上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--對人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)而(er)言，這(zhe)個5月尤為關鍵(jian)。國際貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)基金組織(zhi)(IMF)在今年5月份討論是(shi)否將人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)納(na)入特(te)別(bie)提款權(SDR)的(de)一(yi)籃(lan)子貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)，并在今年年底(di)做出最后決定。事實上，人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)早在2010年就曾向“貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)籃(lan)子”沖刺，當時人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)因“不可自由使用(yong)”而(er)被拒之門(men)外。SDR的(de)“貨(huo)(huo)幣(bi)(bi)(bi)籃(lan)子”究竟是(shi)個什么(me)籃(lan)子？人(ren)民幣(bi)(bi)(bi)的(de)加入又(you)將帶來怎樣的(de)變(bian)化？

SDR是(shi)IMF于(yu)1969年創設(she)的(de)(de)一種國(guo)際儲(chu)(chu)備資產，用以(yi)彌補成(cheng)員國(guo)官方(fang)儲(chu)(chu)備不足(zu)，其價值目前(qian)由美元、歐元、日元和英鎊四種貨(huo)幣(bi)組成(cheng)的(de)(de)一籃子儲(chu)(chu)備貨(huo)幣(bi)決(jue)定。

瑞(rui)銀證券中國(guo)(guo)首席經濟學家汪濤介紹，SDR又被稱作(zuo)“紙黃金”，它不是(shi)貨(huo)幣(bi)，也不是(shi)對(dui)IMF的(de)債(zhai)權，而(er)是(shi)對(dui)IMF成員國(guo)(guo)可自由使(shi)用貨(huo)幣(bi)的(de)潛在(zai)求(qiu)償(chang)權。成員國(guo)(guo)在(zai)發生國(guo)(guo)際(ji)(ji)收(shou)支逆差時，可用它向國(guo)(guo)際(ji)(ji)貨(huo)幣(bi)基(ji)金組織指定的(de)其他成員國(guo)(guo)換取(qu)外(wai)匯，以償(chang)付國(guo)(guo)際(ji)(ji)收(shou)支逆差或償(chang)還國(guo)(guo)際(ji)(ji)貨(huo)幣(bi)基(ji)金組織的(de)貸款，還可與黃金、自由兌換貨(huo)幣(bi)一樣充當國(guo)(guo)際(ji)(ji)儲(chu)備。

目前，SDR的價值(zhi)根據由美元、歐元、英(ying)鎊和(he)(he)日(ri)元四(si)種(zhong)主要(yao)貨(huo)幣構成(cheng)的一籃(lan)子貨(huo)幣的當期匯率確(que)定(ding)，所(suo)占權重分別為48.2%、32.7%、11.8%和(he)(he)7.3%。“這(zhe)四(si)種(zhong)貨(huo)幣中，退出量化(hua)寬松的美元因(yin)即將加息的效應(ying)令新興市場恐(kong)慌，歐元則隨著逾萬億規模的歐版QE推出‘跌跌不休’，日(ri)元更是持續(xu)大幅(fu)貶值(zhi)，”中國(guo)(guo)(guo)社科院金融研究所(suo)研究員張躍(yue)文表(biao)示，“由于SDR籃(lan)子貨(huo)幣計入成(cheng)員國(guo)(guo)(guo)的央行(xing)儲備，因(yin)此這(zhe)個(ge)籃(lan)子中的貨(huo)幣貶值(zhi)將使(shi)相關國(guo)(guo)(guo)家外匯儲備縮水，從而影響國(guo)(guo)(guo)際金融市場穩定(ding)。”

