每經編輯｜每經記(ji)者 孫宇(yu)婷(ting)    

◎每經記者 孫宇婷

來(lai)自浙江溫州(zhou)的森(sen)馬服飾（002563，收盤價27.14元），由于(yu)新近公布的一筆跨境(jing)投(tou)資引(yin)來(lai)市場關注。

近(jin)幾年服裝(zhuang)(zhuang)業景氣度不高，不少企業開始大(da)膽(dan)嘗試模(mo)式創新或尋找有(you)(you)利的并購機會。光(guang)大(da)證券(quan)紡織(zhi)服裝(zhuang)(zhuang)行業首席分析師(shi)李婕(jie)認(ren)為，2015年服裝(zhuang)(zhuang)領域有(you)(you)三大(da)看點：去庫存完成(cheng)之后的行業復蘇；相關產業轉型、跨界；棉價反彈(dan)帶來的機會。

雖然森馬(ma)服(fu)(fu)飾表示(shi)此次對(dui)外投資，對(dui)本年度經(jing)營業績不產(chan)生重(zhong)(zhong)大(da)影響，但相關負(fu)責人向《每日經(jing)濟(ji)新聞》記者表示(shi)，品牌(pai)服(fu)(fu)飾發展(zhan)尚存(cun)空間(jian)、互聯網(wang)+和(he)兒童(tong)綜合服(fu)(fu)務三個(ge)發展(zhan)方向將是(shi)未來發展(zhan)重(zhong)(zhong)點；而(er)選擇與ISE合作(zuo)，看中(zhong)的是(shi)其有(you)歐美(mei)供應鏈體系資源。

1.15億元跨境(jing)收(shou)購股權

4月18日，森馬服(fu)飾(shi)發(fa)布(bu)公告(gao)稱(cheng)，正在籌劃對外投資事(shi)項，申請于4月20日上(shang)午(wu)開市起停牌(pai)。由于一個月前公布(bu)的(de)年報數據超預期，這次停牌(pai)令(ling)投資者(zhe)感到(dao)好奇。

就在市場紛(fen)紛(fen)猜測可能涉及(ji)的事項及(ji)停牌時間時，僅過了一個交(jiao)易日，森馬服飾(shi)旋(xuan)即(ji)復牌，并(bing)宣布已于4月17日與韓(han)國ISE COMMERCE COMPANY LIM-ITED（以下簡(jian)稱(cheng)ISE）簽訂投資協議，公司以每股(gu)4435韓(han)元的價格認購ISE新發行股(gu)份451萬股(gu)，合計(ji)(ji)約200億韓(han)元，按(an)照2015年4月20日匯率174.42計(ji)(ji)算，約合人民幣1.15 億元。

森馬(ma)服飾(shi)透露，下一(yi)步將與ISE合(he)(he)作整合(he)(he)資(zi)源，在中(zhong)國構建移動互聯平臺，開展(zhan)相關(guan)業(ye)(ye)務。本次投資(zi)完成后，如果森馬(ma)服飾(shi)與ISE共(gong)同協商(shang)決定投資(zi)一(yi)家中(zhong)國境內企業(ye)(ye)，ISE應向境內企業(ye)(ye)投資(zi)不少于伍拾(shi)億韓元（約(yue)合(he)(he)人民幣2867萬元）。

上述(shu)投(tou)資完成后，森馬(ma)服飾將成為境內企業的(de)控股股東，且森馬(ma)服飾及其中(zhong)國合作(zuo)伙伴在境內企業的(de)投(tou)資金額(e)(e)為ISE對境內企業投(tou)資金額(e)(e)的(de)3~4倍(bei)。

森馬(ma)(ma)服飾在公告中提醒，與(yu)公司目前的經營規模(mo)、利潤、凈資(zi)(zi)產(chan)等(deng)相(xiang)比，ISE及其子(zi)公司的業務規模(mo)、盈利水平較小，此次對(dui)外投資(zi)(zi)對(dui)森馬(ma)(ma)本年度經營業績不產(chan)生重大影(ying)響。

