每經編(bian)輯｜何建川

在總市值突飛猛進的同時，A股證券化率也在快速攀升。根據中科院年初發布的《2015年中國經濟預測與展望》報告預測，2015年中國全年GDP總量為68.23億元，而A股目前總市值為11.58萬億美元(約合71.89萬億元人民幣)，證券化率已經達105.4%。更多精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

2007年牛市瘋(feng)狂(kuang)使(shi)得證券化率突破(po)100%，瘋(feng)狂(kuang)之后便迎來(lai)最痛苦(ku)的熊市。

證券化率高，意味著股市(shi)(shi)在(zai)國民經濟中(zhong)的作用越大。國際(ji)成熟資(zi)本市(shi)(shi)場都曾(ceng)越過甚至大幅超過100%。

“每經投資寶”（微信號：mjtzb2）根(gen)據(ju)世界銀行數據(ju)統計發(fa)現，具體應用在不同實(shi)經(jing)濟(ji)實(shi)體上，情況又(you)有所不同。除德國(guo)因經(jing)濟(ji)結構影(ying)響證(zheng)券(quan)(quan)化率(lv)常年不足50%外(wai)，日本、韓(han)國(guo)、美國(guo)三大經(jing)濟(ji)體證(zheng)券(quan)(quan)化率(lv)超100%或(huo)平均水平后，都迎來了股市瘋狂的后半(ban)段(duan)。

反觀如今A股市場，在持續上漲證券化率超100%后，有業內人士表示，牛市下半場已經來臨。

上圖為美國證券化率（證券化率數據來源于世界銀行，下同）與道瓊斯工業指數的疊加圖，為方便制圖，證券化率均乘以10000（下同）。從圖可以看出，當美國證券化率達到140%之上時，美國股市將轉熊或處于牛市末期，或牛市進入下半場。另外，由于非美國公司樂于在美國上市，導致美國證券化率多年高于100%。而最近幾年唯一在80%左右的2008年卻是抄底的好時機，這似乎印證了巴菲特的美國股市證券化率的投資理論。

上圖為法國證券化率與法國巴黎CAC40指數的疊加圖。從圖可以看出，當法國證券化率達到100%之上時，法國股市將轉熊或處于牛市末期，或牛市進入下半場。更多精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

上圖為德國證券化率與德國法蘭克福DAX指數的疊加圖。從圖可以看出，當德國證券化率達到60%之上時，德國股市將轉熊或處于牛市末期，或牛市進入下半場。

上圖(tu)為英國(guo)(guo)證券化(hua)(hua)率(lv)與倫(lun)敦(dun)金融時報100指數的(de)疊加圖(tu)。從圖(tu)可以(yi)看(kan)出(chu)，當英國(guo)(guo)證券化(hua)(hua)率(lv)達到155%之上時，英國(guo)(guo)股市(shi)將轉熊或處于牛(niu)市(shi)末期，或牛(niu)市(shi)進入下半場。

看完歐美主要國家的證券化率與股市的關系后，我們來看看日本和韓國。

上圖為韓國證券化率與韓國綜合指數的疊加圖。從圖可以看出，當韓國證券化率達到100%之上時，韓國股市將轉熊或處于牛市末期，或牛市進入下半場。

上圖為(wei)日本證券化率(lv)與日經225指數(shu)的(de)疊加圖。從圖可(ke)以看(kan)出，當日本證券化率(lv)達到100%之上時(shi)，日本股(gu)市將轉熊或處于牛市末期，或牛市進入下半場(chang)。

歷史上，A股證券化率突破100%隨后都迎來了熊市。

上(shang)(shang)圖(tu)為中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券化率(lv)與(yu)上(shang)(shang)證(zheng)(zheng)指數的疊加圖(tu)。從圖(tu)可(ke)以(yi)看出，當(dang)中國(guo)(guo)證(zheng)(zheng)券化率(lv)達到100%之(zhi)上(shang)(shang)時，中國(guo)(guo)股市(shi)(shi)將(jiang)轉(zhuan)熊(xiong)或處于牛(niu)市(shi)(shi)末期(qi)。如今(jin)，A股證(zheng)(zheng)券化率(lv)再次(ci)達到100%之(zhi)上(shang)(shang)，是否意(yi)味著牛(niu)市(shi)(shi)進入下半(ban)場了呢？

每經投資寶【微信公眾號：mjtzb2】

搜索微信公眾號“mjtzb2”或掃描下方微信二維碼即可關注。