每經(jing)編輯｜每經(jing)記者(zhe) 李卓    

◎每經記者 李卓

經(jing)歷了(le)一番(fan)整合之后，南、北(bei)車合并(bing)之后中國中車（601766，SH）今(jin)日復牌(pai)上市，但其(qi)第(di)一起收(shou)購案也成為了(le)業內(nei)熱議的焦點(dian)。

6月4日，中國(guo)置(zhi)業投資(00736，HK)發(fa)(fa)布(bu)公告稱(cheng)，將向中國(guo)中車(che)的全資控股(gu)(gu)子(zi)公司中國(guo)南車(che)（香港）公司發(fa)(fa)行65億股(gu)(gu)新(xin)股(gu)(gu)，認購完成后，中國(guo)中車(che)將持有中國(guo)置(zhi)業投資61.8%的股(gu)(gu)份。

該項認購因(yin)為(wei)是中(zhong)國中(zhong)車重組后被曝光(guang)的(de)(de)首筆(bi)投資(zi)而備受關注，尤其令外(wai)界驚訝的(de)(de)是，中(zhong)國置業(ye)投資(zi)已連續11年虧損，且主(zhu)業(ye)為(wei)物業(ye)投資(zi)、礦(kuang)產(chan)投資(zi)，與中(zhong)國中(zhong)車主(zhu)業(ye)幾乎毫(hao)無關聯。那么，號稱承載中(zhong)國高(gao)鐵走(zou)向世界的(de)(de)“中(zhong)國航母”，復(fu)牌(pai)之際的(de)(de)這(zhe)起并購究竟意欲何為(wei)？

昨(zuo)日截至《每日經濟新聞(wen)》記者(zhe)發稿，中國中車尚未對此作出任何官(guan)方回應。據知情人(ren)士告訴(su)記者(zhe)，該項認購(gou)實際發生在(zai)南北(bei)車合(he)并之(zhi)前，由南車（香港）公司跟蹤談判。

記者在調查中(zhong)注意(yi)到(dao)(dao)，南車（香港）公(gong)司實際(ji)定位于境外(wai)代理支付，境外(wai)投(tou)融(rong)(rong)資(zi)等，而中(zhong)國置業投(tou)資(zi)的注冊(ce)地是百(bai)慕(mu)大(da)(da)。因此，在資(zi)深投(tou)融(rong)(rong)資(zi)業內人士(shi)看來(lai)，到(dao)(dao)堪稱“避稅(shui)天堂”的百(bai)慕(mu)大(da)(da)去注冊(ce)正是該公(gong)司的最大(da)(da)價值所(suo)在，不僅(jin)可視作(zuo)未來(lai)去美(mei)國上(shang)市的最佳跳(tiao)板(ban)，中(zhong)車收購該平(ping)臺后，也將更有利于吸(xi)引外(wai)資(zi)、進行(xing)海外(wai)投(tou)融(rong)(rong)資(zi)運作(zuo)。

不過，另(ling)一方面(mian)，中國中車內部(bu)權威人士昨日對《每日經濟新聞》記者表示，該(gai)(gai)項認購目前正在盡職調查(cha)中，還有待行使(shi)公司審批程序，該(gai)(gai)事項尚具有不確定(ding)性。

中國置業投資連虧11年

公開資料顯示，中(zhong)國置業(ye)投(tou)(tou)資成立于1992年(nian)，注(zhu)冊地百慕大，注(zhu)冊資本(ben)3億港幣(bi)。集團(tuan)主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)業(ye)務(wu)包括：物業(ye)投(tou)(tou)資，投(tou)(tou)資開采位于中(zhong)國內蒙古之銅鉬礦場及放債業(ye)務(wu)；物業(ye)投(tou)(tou)資主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)透過(guo)投(tou)(tou)資物業(ye)租賃獲(huo)(huo)取收入。采礦業(ye)務(wu)投(tou)(tou)資主(zhu)(zhu)要(yao)(yao)是(shi)透過(guo)就銅礦及鉬礦之開采業(ye)務(wu)與第三(san)方進行合(he)作而獲(huo)(huo)取收入。

