每經編(bian)輯｜每經記者 鄧莉蘋(pin)    

每經記者 鄧莉蘋

6月9日，央(yang)行(xing)(xing)(xing)網站發布央(yang)行(xing)(xing)(xing)研究局首席經濟(ji)學(xue)家(jia)馬駿等人(ren)的報(bao)(bao)告《2015年(nian)(nian)中(zhong)國宏(hong)觀經濟(ji)預(yu)測(ce)(ce)(年(nian)(nian)中(zhong)更新)》（以(yi)下簡(jian)稱報(bao)(bao)告），對去(qu)年(nian)(nian)12月發表的2015年(nian)(nian)中(zhong)國宏(hong)觀經濟(ji)預(yu)測(ce)(ce)進行(xing)(xing)(xing)更新。

與去年12月所作的(de)預(yu)(yu)測(ce)相比，報告將2015年全年GDP增(zeng)速的(de)基(ji)準預(yu)(yu)測(ce)略(lve)微下(xia)調0.1個(ge)百(bai)(bai)分點至(zhi)7.0%，CPI漲幅預(yu)(yu)測(ce)下(xia)調0.8個(ge)百(bai)(bai)分點至(zhi)1.4%，對經常項目順(shun)差與GDP比例(li)的(de)預(yu)(yu)測(ce)上調0.5個(ge)百(bai)(bai)分點至(zhi)2.9%。

“雖然上半(ban)年(nian)(nian)經(jing)濟(ji)(ji)增速低于預期，但受穩(wen)增長政策(ce)的時滯效應(ying)、房地(di)產市場企(qi)穩(wen)以及(ji)世界經(jing)濟(ji)(ji)復蘇等(deng)因素影響，預計下半(ban)年(nian)(nian)我(wo)國經(jing)濟(ji)(ji)環(huan)比增速將略高于上半(ban)年(nian)(nian)。”馬(ma)駿(jun)等(deng)認為。

業內(nei)人(ren)士對《每日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)者表(biao)示，在目前經濟增長(chang)較(jiao)為疲弱的形勢(shi)下，雖(sui)然此前已出臺(tai)較(jiao)多的寬松政策(ce)，但是(shi)實際利率仍然較(jiao)高，貨幣(bi)政策(ce)還有放松空(kong)間(jian)。

預計下半年經濟增速高于上半年

馬駿等人對2015年固定資(zi)產(chan)投資(zi)增速(su)的(de)最(zui)新預(yu)(yu)測為(wei)12.6%，對社(she)會(hui)消費品零售總額增速(su)的(de)最(zui)新預(yu)(yu)測為(wei)10.7%，均比原(yuan)預(yu)(yu)測略有(you)下(xia)降。出口增速(su)預(yu)(yu)測從原(yuan)先的(de)6.9%下(xia)調(diao)至2.5%；進口增速(su)預(yu)(yu)測則由5.1%大幅(fu)下(xia)調(diao)至-4.2%。同時(shi)，馬駿等人將2015年CPI漲幅(fu)預(yu)(yu)測下(xia)調(diao)0.8個百分點，至1.4%；2015年PPI同比降幅(fu)預(yu)(yu)測由0.4%調(diao)整(zheng)為(wei)4.2%。

報告認為，導(dao)致做(zuo)出調整(zheng)的影響因素(su)很多，從對經濟(ji)增(zeng)長的下行(xing)壓(ya)力來(lai)(lai)看，主要是來(lai)(lai)自于(yu)三(san)個方面，出口增(zeng)速明(ming)顯放緩；房地產開(kai)發投資減速快于(yu)預期；部(bu)分行(xing)業(ye)出現(xian)銀行(xing)惜貸(dai)企業(ye)慎貸(dai)現(xian)象(xiang)。

國家統計(ji)局此前發布(bu)的數(shu)據，今年一季度(du)國內生產(chan)總值（GDP）為140667億(yi)元，同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)7%，比去年同(tong)期回落0.4個(ge)百分點(dian)。1~4月份(fen)，規模以上工業增(zeng)加(jia)值同(tong)比增(zeng)長(chang)(chang)6.2%，同(tong)比下降0.2個(ge)百分點(dian)；全國固定資產(chan)投資同(tong)比名義(yi)增(zeng)長(chang)(chang)12.0%，增(zeng)速比1~3月份(fen)回落1.5個(ge)百分點(dian)。

