每(mei)經編輯｜袁東    

每經記者 袁東

近(jin)日(ri)，著名球(qiu)(qiu)星羅伯特巴(ba)喬在中(zhong)國簽名的足球(qiu)(qiu)拍賣(mai)到了4.5萬元一個(ge)，巨(ju)大(da)的球(qiu)(qiu)星效應讓一個(ge)足球(qiu)(qiu)增值上(shang)百倍(bei)。而在資本市場，中(zhong)國首富馬云是(shi)(shi)不是(shi)(shi)也有這樣的“魔力(li)”呢？

事實上，馬云和(he)其(qi)他投資(zi)人在本周就(jiu)聯手(shou)上演了這樣一幕(mu)“點(dian)石(shi)成金”的“魔力(li)秀(xiu)”。僅僅用(yong)了26天，他們(men)通過新(xin)股的認購就(jiu)使瑞東集團的市值從(cong)41億(yi)港(gang)元，飆升至(zhi)543億(yi)港(gang)元，讓(rang)人驚嘆(tan)不已。

各路英豪抱團入主

馬(ma)云投資(zi)港股的(de)阿里影(ying)業(01060,HK)及阿里健康(00241,HK)已是舊(jiu)事，近(jin)期(qi)馬(ma)云聯合其他(ta)投資(zi)人(ren)入主(zhu)瑞東集團(00376,HK)，后者在復牌當天暴漲151.67%，這才是引(yin)爆市場并吸引(yin)眼(yan)球的(de)大事件(jian)。

事實上(shang)，《每日經濟新聞》記者早在5月15日就從(cong)港(gang)交(jiao)所權益披露信息里查閱(yue)到，馬云及其一致行動(dong)人入主了瑞東集團(tuan)，并進行了報道。不過當時股(gu)權交(jiao)易(yi)的細節并沒有披露。

接下來在5月29日，瑞東(dong)集(ji)團發(fa)布(bu)了公告(gao)，在該份公告(gao)里有了股權交易的(de)詳細內容(rong)。在5月7日，云鋒金融及其(qi)他投資者就與(yu)瑞東(dong)集(ji)團簽訂了股份認購協議，投資者以每股2港元的(de)價格認購新發(fa)行的(de)約19.43億股新股份，合計(ji)38.85億港元。

從投資者(zhe)名單(dan)里(li)可以看到，有(you)5名獨立(li)的(de)投資者(zhe)。其中云(yun)鋒集團(tuan)(tuan)旗下的(de)Jade Passion將認購約13.43億(yi)股瑞(rui)東(dong)集團(tuan)(tuan)的(de)股份(fen)，占(zhan)公司發(fa)行(xing)股份(fen)后持(chi)股比例的(de)56%。而5名投資人持(chi)有(you)瑞(rui)東(dong)集團(tuan)(tuan)的(de)股份(fen)將占(zhan)公司發(fa)行(xing)股份(fen)后持(chi)股比例的(de)81%。云(yun)鋒集團(tuan)(tuan)及(ji)Jade Passion成為了瑞(rui)東(dong)集團(tuan)(tuan)的(de)控股股東(dong)。

在理清復雜的股(gu)權結構后可以(yi)發現，馬云在瑞東(dong)(dong)集(ji)團(tuan)的股(gu)份(fen)只(zhi)能排在第(di)三(san)名(ming)，占11.15%，而大(da)股(gu)東(dong)(dong)而二股(gu)東(dong)(dong)分(fen)別(bie)是虞(yu)鋒和(he)(he)趙薇老公(gong)黃有龍，并分(fen)別(bie)持(chi)股(gu)16.73%和(he)(he)15%。值得注(zhu)意的是，史(shi)玉柱也持(chi)有0.83%瑞東(dong)(dong)集(ji)團(tuan)股(gu)份(fen)。

26天狂賺10倍利潤

在昨日的(de)市(shi)場中，瑞東集團的(de)股(gu)價(jia)大(da)漲一倍多(duo)，輕(qing)松成(cheng)為昨日的(de)港股(gu)漲幅(fu)狀(zhuang)元。如果你(ni)就簡單的(de)認為，上(shang)述投資人就賺了一倍多(duo)，那你(ni)就太(tai)單純(chun)了。

事實的(de)真(zhen)相是，上述(shu)的(de)投(tou)資人全部在26天的(de)時(shi)間了賺了10倍的(de)利(li)潤(run)，截至昨日收盤，虞鋒、黃有龍、馬云分別浮(fu)盈82.84億(yi)、74.28億(yi)及(ji)55.21億(yi)港元。

為什么他們賺錢如此輕(qing)松？

《每日經濟(ji)新聞(wen)》記者分析主要(yao)有以下兩個原因(yin)。

第一(yi)個原因(yin)是(shi)買的(de)便宜，瑞東(dong)集團(tuan)于4月(yue)20日收盤后(hou)開始停牌，當天的(de)收盤價為每股(gu)9港元。而投(tou)(tou)資人于5月(yue)7日認(ren)(ren)購股(gu)份(fen)時的(de)認(ren)(ren)購價僅(jin)為每股(gu)2美元，為之前(qian)市價的(de)22.22%。而瑞東(dong)集團(tuan)公告指出，“認(ren)(ren)購價是(shi)經本公司與投(tou)(tou)資者(zhe)考慮(lv)現行市價、股(gu)份(fen)交易(yi)(yi)量(liang)、本公司所持有(you)的(de)金融資產投(tou)(tou)資組合及其(qi)市值(zhi)交易(yi)(yi)情況、日后(hou)潛在業務(wu)商機等因(yin)素后(hou)公平(ping)協商決定(ding)的(de)。”

