每經編(bian)輯｜每經實習(xi)記者(zhe) 黃修眉(mei)    

◎每經實習記者 黃(huang)修眉

5月28日，當上證指數以重(zhong)挫6.5%結束一天行情時，網絡上到處彌漫(man)著恐慌與迷茫的(de)情緒。就(jiu)在投資者在堅守和撤(che)離(li)之(zhi)間難做(zuo)抉(jue)擇之(zhi)時，有一種軟件已(yi)在后臺搜集這些情緒數據(ju)，并進行量化分(fen)析，形成(cheng)具(ju)體的(de)投資意(yi)見。這就(jiu)是美(mei)國(guo)華爾街投行、對(dui)沖基金(jin)、甚至紐約證券交易所都在使用(yong)的(de)社交網絡股市情緒量化分(fen)析法(fa)。

我國的(de)股(gu)市(shi)情緒量化分(fen)析，也隨著股(gu)票雷達、投資脈搏以及百度股(gu)市(shi)通等應(ying)用的(de)出現(xian)，進入了(le)起(qi)步階(jie)段。在(zai)大市(shi)走向(xiang)震(zhen)蕩加劇的(de)當下，將(jiang)感(gan)性(xing)的(de)情緒量化為(wei)理性(xing)數據(ju)，不(bu)失為(wei)投資者縱(zong)觀全(quan)局的(de)參考指標。

2015年4月(yue)，總(zong)部位于(yu)波士頓的對沖基金Tashtego宣布(bu)，將依靠數據算法，利用(yong)社交(jiao)網絡分析客戶情(qing)緒和(he)投資者(zhe)行(xing)為進行(xing)交(jiao)易。這則消息(xi)，向(xiang)大眾揭(jie)開了華爾街使用(yong)的情(qing)緒量化分析法的神秘面紗。

實際上，從2013年(nian)美國(guo)證(zheng)監會（SEC）允許上市公(gong)(gong)司(si)在社交網絡披(pi)露公(gong)(gong)司(si)信(xin)息起，美國(guo)股(gu)市情緒分析應用如雨后春筍般冒出，華爾(er)街投(tou)行、對沖基金等紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)加入到這股(gu)互聯網金融浪潮中。

社交(jiao)數據分析公司(si)受追捧(peng)

2013年3月(yue)8日，紐約數據分(fen)析公司Dataminr（數據礦(kuang)工）的(de)客戶(hu)收到(dao)一條緊急推送，稱(cheng)一艘皇(huang)家加勒(le)比海游輪抵(di)達佛羅里達的(de)埃(ai)弗(fu)格萊茲港，船上的(de)105名乘(cheng)客和3名船員全部感(gan)染諾如病(bing)毒（常見伴隨癥(zheng)狀是食物中毒和腹瀉）。這(zhe)則(ze)經確認的(de)新(xin)聞剛公布，皇(huang)家加勒(le)比海游輪公司的(de)股(gu)價旋即(ji)急跌2.9%。Dataminr的(de)客戶(hu)在新(xin)聞公布前48分(fen)鐘即(ji)得知(zhi)此事(shi)件(jian)。

引起Dataminr員工警(jing)覺的(de)，是南佛羅里達新聞電臺WSVN于當天下(xia)午(wu)1點發布的(de)一條推(tui)文(wen)。“我們心中警(jing)鈴(ling)一震”，Dataminr公司(si)創始人彼得·貝利(li)說，后臺語義算法系統發現這條推(tui)文(wen)與(yu)曾經產生過類似價值(zhi)的(de)信息行文(wen)類同。當天下(xia)午(wu)1點02分，即該推(tui)文(wen)發布兩分鐘后，Dataminr公司(si)的(de)相關客戶就(jiu)收到一封警(jing)示(shi)郵件。

上(shang)述Dataminr提(ti)供(gong)的服務，不過是美國近幾年社(she)交(jiao)網絡股市情緒分析(xi)浪(lang)潮(chao)中(zhong)的一(yi)例。

諸如Social Market Analytics（社交市場分析公(gong)司SMA）和(he)Hedge chatter等公(gong)司都(dou)以(yi)Twitter、Facebook等社交網(wang)絡大數據為(wei)基礎，收集并分析網(wang)絡上對上市公(gong)司或某一事件的看法評論，并作出(chu)與(yu)股價(jia)有關(guan)的預(yu)測分析。

