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◎每經記者 鄭步春

節前最(zui)后一(yi)個交易(yi)日A股表現分化，滬(hu)綜(zong)指(zhi)收挫0.78%至(zhi)4441.66點，深(shen)證綜(zong)指(zhi)揚0.57%至(zhi)2267.77點。創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)綜(zong)指(zhi)漲(zhang)幅一(yi)度達3.5%，但縮(suo)窄(zhai)至(zhi)1.66%作收。創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)的(de)標桿股仍強，但已非“鐵(tie)板(ban)一(yi)塊”，全(quan)通、東財漲(zhang)停，樂(le)視網(wang)則沖高回落(luo)。

本周互聯網類個(ge)股或暫(zan)受沖(chong)擊，這部分(fen)(fen)與其超漲相(xiang)關(guan)，部分(fen)(fen)與大智慧被立案(an)調查相(xiang)關(guan)。此外(wai)，上周五盤后(hou)政治局會議(yi)細節(jie)披露，其中有《京津(jin)冀(ji)協同發(fa)展規劃綱要》內容，還(huan)有“高度重視應對經濟下(xia)行壓力”及“要注重發(fa)揮(hui)投資的關(guan)鍵作(zuo)用”這樣的表述。很顯然，會議(yi)有利于(yu)投資類、京津(jin)冀(ji)地域類、周期(qi)類等個(ge)股。

通(tong)常來說，市場能量守恒，此消彼長，故互聯網類、新經濟類股短線或承壓(ya)。

大盤在目(mu)前(qian)位置產生震(zhen)(zhen)蕩(dang)很正常，投資者理應(ying)回避震(zhen)(zhen)蕩(dang)風(feng)險(xian)，卻沒必(bi)要過度擔心。由中線看，除非通(tong)脹意外上升(sheng)或實體(ti)全面回暖(nuan)，流動性寬松料(liao)不(bu)可逆轉(zhuan)，如(ru)此的大環境決定了牛(niu)市很難終結(jie)。股市雖看漲，但(dan)不(bu)等于可一步漲到位，特(te)別(bie)是(shi)當管理層偏好“慢牛(niu)”時。

政(zheng)策面(mian)偏好(hao)“慢牛”應與注冊制(zhi)、資產證券(quan)化(hua)、人民幣國際(ji)化(hua)等(deng)許多重大(da)事(shi)項還(huan)遠未完(wan)成相關。假如現在(zai)就急(ji)吼吼地做(zuo)光(guang)行情，那么當這些(xie)工(gong)作全面(mian)鋪開時，投(tou)資者(zhe)很容易(yi)由結果倒推(tui)原因，即很有可(ke)能認定是(shi)(shi)注冊制(zhi)等(deng)帶來了熊市，該(gai)結局顯然(ran)非管(guan)理層所樂見。這種事(shi)也不是(shi)(shi)沒有發(fa)生過(guo)，典(dian)型例子就是(shi)(shi)當年推(tui)期指后熊市，許多投(tou)資者(zhe)認定期指就是(shi)(shi)罪魁禍首。

偏(pian)好(hao)“慢牛”另一(yi)原(yuan)因是不(bu)想資金(jin)過度地(di)脫離(li)實體、脫離(li)銀行，也不(bu)想過多的資金(jin)對債(zhai)券不(bu)屑一(yi)顧。近期部分地(di)方債(zhai)發(fa)行已不(bu)暢，投資者應(ying)關注這方面后續情況，假如債(zhai)市吸引(yin)力不(bu)能得到提(ti)升，那么牛市一(yi)般就更容易(yi)受到管制。

操作方面(mian)，建議(yi)本周暫且觀望，看看后續(xu)政(zheng)策(ce)指向如何(he)，會否還有(you)些疑似(si)股市(shi)降溫動作。對(dui)股市(shi)來說(shuo)，政(zheng)策(ce)雖非萬(wan)能(neng)，但短(duan)期內政(zheng)策(ce)的能(neng)量仍不容小覷(qu)。