◎每經記者 萬敏 發(fa)自北京(jing)

A股市(shi)場的火(huo)爆，已經讓部分(fen)投資者膽戰心(xin)驚。撤出股市(shi)的資金投資什么更穩(wen)妥呢？中國人民銀(yin)行昨天(tian)說，投資大額存單吧！

6月2日，中國(guo)人民銀行宣(xuan)布即日起(qi)實(shi)施(shi)《大(da)額(e)存(cun)單管理暫行辦法》（以(yi)下簡稱《辦法》）。由于存(cun)款保險制(zhi)度已于5月1日實(shi)施(shi)，此次推出大(da)額(e)存(cun)單，被認(ren)為離存(cun)款利率完(wan)全(quan)市場(chang)化(hua)只剩下最后的“一(yi)紙之隔”。

根據《辦法》規(gui)定(ding)，30萬(wan)元(yuan)以上的(de)(de)個人存(cun)款(kuan)，將擺脫目(mu)前(qian)的(de)(de)存(cun)款(kuan)基(ji)準(zhun)利(li)率和上浮(fu)區間的(de)(de)限制，實行市場化定(ding)價。有分析師預測，一年期大額(e)存(cun)單(dan)的(de)(de)利(li)率約為4.1%~4.2%，這(zhe)顯(xian)然要高于目(mu)前(qian)的(de)(de)存(cun)款(kuan)利(li)率。

針(zhen)對利(li)率完(wan)全市場化(hua)的時間表(biao)問題，民生銀行首席研(yan)究員溫(wen)彬(bin)對《每(mei)日經濟(ji)新聞》記者表(biao)示，我國利(li)率市場化(hua)進(jin)程已接近尾(wei)聲，預計今年(nian)下半年(nian)或明年(nian)初取消(xiao)存(cun)款利(li)率上(shang)限(xian)。

利率有望年內完全市(shi)場化

大(da)額存(cun)單是(shi)指由銀行(xing)業存(cun)款類金(jin)融(rong)機構面(mian)向非(fei)金(jin)融(rong)機構投(tou)資(zi)人發行(xing)的(de)記(ji)賬式大(da)額存(cun)款憑證，是(shi)銀行(xing)存(cun)款類金(jin)融(rong)產品，屬一般(ban)性存(cun)款。“這(zhe)是(shi)利(li)率市場(chang)化的(de)重要一步(bu)。”中國銀行(xing)國際(ji)金(jin)融(rong)研究所副所長宗(zong)良表示，“對銀行(xing)而(er)言，增加了(le)一個更靈活的(de)融(rong)資(zi)渠道(dao)；對普通消費者而(er)言，則又(you)多了(le)一個更安全(quan)的(de)投(tou)資(zi)方(fang)式。”

當前，我國利(li)率(lv)市場中(zhong)的(de)貸款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)已經放開，存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)市場化(hua)改革進程也到(dao)了收官階段。今(jin)年5月10日(ri)，央(yang)行(xing)在降息的(de)同時，將存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)上限由1.3倍提高到(dao)了1.5倍。從(cong)隨后(hou)商(shang)業銀(yin)行(xing)的(de)存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)定價來看，并未出現(xian)“一浮到(dao)頂”的(de)惡(e)性競爭(zheng)現(xian)象，多數(shu)商(shang)業銀(yin)行(xing)都根據其資產負債(zhai)匹配(pei)情況做到(dao)了理性定價，為存(cun)款(kuan)(kuan)利(li)率(lv)市場化(hua)的(de)推(tui)進營造了良(liang)好的(de)環境。

溫(wen)彬表示，加上(shang)已(yi)于5月1日(ri)起實施的(de)《存款保(bao)險條例(li)》，我國已(yi)經基(ji)本完成了與利率市場化相關的(de)制度(du)基(ji)礎和(he)負債工具的(de)創新工作，預計今年下半年或明(ming)年初(chu)取消存款利率上(shang)限，最終(zhong)實現利率完全市場化。

央行有關(guan)負責人表(biao)示(shi)，大額(e)存(cun)單的推出(chu)，有利于有序擴(kuo)大負債產品市場化(hua)定價(jia)范圍，健全市場化(hua)利率形成(cheng)機(ji)制；也有利于進一步鍛(duan)煉金(jin)融機(ji)構的自主定價(jia)能(neng)力(li)，培育(yu)企業、個人等零售市場參與者的市場化(hua)定價(jia)理念，為繼續推進存(cun)款利率市場化(hua)進行有益探索(suo)并積累(lei)寶貴經驗。

機構認購1000萬起

中國銀行(xing)國際金融研(yan)究所研(yan)究員(yuan)高玉偉認(ren)為(wei)，大額(e)可(ke)轉讓存(cun)單(dan)為(wei)企業、居民和其他機(ji)構提供了新(xin)的投資選(xuan)擇，也將拓寬銀行(xing)業機(ji)構主動負債產(chan)品(pin)范圍，培育(yu)市場主體資金定價市場化理念和能力。

根據《辦(ban)法(fa)》，個(ge)人投資人認購大額(e)存單起點金額(e)不低于30萬(wan)元，機構投資人認購大額(e)存單起點金額(e)不低于1000萬(wan)元。大額(e)存單期限包括(kuo)1個(ge)月(yue)、3個(ge)月(yue)、6個(ge)月(yue)、9個(ge)月(yue)、1年(nian)、18個(ge)月(yue)、2年(nian)、3年(nian)和5年(nian)共9個(ge)品種。