全球最(zui)大社(she)(she)交(jiao)數(shu)據(ju)提供商(shang)GNIP2014年發布白皮書指出，社(she)(she)交(jiao)網絡股市情(qing)緒分(fen)(fen)析(xi)(xi)(xi)最(zui)早(zao)始(shi)于2010年，用途(tu)還只限(xian)于企業分(fen)(fen)析(xi)(xi)(xi)客戶感(gan)受。2013年，美國(guo)證監(jian)會（SEC）允許上市公司(si)在(zai)社(she)(she)交(jiao)網絡披露公司(si)信(xin)息后，包(bao)括湯森·路(lu)透(tou)、彭(peng)博(bo)社(she)(she)在(zai)內的全球著名數(shu)據(ju)提供商(shang)也(ye)開始(shi)提供社(she)(she)交(jiao)網絡數(shu)據(ju)分(fen)(fen)析(xi)(xi)(xi)服務。

面向機構和個人的(de)相關應(ying)用如雨后(hou)春(chun)筍(sun)般冒出(chu)。Dataminr創始人彼得(de)·貝利透露(lu)，他們的(de)客戶(hu)就包括華爾街前(qian)5大超級投資銀行(xing)中的(de)3家，和一家估(gu)值150億美元的(de)股(gu)權避險基(ji)金公司(si)。

SMA與全(quan)球領先(xian)的數據(ju)(ju)分析商Markit合作，向超3000家機(ji)構投資者提供(gong)信息，里面(mian)就包括中(zhong)央銀行、華爾街投行、對沖(chong)基金、政府機(ji)構和保險公司等(deng)。值得注(zhu)意的是，SMA甚至打(da)入了交(jiao)易所(suo)內(nei)部，向美國紐約(yue)交(jiao)易所(suo)用戶訂閱欄目(mu)提供(gong)實時數據(ju)(ju)分析結果。

理(li)論基礎和數(shu)據池更成熟

對市場情緒的分(fen)(fen)析早有理論基礎。2002年(nian)(nian)，心(xin)理學家丹尼爾·卡(ka)納曼和(he)經濟(ji)學家弗(fu)農·史(shi)密斯因對結合了(le)(le)心(xin)理學和(he)經濟(ji)分(fen)(fen)析的行(xing)為經濟(ji)學的研究(jiu)，分(fen)(fen)享了(le)(le)這(zhe)一年(nian)(nian)的諾(nuo)貝爾經濟(ji)學獎(jiang)，讓(rang)這(zhe)一細分(fen)(fen)學科在沉寂了(le)(le)幾十年(nian)(nian)后真(zhen)正走(zou)進了(le)(le)公眾視野。

2010年，美(mei)國(guo)印(yin)第安(an)納大(da)(da)學(xue)(xue)和英國(guo)曼徹(che)斯(si)特(te)大(da)(da)學(xue)(xue)的三位學(xue)(xue)者合(he)作發(fa)表了(le)一篇(pian)題為(wei)《Twitter情緒預測(ce)股市》的論文(wen)，指(zhi)出(chu)基于大(da)(da)量推文(wen)而(er)分析(xi)出(chu)的公(gong)眾情緒與道瓊斯(si)工業指(zhi)數相關聯，甚至具有(you)預測(ce)性。

他們選(xuan)取2008年2月28日(ri)至12月19日(ri)近1000萬條推(tui)文(wen)作(zuo)為(wei)樣本，采用兩種(zhong)(zhong)情(qing)(qing)緒(xu)(xu)追(zhui)蹤(zong)工(gong)具將其分(fen)類(lei)。一(yi)種(zhong)(zhong)是開源工(gong)具OpinionFinder，將推(tui)文(wen)二分(fen)為(wei)積極和消極情(qing)(qing)緒(xu)(xu)；另一(yi)種(zhong)(zhong)是以臨(lin)床(chuang)醫學使用的(de)情(qing)(qing)緒(xu)(xu)狀態量表（POMS）基(ji)礎而(er)新開發的(de)情(qing)(qing)緒(xu)(xu)測試工(gong)具GPOMS，能將公(gong)眾的(de)情(qing)(qing)緒(xu)(xu)分(fen)為(wei)冷靜(jing)、警(jing)惕、確信(xin)、活(huo)力、友善(shan)和幸(xing)福(fu)這六個類(lei)別(bie)。

研究者發現，將(jiang)“冷靜(jing)”情(qing)緒(xu)指數(shu)(shu)后(hou)移(yi)3天，竟(jing)然與道瓊斯工業平均(jun)指數(shu)(shu)驚人(ren)一致，也就(jiu)是說，Twitter反映出的(de)(de)情(qing)緒(xu)能在一定程度上(shang)預測3～4天后(hou)的(de)(de)股市(shi)變化。另外，研究者還測試了(le)一個(ge)稱為SOFNN的(de)(de)股市(shi)預測模型(xing)。當僅輸入(ru)股市(shi)數(shu)(shu)據時，模型(xing)已經有73.3%的(de)(de)準確率；加入(ru)“冷靜(jing)”的(de)(de)情(qing)感信息(xi)后(hou)，準確率更升(sheng)至86.7%。