就是這樣一家(jia)與(yu)中(zhong)車主業(ye)(ye)毫不(bu)相干(gan)卻又即將(jiang)被中(zhong)車收購的公司(si)，業(ye)(ye)績(ji)也(ye)糟糕得一塌糊涂。Wind資訊數據(ju)顯示(shi)，中(zhong)國置(zhi)業(ye)(ye)投資營業(ye)(ye)利潤從2003年(nian)(nian)至今持續(xu)11年(nian)(nian)虧(kui)損，每年(nian)(nian)虧(kui)損額(e)從200萬~7900萬元(yuan)不(bu)等。

截至2014年9月30日，該(gai)集團營(ying)業額約(yue)為(wei)500萬(wan)元，雖然較去年同期(qi)增(zeng)長約(yue)51%（營(ying)業額增(zeng)加(jia)主要由(you)于(yu)于(yu)重新安排若干(gan)經營(ying)租約(yue)及新收購教育支持(chi)服務業務之(zhi)貢(gong)獻所致），但(dan)回顧期(qi)內之(zhi)未經審(shen)核(he)虧損(sun)凈額約(yue)為(wei)1480萬(wan)元，較2013年同期(qi)虧損(sun)擴大。

上述(shu)情況，與中(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)車(che)重(zhong)組志在打造(zao)一家“全球領(ling)先、跨國(guo)(guo)經營的軌道交通(tong)裝備整體解(jie)決方案供應商”的發(fa)展定位似乎毫不相干。

對此，中國中車(che)(che)內部權(quan)威人(ren)士對《每(mei)(mei)日經濟新(xin)聞》記者表示(shi)，南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)香(xiang)港(gang)(gang)公(gong)司(si)是根據自身(shen)業(ye)務(wu)發展需(xu)要(yao)來認(ren)購(gou)中國置業(ye)投(tou)資(zi)股份的。南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)知情人(ren)士也表示(shi)，香(xiang)港(gang)(gang)公(gong)司(si)凈利潤已突破1億(yi)，收(shou)購(gou)主(zhu)要(yao)是想自身(shen)做(zuo)大做(zuo)強，并且肯(ken)定(ding)(ding)對此收(shou)購(gou)做(zuo)過很長時(shi)間的調研(yan)。《每(mei)(mei)日經濟新(xin)聞》記者查詢南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)相關公(gong)告顯(xian)示(shi)，南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)（香(xiang)港(gang)(gang)）公(gong)司(si)為(wei)南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)旗下全資(zi)子(zi)公(gong)司(si)，成立于2008年(nian)，注冊地為(wei)香(xiang)港(gang)(gang)。成立之初主(zhu)要(yao)定(ding)(ding)位于境外代理支付(fu)，境外投(tou)融(rong)資(zi)等(deng)。中國南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)2014年(nian)報資(zi)料顯(xian)示(shi)，南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)（香(xiang)港(gang)(gang)）公(gong)司(si)目前主(zhu)營業(ye)務(wu)為(wei)貿易、投(tou)資(zi)、融(rong)資(zi)、咨(zi)詢服務(wu)、租賃等(deng)。2014年(nian)，南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)還向南(nan)(nan)(nan)車(che)(che)（香(xiang)港(gang)(gang)）公(gong)司(si)增資(zi)3.19億(yi)元(yuan)。

至(zhi)于南車(che)（香(xiang)港）公(gong)司(si)為何(he)要(yao)收(shou)購中國置(zhi)業投資，截至(zhi)昨日記(ji)者發稿，也仍然(ran)沒有得到(dao)官方(fang)回應。

看中其百慕大注冊身份？

一(yi)位(wei)資深(shen)投融資人士認為，中(zhong)國置業投資的(de)百慕大注(zhu)冊(ce)身份，或(huo)是該起(qi)收購案的(de)關鍵所在(zai)。

