作(zuo)為“共和國長子”，央(yang)企的(de)一舉一動均備受關注(zhu)。去年下半年以(yi)來(lai)，有近50家央(yang)企踏準牛市節奏(zou)密集啟動千億級別(bie)的(de)定增(zeng)計(ji)劃。同(tong)時，伴隨牛市的(de)深入，央(yang)企的(de)大動作(zuo)還不止于此。

據不完全統計，年初(chu)至今至少有(you)70家央企(qi)發生減持(chi)(chi)現(xian)象，累計減持(chi)(chi)規模達24.06億(yi)股，涉及資金331.83億(yi)元，相當于(yu)中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)去年凈利(li)潤的3倍。其中(zhong)(zhong)，以中(zhong)(zhong)信(xin)證券(quan)、中(zhong)(zhong)國重(zhong)工(gong)、中(zhong)(zhong)信(xin)國安為代表的“中(zhong)(zhong)字頭(tou)”央企(qi)減持(chi)(chi)套(tao)現(xian)規模居前，減持(chi)(chi)套(tao)現(xian)規模前20名的央企(qi)有(you)12家公司均是“中(zhong)(zhong)字頭(tou)”企(qi)業。

減持規模逾300億

按(an)照過往經(jing)驗，牛市往往會(hui)引發(fa)減持沖動，并且這種沖動不(bu)限于上市公司中小投資(zi)者及一般的(de)財務投資(zi)者，其控(kong)股股東亦會(hui)在不(bu)影響控(kong)股權(quan)的(de)前提下適(shi)度(du)減持。

數據顯示，今(jin)年以來至少有(you)(you)834家A股(gu)公司發生減持(chi)，涉(she)及資金2284.87億元(yuan)；而在(zai)去年同期，僅有(you)(you)543家公司發生減持(chi)，且減持(chi)規(gui)模僅為410.29億元(yuan)，不足今(jin)年的20%，牛市減持(chi)效應由此可見一(yi)斑。

此外，去年(nian)前四(si)個月發生減持(chi)(chi)的公(gong)司(si)主(zhu)要(yao)是民營企業(ye)(ye)及地方(fang)國(guo)資背景公(gong)司(si)，鮮有央(yang)企大手筆減持(chi)(chi)。粗略統計(ji)，去年(nian)前三個月發生減持(chi)(chi)央(yang)企僅(jin)有中國(guo)鋁(lv)業(ye)(ye)、天虹商(shang)場等(deng)個別公(gong)司(si)，而中國(guo)鋁(lv)業(ye)(ye)當時的減持(chi)(chi)主(zhu)體并非其控股股東(dong)中國(guo)鋁(lv)業(ye)(ye)公(gong)司(si)，而是財(cai)務投資者信達資產。更重要(yao)的是，當時減持(chi)(chi)套現規模前20名的公(gong)司(si)中僅(jin)有中國(guo)鋁(lv)業(ye)(ye)一家央(yang)企。

時(shi)隔一年后(hou)，上述央(yang)企(qi)捂盤的現象正在發(fa)生改變，大批央(yang)企(qi)在股價走高之時(shi)亦(yi)加(jia)入減(jian)持隊伍，不少央(yang)企(qi)的控股股東還是減(jian)持的主力軍。

如今年1月(yue)13日至1月(yue)16日，中(zhong)(zhong)信證券控(kong)股股東中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)信公(gong)司減(jian)持(chi)公(gong)司股份3.16%，涉資約10億元(yuan)。彼時(shi)中(zhong)(zhong)信證券正歷經(jing)去年11月(yue)下旬以來的瘋(feng)漲行情，中(zhong)(zhong)國中(zhong)(zhong)信公(gong)司幾(ji)乎減(jian)持(chi)在(zai)最高價位。

與中國(guo)中信公司操(cao)盤手法同樣犀利的(de)還有中國(guo)重(zhong)(zhong)工(gong)的(de)控股股東中國(guo)船舶重(zhong)(zhong)工(gong)集團(tuan)，后者及其實際(ji)控制的(de)大連造船廠集團(tuan)與渤海造船廠集團(tuan)于今年(nian)一季度累計減持中國(guo)重(zhong)(zhong)工(gong)股份達(da)5%。

盡管一季度中(zhong)國重(zhong)(zhong)(zhong)工的(de)股(gu)價(jia)并非今年以來的(de)最(zui)高(gao)區間價(jia)位，但當時卻是歷(li)史最(zui)高(gao)區間價(jia)位。4月(yue)份(fen)以來，由于中(zhong)國船舶重(zhong)(zhong)(zhong)工集(ji)團與(yu)中(zhong)國船舶工業集(ji)團合并傳聞愈(yu)演愈(yu)烈，中(zhong)國重(zhong)(zhong)(zhong)工股(gu)價(jia)再度飆升，中(zhong)國船舶重(zhong)(zhong)(zhong)工集(ji)團稱不排(pai)除未來12個月(yue)內繼續減持的(de)可(ke)能性。