分析軟(ruan)件如何在全球每天(tian)數百億推文中篩選(xuan)有效(xiao)信息(xi)，成為量化市(shi)場情緒(xu)的關鍵(jian)，專業的算法(fa)成為篩選(xuan)有效(xiao)信息(xi)的利器(qi)。

對(dui)相對(dui)成熟(shu)的(de)(de)美國公(gong)司來(lai)說(shuo)，其能利用的(de)(de)數據池非(fei)常廣泛。《每日(ri)經濟新聞》記者注意到，Dataminr、SMA和Hedge chatter三(san)家業界主力的(de)(de)信息來(lai)源分為兩種。

一種是依(yi)托全球最大專業(ye)數(shu)(shu)(shu)據(ju)提供公司英國(guo)DataSift（數(shu)(shu)(shu)據(ju)雨燕）和(he)美國(guo)GNIP。DataSift數(shu)(shu)(shu)據(ju)池共有(you)超(chao)過21家(jia)網(wang)站(zhan)，擁有(you)強大的(de)信息過濾算法，每秒(miao)能挖掘(jue)12萬(wan)條推文(wen)，數(shu)(shu)(shu)據(ju)池除了主要的(de)Twitter、Facebook、Wordpress和(he)Tumblr外，還有(you)圖片社交網(wang)站(zhan)Instagram、視頻分享網(wang)站(zhan)Youtube和(he)Dailymotion等，其中Datasift還取得了新浪(lang)微博、騰訊(xun)微博的(de)資(zi)源授權。

二是公(gong)司用自己的語義分析法對數(shu)(shu)據進行細分。例如SMA鎖(suo)定(ding)(ding)超過30萬的專業投(tou)資者，這部分人密切關(guan)注資本市場(chang)動向，有規定(ding)(ding)地發(fa)布(bu)股市推文。因此成為SMA數(shu)(shu)據庫的基(ji)礎來源(yuan)，并每月自動篩選替(ti)換。

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國內篇

A股情(qing)緒量(liang)化分(fen)析剛起步 深度待提高

◎每經實習記者 黃(huang)修眉(mei)

在國內，首(shou)款情緒(xu)分析軟件股(gu)票雷(lei)達(da)已(yi)面世三年多；基(ji)于(yu)印第(di)安納(na)大學(xue)研(yan)究成(cheng)立(li)的(de)(de)投(tou)資脈(mo)搏網站推(tui)出心情指數(shu)，直觀感(gan)受股(gu)市(shi)情緒(xu)與大盤變化(hua)走勢；基(ji)于(yu)百度(du)(du)搜集(ji)大數(shu)據的(de)(de)百度(du)(du)股(gu)市(shi)通也公(gong)布了不俗(su)的(de)(de)成(cheng)績，我國的(de)(de)股(gu)市(shi)情緒(xu)量(liang)化(hua)分析已(yi)在起步(bu)。

作為2012年就利用社交(jiao)情緒預測(ce)股(gu)(gu)市的公司，股(gu)(gu)票雷達創(chuang)始人馮(feng)月在(zai)接(jie)受《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)采訪時表(biao)示，股(gu)(gu)票雷達中(zhong)的雷達關注功能是(shi)一款針對(dui)A股(gu)(gu)的個(ge)股(gu)(gu)資訊聚合分析(xi)工具，它通過捕捉全網各類股(gu)(gu)票資訊，統計網絡中(zhong)所(suo)有人的看漲看跌觀點，再利用自(zi)身大數(shu)據技術(shu)分析(xi)出目(mu)前市場整體(ti)看好(hao)的股(gu)(gu)票是(shi)哪些。