過去的(de)(de)一(yi)年中(zhong)，我國(guo)服裝行(xing)業(ye)整體經營環境可謂喜(xi)憂(you)參半，喜(xi)的(de)(de)是，隨著(zhu)經濟發展(zhan)及居民收入的(de)(de)增長，中(zhong)國(guo)服裝消費(fei)保持了持續增長勢頭，并正成為全球最(zui)大、增長最(zui)快的(de)(de)服裝消費(fei)市場；憂(you)的(de)(de)是，移動互聯網(wang)背景下的(de)(de)渠道變遷、產業(ye)鏈產能(neng)過剩、消費(fei)升級和消費(fei)細分以及國(guo)際品牌(pai)進一(yi)步加大對(dui)中(zhong)國(guo)市場的(de)(de)布局等因素，使得國(guo)內服裝企(qi)業(ye)涌現(xian)了關店潮(chao)，甚至出現(xian)“跑路”現(xian)象。

正(zheng)是在這樣(yang)的(de)行(xing)業環境下，森馬服飾3月(yue)中(zhong)旬(xun)披露的(de)2014財年成績單依然實現了(le)逆市增(zeng)長。2014財年，公(gong)司營業收入達到81.47億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長11.70%；歸屬(shu)于上市公(gong)司股(gu)(gu)東的(de)凈利潤10.92億元(yuan)(yuan)，同(tong)比增(zeng)長21.09%；基本每股(gu)(gu)收益1.63元(yuan)(yuan)；并擬向全體股(gu)(gu)東每10股(gu)(gu)轉(zhuan)增(zeng)10股(gu)(gu)及派現10元(yuan)(yuan)。

此前，經歷(li)了GXG收購案意外“流產”后，森馬(ma)服飾(shi)去年年中宣布(bu)斥資(zi)約1億元跨界進軍兒(er)(er)童教育產業，欲整合(he)資(zi)源，借此打(da)造兒(er)(er)童產業綜(zong)合(he)一站式服務平(ping)臺(tai)。

去年年報(bao)透(tou)露，2014年公司營業收入增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)主要是(shi)兒童服(fu)(fu)飾增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)較快，實現主營收入31.67億元，同比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)24.91%；休(xiu)閑(xian)服(fu)(fu)飾扭轉(zhuan)下降趨勢，實現主營收入49.03億元，同比增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)4.69%。《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，截(jie)至去年末，森(sen)馬服(fu)(fu)飾年報(bao)顯示，貨幣資金達40.47億元，這或為公司接下來展開并購等(deng)資本運作(zuo)提供(gong)了充足的資金保證。

對于(yu)森(sen)馬服飾(shi)未來發(fa)展，年報中透露，2015年將(jiang)聚焦一系列關鍵舉措，包括(kuo)加大與(yu)互聯網平臺合(he)作，加強線上VIP體(ti)系建設(she)；推進線上業務(wu)在產(chan)品、營運(yun)、品牌層(ceng)面(mian)更緊密地合(he)作；促進線上線下數(shu)據資(zi)源與(yu)營銷(xiao)資(zi)源的互通共享，適應移動互聯業務(wu)的發(fa)展。

森馬入股提振(zhen)ISE股價

據森馬服飾公告中披露(lu)，ISE成(cheng)立時間為2000年8月(yue)，注冊地位于首爾(er)，注冊資本為105億韓(han)元(yuan)，約(yue)合6036萬元(yuan)人民幣。ISE是韓(han)國國內(nei)提供(gong)電商服務(wu)的領(ling)軍企業，旗下主(zhu)要運(yun)營WIZWID網站和WConcept網站。

