每經(jing)(jing)編(bian)輯｜每經(jing)(jing)記(ji)者(zhe) 胡健    

◎每經記者 胡健

經濟下(xia)行的壓力，直接體(ti)現(xian)在了進出口數據上。

昨日（6月(yue)8日），海關(guan)總署公布(bu)了5月(yue)進出口(kou)數(shu)據：其中(zhong)出口(kou)額為1.17萬億元(yuan)，下降(jiang)2.8%，降(jiang)幅(fu)較4月(yue)收窄3.4個百分點；但進口(kou)額僅(jin)8033.3億元(yuan)，意外下降(jiang)18.1%，此前業內預計下降(jiang)9%左右；貿(mao)易順差3668億元(yuan)，擴大65%。

民生證(zheng)券點評稱，出(chu)口(kou)(kou)這碗“面”不可(ke)靠，目前增長引擎青(qing)黃不接的局面沒(mei)有(you)改變。21世紀(ji)初出(chu)口(kou)(kou)帶動中(zhong)國經(jing)濟(ji)走出(chu)產能過剩的泥潭，但現(xian)在(zai)內(nei)外環境都已巨變，指望出(chu)口(kou)(kou)這碗“面”來救經(jing)濟(ji)不現(xian)實。未來在(zai)貨幣寬松繼續而實體(ti)信(xin)用擴張(zhang)缺乏有(you)效載體(ti)的情(qing)況下，存量和增量資(zi)產配置仍(reng)會向(xiang)資(zi)本市場傾(qing)斜，“股債雙牛”依然可(ke)期。

展望今年余下時間的外貿表(biao)現，渣打銀行預計(ji)，外部需求復蘇和主要大宗(zong)商品價格(ge)回升將改(gai)善中國對外貿易(yi)的表(biao)現。

出口跌幅明顯收窄

盡(jin)管出(chu)口跌幅(fu)較比4月(yue)(yue)有明顯(xian)收窄，但5月(yue)(yue)進(jin)出(chu)口數據仍顯(xian)得十(shi)分疲(pi)軟，并且已經是連續第三(san)個(ge)(ge)月(yue)(yue)進(jin)出(chu)口單月(yue)(yue)同比負增長。今年(nian)前5個(ge)(ge)月(yue)(yue)，我國進(jin)出(chu)口總值9.47萬億(yi)元人民幣，比去年(nian)同期下降(jiang)7.8%，這距離6%的年(nian)內(nei)外(wai)貿預(yu)期目標也還(huan)相(xiang)差(cha)甚遠。

據(ju)海關總(zong)署分析，從外貿(mao)結構來看(kan)，一(yi)般貿(mao)易進(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)比重提升，出(chu)(chu)口(kou)(kou)增(zeng)長。前5個月，我(wo)國一(yi)般貿(mao)易進(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)5.24萬(wan)億元，下降(jiang)7.3%，占(zhan)我(wo)外貿(mao)總(zong)值的55.4%，較去年同(tong)期上升0.3個百(bai)分點(dian)。相(xiang)比之下，我(wo)國加工貿(mao)易進(jin)出(chu)(chu)口(kou)(kou)2.97萬(wan)億元，下降(jiang)8.6%，占(zhan)我(wo)外貿(mao)總(zong)值的31.3%，比去年同(tong)期回落0.3個百(bai)分點(dian)。其中出(chu)(chu)口(kou)(kou)1.9萬(wan)億元，下降(jiang)7.6%，占(zhan)出(chu)(chu)口(kou)(kou)總(zong)值的35.1%。

外(wai)需不足，特別是多(duo)數(shu)(shu)主要(yao)貿易對(dui)象經濟(ji)復蘇緩慢(man)，直接導致了今年我(wo)國出口(kou)數(shu)(shu)據不佳。在(zai)主要(yao)貿易伙伴中(zhong)，中(zhong)國對(dui)歐(ou)盟、日(ri)本出口(kou)大幅(fu)下降(jiang)，下降(jiang)幅(fu)度(du)分(fen)別達到了14.1%和11.2%。

溫州一位皮鞋貿(mao)易商告訴《每(mei)日經濟新聞(wen)》記者，目前歐美市(shi)場需求并不旺(wang)盛，勞動力等成(cheng)本上升(sheng)也進一步壓縮利潤(run)空間(jian)，企業經常出(chu)現無單(dan)可接(jie)(jie)和有單(dan)不敢接(jie)(jie)的情況，越南等東南亞和南亞國家也對中國企業造成(cheng)較大(da)沖擊。