與美國此(ci)類軟件(jian)數(shu)(shu)據(ju)來(lai)源(yuan)不同的(de)(de)(de)是(shi)(shi)，馮(feng)月向記(ji)者介(jie)紹，股(gu)票(piao)(piao)雷達(da)后臺數(shu)(shu)據(ju)來(lai)源(yuan)于全網(wang)，只要(yao)與股(gu)票(piao)(piao)有關的(de)(de)(de)網(wang)站，包括微博在(zai)內，都是(shi)(shi)股(gu)票(piao)(piao)雷達(da)分析來(lai)源(yuan)。這主(zhu)要(yao)是(shi)(shi)因(yin)為A股(gu)客戶(hu)相對(dui)分散。《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者注意到，投資(zi)(zi)脈搏網(wang)站的(de)(de)(de)股(gu)市心(xin)(xin)情(qing)指(zhi)數(shu)(shu)，數(shu)(shu)據(ju)來(lai)源(yuan)于股(gu)吧、新浪(lang)財經、搜狐(hu)財經等(deng)，并利用自家的(de)(de)(de)算法程序在(zai)社(she)交數(shu)(shu)據(ju)中提(ti)取(qu)最核心(xin)(xin)關鍵(jian)內容，辨別“漲(zhang)跌(die)、買賣”等(deng)關鍵(jian)指(zhi)標，得(de)出(chu)大(da)多數(shu)(shu)股(gu)民對(dui)大(da)市的(de)(de)(de)心(xin)(xin)理預測值，且用戶(hu)也能在(zai)投資(zi)(zi)脈搏網(wang)站上對(dui)當天股(gu)票(piao)(piao)的(de)(de)(de)整體(ti)行情(qing)評(ping)分，取(qu)值范圍是(shi)(shi)從-100～100之間(jian)，代(dai)表看空或看多情(qing)緒的(de)(de)(de)強烈程度。

相(xiang)較于分析股(gu)市(shi)(shi)(shi)情緒的上述兩款應用，除了分析全網股(gu)市(shi)(shi)(shi)情緒外，百度(du)在(zai)今年2月推出的百度(du)股(gu)市(shi)(shi)(shi)通APP還利用了百度(du)的大數據引擎技(ji)術(shu)，智能分析股(gu)市(shi)(shi)(shi)行情熱點，根(gen)據百度(du)股(gu)市(shi)(shi)(shi)通5月13日公布的數據顯(xian)示(shi)，百度(du)股(gu)市(shi)(shi)(shi)通所有熱點事(shi)件(jian)股(gu)票的上漲概率達(da)78%，股(gu)票日均漲幅達(da)1.7%。

馮月向(xiang)對記(ji)者表示，從國內應用提供的(de)(de)服(fu)務看，我(wo)(wo)國的(de)(de)社交(jiao)網(wang)絡情(qing)緒分(fen)析還(huan)處于起步階段，也暫(zan)時缺乏健全的(de)(de)市場監管和指導。記(ji)者注意到，相較(jiao)于美(mei)國社交(jiao)網(wang)絡情(qing)緒分(fen)析已(yi)深入華爾街，我(wo)(wo)國的(de)(de)股市情(qing)緒分(fen)析還(huan)有很大(da)提升空(kong)間。

美國(guo)軟件公司(si)對市場情(qing)緒(xu)的(de)量化(hua)已進(jin)入可視化(hua)階段，能(neng)將(jiang)一只股票(piao)的(de)實時(shi)情(qing)緒(xu)變化(hua)走勢形象地表現出來，甚至(zhi)能(neng)將(jiang)這些(xie)數據通(tong)過Excel下載并自(zi)行(xing)統計，其所能(neng)達到(dao)的(de)直觀效果與(yu)分析深度不言而喻。

我國的相(xiang)關軟件多是一(yi)攬子聚合信息服務中的一(yi)項，且(qie)只(zhi)涉及后(hou)臺分(fen)析，向(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)者提供市場(chang)情緒看(kan)漲或看(kan)跌(die)的個股，目前還不能像東方財富、同花(hua)順等交易軟件一(yi)樣，向(xiang)(xiang)投(tou)資(zi)者提供具象數據。

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爭議篇

情(qing)緒指數非萬能(neng) 但有助于理(li)性投資

◎每經實習記(ji)者 黃修眉

情緒(xu)跟股市(shi)之間的(de)(de)聯系(xi)似乎得(de)到了理論的(de)(de)論證，那(nei)么在“真刀實槍”的(de)(de)投資行為里，情緒(xu)指數是只能做(zuo)提供分(fen)析參考的(de)(de)“助攻者(zhe)”，還是可(ke)以直接指導(dao)投資的(de)(de)“得(de)分(fen)手(shou)”，其(qi)預測個股的(de)(de)可(ke)靠(kao)程度又有(you)多少(shao)，國(guo)內外對此的(de)(de)爭議從(cong)未間斷。

判斷(duan)大市優于(yu)個股預(yu)測

對于個(ge)(ge)股預(yu)測(ce)(ce)，美國印第(di)安(an)納大學信息科學及計(ji)算技術副(fu)教授約翰·博倫(lun)認為情緒預(yu)測(ce)(ce)大市(shi)趨勢比預(yu)測(ce)(ce)個(ge)(ge)股更有用(yong)。