其(qi)中，WIZWID網站(zhan)是韓國(guo)(guo)國(guo)(guo)內第(di)一(yi)家提供跨境電商(shang)服務的網站(zhan)，在韓國(guo)(guo)代購電商(shang)市場(chang)占(zhan)有(you)率達50%。資(zi)料(liao)顯(xian)示，WIZWID經營多年的海(hai)外直購業(ye)務，擁有(you)美(mei)國(guo)(guo)、英國(guo)(guo)、意大利、韓國(guo)(guo)、日本等國(guo)(guo)家的商(shang)品(pin)(pin)(pin)資(zi)源(yuan)，該網站(zhan)不僅向消費(fei)者介紹商(shang)品(pin)(pin)(pin)，也介紹品(pin)(pin)(pin)牌(pai)，通過分(fen)析消費(fei)者行為(wei)為(wei)其(qi)推送最合適的商(shang)品(pin)(pin)(pin)和品(pin)(pin)(pin)牌(pai)。

WIZWID于2001年(nian)開(kai)展海外地址服務，目前在(zai)全球7個(ge)城市有(you)11個(ge)倉(cang)庫(ku)物流，從倉(cang)庫(ku)直接發貨給消(xiao)費者。WIZWID是(shi)全球購(gou)的平(ping)臺，擁有(you)約(yue)300萬會員(yuan)，186000種商(shang)(shang)品，年(nian)度購(gou)買(mai)人數約(yue)27萬人，有(you)1845家供應商(shang)(shang)。網站的客單價(jia)約(yue)990元(yuan)人民幣(bi)，是(shi)同業(ye)最高(gao)，平(ping)均單價(jia)580元(yuan)人民幣(bi)。2014年(nian)，該網站商(shang)(shang)品銷售總額（GMV）約(yue)2.85億(yi)元(yuan)人民幣(bi)。

另一(yi)家(jia)WConcept網站則是一(yi)家(jia)面(mian)向韓國(guo)市場(chang)提供(gong)時尚品牌的電商平臺，2006年(nian)首次開(kai)(kai)始提供(gong)服務，2011年(nian)12月(yue)開(kai)(kai)設網店，2012年(nian)3月(yue)開(kai)(kai)設WConcept美(mei)國(guo)網站，2013年(nian)開(kai)(kai)設運營手機客(ke)戶(hu)端，在韓國(guo)時尚品牌電商市場(chang)占有率排第6位。

WConcept提供韓國設計師品(pin)牌(pai)，旗下擁有Frontshow、Wstudio等(deng)多個(ge)品(pin)牌(pai)，平臺也培養類似(si)Zara、Forever21等(deng)品(pin)牌(pai)。WConcept不僅做線(xian)上銷售，還(huan)包含(han)文化元素，其以每(mei)月(yue)流行(xing)元素和(he)文化為主題，發行(xing)網絡雜志介紹(shao)WConcept的商品(pin)和(he)品(pin)牌(pai)。

WConcept擁有近300萬會員，53000種商品(pin)，年(nian)度購(gou)買人數達(da)到(dao)118000人，約(yue)1000多家供應商，2014年(nian)網站GMV約(yue)9700萬元(yuan)(yuan)人民(min)幣(bi)。Wconcept 網站的商品(pin)價格為460~470元(yuan)(yuan)人民(min)幣(bi)（即81767韓元(yuan)(yuan)），平(ping)均客單價約(yue)730元(yuan)(yuan)人民(min)幣(bi)。

截至2014年12月(yue)31日(ri)，ISE公司總資(zi)產約合2.63億(yi)元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，凈資(zi)產約合9184萬元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，2014年營業(ye)收入約3.82億(yi)元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)，凈利潤(run)約合-1252萬元(yuan)人(ren)民(min)幣(bi)。

據相關負責人稱，ISE兩大電商平臺是盈利的(de)，虧損主要在于(yu)公司一些子品牌。今年很多(duo)虧損業務會剝離，這也(ye)是森馬和ISE簽約時談好的(de)。

記者留(liu)意到(dao)，韓國的(de)上網(wang)普及(ji)率非常高，而韓國電商近些年的(de)發展也一(yi)直呈上升(sheng)趨勢。為了進一(yi)步(bu)了解上述電商網(wang)站(zhan)在(zai)韓國的(de)普及(ji)情況，《每日經濟新聞》記者隨機咨詢了5位在(zai)韓國首(shou)爾的(de)朋(peng)友，有3人(ren)表(biao)示聽說過該網(wang)站(zhan)，其(qi)中1人(ren)曾在(zai)WIZWID網(wang)站(zhan)上購買(mai)過鞋類商品。

