每經編輯｜每經記者 金微 發自北京    

◎每經記者 金微 發自北京

1萬億元債券置換，只能暫時緩解地方政府的債務危機，那么，如何長久地解決債務問題？

為此，《每日經濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就地方債的解決問題專訪了上海財經大學副教授鄭春榮，他認為治本之策在于給地方穩定的收入來源。

地方債質押提高流動性

NBD：您如何看三部委對地方債券發行的支持？

鄭春榮：地方債可以采用質押，能夠提高流動性，比如投資者將地方政府債券質押獲得資金，這能提高投資者的意愿。

另外，采用定向發行，定向發給原來持有地方債券的商業銀行，這些債券到期了，地方沒錢還你可以再買新債券，以舊換新，減小市場壓力。

由于今年有1萬億元置換債務，6000億元一般債券和專項債券，加上財政部本身要發行國債，龐大的債券發行交織在一起，債券市場壓力不小。三部委的政策可以緩解債券市場的沖擊和壓力，有利于債券發行。

NBD：審計署公布的今年到期債務有1.8萬億元，那么1萬億元的置換債券能否覆蓋到地方政府的到期債務？置換債券無法覆蓋怎么辦？

鄭春榮：財政部有一個說法，經測算，1萬億元置換債券占到2015年到期債務規模的56.3%，剩下的部分則需要地方政府通過各種途徑來化解。

現在的所謂的地方政府債券置換是到省里，但是不能全覆蓋，而且地市級及縣鄉都需要由省里統一來解決。某些地區局部的債務比較大，到期量較大，這有些麻煩。換句話說，還有40%多的到期債務需要地方政府自己解決，局部會有些麻煩。

關鍵在保證地方收入

NBD：今年財政收入可能減少，一方面硬性支出不少；另一方面要解決到期債務，這如何解決？

鄭春榮：財政收入形勢會比較嚴峻。要穩增長，財政保基本支出，壓力比較大。有些地方債務滾雪球，越滾越大，債務問題會比較突出。解決問題的主要辦法還是要靠上級政府的補助、變現國有資產等，大的形勢沒有大問題。

現在的問題在于財政資金捉襟見肘，壓力比較大，治理債務是開前門堵后門。但是，把地方后門堵住了，前門開得不大，融資品種不多，尤其對基層比較麻煩。

NBD：現在置換債券能否治本？發達地區與不發達區如何平衡？

鄭春榮：治本的方法，按《新預算法》和國務院的43號文的概括：能回到政府的全部回到政府，包括地方政府債券和專項債券；能推向市場的全部推向市場，比如收益性債券，最近廣東省地熱電廠就發行了收益債券，完全推向市場。

另有一個途徑就是PPP，吸引民間資本來投資公共基礎項目。現在關鍵問題是還有一個存量債務。現在面臨新舊債務交替的問題，地方政府會面臨較大的麻煩，新舊政策過渡需要有時間。

地方政府債券還有一個獨特的問題，在于農民工進城。歐美為農民進城提供基礎設施是有一個階段性的，階段性會非常大。現在中央已經勾勒出了城鎮化的路線圖，有一個巨大的考驗，能否解決農民工進城對基礎設施的巨大需求。基礎設施的融資量比較大，地方政府的債務比較大。這也是地方處理債務的棘手的問題。

另外，中國的財稅體制沒有為地方政府保證財政支出，地方上如果有穩定的稅收收入，也不會到體制外到處借錢。治本的方法，只有地方上有穩定有保證的財政收入，才會斷了亂借錢的念頭，也能解決債務問題。