每經(jing)編輯｜每經(jing)記者 謝振宇 江然    

◎每經記者 謝(xie)振宇 江然

茂業系(xi)掌門人黃茂如(ru)可謂是資(zi)(zi)本弄潮高手。這一(yi)次，他計劃將旗下(xia)港股上市(shi)公(gong)司(si)茂業國際(ji)原本擁有的(de)(de)數處內(nei)地商場資(zi)(zi)產(chan)，賣給其實際(ji)控制的(de)(de)A股上市(shi)公(gong)司(si)成商集團（600828，收盤(pan)價8.63元(yuan)），初步(bu)定價85.6億元(yuan)。

在6月14日(ri)晚茂(mao)(mao)業國際先行披露方案(an)后，昨日(ri)（6月15日(ri)）下午，成(cheng)商集(ji)團發布(bu)《發行股(gu)(gu)(gu)份購(gou)買資產暨(ji)關聯交易報(bao)告(gao)書（預案(an)）摘要(yao)》（以下簡稱《預案(an)》）出(chu)爐：成(cheng)商集(ji)團擬向控(kong)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)茂(mao)(mao)業商廈等發行股(gu)(gu)(gu)份，購(gou)買深圳茂(mao)(mao)業百貨有限(xian)公司（以下稱和平茂(mao)(mao)業）等五(wu)家公司全(quan)部股(gu)(gu)(gu)權。

《預案》顯示，五(wu)家公司(si)凈資產總額為9.05億(yi)元，以(yi)暫定評估價85.6億(yi)元計，增值(zhi)率(lv)約為845.8%。成(cheng)商(shang)集團計劃按(an)照7.37元/股(gu)的價格發(fa)行約11億(yi)股(gu)完成(cheng)收購(gou)。本次交(jiao)易構成(cheng)關聯交(jiao)易和借殼上市。

成商集團董秘辦一位人(ren)士告訴(su)《每日(ri)經濟新聞》記者，“通過收購(gou)提升自身的(de)核(he)心競爭能力(li)”，公司主業還是(shi)百(bai)貨+零(ling)售(shou)。

擬定增85.6億收購大股(gu)東(dong)資產

黃茂(mao)如，發(fa)跡于地產的(de)潮汕商(shang)人，以其高超的(de)資本運作能力，先(xian)后(hou)掌控了成(cheng)商(shang)集團、茂(mao)業物流、*ST商(shang)城(cheng)3家A股(gu)(gu)公司，另還(huan)持有大商(shang)股(gu)(gu)份、銀座股(gu)(gu)份等公司股(gu)(gu)權。

百貨(huo)更是(shi)其(qi)近年布局的重(zhong)心。據(ju)悉，近年，茂業(ye)系先后收購(gou)控股了(le)泰州(zhou)第一(yi)百貨(huo)、無錫第一(yi)百貨(huo)、揚子江(jiang)百貨(huo)等(deng)近10家百貨(huo)企業(ye)。

而自2005年黃茂如控股成商集團開始，10年多來，黃茂如第一次揮舞資(zi)本“大刀(dao)”，拋出(chu)針對成商集團的重大資(zi)產重組(zu)方案。

重組仍(reng)然在其旗下的上(shang)市公司之(zhi)間(jian)展開(kai)。6月(yue)14日(ri)晚，茂(mao)業(ye)國際發(fa)布(bu)公告稱(cheng)，6月(yue)12日(ri)，其子公司茂(mao)業(ye)商廈(sha)與深圳德(de)茂(mao)投(tou)資企(qi)業(ye)（有限(xian)合伙）（以(yi)下簡稱(cheng)德(de)茂(mao)投(tou)資）、深圳合正茂(mao)投(tou)資企(qi)業(ye)（有限(xian)合伙）（以(yi)下簡稱(cheng)合正茂(mao)投(tou)資）及(ji)成商集(ji)團訂立框架(jia)協議。

茂業商(shang)廈(sha)(sha)為成商(shang)集團(tuan)大股(gu)東(dong)，目前(qian)持3.88億股(gu)份(fen)，比例68.06%。成商(shang)集團(tuan)在《預案》中稱，德茂投資(zi)、合正茂投資(zi)與茂業商(shang)廈(sha)(sha)為一致行(xing)動(dong)人。

具體交易(yi)方案(an)為，成商集團擬(ni)向茂(mao)(mao)業(ye)商廈發行股(gu)份購買和平(ping)茂(mao)(mao)業(ye)等四家(jia)公(gong)司(si)100%股(gu)權(quan)和深(shen)圳市茂(mao)(mao)業(ye)百貨華強(qiang)北有限公(gong)司(si)（后稱華強(qiang)北茂(mao)(mao)業(ye)）77%股(gu)權(quan)，向德茂(mao)(mao)投資、合正(zheng)茂(mao)(mao)投資發行股(gu)份購買華強(qiang)北茂(mao)(mao)業(ye)剩余23%股(gu)權(quan)。