據記(ji)(ji)者上(shang)(shang)述朋友反饋(kui)，韓(han)國(guo)(guo)人在(zai)國(guo)(guo)內買東西(xi)，主要還是用Gmarket一類的韓(han)國(guo)(guo)最(zui)大(da)的綜合類購物網(wang)站。《每(mei)日(ri)經濟新(xin)聞》記(ji)(ji)者查詢彭(peng)博(bo)數據終端獲悉(xi)，森馬(ma)服飾選擇入股的ISE為韓(han)國(guo)(guo)創業板上(shang)(shang)市公司，受森馬(ma)入股消息影(ying)響，其股價在(zai)最(zui)近一周屢次觸及韓(han)國(guo)(guo)股市15%的漲停(ting)板。

在森馬(ma)突擊入(ru)股前，ISE最大(da)股東為ISE Network，持(chi)(chi)股比例達37.1%，軟(ruan)銀旗下的軟(ruan)銀SB泛亞基(ji)金(jin)（SB Pan-Asia Fund）以(yi)16.85%的持(chi)(chi)股比例位(wei)居第二，但經過此次參股，森馬(ma)憑借17.67%的持(chi)(chi)股比例一舉超過軟(ruan)銀，成為ISE第二大(da)股東。

看中ISE聚(ju)焦中高端客戶

4月16日(ri)，森馬服飾召開(kai)了與韓國ISE進行戰(zhan)略合(he)作(zuo)的(de)交(jiao)流(liu)(liu)會(hui)。雙方透露(lu)，將(jiang)在(zai)中國成立合(he)資公(gong)司(si)，進一(yi)步整合(he)資源，在(zai)中國構建移(yi)動互聯平臺，開(kai)展聚焦時尚(shang)消費(fei)品的(de)跨境(jing)電商業務，此(ci)次交(jiao)流(liu)(liu)會(hui)進一(yi)步確(que)認(ren)了雙方深度合(he)作(zuo)的(de)可能性。

森(sen)馬(ma)服(fu)飾(shi)相關負責人表示，在中國成(cheng)立合資(zi)公司(si)由森(sen)馬(ma)服(fu)飾(shi)控股，ISE投(tou)資(zi)不(bu)少(shao)于2867萬元，持股比例或不(bu)低于20%。森(sen)馬(ma)服(fu)飾(shi)將(jiang)進一步整合其他(ta)資(zi)源，不(bu)排除收(shou)購電商(shang)平臺的可能，重點布局(ju)移動端。

對于為(wei)何選擇ISE而(er)(er)不(bu)是Gmarket，森馬服飾董秘鄭洪偉(wei)在接(jie)受(shou)《每日經濟新聞》記者(zhe)采訪時表示，Gmarket類(lei)似于中國淘寶(bao)，是一個泛平臺(tai)，而(er)(er)ISE實際上是聚焦于中高端(duan)客(ke)戶，以(yi)時尚消(xiao)費品(pin)作為(wei)銷售品(pin)類(lei)。不(bu)論旗下的WIZWID還是WConcept，其共同(tong)特征是給消(xiao)費者(zhe)更多的導購、體驗和服務。

鄭洪(hong)偉同(tong)時表(biao)示，“選擇與ISE合作，森(sen)馬看中(zhong)的(de)是(shi)ISE有(you)(you)歐美供(gong)應鏈以及倉(cang)儲、配送體(ti)系資源，而且它有(you)(you)行業經驗，并(bing)已建(jian)立起(qi)很好的(de)信息技(ji)術平臺和手段，并(bing)且ISE本(ben)身也非常想(xiang)來中(zhong)國發展，它們認為(wei)，中(zhong)國市(shi)場是(shi)韓國市(shi)場3~4倍以上的(de)規模。”