在上(shang)述投(tou)融資人士(shi)看來，提起到(dao)開(kai)曼(man)、百慕(mu)(mu)大注冊(ce)海外(wai)離岸公司，中國資本市(shi)場人士(shi)首(shou)先想到(dao)的(de)通常(chang)就(jiu)是“造殼上(shang)市(shi)”。因為百慕(mu)(mu)大這個以“魔鬼(gui)三角”聞名的(de)旅游勝地，還有另一(yi)重身份——避稅天堂。

公(gong)開資(zi)料顯示，在(zai)百(bai)(bai)慕大(da)設(she)立的公(gong)司沒有(you)和(he)任何(he)國家(jia)簽訂雙(shuang)重稅務(wu)協定(ding)，可以有(you)效(xiao)避免當地的高稅率稅務(wu)問題，避免雙(shuang)重稅收。除(chu)此之外，百(bai)(bai)慕大(da)的審(shen)批(pi)程(cheng)序(xu)和(he)法律環境都相(xiang)對(dui)寬(kuan)松。正因如此，幾(ji)乎所有(you)投資(zi)美國的大(da)型(xing)公(gong)司都在(zai)這(zhe)個小島(dao)上設(she)有(you)分支(zhi)或控(kong)股公(gong)司，比如中海油(you)就在(zai)百(bai)(bai)慕大(da)擁有(you)子(zi)公(gong)司。

同時，在(zai)百慕(mu)大注冊(ce)的公(gong)司可以在(zai)盧森(sen)堡、都柏林、溫哥華和美(mei)國申請掛牌上市。百慕(mu)大被視作在(zai)美(mei)國上市的最佳“跳板(ban)”，比如(ru)1992年10月，中國在(zai)紐交所掛牌的第(di)一只(zhi)股票“華晨汽車(che)”就是于1992年6月在(zai)百慕(mu)大群島注冊(ce)。

顯然，對(dui)于中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)置業(ye)投資這樣一家長年虧損的(de)公(gong)司(si)，擁有百慕大(da)的(de)注冊身份或是其(qi)目前對(dui)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)車最大(da)的(de)價值所在。合并重(zhong)組后的(de)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)中(zhong)(zhong)(zhong)車，未(wei)來(lai)全(quan)球化(hua)目標以及跨國(guo)(guo)經(jing)營對(dui)國(guo)(guo)際化(hua)融資平(ping)臺的(de)需求(qiu)也必將愈加(jia)強烈，同時不(bu)排除為子公(gong)司(si)未(wei)來(lai)可能在美國(guo)(guo)上市做鋪墊(dian)。

6月4日午后，就在發布南車認購公告的第二天，中(zhong)國置業投資剛(gang)剛(gang)復牌的股價(jia)便從每(mei)(mei)股0.86港元迅速攀升至每(mei)(mei)股2.6港元，當日最終(zhong)收(shou)于每(mei)(mei)股3.33港元，日漲幅(fu)287%。

此次收購也意味著中(zhong)國置業(ye)投資的股(gu)(gu)本將增至105.2億股(gu)(gu)，中(zhong)國中(zhong)車將通(tong)過南(nan)車香(xiang)港公司控制其61.78%的股(gu)(gu)權。

《《《

公司在(zai)百(bai)慕大注(zhu)冊有哪些好(hao)處(chu)？

1、百(bai)慕(mu)大是著名的(de)(de)避(bi)(bi)稅(shui)(shui)天堂。公開資料顯(xian)示，在百(bai)慕(mu)大設(she)立的(de)(de)公司沒(mei)有和(he)任何國家簽訂雙(shuang)重稅(shui)(shui)務協定，可(ke)以有效避(bi)(bi)免(mian)當地的(de)(de)高稅(shui)(shui)率稅(shui)(shui)務問題(ti)，避(bi)(bi)免(mian)雙(shuang)重稅(shui)(shui)收。

2、百(bai)慕(mu)大的審批程序和法律環境都相對寬松。

3、在百慕大(da)注(zhu)冊的(de)公司可以在盧(lu)森堡、都柏林(lin)、溫哥華(hua)和美國(guo)申請掛牌(pai)上市(shi)(shi)，這(zhe)里被視(shi)作在美國(guo)上市(shi)(shi)的(de)最佳“跳板”。