每經記者 費(fei)海盛(sheng) 宋雙

上市以來(lai)一直(zhi)未建倉(cang)的(de)(de)新(xin)基金(jin)(jin)，卻在某一天突然(ran)遭(zao)遇凈值(zhi)暴跌(die)(die)(die)，并且是脫離其所跟蹤的(de)(de)標(biao)的(de)(de)指數的(de)(de)斷崖式下(xia)跌(die)(die)(die)。而這正是西部利得(de)500等權分級指數基金(jin)(jin)5月5日的(de)(de)遭(zao)遇。這一“靈異”暴跌(die)(die)(die)，不僅令基金(jin)(jin)持(chi)有人大驚失色，也讓(rang)業內人士(shi)大呼不解(jie)。《每日經濟新(xin)聞》記(ji)者對(dui)此展開(kai)調查，試著還原(yuan)凈值(zhi)暴跌(die)(die)(die)真(zhen)相，并將持(chi)續跟進報道。

基金凈值暴跌懸疑

5月5日(ri)(ri)，西部利得中(zhong)證500等(deng)權分級母基金（代(dai)碼502000，以下(xia)簡稱500等(deng)權分級），其(qi)(qi)凈值(zhi)在當日(ri)(ri)之內大幅暴跌6.29%，B類份(fen)額500等(deng)權B（502002）凈值(zhi)跌幅更達到了12.69%。而其(qi)(qi)跟(gen)蹤標的中(zhong)證500等(deng)權重指數5月5日(ri)(ri)跌幅僅為3.61%，且全日(ri)(ri)低開低走并無沖高回落(luo)走勢。而5月6日(ri)(ri)至今，其(qi)(qi)凈值(zhi)漲跌幅又恢復“正常”，大體與跟(gen)蹤標的相當。

這一暴(bao)跌(die)震(zhen)驚了投資者(zhe)。更多(duo)精彩內容請關注(zhu)每日經濟新聞理財部微信(xin)公眾號(hao)“火山(shan)財富”（微信(xin)號(hao)：huoshan5188）

西部利得500等權指數(shu)于4月(yue)15日(ri)正式成立，并于4月(yue)27日(ri)上(shang)市交易。回顧(gu)該基金建倉(cang)以(yi)來的(de)表(biao)(biao)現，從4月(yue)15日(ri)到5月(yue)4日(ri)期(qi)間，其凈值(zhi)(zhi)一(yi)直在0.998元(yuan)至1.001元(yuan)之間微幅波動，而同期(qi)中證500等權重指數(shu)漲幅近8%。即便是在暴跌前一(yi)交易日(ri)，其5月(yue)4提凈值(zhi)(zhi)為1.002元(yuan)，當天標的(de)指數(shu)上(shang)漲幅度為0.65%，依(yi)然表(biao)(biao)明該基金倉(cang)位非常有限(xian)，甚至沒有建倉(cang)。

也(ye)就是說，5月5日之(zhi)前該基金基本(ben)處(chu)于“未建倉”狀態。因此當日其遠超(chao)比(bi)較基準跌幅的走勢存在有重大疑點。

《每(mei)日(ri)經濟新聞》記(ji)者致電西部利得基(ji)金(jin)(jin)公司，截止發(fa)稿時其暫無回應。而通過分析(xi)(xi)師與(yu)基(ji)金(jin)(jin)經理的分析(xi)(xi)，事件(jian)真相或許(xu)正(zheng)在(zai)浮(fu)出水面。

疑問一：尾盤建倉遇上尾盤贖回？

業內人士對于西部利得(de)500等(deng)權(quan)凈值走勢也頗為(wei)困惑(huo)。其認(ren)為(wei)造成凈值波動最(zui)大的可能性是，一些“小(xiao)概率(lv)”事(shi)件的疊加：基金在5月5日尾盤結束(shu)建倉(cang)，又在尾盤遭遇重大贖回(hui)。