對(dui)于森馬服(fu)(fu)飾財報顯示(shi)的(de)40多億元現金留存下一(yi)步(bu)的(de)使(shi)用，鄭(zheng)洪偉向記者(zhe)表示(shi)，未來將在(zai)三個(ge)方(fang)(fang)向上布局。第一(yi)是中國作為全球最大(da)(da)以及增長最快的(de)服(fu)(fu)裝消(xiao)費市場(chang)，會繼(ji)續(xu)在(zai)這個(ge)方(fang)(fang)向去發展(zhan)(zhan)，繼(ji)續(xu)提(ti)升(sheng)在(zai)休閑(xian)裝和童裝領(ling)域的(de)占(zhan)比(bi)(bi)。雖然目前這兩個(ge)領(ling)域都(dou)位居第一(yi)，但占(zhan)比(bi)(bi)只有2%~3%，從發達國家(jia)來看，龍頭企業排名前列的(de)品牌(pai)(pai)占(zhan)比(bi)(bi)是超過(guo)10%，所以在(zai)傳統的(de)品牌(pai)(pai)服(fu)(fu)裝業務上，森馬仍有很大(da)(da)發展(zhan)(zhan)空(kong)間；同時，會通(tong)過(guo)投(tou)資(zi)方(fang)(fang)式發展(zhan)(zhan)多品牌(pai)(pai)業務。

第二個方向是(shi)(shi)互聯網方向，不僅(jin)是(shi)(shi)服裝，還包括(kuo)聚焦于消費(fei)(fei)人群所開展的(de)時(shi)尚(shang)消費(fei)(fei)品業務；第三個方向是(shi)(shi)兒童的(de)綜合(he)服務。除了服裝外，還發展鞋子、配飾(shi)、箱包，會(hui)通過投資一些(xie)兒童教育(yu)，甚至兒童文化產業，向消費(fei)(fei)者提供更(geng)廣(guang)泛的(de)服務。

記者注意(yi)到(dao)，森(sen)馬董事長邱光和(he)曾在今年“兩會”時表(biao)示，到(dao)2018年，電(dian)商(shang)板塊將實現(xian)再造一個(ge)(ge)森(sen)馬目標。對此，鄭(zheng)洪偉告訴記者，“這(zhe)是(shi)(shi)一個(ge)(ge)想法，正式的投資會是(shi)(shi)第一步。森(sen)馬未來電(dian)商(shang)板塊一定(ding)是(shi)(shi)有(you)幾個(ge)(ge)方向的，一個(ge)(ge)是(shi)(shi)原(yuan)有(you)品牌和(he)其他中(zhong)高端品牌，如(ru)何(he)為中(zhong)國(guo)消費者構建一個(ge)(ge)在移(yi)動(dong)互(hu)聯網時代(dai)背景下，線上線下相結合的消費者服務(wu)體驗；第二個(ge)(ge)投資是(shi)(shi)將歐美和(he)韓國(guo)的時尚消費品引進(jin)中(zhong)國(guo)，也就是(shi)(shi)跨(kua)境電(dian)商(shang)業務(wu)。”

《《《

記者觀察

森馬跨(kua)境并購(gou) 為何市場現在(zai)不買賬

◎每經記者 孫宇婷

近段時間以來，傳統(tong)服(fu)裝企業(ye)尋求產業(ye)創新的故事頻(pin)繁上演。

除了森馬服(fu)飾宣布參(can)股韓國電商ISE外，貴人(ren)鳥近期也對外宣布投資(zi)2000萬歐元收(shou)購(gou)西班牙足球(qiu)經濟公司(si)“BOY”；此前，羅(luo)萊(lai)家紡與(yu)“和而泰”簽(qian)署戰(zhan)略合作(zuo)，擬共同研(yan)發生(sheng)產智能臥室系(xi)列產品(pin)；搜于特以3.24億元自有(you)資(zi)金戰(zhan)略入(ru)股淘(tao)品(pin)牌(pai)匯(hui)(hui)美服(fu)裝(zhuang)，持有(you)匯(hui)(hui)美服(fu)裝(zhuang)總(zong)股本(ben)的25.2%。