近兩年來(lai)，互聯網金(jin)融的興(xing)起和(he)利率市(shi)場化進(jin)程加速，已經擠占了(le)商業(ye)(ye)銀(yin)行不少的息差空(kong)(kong)間，而商業(ye)(ye)銀(yin)行能(neng)夠用來(lai)對抗互聯網金(jin)融產品的“武器”卻很少。個人和(he)企業(ye)(ye)的大額存單的推出，給商業(ye)(ye)銀(yin)行擴展(zhan)出了(le)非常多的業(ye)(ye)務空(kong)(kong)間。

一(yi)位商業銀(yin)行(xing)(xing)(xing)人士表示，雖然大額(e)存(cun)(cun)單(dan)的(de)(de)(de)(de)定價會高出同期存(cun)(cun)款，但(dan)如果能(neng)做到以(yi)價換量，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)還是非常有動(dong)力(li)的(de)(de)(de)(de)。“今年以(yi)來(lai)，央行(xing)(xing)(xing)連續兩次提(ti)高存(cun)(cun)款利(li)率(lv)上浮上限，此時放開銀(yin)行(xing)(xing)(xing)向非金(jin)融(rong)機構投(tou)資(zi)(zi)人發行(xing)(xing)(xing)存(cun)(cun)單(dan)，會進一(yi)步提(ti)高銀(yin)行(xing)(xing)(xing)負債(zhai)市場化部分(fen)的(de)(de)(de)(de)比重和(he)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)主動(dong)負債(zhai)能(neng)力(li)，也會重塑銀(yin)行(xing)(xing)(xing)業競爭(zheng)格局，銀(yin)行(xing)(xing)(xing)競爭(zheng)優勢將從過去那些網點廣、存(cun)(cun)款多的(de)(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)向風險管理好、資(zi)(zi)產收(shou)益高的(de)(de)(de)(de)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)轉移(yi)。”溫彬表示，大額(e)存(cun)(cun)單(dan)發行(xing)(xing)(xing)在提(ti)高銀(yin)行(xing)(xing)(xing)主動(dong)負債(zhai)能(neng)力(li)的(de)(de)(de)(de)同時，必然導致負債(zhai)成本的(de)(de)(de)(de)快速上升(sheng)。為了應對(dui)利(li)差收(shou)窄的(de)(de)(de)(de)不(bu)利(li)影響(xiang)，商業銀(yin)行(xing)(xing)(xing)必須加快戰略轉型(xing)，一(yi)方面要提(ti)高資(zi)(zi)產配置(zhi)能(neng)力(li)和(he)效率(lv)，重視資(zi)(zi)產端(duan)風險和(he)收(shou)益的(de)(de)(de)(de)平衡，另(ling)一(yi)方面要提(ti)高中間業務收(shou)入占(zhan)比。

交易(yi)成本低銀行理財受沖(chong)擊

在互聯網(wang)金(jin)融產品、股市轉(zhuan)牛的雙重夾(jia)擊(ji)下，商業(ye)銀行的理(li)(li)財產品吸引力節節下降(jiang)，而低(di)風險、流動性(xing)好的大額存(cun)單的到來，顯然將對其造成(cheng)更大的沖擊(ji)。大額存(cun)單個人投(tou)資(zi)者30萬元(yuan)的門檻(jian)，比此前(qian)流傳(chuan)的100萬元(yuan)要低(di)得多，這也有助(zhu)于讓更多偏好低(di)風險的個人投(tou)資(zi)者采取這種理(li)(li)財方式。

普益財富研究員匡宸郗對《每日經濟(ji)新聞》記(ji)者表示，從投(tou)資者的(de)(de)角度(du)分析，首先，大(da)額(e)(e)存單(dan)(dan)的(de)(de)收(shou)(shou)益率與(yu)保本型(xing)銀行(xing)(xing)理財產品的(de)(de)收(shou)(shou)益率差距較小。據其推(tui)測，一年(nian)期大(da)額(e)(e)存單(dan)(dan)的(de)(de)利率約為(wei)4.1%~4.2%。從收(shou)(shou)益率上看，保本型(xing)銀行(xing)(xing)理財產品的(de)(de)高收(shou)(shou)益優(you)勢(shi)在不斷喪失；其次，大(da)額(e)(e)存單(dan)(dan)可(ke)以(yi)(yi)在二級市場(chang)進行(xing)(xing)轉(zhuan)讓，具有(you)極強(qiang)的(de)(de)流動性(xing)。當投(tou)資者出現緊急情況需(xu)要調用資金時(shi)，可(ke)以(yi)(yi)快(kuai)速地在二級市場(chang)進行(xing)(xing)套現，且交易成本較低。

此外，大額(e)存(cun)單還受(shou)到存(cun)款保(bao)險制度的保(bao)護。溫(wen)彬表(biao)示(shi)，考慮(lv)到存(cun)款保(bao)險賠付上限(xian)為50萬(wan)(wan)元(yuan)，預(yu)計針對個人(ren)投資者發行的大額(e)存(cun)單面(mian)額(e)將介(jie)于30萬(wan)(wan)至50萬(wan)(wan)元(yuan)之間。