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◎每經記者 李智

炒(chao)新(xin)，絕非是(shi)本輪牛市中的(de)(de)(de)專利。浙江世(shi)寶在(zai)2012年11月2日登陸A股(gu)首日，高(gao)達(da)626.74%倍的(de)(de)(de)漲(zhang)幅，至(zhi)今還(huan)讓很多(duo)老(lao)股(gu)民記憶猶新(xin)。不過，隨(sui)著時間(jian)的(de)(de)(de)推移和制(zhi)度的(de)(de)(de)演變，炒(chao)新(xin)的(de)(de)(de)游戲(xi)規則也(ye)逐漸(jian)演變。股(gu)價(jia)走勢背后總有其合理(li)的(de)(de)(de)邏輯，次(ci)新(xin)股(gu)被爆炒(chao)也(ye)是(shi)如此(ci)。在(zai)近(jin)期遭遇重(zhong)挫之后，次(ci)新(xin)股(gu)的(de)(de)(de)賺錢效應未(wei)來能(neng)否持(chi)續，這(zhe)成(cheng)為很多(duo)投資者關注的(de)(de)(de)話題，對此(ci)，廣發證券給出(chu)的(de)(de)(de)答案(an)是(shi)“次(ci)新(xin)股(gu)是(shi)A股(gu)投資的(de)(de)(de)新(xin)金礦”。

次新股仍具關注價值

在近一周多(duo)的(de)(de)時間(jian)中(zhong)，次新(xin)(xin)股的(de)(de)“跌(die)跌(die)不(bu)(bu)休(xiu)”直接導致大(da)批炒新(xin)(xin)者(zhe)(zhe)遭遇重挫(cuo)。不(bu)(bu)少炒新(xin)(xin)者(zhe)(zhe)懷揣(chuai)著盈利夢(meng)想(xiang)在漲(zhang)停板上(shang)追高買入，迎來(lai)的(de)(de)卻是斷崖式下跌(die)，難怪有(you)投(tou)資者(zhe)(zhe)認賠出局之(zhi)后稱“再也不(bu)(bu)碰次新(xin)(xin)股”。不(bu)(bu)過，有(you)業內人士(shi)認為(wei)，次新(xin)(xin)股上(shang)漲(zhang)的(de)(de)根(gen)本邏(luo)輯并(bing)沒有(you)出現變化，仍是牛市中(zhong)“進攻性”最強(qiang)的(de)(de)品(pin)種，多(duo)家券(quan)商陸(lu)續將(jiang)次新(xin)(xin)股作為(wei)長(chang)期(qi)跟蹤研究的(de)(de)品(pin)種。

業(ye)內人士指出，次新股(gu)的(de)大漲有著(zhu)必(bi)然(ran)性，理由包(bao)括發行價(jia)格遠(yuan)低于二級市(shi)(shi)場水平、市(shi)(shi)場資(zi)金面的(de)推動；新興(xing)經濟(ji)轉型預期；總市(shi)(shi)值(zhi)和(he)流通(tong)盤小；次新股(gu)資(zi)本運作頻繁(fan)等(deng)。

《每日經濟新聞(wen)》記者注意到，廣發(fa)證券在6月公(gong)布的最新研報中(zhong)指出，從(cong)去(qu)年初至今(jin)，次(ci)新股從(cong)首次(ci)打開漲停板(ban)至今(jin)的日均(jun)收(shou)益水平(ping)均(jun)高于相應的A股板(ban)塊(kuai)和行業(ye)，而定增策(ce)略正逐漸失效，次(ci)新股策(ce)略已經取代定增策(ce)略成為(wei)A股的新金礦。

廣發證券(quan)認(ren)為，次新(xin)股上市(shi)公司多屬于代表經濟轉(zhuan)型(xing)方向的新(xin)興產業(ye)，從投(tou)資者結構(gou)(gou)來(lai)看，次新(xin)股的機(ji)(ji)構(gou)(gou)投(tou)資者占(zhan)比較(jiao)低，普(pu)遍低于A股整(zheng)體(ti)(ti)。總體(ti)(ti)來(lai)看，次新(xin)股整(zheng)體(ti)(ti)的機(ji)(ji)構(gou)(gou)投(tou)資者占(zhan)比僅為19.8%，而A股整(zheng)體(ti)(ti)的機(ji)(ji)構(gou)(gou)投(tou)資者占(zhan)比為49.8%。因此，次新(xin)股未來(lai)獲(huo)機(ji)(ji)構(gou)(gou)加倉的空間較(jiao)大(da)。