談及(ji)服裝(zhuang)業近幾(ji)年的變(bian)遷(qian)，業內人士表(biao)示，“中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)服裝(zhuang)企業發(fa)展第一(yi)個階(jie)(jie)段(duan)，是從上世紀90年代到2010年，這(zhe)個階(jie)(jie)段(duan)服裝(zhuang)行(xing)(xing)業表(biao)現(xian)出需求(qiu)推(tui)動的背景(jing)，市(shi)場供不應求(qiu)，涌現(xian)了(le)很多品(pin)牌；第二個階(jie)(jie)段(duan)從2010年到2014年，因行(xing)(xing)業前期比較景(jing)氣，很多企業都進(jin)入這(zhe)個行(xing)(xing)業，傳統服裝(zhuang)消費渠道也由街邊店和商場演(yan)變(bian)成電商平臺(tai)和購物中(zhong)(zhong)(zhong)心的業態(tai)，這(zhe)是一(yi)個競爭加劇的時代。小(xiao)規(gui)模的、地(di)方性的品(pin)牌將(jiang)在競爭中(zhong)(zhong)(zhong)逐漸退出舞(wu)臺(tai)，服裝(zhuang)業進(jin)入集中(zhong)(zhong)(zhong)化、個性化時代。”

資(zi)本市場上，去年7月17日，停牌(pai)3個(ge)多月的百(bai)圓(yuan)褲(ku)業復(fu)牌(pai)，宣布擬10億元全資(zi)收(shou)購跨境電商環球易購，拓展線上業務(wu)。復(fu)牌(pai)之后，百(bai)圓(yuan)褲(ku)業股價(jia)接連(lian)瘋漲(zhang)，一舉拿下7個(ge)漲(zhang)停。

反觀森馬服飾(shi)，復牌(pai)至今完全(quan)無(wu)視A股指數不斷創出新高，股價未見(jian)大幅(fu)上漲。同樣是投資跨境電商，森馬服飾(shi)和(he)百圓褲業(ye)到底有(you)何(he)不同？

首先來看投資(zi)背(bei)景(jing)。在全資(zi)收(shou)(shou)購環(huan)球易(yi)購前，百圓褲業(ye)凈利潤(run)在2012年及(ji)2013年同比分(fen)別下滑(hua)23.78%及(ji)40%。百圓褲業(ye)當時明(ming)確表示，收(shou)(shou)購是為了尋找新的利潤(run)增長(chang)點，收(shou)(shou)購環(huan)球易(yi)購有助于其(qi)打造線上線下資(zi)源聯(lian)動、數字營銷(xiao)與(yu)供應鏈優化相結合、內銷(xiao)跨(kua)境協同的服裝立體(ti)零(ling)售生態圈。

森馬在宣布此次投資前，經營(ying)業(ye)(ye)績(ji)則是2014年(nian)(nian)營(ying)業(ye)(ye)收入達81.47億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長11.70%；凈利潤為10.92億元，同(tong)比(bi)增(zeng)長21.09%。同(tong)時，公司2014財(cai)年(nian)(nian)留存現金達40億元左右。

再看(kan)投(tou)(tou)資(zi)(zi)金額。森馬(ma)服飾(shi)投(tou)(tou)入1.15億(yi)元(yuan)參股(gu)ISE，即便算(suan)上未(wei)來用于成立合資(zi)(zi)公司(si)投(tou)(tou)入的數(shu)億(yi)元(yuan)，相比(bi)公司(si)賬(zhang)上的流動(dong)資(zi)(zi)金，這(zhe)筆(bi)投(tou)(tou)資(zi)(zi)不過(guo)是九牛一毛。而百圓褲業在收購環球(qiu)易購100%股(gu)權(quan)前，公司(si)正處(chu)在凈利(li)加(jia)速下(xia)滑階段，對于當時這(zhe)筆(bi)10億(yi)元(yuan)的投(tou)(tou)資(zi)(zi)，市場曾有不少聲音(yin)質(zhi)疑溢(yi)價偏高。

