近日，敦和資產、環懿投資等私募機構調研了羅萊家紡(002293)。私募調研精彩內容，請關注每經投資寶微信公眾號“每經投資寶”（微信搜索“每經投資寶”或“mjtzb2”）

調研內容如下：

第(di)一部分：董秘田霖(lin)介紹(shao)4月28日公告成立兩支投資基金的情況(kuang)

田霖：昨天我(wo)們(men)發布了(le)兩(liang)個公告，分(fen)別是與(yu)艾瑞(rui)和戈壁合(he)作成立(li)了(le)投(tou)資基金。

艾(ai)(ai)瑞是(shi)中(zhong)國互聯網數(shu)據(ju)(ju)(ju)方面(mian)比較(jiao)資(zi)深的(de)咨詢公(gong)司，對于研究網絡消費(fei)者的(de)消費(fei)行(xing)為(wei)及(ji)消費(fei)行(xing)為(wei)特征(zheng)及(ji)各行(xing)業數(shu)據(ju)(ju)(ju)的(de)研究是(shi)非(fei)常知名的(de)。在(zai)阿里、京東等(deng)多個著名互聯網公(gong)司的(de)上(shang)市報(bao)告書(shu)中(zhong)都使用了艾(ai)(ai)瑞的(de)數(shu)據(ju)(ju)(ju)，艾(ai)(ai)瑞在(zai)國內(nei)互聯網數(shu)據(ju)(ju)(ju)方面(mian)是(shi)排(pai)在(zai)第(di)一(yi)(yi)位的(de)，本次與艾(ai)(ai)瑞合作(zuo)，是(shi)希望能利用艾(ai)(ai)瑞在(zai)互聯網數(shu)據(ju)(ju)(ju)方面(mian)的(de)優勢(shi)，雙(shuang)方協同(tong)共(gong)同(tong)去(qu)尋找(zhao)項目，也可在(zai)與艾(ai)(ai)瑞合作(zuo)成立的(de)這(zhe)(zhe)個基金(jin)所投項目當中(zhong)有進一(yi)(yi)步的(de)合作(zuo)。另外，也對我(wo)們未來投資(zi)互聯網企(qi)業提供(gong)后(hou)期數(shu)據(ju)(ju)(ju)支持(chi)、資(zi)源共(gong)享。通(tong)過這(zhe)(zhe)次合作(zuo)我(wo)們希望把公(gong)司與互聯網+更(geng)加(jia)緊密地結合，從而(er)找(zhao)到更(geng)多的(de)可投資(zi)的(de)一(yi)(yi)些互聯網標的(de)。

基(ji)金初步(bu)設立(li)為3個億的(de)總額(e)度，另(ling)外有一個6000萬的(de)美(mei)元基(ji)金，我(wo)們此次認繳6000萬的(de)額(e)度，占比10%以上，作(zuo)為深(shen)度戰(zhan)略合作(zuo)對象(xiang)，艾瑞會利(li)用自(zi)身的(de)互聯(lian)網(wang)大數據資訊、挖掘及研究(jiu)分析(xi)能力(li)，為羅萊在(zai)互聯(lian)網(wang)+的(de)發(fa)展過程中提供更多(duo)的(de)咨詢(xun)、服務。

這是(shi)艾瑞(rui)的一個基本情(qing)況(kuang)。

關于戈壁(bi)，它成立也比(bi)較早，之前(qian)投了很(hen)多相關聯的企業，這兩(liang)個公司對(dui)我(wo)們來(lai)講有兩(liang)重不同的意義，艾(ai)瑞(rui)更多地從互聯網+的角度(du)去考(kao)慮未(wei)來(lai)企業的轉型和發展(zhan)，戈壁(bi)則(ze)更側重于智能(neng)(neng)(neng)硬(ying)件、智能(neng)(neng)(neng)家居，健(jian)康睡眠。通過(guo)與戈壁(bi)的合作(zuo)我(wo)們希望能(neng)(neng)(neng)對(dui)于我(wo)們進入智能(neng)(neng)(neng)家居及大數據產業進一步(bu)推(tui)進。前(qian)智能(neng)(neng)(neng)家居行業的發展(zhan)是非(fei)常快(kuai)的，智能(neng)(neng)(neng)家居是家居行業的發展(zhan)方向(xiang)，也是大數據的入口。

當消(xiao)費(fei)者(zhe)將所(suo)有(you)生活數據及(ji)健康數據上傳(chuan)到終端的(de)(de)(de)時候(hou)，我(wo)們將圍(wei)繞客戶(hu)數據作(zuo)為(wei)平臺和(he)中心進行多方位的(de)(de)(de)合作(zuo)和(he)服務，不光(guang)是(shi)現有(you)商品，未來(lai)我(wo)們會提供更(geng)多的(de)(de)(de)一些服務給客戶(hu)和(he)消(xiao)費(fei)者(zhe)，這是(shi)我(wo)們希望通過這兩只(zhi)基金為(wei)公司未來(lai)的(de)(de)(de)發(fa)展做的(de)(de)(de)一些事(shi)情(qing)。

第二部分提問部分

1、年初(chu)公司談到(dao)戰略有(you)兩個(ge)方向(xiang)：一(yi)個(ge)是(shi)大(da)家居、一(yi)個(ge)是(shi)互聯網，是(shi)否這兩個(ge)投資(zi)基金就是(shi)在落實年初(chu)的戰略？