越來越多的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)人士認識到，SDR的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)分(fen)配(pei)機制不(bu)盡合(he)理：一(yi)方面，美元的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)權重(zhong)占比較大(da)；另一(yi)方面，由(you)于(yu)分(fen)配(pei)取決于(yu)會員(yuan)國(guo)在IMF中(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)份額，發達國(guo)家(jia)所分(fen)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)SDR明顯大(da)于(yu)發展中(zhong)國(guo)家(jia)，易造成“富者越富、窮者越窮”的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)局(ju)面。為了加(jia)強SDR分(fen)配(pei)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)均衡性、增加(jia)新興市(shi)場(chang)(chang)國(guo)家(jia)和發展中(zhong)國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)代表(biao)(biao)性和發言權，IMF表(biao)(biao)示將綜合(he)考慮有(you)關國(guo)家(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)經(jing)濟實力(li)、外貿(mao)情況等因素，選(xuan)擇有(you)代表(biao)(biao)性的(de)(de)(de)(de)(de)(de)(de)貨幣(bi)(bi)加(jia)入“貨幣(bi)(bi)籃子”。

民生銀行首席經濟(ji)學家溫彬(bin)坦言(yan)，此前“可自由(you)使用(yong)”貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)標準(zhun)中(zhong)關于(yu)在國(guo)際(ji)銀行借貸和(he)國(guo)際(ji)債券發行中(zhong)的(de)使用(yong)情況對新興市場經濟(ji)體(ti)貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)來說很(hen)難達到，而如今的(de)評估標準(zhun)采(cai)用(yong)“儲備資產標準(zhun)”，涉及在官方(fang)外匯儲備中(zhong)的(de)使用(yong)情況、即期市場交易(yi)量、外匯衍生品市場交易(yi)量、擁有市場化的(de)利率(lv)工具(ju)這(zhe)四(si)個方(fang)面(mian)。這(zhe)意(yi)味著加入(ru)SDR貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)并(bing)不(bu)要求其發行國(guo)實現資本項目完全可兌(dui)換，但該貨(huo)(huo)(huo)幣(bi)必(bi)須“被(bei)廣泛使用(yong)”和(he)“大(da)量交易(yi)”，并(bing)獲(huo)得IMF執(zhi)董(dong)會70%以上的(de)投票支持。

鑒于(yu)我國(guo)金融改革持續推進以及(ji)人民幣(bi)(bi)的可用(yong)性大幅提高，多(duo)家機構發布報告認為，今(jin)年人民幣(bi)(bi)被納(na)入SDR貨幣(bi)(bi)籃子(zi)為大概率事件。

環(huan)球同(tong)業銀(yin)行(xing)金(jin)融電訊協會最(zui)新數(shu)據(ju)顯示，目前人民(min)幣是(shi)全(quan)(quan)球第二大(da)貿易(yi)融資貨(huo)幣，也是(shi)全(quan)(quan)球第五大(da)最(zui)被(bei)廣泛使用的(de)交易(yi)貨(huo)幣。一系列事實表明，人民(min)幣已經發展(zhan)成(cheng)為維(wei)護全(quan)(quan)球金(jin)融穩定的(de)重要力量，同(tong)時具備了成(cheng)為國際儲備貨(huo)幣的(de)基本條件。

中國商務部(bu)國際貿易經濟合作(zuo)研究院研究員白明認為，將人民幣納入SDR可增(zeng)強后者(zhe)的(de)代(dai)表性和穩定性，提高其作(zuo)為國際儲備資(zi)產的(de)吸引，也順(shun)應了IMF自身(shen)改(gai)革(ge)的(de)需(xu)求。

摩根(gen)大通中(zhong)國首(shou)席經濟(ji)學(xue)家朱海(hai)斌表示(shi)，人民(min)幣加入SDR的(de)(de)象征意義非(fei)常重要，這可(ke)以(yi)被視為國際社會對(dui)我國日益增(zeng)長的(de)(de)經濟(ji)重要性和在(zai)全(quan)球金融市(shi)(shi)場作用的(de)(de)一(yi)種認可(ke)。與此同時，人民(min)幣加入SDR也(ye)可(ke)以(yi)成為國內(nei)金融市(shi)(shi)場改革繼(ji)續推進的(de)(de)一(yi)大動(dong)力。