無獨有(you)偶，對于機(ji)構建倉(cang)(cang)對次新股(gu)(gu)走(zou)勢推動的(de)觀點，國泰君安(an)指出，新股(gu)(gu)上(shang)市(shi)如果(guo)行(xing)業和基本(ben)面屬性均比(bi)較(jiao)理想，一定會有(you)機(ji)構在初期進行(xing)建倉(cang)(cang)，由于流通市(shi)值有(you)限，幾億(yi)的(de)增量建倉(cang)(cang)資金就能帶來至少10%以上(shang)的(de)漲幅。

選準行業擒“長牛”

面對(dui)近(jin)期(qi)以來次(ci)新(xin)(xin)(xin)股的巨(ju)震，相信(xin)很(hen)多投資者對(dui)炒新(xin)(xin)(xin)將更加(jia)理性，相對(dui)于(yu)短(duan)期(qi)內的暴漲暴跌，更愿意選擇那些能夠長期(qi)走牛的次(ci)新(xin)(xin)(xin)股。俗話說“男怕入錯(cuo)行”，對(dui)于(yu)炒新(xin)(xin)(xin)者來說，行業的選擇同樣(yang)是重(zhong)(zhong)中之(zhi)重(zhong)(zhong)。對(dui)此，國泰君(jun)安發布“行業配置重(zhong)(zhong)要性超過個股基本面”的次(ci)新(xin)(xin)(xin)股投資邏輯。

國泰居(ju)安選(xuan)取(qu)2009年6月新股(gu)重(zhong)啟以(yi)來到2012年10月發(fa)行的(de)(de)(de)885家新上市(shi)公司作為標(biao)的(de)(de)(de)（這些上市(shi)公司目前(qian)距離上市(shi)時間比較久，走出的(de)(de)(de)行情(qing)更為穩定），觀察發(fa)現跑贏同期創業板指數的(de)(de)(de)行業中占比最高的(de)(de)(de)是計算機、傳(chuan)媒、休閑服務、醫藥(yao)生物(wu)、通信(xin)（創業板指數同期漲(zhang)幅超過300%）。

具體來看，6年時間中這些上市公(gong)司(si)有(you)330家跑(pao)(pao)贏了(le)同期(qi)創(chuang)業板指數，勝率(lv)接(jie)近40%。如果選擇了(le)計算機、傳媒、休閑服務、通信行業、醫藥生物，則勝率(lv)可以達到81%、78%、60%、59%、55%。如果選擇了(le)銀行、非銀金融、建筑材料(liao)等傳統性(xing)行業，則跑(pao)(pao)贏的勝率(lv)平均不(bu)到10%。

對于選(xuan)擇次新(xin)股(gu)行(xing)業的(de)重要性(xing)，廣發證券(quan)則(ze)指出，通(tong)過統(tong)(tong)計不(bu)同行(xing)業次新(xin)股(gu)開板后30個交易日的(de)漲幅(fu)均(jun)值，發現越是偏(pian)新(xin)興(xing)產業的(de)行(xing)業漲幅(fu)越高，而越偏(pian)傳(chuan)統(tong)(tong)產業的(de)行(xing)業漲幅(fu)越低。

當然，除(chu)了所在行業因素(su)以外(wai)，次(ci)新股長期走(zou)牛的推動(dong)因素(su)還包(bao)括向好(hao)的業績，與行業整(zheng)體估值(zhi)的空(kong)間，外(wai)延式并(bing)購和股權激勵計劃以及市值(zhi)規模等。其中，次(ci)新股的市值(zhi)規模也獲得了越(yue)來越(yue)多(duo)的重視，業內甚至出現了“買(mai)股必(bi)須(xu)看市值(zhi)”的觀點。

對此，有券商人(ren)士指出(chu)，以休(xiu)閑服務行(xing)業(ye)為例(li)，這本(ben)是A股市(shi)(shi)場中(zhong)占比極小的(de)一(yi)塊領域(yu)，但(dan)是由于行(xing)業(ye)發(fa)展(zhan)空間(jian)足夠大(da)（萬億級別市(shi)(shi)場），同時A股上市(shi)(shi)公(gong)司(si)極少(shao)，已經上市(shi)(shi)的(de)公(gong)司(si)如果開始(shi)進行(xing)資本(ben)運作，具(ju)有先發(fa)優勢，則未來(lai)內生和外延的(de)增長空間(jian)都非常巨大(da)。