約翰·博倫(lun)質疑道，僅僅監測Twitter上的(de)一個(ge)子(zi)集（如金融板塊），到底有(you)多大價值(zhi)：“從表(biao)面的(de)角度來(lai)看，這(zhe)是一個(ge)顯而易見的(de)事(shi)情。但你(ni)必須問問：為什么(me)有(you)人要針對一只(zhi)股(gu)票發推文，為什么(me)推文比(bi)其他(ta)指標更有(you)價值(zhi)？”他(ta)補(bu)充說，如果你(ni)了解一點市場(chang)內(nei)幕(mu)，肯定(ding)不(bu)會和別人分享(xiang)。

但博倫也認為，整體(ti)的互聯(lian)網情緒分析(xi)能產生重大收獲(huo)。他建立(li)了一家趨勢分析(xi)企業，試圖發現“金礦”。他說：“我們在(zai)尋找隱藏的社(she)會潛(qian)流。”

同校(xiao)的休伯曼教授呼應(ying)了這一觀(guan)點：用(yong)社交媒(mei)體(ti)衡量(liang)公共情緒，只在整體(ti)意(yi)義上有用(yong)，“除非喬治(zhi)·索羅(luo)斯和沃(wo)倫·巴菲特(te)在發微博(bo)，否則(ze)Twitter用(yong)戶并不是(shi)那(nei)些能夠影響市場走向(xiang)的人。”

但股(gu)票雷達創(chuang)始人馮(feng)月(yue)并不(bu)認為情緒分析個股(gu)有失準確。他說，股(gu)票雷達從2012年1月(yue)13日開始，每天開盤(pan)前都會在新浪微博貼出策略帖，堅(jian)持了(le)9個月(yue)，最終收益超(chao)過40%，而同期大(da)盤(pan)大(da)跌(die)。當然，馮(feng)月(yue)也表示，股(gu)票雷達不(bu)是股(gu)神，也有跌(die)的(de)時(shi)候(hou)，比如2013年3月(yue)它的(de)收益就是-11%。

專業判斷仍不可或缺

美(mei)國圣(sheng)母大學的研究者(zhe)則質(zhi)疑(yi)社交(jiao)網絡(luo)對(dui)突發事件的預測。他(ta)們在研究中發現，2008年10月(yue)13日，美(mei)國聯邦(bang)儲備委員會(hui)突然啟動(dong)一項銀行紓困計劃，令(ling)道瓊(qiong)斯指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)反彈，而3天前(qian)的Twitter冷(leng)靜指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)毫(hao)無征兆(zhao)。而且(qie)，研究者(zhe)自己也(ye)意識到，Twitter用戶與股市投資(zi)者(zhe)并不完全重合(he)，這樣的樣本(ben)代(dai)表(biao)性有待商榷。

美國(guo)特許金融(rong)分析師（CFA）協會創(chuang)新與(yu)新興媒體主管萊(lai)恩·科斯塔也不贊成(cheng)Twitter情緒指數(shu)的(de)濫(lan)用：“對于嚴肅(su)的(de)專業(ye)(ye)投(tou)資者來說，在作(zuo)出投(tou)資決定時，沒有什么可以替代合(he)理的(de)審慎、獨立的(de)專業(ye)(ye)判斷和由適當的(de)研(yan)究與(yu)調查(cha)支持的(de)基礎(chu)。”

在(zai)A股(gu)市(shi)場震蕩加劇的(de)(de)當下，馮月希望股(gu)民在(zai)做投(tou)資決(jue)定(ding)的(de)(de)時(shi)候能越來(lai)越理(li)性(xing)。他(ta)說(shuo)，股(gu)票(piao)是一個眾人博弈的(de)(de)游戲，再“精準”的(de)(de)推薦也是有風險的(de)(de)。基于此(ci)，他(ta)們(men)不是簡單地(di)給出(chu)推薦股(gu)票(piao)，而是會(hui)將(jiang)該只(zhi)股(gu)票(piao)的(de)(de)所(suo)有相關信(xin)息全部呈現(xian)給用(yong)戶(hu)，包括所(suo)有看(kan)好和(he)不看(kan)好這(zhe)支股(gu)票(piao)的(de)(de)言(yan)論(lun)(lun)內(nei)容，以及這(zhe)些言(yan)論(lun)(lun)發表者的(de)(de)身(shen)份、背景和(he)歷史言(yan)論(lun)(lun)。當用(yong)戶(hu)了解完所(suo)有這(zhe)些信(xin)息之后，他(ta)的(de)(de)決(jue)定(ding)則會(hui)趨(qu)于理(li)性(xing)。