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◎每經記者 鄭步春

在(zai)新股發行(xing)、管理層(ceng)偏好慢(man)牛等因素影響下(xia)，滬(hu)綜(zong)(zong)指(zhi)(zhi)(zhi)昨暴跌(die)4.06%至4298.71點(dian)。其余所(suo)有股指(zhi)(zhi)(zhi)均(jun)跌(die)，深(shen)綜(zong)(zong)指(zhi)(zhi)(zhi)跌(die)2.79%，創業板綜(zong)(zong)指(zhi)(zhi)(zhi)跌(die)1.65%。

權(quan)重股(gu)幾乎全線(xian)走弱，只有南北車、工(gong)業4.0等少數品種(zhong)走強。小(xiao)(xiao)票亦跌，但跌幅稍(shao)小(xiao)(xiao)，其(qi)中(zhong)次(ci)新股(gu)板(ban)塊跌幅相對最(zui)小(xiao)(xiao)。暴風科(ke)技頑(wan)強地拉(la)出(chu)第(di)29個漲停，昨(zuo)筆者曾誤以為其(qi)將(jiang)打開漲停。

盤后(hou)市場總結出N條(tiao)下(xia)跌(die)原因，此處(chu)就不重(zhong)復(fu)了(le)。個人(ren)認為，最主要的(de)利(li)空應是“收扛桿”。至于官(guan)媒(mei)態(tai)度(du)，這(zhe)雖然也很重(zhong)要，但如果只是提示風險卻無(wu)實質行動，A股(gu)料不會有如此殺(sha)跌(die)。

近期不斷(duan)有(you)消(xiao)息稱券商(shang)調低(di)兩(liang)融抵押品折(zhe)算(suan)比例(li)，也(ye)有(you)消(xiao)息稱新增傘形信托暫(zan)停。雖(sui)然這(zhe)些(xie)都(dou)是企業行為，但市場肯定不這(zhe)么想(xiang)，市場必(bi)懷(huai)疑這(zhe)些(xie)去杠桿措施背后(hou)有(you)管(guan)理層影(ying)子。

券商(shang)(shang)降杠桿是(shi)利空因素(su)，但(dan)投資者也應冷靜對待，不(bu)能(neng)無限夸大該利空。大家知道，券商(shang)(shang)兩融額度幾乎用(yong)光了，所(suo)以(yi)從技術上(shang)說，即使(shi)大幅(fu)提高(gao)抵押品要求，券商(shang)(shang)所(suo)借(jie)出(chu)去的錢并不(bu)會大幅(fu)減少，區別無非(fei)是(shi)：原(yuan)本100萬(wan)借(jie)給了一個人，未來(lai)100萬(wan)借(jie)給十個人。

當然，券商收杠桿短期沖擊肯定會(hui)有(you)，但這主(zhu)要(yao)是因為(wei)場中有(you)不(bu)少主(zhu)力高度(du)依(yi)賴杠桿，而短期內他們多半會(hui)因抵(di)押品要(yao)求提高而回籠資金(jin)，至少也不(bu)能(neng)再像以前那般痛快地滾動抵(di)押了。至于券商系(xi)之(zhi)外的(de)“收傘”，殺傷力同(tong)樣會(hui)有(you)，且沖擊力還可(ke)能(neng)更(geng)大，因這些項目通常透(tou)明度(du)更(geng)差。

類(lei)(lei)似昨日這樣的(de)暴(bao)跌(die)對(dui)杠(gang)桿(gan)類(lei)(lei)資(zi)金壓制極(ji)大，這樣的(de)殺(sha)跌(die)不(bu)用太多，可能(neng)只需有(you)(you)幾天，就足以(yi)造成(cheng)那些(xie)過(guo)度(du)桿(gan)扛者穿倉。鑒于市場的(de)兇險(xian)，筆者建(jian)議投(tou)資(zi)者立(li)降杠(gang)桿(gan)。個人認(ren)為過(guo)度(du)借錢(qian)炒股十分兇險(xian)，大幅(fu)震蕩時應很容易慌(huang)亂中(zhong)出錯(cuo)并(bing)招致巨大損失。拿現(xian)在盤面來說，假如(ru)跌(die)破4000點(dian)，不(bu)少過(guo)度(du)杠(gang)桿(gan)者就可能(neng)恐慌(huang)止損，甚至有(you)(you)可能(neng)被強平，其后大盤就算(suan)立(li)即不(bu)停地漲到萬點(dian)，又有(you)(you)何(he)用？