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◎每經記者 袁君

浦發銀行(xing)收(shou)購上海信托一事已公(gong)開醞釀一年有余，如今方(fang)案終(zhong)于(yu)出爐。根據浦發銀行(xing)公(gong)告，此(ci)次收(shou)購上海信托的價格(ge)約為164億(yi)元。

昨日（6月16日）凌晨，浦發(fa)銀(yin)行發(fa)布公(gong)告(gao)，以定(ding)增換股(gu)方式收購上(shang)海信(xin)托(tuo)97.33%股(gu)權。浦發(fa)銀(yin)行將繼續(xu)停牌，并將于(yu)7月1日召開2015年(nian)第一次臨(lin)時股(gu)東大(da)會(hui)審議收購上(shang)海信(xin)托(tuo)草案(an)。

如收購順利(li)完(wan)成，浦發(fa)將成為繼建行等之(zhi)后第(di)四(si)家擁有信(xin)托牌照的商業銀行。

上(shang)海(hai)地區某股(gu)份行管(guan)理(li)層人士對《每日經(jing)濟新(xin)聞》記者表示，上(shang)海(hai)已形成(cheng)浦發銀(yin)行、國泰君安、中國太(tai)保三大金融機構(gou)，建議三家各(ge)自通過吸收及橫向(xiang)并購方(fang)式，形成(cheng)差異化的(de)金融控(kong)股(gu)集(ji)團。

上海信托已預先分立

根據浦發銀行(xing)(xing)披露的信息(xi)，該行(xing)(xing)擬向上(shang)(shang)海國際(ji)集(ji)團有(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)、上(shang)(shang)海久事公(gong)(gong)司(si)、申能股份(fen)有(you)(you)限公(gong)(gong)司(si)共11名交(jiao)易對方發行(xing)(xing)9.9億(yi)股股份(fen)，購(gou)買(mai)其合計持有(you)(you)的上(shang)(shang)海信托97.33%股權。

本(ben)次交易(yi)完成之后，浦發銀行總股(gu)(gu)本(ben)將由(you)(you)186.5億(yi)股(gu)(gu)增加(jia)(jia)至(zhi)196.5億(yi)股(gu)(gu)。其(qi)中，上(shang)海(hai)國(guo)際(ji)集團(tuan)持(chi)有浦發銀行的(de)股(gu)(gu)份將由(you)(you)之前(qian)的(de)16.93%增加(jia)(jia)至(zhi)19.53%，接近(jin)其(qi)第一大(da)(da)單一股(gu)(gu)東(dong)中國(guo)移(yi)動通信(xin)集團(tuan)廣東(dong)有限(xian)公司，后者持(chi)股(gu)(gu)比(bi)(bi)例為(wei)20%；上(shang)海(hai)國(guo)際(ji)集團(tuan)及其(qi)控股(gu)(gu)子公司對浦發銀行的(de)合(he)(he)并持(chi)股(gu)(gu)比(bi)(bi)例由(you)(you)本(ben)次交易(yi)前(qian)的(de)24.32%增加(jia)(jia)至(zhi)26.55%，仍為(wei)合(he)(he)并持(chi)股(gu)(gu)第一大(da)(da)股(gu)(gu)東(dong)。

根據(ju)草案，此(ci)次發行(xing)(xing)股份(fen)購(gou)買(mai)資產的發行(xing)(xing)價格為(wei)17.12元(yuan)/股，但由于浦發銀行(xing)(xing)近(jin)期將進行(xing)(xing)2014年利潤分配，因此(ci)待利潤分配完成之后，本次發行(xing)(xing)股份(fen)購(gou)買(mai)資產的發行(xing)(xing)價格將調整為(wei)16.36元(yuan)/股。據(ju)此(ci)粗略計算，此(ci)次收(shou)購(gou)上海信(xin)托的價格約為(wei)164億元(yuan)。