報告認為，下半年環比GDP增(zeng)速會比上半年略(lve)有回(hui)(hui)升：已經出(chu)臺的(de)穩增(zeng)長措(cuo)施在經過(guo)一段時滯后將(jiang)發(fa)揮(hui)積極作用；國際經濟(ji)形勢將(jiang)有利于支持我(wo)國出(chu)口(kou)回(hui)(hui)升；我(wo)國房地產價格從4月(yue)份(fen)開始止跌回(hui)(hui)升，3~4月(yue)份(fen)商品房銷售同比增(zeng)速降幅開始收窄。

中金所研(yan)究院首席宏觀研(yan)究員趙慶明對《每日經濟新聞》記者(zhe)表示，去年的經濟增(zeng)長呈現(xian)“前高后低”的態勢，而此前一(yi)系(xi)列的刺激政策在今(jin)年下半(ban)年應該會有(you)所顯現(xian)，綜合來看，今(jin)年下半(ban)年的經濟增(zeng)速應該會比上半(ban)年要好，但是他強調，盡(jin)管下半(ban)年會有(you)所增(zeng)長，但是由于潛在增(zeng)長率等因(yin)素(su)的影響，也不(bu)可能有(you)非常(chang)大幅度(du)的反(fan)彈。

報(bao)告表示，2015年的最新(xin)基準(zhun)預測仍(reng)然(ran)面臨著(zhu)若干上行(xing)和(he)下行(xing)風險，主要的不確定性因素包(bao)括：國外(wai)經濟(ji)增速能(neng)否(fou)達(da)到預期(qi)、國內新(xin)開工項目能(neng)否(fou)為銀行(xing)創造足夠的有效(xiao)需求、房地產投資增速能(neng)否(fou)企穩(wen)等。

貨幣政策調整仍有空間

報告提到，在調(diao)整預測(ce)的時候，也考慮(lv)了(le)財政(zheng)政(zheng)策(ce)力度加(jia)大以及央行(xing)去年11月(yue)以來的降準(zhun)和(he)降息等(deng)有助于(yu)緩(huan)解經濟下行(xing)壓力的因素(su)。

趙慶明認為，由于國(guo)內外經(jing)濟形(xing)勢的影響，盡管名(ming)義(yi)利率已經(jing)非(fei)常低(di)了，但是真實利率還是非(fei)常高，目前(qian)的狀況(kuang)還是有必要(yao)降息，而且財政(zheng)政(zheng)策(ce)也應該發力。

澳新(xin)銀(yin)行(xing)中(zhong)國(guo)區經濟師周(zhou)浩(hao)表示(shi)，未來貨(huo)幣(bi)政策還是會(hui)保持(chi)寬松的(de)態勢。他(ta)認為(wei)，盡管降準之后，目前市場(chang)利率已經下(xia)降到(dao)了2009年以來的(de)最低(di)水平(ping)，然(ran)而(er)(er)，中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)的(de)融(rong)資成本仍然(ran)高企(qi)，企(qi)業(ye)的(de)利潤也持(chi)續下(xia)降。由于中(zhong)國(guo)的(de)金融(rong)系統(tong)以銀(yin)行(xing)為(wei)主(zhu)導，這(zhe)降低(di)了貨(huo)幣(bi)政策的(de)有效傳導，也使得貨(huo)幣(bi)政策放松對實體經濟的(de)影響有限。而(er)(er)如果資本流(liu)出的(de)狀況(kuang)得不到(dao)扭轉的(de)話，預計未來央行(xing)將再(zai)(zai)降準100個基點，并再(zai)(zai)降息至少25個基點。

光大證券首席經濟學家(jia)徐高在此(ci)前(qian)點(dian)評5月(yue)份CPI數據時也(ye)表示，通脹雖然有所企穩，但整體依然維(wei)持(chi)偏弱(ruo)格局。疲弱(ruo)的經濟增長需要(yao)寬松(song)貨(huo)幣政策來(lai)托底(di)，而通脹偏弱(ruo)也(ye)給貨(huo)幣政策放(fang)松(song)留(liu)出了較大空(kong)間。