每經編(bian)輯｜每經記者 黃小聰    

◎每經記者 黃小聰

周末，一(yi)則證監會建議(yi)機構投資者(zhe)降低(di)創(chuang)(chuang)業板倉位的消(xiao)(xiao)息甚囂塵上(shang)，暫且(qie)不(bu)論消(xiao)(xiao)息是(shi)否(fou)準確，但經(jing)過(guo)上(shang)周五(wu)的大漲，創(chuang)(chuang)業板指再次創(chuang)(chuang)出新高(gao)，而隨著(zhu)其高(gao)估值帶來的高(gao)風險不(bu)斷累積(ji)，很(hen)多投資者(zhe)不(bu)禁要(yao)問，創(chuang)(chuang)業板難道會一(yi)直(zhi)發(fa)燒嗎？

另外，數據(ju)顯示，一(yi)季度約(yue)有665只偏(pian)股(gu)及股(gu)債平衡型基金配置(zhi)了(le)創(chuang)業(ye)(ye)板，其中133只的(de)創(chuang)業(ye)(ye)板持股(gu)市值占基金資產(chan)凈值比(bi)例超過兩(liang)成。而(er)在一(yi)些狂(kuang)舞的(de)創(chuang)業(ye)(ye)板高(gao)價股(gu)中，更不乏基金集體扎(zha)堆。那(nei)么(me)，一(yi)旦(dan)狂(kuang)歡停(ting)止，這些基金又該如何殺出一(yi)條血(xue)路？

當(dang)前創業(ye)板熱度(du)已達(da)巔峰(feng)

上周五，創業板指漲(zhang)幅達到5.97%，逼近3000點大關，百元以上個股達到27只。在股價(jia)排名前50位的個股里面，多(duo)達31只個股漲(zhang)停，安碩信息(xi)（300380，SZ）更是史無前例站上400元。

在此背景下(xia)，周末開始(shi)傳言，證監會近日(ri)向(xiang)數家機構投(tou)資者(zhe)口頭(tou)提示，要(yao)求注意控制創(chuang)業(ye)板的投(tou)資風(feng)險(xian)，削減創(chuang)業(ye)板的持(chi)倉。到目前為止，證監會新聞處尚未對這(zhe)則(ze)消息予以回應。但顯(xian)而易見(jian)，瘋(feng)狂(kuang)的創(chuang)業(ye)板再次(ci)被推至風(feng)口浪尖(jian)。

經《每(mei)日經濟新聞》理財部（微(wei)信號(hao)：火(huo)山(shan)財富，公眾號(hao)：huoshan5188）向多(duo)家(jia)公募基金了解，都(dou)表示不清楚，目前(qian)也(ye)未接到這(zhe)樣的口頭指示。如果政(zheng)策上(shang)沒(mei)有利空(kong)消(xiao)息，這(zhe)種(zhong)瘋(feng)狂還能(neng)持續(xu)多(duo)久？

回溯2007年(nian)5500點(dian)之上的(de)資金(jin)(jin)面，以(yi)中國(guo)神華（601088，SH）IPO為(wei)例(li)，參與網下配(pei)售的(de)機構(gou)超400家，基本為(wei)基金(jin)(jin)、券商(shang)、社保(bao)資金(jin)(jin)等市場主流(liu)資金(jin)(jin)，從配(pei)售結果(guo)來看(kan)，申購退款金(jin)(jin)額將近(jin)7000億(yi)元，也(ye)就是(shi)說，當(dang)時(shi)的(de)市場資金(jin)(jin)仍然寬裕。除了申購新股，當(dang)時(shi)這些主流(liu)資金(jin)(jin)大(da)量建倉的(de)可選(xuan)目(mu)標并不(bu)多，大(da)市值品(pin)種進入最后(hou)拉升時(shi)刻，6124點(dian)就在這樣(yang)的(de)市場環境(jing)中創出。

與當年諸多基金選(xuan)擇(ze)不多不同(tong)的(de)(de)是，現在市(shi)場(chang)個股(gu)選(xuan)擇(ze)余地更(geng)大(da)，且市(shi)盈率低于10倍的(de)(de)股(gu)票還(huan)有(you)幾十(shi)只，基金經理們不選(xuan)擇(ze)這(zhe)些股(gu)票而選(xuan)擇(ze)創(chuang)業(ye)(ye)板股(gu)，可(ke)以(yi)說，對于這(zhe)波創(chuang)業(ye)(ye)板的(de)(de)行情，這(zhe)些基金都算得上是主動出擊。而這(zhe)種主動施加的(de)(de)推力會將創(chuang)業(ye)(ye)板推向何種高(gao)度呢？

長(chang)江(jiang)證券認為，“截至2015年4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)，對于利潤可(ke)消(xiao)耗月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)數，創業板綜達到8.2個月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)，低于中(zhong)小(xiao)板綜在(zai)2007年8月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)創下(xia)的極小(xiao)值8.7，已(yi)達A股歷史小(xiao)票成(cheng)長(chang)熱度巔峰(feng)，創業板綜與中(zhong)小(xiao)板綜在(zai)2015年2月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)，利潤可(ke)消(xiao)耗月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)數尚處可(ke)接受范(fan)圍，但3、4月(yue)(yue)(yue)(yue)(yue)增量(liang)資金(jin)入市(shi)帶來(lai)成(cheng)交(jiao)量(liang)急劇放大導致其快速下(xia)降(jiang)至極值。”