國金證券(quan)銀行業分析師馬鯤鵬告(gao)訴(su)《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者，此次收購(gou)價(jia)格為(wei)(wei)2.7倍上海信托2014年PB（平均(jun)市凈率），定價(jia)較為(wei)(wei)合(he)理。“光大集團2013年7月宣(xuan)布收購(gou)甘肅信托51%股(gu)權時，定價(jia)為(wei)(wei)2.8倍2012年PB，浦發本次收購(gou)定價(jia)與之相當。”

公(gong)開信(xin)(xin)息顯(xian)示(shi)，截至2014年(nian)末(mo)，上海(hai)信(xin)(xin)托資產總額達(da)61.72億元，實現凈利潤8.87億元。在全(quan)國68家(jia)信(xin)(xin)托公(gong)司排名中，注冊資本為第(di)17名，信(xin)(xin)托業務(wu)收入第(di)19名，信(xin)(xin)托資產規模11名。

某股(gu)份行中層(ceng)人士在接受《每日經濟新(xin)聞》記者采訪時認(ren)為，這項(xiang)收(shou)購(gou)(gou)(gou)是上(shang)海順應國資(zi)、國企改(gai)革的(de)整體(ti)要求(qiu)，單從收(shou)購(gou)(gou)(gou)價格上(shang)來講并不低。但(dan)與(yu)國泰君安(an)以(yi)現金認(ren)購(gou)(gou)(gou)的(de)方式收(shou)購(gou)(gou)(gou)上(shang)海證券不同(tong)，浦發收(shou)購(gou)(gou)(gou)上(shang)海信托采用的(de)是定增(zeng)的(de)收(shou)購(gou)(gou)(gou)模式，這對資(zi)本(ben)金緊張的(de)銀行來說較為有利。

值(zhi)得注意的(de)(de)(de)(de)是，浦發銀行收(shou)購(gou)上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)方案(an)實施之前(qian)，上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)預先進行了分(fen)立(li)，根據浦發銀行公(gong)(gong)(gong)告披露，上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)分(fen)立(li)工作中，存續(xu)公(gong)(gong)(gong)司(si)和新(xin)設公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)分(fen)割的(de)(de)(de)(de)基本方案(an)為：存續(xu)的(de)(de)(de)(de)上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)原(yuan)則上(shang)(shang)(shang)(shang)保留信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)主業(ye)(ye)(ye)相關(guan)業(ye)(ye)(ye)務和資(zi)產(chan)(chan)、負(fu)債(zhai)，以及三家控股子公(gong)(gong)(gong)司(si)的(de)(de)(de)(de)股權(quan)，即上(shang)(shang)(shang)(shang)投摩(mo)根、國利貨幣和上(shang)(shang)(shang)(shang)信(xin)(xin)(xin)資(zi)產(chan)(chan)；上(shang)(shang)(shang)(shang)海(hai)信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)持(chi)有的(de)(de)(de)(de)除前(qian)述股權(quan)外的(de)(de)(de)(de)其他長期股權(quan)投資(zi)及其相關(guan)資(zi)產(chan)(chan)、負(fu)債(zhai)，以及與信(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)主業(ye)(ye)(ye)基本不存在相關(guan)性或者(zhe)因其他原(yuan)因不適宜納入上(shang)(shang)(shang)(shang)市公(gong)(gong)(gong)司(si)資(zi)產(chan)(chan)收(shou)購(gou)范圍(wei)的(de)(de)(de)(de)資(zi)產(chan)(chan)、負(fu)債(zhai)將全(quan)部由(you)新(xin)設公(gong)(gong)(gong)司(si)持(chi)有。

將(jiang)成第四家有信(xin)托牌照銀行

當前，在我(wo)國經濟進入(ru)“新常態”的(de)(de)背景下(xia)，對金融(rong)服務的(de)(de)綜合(he)化需(xu)求日益增強，綜合(he)化金融(rong)服務能力(li)已成(cheng)為衡量商業銀(yin)行核心競爭力(li)水平和銀(yin)行轉型成(cheng)效(xiao)的(de)(de)關鍵(jian)。