——成(cheng)立這兩支基(ji)金首先看重(zhong)的(de)(de)事兩家公司(si)深厚的(de)(de)背(bei)景(jing)；另一方面(mian)也(ye)是在戰(zhan)略推進的(de)(de)過程中發(fa)現公司(si)自身資源(yuan)相對(dui)(dui)缺乏(fa)，對(dui)(dui)行(xing)業的(de)(de)研究、對(dui)(dui)行(xing)業中企(qi)業的(de)(de)熟悉程度以(yi)及(ji)對(dui)(dui)產業鏈(lian)深入(ru)的(de)(de)理解等各方面(mian)有所(suo)不足(zu)，在這些方面(mian)專業的(de)(de)機構更有優勢。我們希望通過相互借力(li)能(neng)更加快速(su)地推進公司(si)年初(chu)的(de)(de)戰(zhan)略。

2、與(yu)戈(ge)壁的(de)合(he)(he)作(zuo)、成(cheng)立的(de)基金，會(hui)不會(hui)和(he)之前合(he)(he)作(zuo)過(guo)的(de)，戈(ge)壁也投資(zi)過(guo)的(de)sleepace產生股權方面的(de)合(he)(he)作(zuo)？

——會在合作范圍(wei)內(nei)。

3、富(fu)安娜近(jin)幾(ji)年(nian)凈利率不(bu)斷提高，而羅萊一直比較穩定，原因是什么？

——一(yi)(yi)方面，公司戰略不(bu)一(yi)(yi)樣，從品牌(pai)、渠(qu)道、業務寬泛程度來(lai)講，羅萊更(geng)多，我們本身(shen)自有(you)的一(yi)(yi)些小品牌(pai)及代理的一(yi)(yi)些品牌(pai)凈利率不(bu)如(ru)主品牌(pai)高(gao)，這部分業務的占比一(yi)(yi)定程度上影(ying)響(xiang)了(le)凈利率的提升。另一(yi)(yi)方面我們也(ye)在積極做一(yi)(yi)些擴張(zhang)的動作(zuo)，例如(ru)整合加盟(meng)商、戰略投資(zi)等，儲(chu)備一(yi)(yi)些資(zi)源，因(yin)此可(ke)能導致近幾年凈利率的提升不(bu)是很明顯。

4、公司未來(lai)大家(jia)(jia)居(ju)的業務會不會比傳統家(jia)(jia)紡高(gao)？

——從目前來看(kan)，綜合凈利率與目前業務基本(ben)持平。

5、公司近幾年對于投(tou)(tou)資方面非常重視，那么目前投(tou)(tou)資方面那些人在(zai)負責？投(tou)(tou)資領域和投(tou)(tou)資標的(de)(de)有(you)什么要求？會投(tou)(tou)利潤型的(de)(de)企業還是看重長期發展(zhan)？

——目前(qian)投(tou)資(zi)(zi)業務是(shi)我在負責，公司從去年才開(kai)始籌建團隊，資(zi)(zi)源(yuan)、人員都有限，目前(qian)是(shi)參與(yu)到基金(jin)做(zuo)(zuo)LP，以(yi)后會考慮(lv)做(zuo)(zuo)管理(li)人或者直接投(tou)資(zi)(zi)等(deng)形式，投(tou)資(zi)(zi)的(de)領域會在家(jia)居(ju)產業鏈生(sheng)態圈內。

標的(de)方面兩種類型都(dou)會考慮，目前公司在看的(de)既有(you)長期的(de)也有(you)中期的(de)。比如大家(jia)居(ju)方面的(de)企業(ye)(ye)相對(dui)就(jiu)比較成熟，能夠增加公司利潤的(de)增幅；而昨天參與的(de)兩支(zhi)基金(jin)就(jiu)屬于為未來5-10年布局，互聯網+、智能家(jia)居(ju)、大健康(kang)產業(ye)(ye)范疇的(de)企業(ye)(ye)，只要有(you)良好的(de)模式、吸(xi)引客戶(hu)的(de)亮(liang)點(dian)那就(jiu)有(you)價值(zhi)。

6、樂(le)優家(jia)目前(qian)的開(kai)店情況及今(jin)年的開(kai)店計劃？

——目前(qian)開了幾(ji)家(jia)店(dian)(dian)，在嘗試不同的(de)(de)(de)模式，上半(ban)年計劃(hua)做10-20家(jia)店(dian)(dian)，看不同的(de)(de)(de)品類結構、管理模式對(dui)于成熟的(de)(de)(de)商(shang)業模型的(de)(de)(de)幫助。目前(qian)及未來會采(cai)用以零售驅動后臺企劃(hua)的(de)(de)(de)開店(dian)(dian)模式。今年開30-50家(jia)店(dian)(dian)還(huan)是有信心的(de)(de)(de)。

7、與加盟商合作的進展(zhan)？

——去年(nian)做(zuo)了10家左右，并進(jin)來(lai)的在(zai)梳理(li)人員結(jie)構、管理(li)、授權等(deng)相關事。目前想先(xian)把第(di)一(yi)批客戶服務好，因此上半年(nian)會(hui)放緩推進(jin)，下半年(nian)會(hui)繼續推進(jin)。

8、今年的盈利預測？

——年報中預測(ce)的是(shi)收入增(zeng)(zeng)長(chang)0-10%，利潤增(zeng)(zeng)長(chang)10%-20%，管理層希(xi)望能做的更高一(yi)些，現在也在看終端的整體復蘇(su)情況、以及轉型業務是(shi)否能夠(gou)在短期(qi)快(kuai)速的產生一(yi)些成效。

9、公司(si)13年(nian)制(zhi)定了3年(nian)期的(de)股權激勵計劃，前(qian)面2年(nian)因為(wei)業(ye)績沒(mei)有達到，今年(nian)如果業(ye)績好達到的(de)話，是否還可以(yi)行權？

——要達到(dao)(dao)條件(jian)的話，今年(nian)業績得(de)差(cha)不多做到(dao)(dao)40個億，可能性不大。

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