展望后市，機構研判并不是(shi)很(hen)樂觀，民(min)生證券觀點(dian)認為，發達國(guo)家(jia)加速貿易再平衡(heng)，歐美(mei)復蘇(su)都是(shi)以縮小貿易逆差為動力，對中國(guo)出口帶動有限，且(qie)TPP等新貿易規(gui)則(ze)將(jiang)對中國(guo)造成沖擊。其觀點(dian)還認為，由于人民(min)幣匯率(lv)彈(dan)性(xing)不夠，導致前期跟隨美(mei)元(yuan)大幅升值，盡(jin)管近期美(mei)元(yuan)走弱(ruo)帶動實際有效(xiao)匯率(lv)有所下跌，但(dan)過去(qu)一年(nian)的升幅仍高達14%，同(tong)期金(jin)磚國(guo)家(jia)貶值5%。

那么穩(wen)出口的方向在哪(na)？其實決(jue)策層一(yi)直在大(da)力推(tui)進我(wo)國的對外貿(mao)(mao)(mao)易——區域性的貿(mao)(mao)(mao)易協定，如中韓(han)、中澳自貿(mao)(mao)(mao)協定，“一(yi)帶一(yi)路(lu)”穩(wen)步推(tui)進等措(cuo)施(shi)其實都是著(zhu)眼于我(wo)國外貿(mao)(mao)(mao)的未來。

瑞銀：上半年可再降息

國(guo)家主席習近(jin)平近(jin)日表示，中(zhong)國(guo)“十三(san)五”時期要(yao)在保持(chi)經濟增長和轉變(bian)發展方式等方面取得明顯突破，促進經濟增長向依靠消費、投資(zi)、出(chu)口(kou)“三(san)駕馬車”協(xie)調拉動轉變(bian)。

在此背景(jing)下，進口數據(ju)已(yi)經成為觀察(cha)中國經濟內需活躍度的一個重要(yao)參考——該(gai)數據(ju)5月大(da)幅下降18.1%，跌幅較比(bi)上月再度擴(kuo)大(da)，值得(de)警惕。

國家信息中心宏觀研(yan)究室主任牛犁說，4月份(fen)以來(lai)國際(ji)油(you)價有(you)(you)(you)一定回升，但(dan)國內的進(jin)口并(bing)沒有(you)(you)(you)明顯改善，顯示內外需疲弱的格局沒有(you)(you)(you)根(gen)本改變。結合4月份(fen)數據(ju)預判，加大二(er)季度GDP“破七”的可能性。

海關數據顯示，主(zhu)要工業原材(cai)料上，鐵礦砂、煤(mei)、成(cheng)品油進口(kou)量減少(shao)，且進口(kou)價格(ge)大幅下(xia)降。

瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤(tao)告訴《每日(ri)經濟新聞》記(ji)者：“過去兩個(ge)月(yue)，中國經濟活動好轉幅度(du)仍(reng)(reng)不(bu)及我們此前預期(qi)。除(chu)非(fei)6月(yue)經濟大(da)幅反彈，否則我們二季度(du)7.1%的(de)GDP同比增速預測可能(neng)面臨下調風險(xian)。”她認為(wei)，年初至今的(de)寬(kuan)松政策與各種下行壓力之間目前仍(reng)(reng)處于拉鋸(ju)狀態(tai)，雖然利(li)率近期(qi)有所回落，但名義和實際(ji)融資成本(ben)依然偏(pian)高，繼續拖累企(qi)業(ye)盈利(li)能(neng)力和資產(chan)質量。

交行(xing)分析師(shi)陳鵠飛(fei)認為，面對內需(xu)不(bu)足進口依然(ran)疲弱(ruo)、低通脹壓力持續加大、金(jin)融(rong)機構超儲率被動(dong)抬(tai)升的不(bu)利(li)沖擊，可以通過(guo)進一步降(jiang)(jiang)息并適時(shi)全面放開存款(kuan)利(li)率上限，將有利(li)于降(jiang)(jiang)低實體經濟的融(rong)資成本、刺激(ji)融(rong)資需(xu)求。

今天（6月(yue)(yue)9日）將公(gong)布CPI、PPI等數(shu)據，渣打(da)銀行(xing)報告判斷，5月(yue)(yue)CPI同(tong)比增長或由4月(yue)(yue)的1.5%回(hui)落(luo)至(zhi)1.3%；PPI月(yue)(yue)環(huan)比經歷連續11個月(yue)(yue)的下滑之(zhi)后，5月(yue)(yue)指數(shu)或出現回(hui)升。但未(wei)來幾個月(yue)(yue)PPI通縮趨勢難(nan)以(yi)迅速逆轉。

瑞(rui)銀報告建(jian)(jian)議，為有(you)效降(jiang)低實體經濟融資成本和(he)償債負擔，央行應再降(jiang)息(xi)25個(ge)基點。總的(de)來看，決策層仍將(jiang)維持寬(kuan)松的(de)政策基調(diao)，政策著力點仍放在基建(jian)(jian)投資和(he)貨幣(bi)寬(kuan)松上。