浦發(fa)銀行認(ren)為(wei)(wei)，隨著(zhu)凈息(xi)差(cha)收(shou)窄，擴大(da)中間業務來源，優化收(shou)入(ru)結構(gou)已經成為(wei)(wei)傳(chuan)統銀行業轉(zhuan)型的(de)必然選擇。

目前，浦(pu)發銀行(xing)(xing)(xing)(xing)旗(qi)下已(yi)擁(yong)有(you)(you)投資銀行(xing)(xing)(xing)(xing)、基金、金融租賃(lin)、貨幣經紀等(deng)牌照(zhao)，如順利拿下信托牌照(zhao)，該(gai)行(xing)(xing)(xing)(xing)將成(cheng)為繼建(jian)行(xing)(xing)(xing)(xing)、交行(xing)(xing)(xing)(xing)、興業銀行(xing)(xing)(xing)(xing)之(zhi)后第四家擁(yong)有(you)(you)信托牌照(zhao)的(de)商(shang)業銀行(xing)(xing)(xing)(xing)。

作為(wei)上海(hai)國資國企改革的重(zhong)要步驟，浦發銀行(xing)收購(gou)上海(hai)信托也(ye)為(wei)其后續打(da)造金融(rong)控股集團打(da)開了更多的想(xiang)象(xiang)空間。

除了(le)信(xin)(xin)托牌照，上(shang)海(hai)信(xin)(xin)托還持有(you)陸(lu)家嘴、愛建股(gu)份(fen)(fen)等上(shang)市公(gong)(gong)司股(gu)份(fen)(fen)，以(yi)及上(shang)投摩根基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理有(you)限公(gong)(gong)司51%股(gu)權(quan)(quan)、上(shang)信(xin)(xin)資產管(guan)理有(you)限公(gong)(gong)司100%股(gu)權(quan)(quan)、華安基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理有(you)限公(gong)(gong)司20%股(gu)權(quan)(quan)、上(shang)海(hai)證券(quan)33.33%股(gu)權(quan)(quan)。雖(sui)然此次只是收購(gou)信(xin)(xin)托部分的資產，但有(you)業內人士表示，如果(guo)浦(pu)發可(ke)全面控股(gu)上(shang)海(hai)信(xin)(xin)托，將(jiang)間接持有(you)證券(quan)公(gong)(gong)司、基(ji)(ji)金(jin)公(gong)(gong)司牌照。

從上(shang)海國資的現(xian)行(xing)動作(zuo)來(lai)看(kan)，上(shang)海已形成浦發銀行(xing)、國泰(tai)君安、中(zhong)國太(tai)保(bao)三大金融(rong)控股集團，這場國資改革的核心是(shi)以金融(rong)國資改革促進(jin)市屬企業發展，其切(qie)入點和重要推進(jin)力量是(shi)金融(rong)資源的整合。

前述(shu)股(gu)份行(xing)管理層人士建議，浦發銀行(xing)、國(guo)泰君(jun)安、中國(guo)太保(bao)分別(bie)以(yi)(yi)銀行(xing)、證(zheng)券(quan)、保(bao)險為主業，可(ke)各自吸(xi)收(shou)，橫(heng)向(xiang)并購(gou)，從而(er)形(xing)成(cheng)三大(da)金融(rong)控股(gu)集團。“比如浦發可(ke)以(yi)(yi)再(zai)收(shou)購(gou)證(zheng)券(quan)公司或小型保(bao)險公司，國(guo)泰君(jun)安可(ke)以(yi)(yi)收(shou)購(gou)上海農商(shang)行(xing)，太保(bao)可(ke)以(yi)(yi)收(shou)購(gou)一家(jia)券(quan)商(shang)。同時(shi)，這三家(jia)在主業方(fang)面又各有差(cha)異，橫(heng)向(xiang)并購(gou)綜合化(hua)經營(ying)才是真(zhen)正的金融(rong)控股(gu)集團。”前述(shu)股(gu)份行(xing)管理層人士表示。