每經編輯｜每經記者 趙陽戈    

◎每經記者 趙陽戈

截至(zhi)5月(yue)7日(ri)，兩(liang)(liang)市(shi)融(rong)資(zi)(zi)融(rong)券交易額占A股(gu)總成交的(de)(de)比例(li)達到16.98%，成為(wei)推(tui)動(dong)牛市(shi)前進的(de)(de)重要動(dong)力。但硬幣總有兩(liang)(liang)面，杠桿(gan)在給投資(zi)(zi)者帶來更多收益的(de)(de)同(tong)時，也伴(ban)隨著更大的(de)(de)風險。尤其(qi)是(shi)在下(xia)跌行情中，不少(shao)標的(de)(de)出現了大量(liang)的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)償還，加(jia)速(su)了標的(de)(de)股(gu)票(piao)的(de)(de)下(xia)跌。《每(mei)日(ri)經(jing)濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者注意(yi)(yi)到，在5月(yue)5日(ri)~7日(ri)的(de)(de)這輪下(xia)跌中，融(rong)資(zi)(zi)償還額的(de)(de)放(fang)量(liang)是(shi)“中字頭”股(gu)票(piao)殺跌的(de)(de)重要推(tui)手。但有意(yi)(yi)思的(de)(de)是(shi)，部分標的(de)(de)在融(rong)資(zi)(zi)償還大量(liang)涌現的(de)(de)同(tong)時，又有新(xin)的(de)(de)融(rong)資(zi)(zi)盤出手接盤。

藍籌股償還力度靠前

同花順iFinD數據(ju)顯(xian)示(shi)，5月(yue)5日(ri)~7日(ri)，A股(gu)出現了(le)大量的(de)融資償(chang)(chang)還(huan)，累(lei)計償(chang)(chang)還(huan)額(e)(e)高(gao)達(da)4679.19億(yi)元(yuan)(yuan)，累(lei)計償(chang)(chang)還(huan)量為320.8億(yi)股(gu)。具體到個股(gu)，累(lei)計融資償(chang)(chang)還(huan)額(e)(e)最高(gao)的(de)是中(zhong)國平(ping)安，償(chang)(chang)還(huan)金(jin)額(e)(e)高(gao)達(da)146.52億(yi)元(yuan)(yuan)；緊(jin)隨其后的(de)是中(zhong)國建(jian)筑和中(zhong)國重工，兩者的(de)累(lei)計償(chang)(chang)還(huan)額(e)(e)都(dou)超過了(le)100億(yi)元(yuan)(yuan)。

值(zhi)得一提(ti)的是，5月5日~7日，融資償還額排名前10個的個股中(zhong)，有8個是“中(zhong)字頭(tou)”，其余如(ru)國電電力等也是前一段時(shi)間的熱門藍籌股。

此外，《每日(ri)經(jing)濟新聞》記者將(jiang)這3天的累(lei)(lei)計融(rong)資(zi)(zi)(zi)償還額(e)，與對應(ying)股(gu)票5月4日(ri)收盤時的融(rong)資(zi)(zi)(zi)余(yu)(yu)額(e)進行對比發現，占比較大的標的包(bao)括(kuo)華(hua)銀電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)、新華(hua)保險、三安光電(dian)(dian)(dian)、國(guo)電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)、中(zhong)國(guo)遠(yuan)洋(yang)、河北鋼鐵(tie)、中(zhong)國(guo)電(dian)(dian)(dian)建、上(shang)海石化及(ji)中(zhong)國(guo)建筑等。這些個股(gu)都是前期融(rong)資(zi)(zi)(zi)客(ke)青睞(lai)的對象(xiang)，其中(zhong)大部分的融(rong)資(zi)(zi)(zi)余(yu)(yu)額(e)在近一月中(zhong)都出(chu)現了飛速上(shang)漲。比如國(guo)電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)，在4月9日(ri)的時候，該(gai)股(gu)融(rong)資(zi)(zi)(zi)余(yu)(yu)額(e)尚為(wei)46.24億(yi)(yi)元(yuan)，而在5月7日(ri)這個數據已經(jing)飆升到了60.88億(yi)(yi)元(yuan)，漲幅(fu)達31.66%。但(dan)“成也(ye)(ye)蕭何，敗也(ye)(ye)蕭何”，或許(xu)正是因為(wei)融(rong)資(zi)(zi)(zi)客(ke)積極償還引起的連(lian)鎖反應(ying)，國(guo)電(dian)(dian)(dian)電(dian)(dian)(dian)力(li)(li)在近幾日(ri)里出(chu)現的回調幅(fu)度也(ye)(ye)非常大，5月5日(ri)~7日(ri)累(lei)(lei)計跌幅(fu)達10.42%。

大量融資客進場接盤

不過，《每日經濟新聞》記者(zhe)同(tong)時(shi)注意到，雖然(ran)上述標的(de)近日的(de)融資償還(huan)(huan)額比較(jiao)大(da)，但其融資余額總體卻頗為堅挺。仍舊以國電電力為例(li)，該公司在(zai)(zai)上周(zhou)市場進入回調之后(hou)，其融資余額數據始終維(wei)持在(zai)(zai)60億元這個水平，每天出(chu)入在(zai)(zai)幾億元左(zuo)右。這無疑說(shuo)明，在(zai)(zai)一部分融資客積極償還(huan)(huan)的(de)同(tong)時(shi)，又(you)有新的(de)融資客進場接(jie)盤。雖然(ran)這部分新晉資金難以撐住下(xia)跌的(de)股價，但卻為后(hou)市留下(xia)了不小的(de)想象空間。

對(dui)此，某業(ye)內人士表示，券商調節融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)折算率等確實能做到(dao)幫(bang)助個體投資(zi)(zi)(zi)者降杠桿，但(dan)券商的(de)(de)(de)(de)額(e)度(du)也相(xiang)應空(kong)出來了，這(zhe)(zhe)些額(e)度(du)又(you)會分攤到(dao)更多投資(zi)(zi)(zi)者身上(shang)(shang)，他們(men)獲(huo)得(de)額(e)度(du)后將進行新一輪的(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)。所(suo)以可以看到(dao)，當老(lao)的(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)籌碼償還后，又(you)有新的(de)(de)(de)(de)融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)客進場(chang)接(jie)棒，這(zhe)(zhe)才會出現上(shang)(shang)述現象。基于同樣的(de)(de)(de)(de)邏輯(ji)，也可以解釋，為什么在(zai)“嚴(yan)控兩(liang)融(rong)(rong)(rong)(rong)”傳聞之下，滬(hu)深兩(liang)市融(rong)(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)余額(e)在(zai)5月7日還能再攀升至(zhi)1.9萬億元的(de)(de)(de)(de)新高，并且從4月20日至(zhi)5月7日，該數據都是每日有增(zeng)的(de)(de)(de)(de)。