成商集團稱(cheng)，截至框架協議簽訂日，各方(fang)對擬注入資產的預估值為85.6億元(yuan)，交易(yi)價格暫定為85.6億元(yuan)。

值得注意(yi)的(de)是，就在幾天前，茂(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)商(shang)(shang)廈(sha)還(huan)就華強北(bei)(bei)茂(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)進行(xing)過股權(quan)轉讓。茂(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)國際(ji)公告(gao)稱，6月5日，茂(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)商(shang)(shang)廈(sha)分別(bie)(bie)與德茂(mao)(mao)(mao)投資及(ji)合(he)正茂(mao)(mao)(mao)投資訂立(li)股份轉讓協議(yi)。德茂(mao)(mao)(mao)投資及(ji)合(he)正茂(mao)(mao)(mao)投資購(gou)買茂(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)華強北(bei)(bei)的(de)16.43%及(ji)6.57%股權(quan)，現(xian)金代價分別(bie)(bie)為3.69億(yi)元及(ji)1.47億(yi)元。茂(mao)(mao)(mao)業(ye)(ye)(ye)國際(ji)稱，上述(shu)股權(quan)轉讓已于2015年6月9日完成(cheng)。

根(gen)據(ju)《預案》，定向增(zeng)發完成后，茂(mao)業商廈、德茂(mao)投(tou)資、合正茂(mao)投(tou)資將分別持有成商集團85.44%、2.89%、1.15%股(gu)權，合計持股(gu)89.48%。

成商集團披露稱，德茂(mao)(mao)投(tou)資有(you)限合伙人(ren)高(gao)洪彪、趙宇光、鄭怡(yi)為(wei)成商集團高(gao)級管理人(ren)員，合正茂(mao)(mao)投(tou)資有(you)限合伙人(ren)鐘鵬翼、王斌為(wei)茂(mao)(mao)業(ye)商廈董事(shi)，普通合伙人(ren)盧小娟為(wei)茂(mao)(mao)業(ye)商廈監(jian)事(shi)。

《每日經濟新聞(wen)》記者注(zhu)意(yi)到(dao)，上(shang)述多人目前均為成商(shang)集團高管(guan)，鄭怡為董事、財務總監(jian)兼董秘。

為何先行股權(quan)轉(zhuan)讓給高管持股的德茂投資與合正茂投資？昨日(ri)，成(cheng)商集團董事長高宏(hong)彪向(xiang)《每日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞》記者回應稱(cheng)，“這是大股東的安排”。

傳統百貨轉型謀“購物中心化”

對于(yu)成商(shang)集(ji)團而言，大(da)股東的新資產注(zhu)入，有望扭(niu)轉其去年以(yi)來業績下滑的頹勢(shi)。此次置入的資產主要是(shi)茂業商(shang)廈在深圳(zhen)、珠(zhu)海(hai)等地的百貨商(shang)場。

成商(shang)集(ji)團(tuan)在預(yu)案(an)中披露(lu)，深圳茂業等五家公司(si)2014年總營收(shou)(shou)為(wei)45.55億元，為(wei)成商(shang)集(ji)團(tuan)去年20.67億元營收(shou)(shou)的2倍多(duo)。

實際上(shang)，截至2015年3月31日(ri)，成(cheng)商(shang)集(ji)團旗下(xia)擁有9家百貨門店，主要分布于四川成(cheng)都(dou)、南(nan)充等地。“產業(ye)整合(he)。”前(qian)述成(cheng)商(shang)集(ji)團董秘辦人士這樣(yang)形容重(zhong)組的目的。他表示，通(tong)過收(shou)購，提升自身(shen)的核心競爭能力。公司(si)主業(ye)還是百貨+零售。目前(qian)，成(cheng)商(shang)集(ji)團在成(cheng)都(dou)也有地產項目，他稱，“還會(hui)繼續開展這塊業(ye)務(wu)。”

即使(shi)有了重大資產的(de)注入，成商集團(tuan)面臨(lin)的(de)問題(ti)，仍(reng)是如何應對零售行業受電商沖擊加劇下滑的(de)現狀(zhuang)。

成(cheng)(cheng)商集團2014年報顯(xian)示，去(qu)年營(ying)(ying)收20.66億(yi)元(yuan)，下滑(hua)6.57%；凈(jing)利潤1.9億(yi)元(yuan)，同(tong)比減少(shao)5.15%。今年一季度，成(cheng)(cheng)商集團營(ying)(ying)收仍(reng)小幅下滑(hua)。“業績小幅下滑(hua)，還是因(yin)為整個(ge)大行(xing)業的因(yin)素。”該董秘辦人士表示，公司(si)資(zi)產重組(zu)也是突圍的舉措之(zhi)一。

四川連(lian)鎖商(shang)業(ye)(ye)協會會長(chang)冉立春向《每日經濟新聞》記(ji)者分析稱(cheng)，“成(cheng)商(shang)集團的業(ye)(ye)績在萎縮(suo)。茂業(ye)(ye)更多(duo)是純百貨店(dian)的概念，也面臨轉型(xing)的問題(ti)。”

對于轉型路(lu)徑，冉(ran)立(li)春認(ren)為(wei)，“購物中心化是一種趨勢，”即在項目中加(jia)入餐飲、娛樂(le)、休閑等業(ye)態。“二是錯位競爭，避免(mian)同質(zhi)化，實現差異(yi)化經營。”

傳(chuan)統百(bai)貨紛(fen)紛(fen)希冀(ji)“購物中(zhong)心化”轉型(xing)，成商(shang)集團也是如此。成商(shang)集團在(zai)2014年報中(zhong)表示，2015年，公司將持續推進傳(chuan)統百(bai)貨零(ling)售(shou)門店(dian)向購物中(zhong)心的(de)轉型(xing)，積(ji)極拓(tuo)展多種業(ye)態組合。