但該券商(shang)指出“周期行(xing)(xing)業對(dui)應2007年牛(niu)市(shi)的(de)(de)階段在2006年10月至2007年1月左右，后(hou)續成交量提升空(kong)間大(da)(da)，而(er)成長(chang)行(xing)(xing)業經過(guo)2015年3月與4月的(de)(de)成交急劇放大(da)(da)，指標大(da)(da)部分達(da)到2007年牛(niu)市(shi)的(de)(de)極(ji)值水平，后(hou)續提升空(kong)間小，在目前(qian)情況下，達(da)到歷史(shi)極(ji)限的(de)(de)部分成長(chang)行(xing)(xing)業風險收益已不合適。”

警惕(ti)這些重(zhong)倉創業板(ban)基金

那么，在這樣瘋(feng)狂的(de)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)行(xing)情下，一(yi)季度又(you)有哪些基金重倉(cang)了(le)(le)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)股(gu)呢？從一(yi)季報基金重倉(cang)持股(gu)情況來(lai)看，不少基金在當季都(dou)進行(xing)了(le)(le)風格轉(zhuan)換，減(jian)持了(le)(le)以銀(yin)行(xing)為代表的(de)金融(rong)股(gu)，并整體加倉(cang)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)的(de)成長(chang)股(gu)。統(tong)計(ji)顯示，一(yi)季度約有665只偏股(gu)及股(gu)債平衡型基金對(dui)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)股(gu)進行(xing)了(le)(le)配置(zhi)，其中，持股(gu)市(shi)值占基金資產凈值比超過20%的(de)基金多達113只。

此(ci)外，這(zhe)665只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)累(lei)計持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)約30億股(gu)(gu)(gu)，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)總(zong)市(shi)值(zhi)(zhi)約為(wei)1463億元。相(xiang)比(bi)(bi)2014年(nian)四季(ji)度末的(de)(de)(de)(de)(de)數據，當時只(zhi)有454只(zhi)基(ji)(ji)金(jin)重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)持(chi)(chi)(chi)(chi)有創(chuang)業(ye)板股(gu)(gu)(gu)，累(lei)計持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)約23.96億股(gu)(gu)(gu)，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)總(zong)市(shi)值(zhi)(zhi)約為(wei)703億元。可以看(kan)出，今(jin)年(nian)一(yi)季(ji)度，超200只(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)增量基(ji)(ji)金(jin)重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)殺(sha)入創(chuang)業(ye)板，持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)總(zong)市(shi)值(zhi)(zhi)也翻了(le)一(yi)番。《每日(ri)經濟新聞》記者注(zhu)意到(dao)，富國(guo)醫(yi)療(liao)保健作為(wei)創(chuang)業(ye)板倉(cang)(cang)位最重(zhong)(zhong)的(de)(de)(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)，今(jin)年(nian)一(yi)季(ji)度重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)市(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)(zhan)基(ji)(ji)金(jin)資產凈值(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)(de)比(bi)(bi)例高達(da)62.59%，而去(qu)年(nian)四季(ji)度末這(zhe)一(yi)比(bi)(bi)例為(wei)22.86%；海(hai)富通中小盤的(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)則由去(qu)年(nian)底的(de)(de)(de)(de)(de)5.39%增至一(yi)季(ji)度的(de)(de)(de)(de)(de)54.66%。此(ci)外，工(gong)銀信息產業(ye)、海(hai)富通內需熱(re)點、中郵戰略新興產業(ye)和(he)(he)富國(guo)消費主題混合的(de)(de)(de)(de)(de)重(zhong)(zhong)倉(cang)(cang)持(chi)(chi)(chi)(chi)股(gu)(gu)(gu)市(shi)值(zhi)(zhi)占(zhan)(zhan)比(bi)(bi)也分別(bie)達(da)到(dao)50.19%、46.12%、45.63%和(he)(he)45.53%。

從業績來看，重(zhong)倉(cang)創業板的基金今(jin)年以來的表現也(ye)格(ge)外搶眼，以上述幾(ji)只基金為(wei)例，富國(guo)醫療(liao)保健收(shou)益為(wei)95.67%、中郵核心(xin)混(hun)合為(wei)92.62%、工銀信(xin)息產(chan)業也(ye)有(you)86.81%。

從個股來看，基(ji)(ji)金(jin)一季(ji)度(du)共(gong)重倉266只創(chuang)業板(ban)個股，接近(jin)全部創(chuang)業板(ban)股數量的(de)(de)(de)60%。其中，衛寧(ning)軟(ruan)件、東方財(cai)富、萬達信息(xi)等個股有多達50只以上的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)持有，10只以上基(ji)(ji)金(jin)集體持有的(de)(de)(de)個股更有數十只。一旦創(chuang)業板(ban)調頭向下，基(ji)(ji)民們就需要對(dui)重倉這些(xie)個股的(de)(de)(de)基(ji)(ji)金(jin)高度(du)警惕。