)商收緊杠桿，6月15日(ri)A股(gu)融資融券(quan)交(jiao)易額(e)占A股(gu)交(jiao)易比(bi)重下降至(zhi)12.5%，但(dan)仍高于(yu)(yu)5月29日(ri)12.1%的(de)(de)水平(ping)。融資買入金(jin)額(e)也(ye)高達2186.6億元，與上(shang)周五基本持平(ping)。6月15日(ri)融資融券(quan)額(e)占A股(gu)流通市值的(de)(de)比(bi)重為3.99%，較上(shang)周五的(de)(de)3.89%還略(lve)有提高。

當然，激進的背后，肯定需(xu)要承擔(dan)風險。《每(mei)日經濟新(xin)聞(wen)》記者按照同花順iFinD系統估算(suan)的6月15日融(rong)資(zi)余量(liang)計算(suan)后發現，在6月15日，所有融(rong)資(zi)者所持股市值為3.5337萬億元，如果6月16日融(rong)資(zi)余量(liang)不變，由于大(da)盤(pan)暴跌(die)，融(rong)資(zi)者持股市值縮水(shui)至3.3970萬元，僅(jin)一(yi)個交(jiao)易日就減少(shao)了1367.11億元。

兩融(rong)仍有35%擴張空間(jian)

值得一(yi)提(ti)(ti)的(de)是，券商(shang)們(men)一(yi)方面在細(xi)節上不斷(duan)收緊杠(gang)桿，以力求控制市場波動帶給兩融業務帶來(lai)的(de)風(feng)險；另一(yi)方面則不斷(duan)提(ti)(ti)高(gao)融資融券的(de)天花板，顯示出(chu)對(dui)此項業務所寄予(yu)的(de)厚望。

6月15日晚間，華泰證(zheng)券（601688）發布公(gong)告(gao)稱，董事會同意將(jiang)公(gong)司(si)融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券業(ye)務規模從不超過(guo)1500億元(yuan)提高到不超過(guo)2000億元(yuan)，并同意授權(quan)公(gong)司(si)經營管理層在上述額度范圍內(nei)根據市場情況決定或調整公(gong)司(si)融(rong)(rong)資融(rong)(rong)券業(ye)務具(ju)體規模。

華(hua)泰證(zheng)券成為近期首個公開(kai)擴大(da)兩(liang)融規(gui)模的券商(shang)——而上一次(ci)券商(shang)密(mi)集調整兩(liang)融額度還要追(zhui)溯到4月(yue)中旬。

海(hai)通證券(quan)在(zai)4月13日(ri)董事會(hui)上(shang)，決(jue)議上(shang)調融(rong)資(zi)(zi)類業(ye)(ye)務（包括(kuo)融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券(quan)、約定式購回等）總規(gui)(gui)模至(zhi)2500億(yi)(yi)元(yuan)；4月18日(ri)中(zhong)信證券(quan)稱將(jiang)兩融(rong)業(ye)(ye)務規(gui)(gui)模上(shang)限由目前公(gong)司上(shang)一年(nian)度(du)(du)經審計凈資(zi)(zi)產(chan)值（合并口徑(jing)），提高至(zhi)公(gong)司上(shang)一年(nian)度(du)(du)經審計的凈資(zi)(zi)產(chan)值（合并口徑(jing)）的3倍。按照2014年(nian)年(nian)中(zhong)信證券(quan)凈資(zi)(zi)產(chan)786.84億(yi)(yi)元(yuan)計算，理論上(shang)中(zhong)信證券(quan)融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券(quan)規(gui)(gui)模可達2360.52億(yi)(yi)元(yuan)。

上周末，證監會就《證券公(gong)司融(rong)資融(rong)券業(ye)務管理辦法》公(gong)開征求意見，多(duo)數(shu)業(ye)內人士認為這是一件好(hao)事。

方正證券（601901）就指出，雖然征求意見稿對兩(liang)(liang)融(rong)業(ye)務(wu)的(de)個人準入門檻(jian)收緊，但對兩(liang)(liang)融(rong)業(ye)務(wu)限制放松，證券公司(si)的(de)自(zi)主性提高，例如兩(liang)(liang)融(rong)展期及(ji)擔保物處置等。本次修訂對兩(liang)(liang)融(rong)業(ye)務(wu)的(de)態度(du)總體偏正面，前期市場對監管層兩(liang)(liang)融(rong)業(ye)務(wu)增長過快而調(diao)控兩(liang)(liang)融(rong)的(de)擔憂解除，可謂兩(liang)(liang)融(rong)監管“靴(xue)子”落地。

國泰君安（601211）則(ze)指(zhi)出(chu)，本(ben)次征(zheng)求意(yi)見稿要求券商兩融規(gui)模整體不(bu)超過凈(jing)資(zi)本(ben)的(de)(de)4倍，按照今(jin)年1季度(du)(du)末(mo)凈(jing)資(zi)本(ben)規(gui)模能支持的(de)(de)兩融規(gui)模約3.1萬(wan)億元，同時(shi)根據資(zi)金(jin)需求（海外可比階(jie)段）/供給(gei)角(jiao)度(du)(du)（凈(jing)資(zi)本(ben)/負債/流動(dong)性限制(zhi)）兩融上限約3.1萬(wan)億元，即使不(bu)考慮目(mu)前券商新增股權融資(zi)，目(mu)前兩融業務規(gui)模仍有35%以上的(de)(de)上行空間。