“假設持有人(ren)在5月4日(ri)收(shou)盤(pan)之前巨額(e)贖回了(le)該基金(jin)(jin)，而該基金(jin)(jin)又恰巧在當(dang)日(ri)尾(wei)盤(pan)時完成建倉。由于T+1的(de)交易制(zhi)度影響，基金(jin)(jin)管理人(ren)只能(neng)在5月5日(ri)賣出(chu)已建倉的(de)股(gu)票換取現金(jin)(jin)，再按照5月4日(ri)的(de)凈(jing)值(zhi)(zhi)兌付給贖回人(ren)。而5月5日(ri)恰逢A股(gu)市場開(kai)始暴跌(die)，因此可能(neng)造成該基金(jin)(jin)凈(jing)值(zhi)(zhi)走勢異(yi)常”。有分析人(ren)士向《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者表示。

而規模數(shu)據顯示，西部利得500等權近(jin)期確(que)實(shi)遭遇重大贖(shu)回。《每日(ri)經濟(ji)新聞》記者(zhe)通過對比上(shang)交所與該基(ji)金上(shang)市公告書的(de)數(shu)據發現，該基(ji)金上(shang)市初(chu)的(de)總(zong)規模約為(wei)2.02億(yi)份(fen)，而上(shang)交所5月8日(ri)公布(bu)該基(ji)金的(de)數(shu)據則顯示，其母基(ji)金份(fen)額(e)為(wei)3998萬份(fen)、A份(fen)額(e)為(wei)3774萬份(fen)、B份(fen)額(e)為(wei)3774萬份(fen)，合計1.15億(yi)份(fen)。也即是(shi)說上(shang)市以來基(ji)金總(zong)規模縮(suo)水近(jin)0.87億(yi)份(fen)。

巨幅(fu)贖(shu)回已經(jing)被印(yin)證。然而(er)還有(you)一個“巧合”引(yin)人(ren)深思：贖(shu)回資金(jin)何以在5月5日(ri)至5月7日(ri)大(da)盤暴跌之(zhi)前“精(jing)準”跑路？

上市初(chu)期，西(xi)部(bu)利得500等權基本為機構投資者持有，A、B兩類份額分別持有99.74%。前十大持有人中，銀(yin)(yin)河資本與光大銀(yin)(yin)行和郵儲銀(yin)(yin)行發行的資產管(guan)理計劃(hua)赫(he)然在(zai)列。

疑問二：基金經理“違規“建倉？

除了(le)尾(wei)盤(pan)建(jian)倉遇上(shang)尾(wei)盤(pan)贖回(hui)之(zhi)外，原滬上(shang)某知名(ming)指數基金基金經理向(xiang)《每日(ri)經濟(ji)新聞》記(ji)者表示，“還有(you)一(yi)種可能是，該基金在建(jian)倉過(guo)程中存(cun)在違規建(jian)倉的情(qing)況”。

其(qi)表示，“指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)型基金(jin)建(jian)倉(cang)一(yi)般都是一(yi)籃子買(mai)入所跟蹤標的(de)(de)的(de)(de)所有股票(piao)，比如中(zhong)證(zheng)500等級指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)，基金(jin)經理就要買(mai)入500只(zhi)個股，才能(neng)完成跟蹤指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)的(de)(de)投(tou)資(zi)目(mu)標。但在建(jian)倉(cang)過程之中(zhong)，基金(jin)經理5月5日可(ke)能(neng)只(zhi)買(mai)入了(le)其(qi)中(zhong)100只(zhi)或(huo)者200只(zhi)，而(er)這100只(zhi)或(huo)200只(zhi)剛好在5月5日遭遇暴跌(die)，因此凈值跌(die)幅遠(yuan)超標的(de)(de)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)。”

此外，有分析(xi)師(shi)認為(wei)，“其建倉(cang)的(de)個股遭遇(yu)黑(hei)天鵝(e)等情況，也都會影響基(ji)金凈值的(de)波動。”

分析(xi)師也提出(chu)，西部(bu)利得500等權分級作為(wei)上交所上市交易分級基(ji)(ji)金(jin)(jin)，其(qi)母基(ji)(ji)金(jin)(jin)與(yu)子基(ji)(ji)金(jin)(jin)間的分拆(chai)、合并在日(ri)(ri)內(nei)便可(ke)完成(cheng)，如(ru)該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)在5月4日(ri)(ri)時存在折價(jia)套利機會(hui)不排除會(hui)有部(bu)分場外(wai)資金(jin)(jin)在二級市場做折價(jia)套利最終導致該(gai)基(ji)(ji)金(jin)(jin)份額凈值(zhi)異(yi)常(chang)縮水。

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