最后(hou)看投資效果。2014年10月，百圓褲(ku)業完(wan)成對環球易購的收購，受合(he)并環球易購11月~12月報表(biao)影響(xiang)，營業收入(ru)和歸屬(shu)于上市公司(si)股(gu)東的凈利(li)潤均錄得大幅提升。2014年，環球易購整體銷售情況保(bao)持(chi)較(jiao)高增速(su)，兌(dui)現了(le)收購時所作出的業績承諾。

針對此次參股ISE，森馬(ma)則在(zai)公告中表示，與公司(si)目前(qian)的經營(ying)規(gui)模、利潤、凈(jing)資產等相比(bi)，ISE公司(si)及其子公司(si)的業務(wu)規(gui)模、盈利水(shui)平(ping)較小，本次對外投資對森馬(ma)本年度(du)經營(ying)業績不(bu)產生重大影響。

這(zhe)樣看(kan)來，森(sen)馬(ma)服飾(shi)此次(ci)收購與百圓(yuan)褲(ku)業當時(shi)的(de)境況并(bing)不(bu)可(ke)比。并(bing)且，不(bu)難發現，森(sen)馬(ma)服飾(shi)一(yi)直(zhi)啟(qi)用韓(han)(han)(han)流一(yi)線明(ming)星做(zuo)品牌代言，如近段時(shi)間，就(jiu)分別聘請了(le)李敏鎬、金(jin)秀賢、李鐘碩、金(jin)宇彬做(zuo)品牌代言，囊括了(le)在中國具有超高(gao)人(ren)氣的(de)韓(han)(han)(han)流“四(si)大男神”。公司(si)下面還有家合資企業，專注運營韓(han)(han)(han)國女裝。

此外(wai)，森馬當前(qian)所處(chu)的政策環境(jing)(jing)也和(he)以往服(fu)裝企業有所不同，2015年市(shi)場又有了兩個新的風向標——“互(hu)聯網+”和(he)“跨(kua)境(jing)(jing)電(dian)商”。

對于(yu)森馬(ma)參股ISE，服裝業(ye)獨立評論人士馬(ma)崗向記者表示，現在整(zheng)個行業(ye)比較流行并購。森馬(ma)是用(yong)收購的(de)方式去(qu)擴(kuo)充線(xian)上銷(xiao)售渠道，而啟用(yong)韓流明星則是用(yong)營銷(xiao)的(de)差異化去(qu)挖掘同質化產品的(de)銷(xiao)售潛(qian)力。

中信證券(quan)研報顯示，此(ci)次收購是森馬借力“互(hu)聯網+”全(quan)面轉型的(de)重要推進(jin)(jin)，公(gong)司跨境電商平(ping)臺業務值(zhi)得期待。公(gong)司未來將運用“互(hu)聯網+”思維加速推進(jin)(jin)服飾多品牌(pai)、嬰(ying)童產業、互(hu)聯網三大板塊協(xie)同發力的(de)經(jing)營格局。

東方(fang)證券認為，森(sen)馬本次投資將推動業(ye)務(wu)屬性(xing)從品(pin)(pin)牌商向“品(pin)(pin)牌商+跨境電商”的(de)(de)(de)有效(xiao)延伸(shen)，對公司長期發(fa)展(zhan)和估值水(shui)平(ping)也將產生深遠(yuan)影響。此次投資的(de)(de)(de)最重要意義是(shi)雙方(fang)在中(zhong)國(guo)境內成立合(he)資公司，共同拓展(zhan)龐大(da)的(de)(de)(de)中(zhong)國(guo)市(shi)場(chang)對國(guo)外(wai)品(pin)(pin)牌消(xiao)費品(pin)(pin)的(de)(de)(de)需求，特別是(shi)對接中(zhong)國(guo)消(xiao)費者(zhe)對韓(han)國(guo)服飾(shi)、化妝(zhuang)品(pin)(pin)等高性(xing)價比產品(pin)(pin)日益(yi)爆發(fa)式的(de)(de)(de)增(zeng)長需求。