第二個原因是復牌后大漲(zhang)，也就是昨日股價大漲(zhang)151.67%，并以(yi)22.65港(gang)元(yuan)報收。

就是這樣買的特別便宜，加上(shang)復牌(pai)后(hou)的大(da)漲，使(shi)投資(zi)人輕(qing)松賺取(qu)10倍(bei)利潤。

不過(guo)有一點需(xu)要特(te)別注意，在(zai)此次認(ren)購股(gu)(gu)(gu)份(fen)前(qian)，瑞東(dong)集團(tuan)的總(zong)股(gu)(gu)(gu)本(ben)為(wei)4.55億(yi)股(gu)(gu)(gu)，而新發行的股(gu)(gu)(gu)份(fen)數(shu)量為(wei)19.43億(yi)股(gu)(gu)(gu)，新股(gu)(gu)(gu)的大量發行，大大的稀(xi)釋了老股(gu)(gu)(gu)東(dong)的持(chi)股(gu)(gu)(gu)比例。

一(yi)般說來(lai)在香(xiang)港市場，配(pei)股(gu)價(jia)有一(yi)定程度(du)的折(zhe)讓，公(gong)司的股(gu)價(jia)會在一(yi)段時(shi)間內(nei)受到壓制，因(yin)為認購(gou)者以低價(jia)入貨，并在市價(jia)出貨就(jiu)可(ke)以獲(huo)得利潤，因(yin)此很多(duo)時(shi)候配(pei)股(gu)后股(gu)價(jia)便會回落。恒大地產(03333,HK)上周五就(jiu)因(yin)為配(pei)股(gu)，而股(gu)價(jia)大跌(die)27%。

奇怪的(de)是，此(ci)次瑞東股份的(de)認購價僅為此(ci)前市(shi)(shi)價的(de)22.22%，卻在復牌后(hou)當天大漲(zhang)151.67%，甚至(zhi)成為當天漲(zhang)幅狀元。而瑞東集團的(de)市(shi)(shi)值也從(cong)停(ting)牌前的(de)41億港元，暴增至(zhi)復牌后(hou)的(de)543億港元。

記者發現，港(gang)(gang)交所披露投資人于5月7日就認購了(le)(le)瑞東集團(tuan)(tuan)的(de)(de)股(gu)份，那么瑞東集團(tuan)(tuan)目前的(de)(de)總股(gu)本應(ying)該是23.98億股(gu)，而(er)市值就達到了(le)(le)543億港(gang)(gang)元。但是從多款專門的(de)(de)港(gang)(gang)股(gu)行情軟件，還都是沒有更新的(de)(de)股(gu)本及市值數據(ju)。

如(ru)果(guo)投(tou)資(zi)者沒有(you)仔細(xi)研究瑞東集團的(de)(de)(de)(de)公(gong)告及港(gang)交(jiao)所的(de)(de)(de)(de)信息，只是看交(jiao)易軟件上的(de)(de)(de)(de)數據，那么極易忽略大量(liang)新股(gu)已經發(fa)行及認購價較(jiao)市價有(you)較(jiao)大折讓的(de)(de)(de)(de)事(shi)實(shi)，那么投(tou)資(zi)的(de)(de)(de)(de)風險自然成倍的(de)(de)(de)(de)增加。

到底怎么估值？

目前，瑞東(dong)集團主要(yao)從事金(jin)融服務(wu)(wu)業(ye)(ye)務(wu)(wu)，包(bao)括證(zheng)券經紀業(ye)(ye)務(wu)(wu)、財務(wu)(wu)顧問(wen)及(ji)咨(zi)詢業(ye)(ye)務(wu)(wu)、配售及(ji)包(bao)銷業(ye)(ye)務(wu)(wu)。2014年，公(gong)司實現(xian)收(shou)入1.33億港元，同比(bi)增長72%。而(er)云(yun)鋒金(jin)融則(ze)指(zhi)出，如果投資機會出現(xian)，公(gong)司可能會收(shou)購互聯網(wang)金(jin)融資產等若干相關資產或業(ye)(ye)務(wu)(wu)，以(yi)提升公(gong)司業(ye)(ye)績。

按(an)照(zhao)目前瑞東集團(tuan)543億(yi)港(gang)元的(de)市(shi)值，對照(zhao)公(gong)司2014年7.59億(yi)港(gang)元的(de)溢利，公(gong)司的(de)市(shi)盈率(lv)達到(dao)了(le)71.54倍，顯然大于(yu)了(le)香港(gang)金(jin)融股的(de)平(ping)均水平(ping)。

但(dan)是橫(heng)向的(de)比較馬云此(ci)前收購的(de)兩家公司阿(a)里影業及阿(a)里健康就可(ke)以發現，上述兩家公司因為此(ci)前虧(kui)損，無法算出市(shi)盈率(lv)，但(dan)是在目前的(de)市(shi)值卻分別(bie)高(gao)達760億港元及891億港元。

不(bu)過記者也了解到，1997年時(shi)有(you)一股(gu)“紅(hong)籌(chou)熱(re)”，當(dang)(dang)時(shi)不(bu)少(shao)紅(hong)籌(chou)股(gu)紛紛配股(gu)，但是市場當(dang)(dang)作好(hao)消息(xi)炒作，憧憬公司配股(gu)集(ji)資后用(yong)作并購等活動，利好(hao)未來，所以紅(hong)籌(chou)股(gu)的(de)配股(gu)消息(xi)一出(chu)，股(gu)價反而上升。

如果此次(ci)投資者(zhe)極其看好馬(ma)云(yun)等(deng)人的(de)入主(zhu)，那么瑞東集團的(de)后(hou)市(shi)還是(shi)值得持續觀(guan)察(cha)。