此外，五(wu)礦集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)、中(zhong)(zhong)糧(liang)(liang)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)等央企集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)今年亦(yi)曾間接減持過旗下上市公(gong)司股(gu)份(fen)，如五(wu)礦稀土控(kong)股(gu)股(gu)東五(wu)礦股(gu)份(fen)自1月下旬以來分(fen)兩(liang)批減持公(gong)司股(gu)份(fen)，涉資7億多(duo)元(yuan)。中(zhong)(zhong)糧(liang)(liang)屯河今年4月下旬遭中(zhong)(zhong)糧(liang)(liang)集(ji)(ji)團(tuan)(tuan)先(xian)后減持3000萬股(gu)、2409萬股(gu)，涉及資金(jin)8.11億元(yuan)。

混改仍是年度大戲

當然，趁央(yang)企(qi)股(gu)價走高而實施高位(wei)減(jian)持的主體不僅(jin)僅(jin)是其控(kong)股(gu)股(gu)東，一般的財務投(tou)資(zi)者也會趁機(ji)減(jian)持。如中(zhong)(zhong)航機(ji)電2月(yue)份遭華融資(zi)產減(jian)持1155萬(wan)股(gu)，中(zhong)(zhong)材國(guo)際今年前4個月(yue)遭第二大(da)股(gu)東石河子(zi)中(zhong)(zhong)天股(gu)權投(tou)資(zi)企(qi)業(ye)（有限合(he)伙）累(lei)計(ji)減(jian)持5466萬(wan)股(gu)。

據統(tong)計，今(jin)年發生股東減(jian)持的(de)央(yang)(yang)企(qi)共有70家，逼近去年全(quan)年的(de)數量，以(yi)套(tao)現(xian)規(gui)模(mo)331.83億元計算，平均(jun)每家央(yang)(yang)企(qi)套(tao)現(xian)規(gui)模(mo)約為4.74億元。其(qi)中(zhong)，中(zhong)信證券、中(zhong)國重工、中(zhong)信國安等(deng)20家央(yang)(yang)企(qi)減(jian)持套(tao)現(xian)規(gui)模(mo)達308.05億元，占(zhan)70家央(yang)(yang)企(qi)總減(jian)持規(gui)模(mo)的(de)92.83%。

與一(yi)般(ban)的民營上市公司不同的是(shi)，相當一(yi)部分央(yang)企減持并非僅(jin)僅(jin)是(shi)出于(yu)回籠(long)資(zi)金的需要，有時(shi)是(shi)控股(gu)股(gu)東層(ceng)面甚至國務院國資(zi)委層(ceng)面的戰(zhan)略要求(qiu)。

以中(zhong)國(guo)(guo)重工為例(li)(li)，該公(gong)司控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東中(zhong)國(guo)(guo)船舶重工集團(tuan)減(jian)持(chi)(chi)股(gu)(gu)份須遵守國(guo)(guo)有股(gu)(gu)東轉(zhuan)讓所持(chi)(chi)上市公(gong)司股(gu)(gu)份管理的(de)相關規(gui)定，且在(zai)規(gui)定的(de)時間內減(jian)持(chi)(chi)規(gui)模(mo)一般不超過5%，部分央企的(de)控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東甚(shen)至(zhi)承諾在(zai)未來12個月內減(jian)持(chi)(chi)比例(li)(li)不超過2%。

有必要指出的是(shi)，央企控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)的持(chi)股(gu)(gu)(gu)(gu)比例普遍高于30%，個別公司(si)還超過50%。如中國船舶(bo)重工(gong)集團，經減(jian)持(chi)后，仍持(chi)有中國重工(gong)52.7%的股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)，系絕對控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)；中海發(fa)(fa)展控(kong)股(gu)(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)(gu)東(dong)中國海運(yun)集團4月份(fen)減(jian)持(chi)1.24%股(gu)(gu)(gu)(gu)份(fen)后，仍持(chi)有中海發(fa)(fa)展38.54%股(gu)(gu)(gu)(gu)權。

換言之，央企控股股東趁高位減(jian)持公司(si)股份，并不(bu)會大幅稀釋控股權，更不(bu)會喪失(shi)控股權，其在公司(si)董事(shi)會中的(de)強勢地位亦不(bu)會發(fa)生(sheng)改變。特(te)別是，隨著國(guo)企混(hun)合制(zhi)改革的(de)深入推(tui)進，央企高位減(jian)持，客(ke)觀上(shang)是為混(hun)合制(zhi)改革鋪路。

一(yi)位(wei)券商(shang)人士告訴記者，混(hun)合制改革(ge)(ge)的最基本路徑是降低央(yang)企集團的持(chi)股比例，引入多元化社會資本，高位(wei)減持(chi)可(ke)有(you)效避免國資流(liu)失，從而更(geng)有(you)利(li)于實施混(hun)合制改革(ge)(ge)。