每經編(bian)輯｜每經實習記者 黃修眉    

◎每經實習記(ji)者 黃修(xiu)眉(mei)

兩(liang)位年(nian)齡加起(qi)來(lai)超(chao)過170歲(sui)的巴菲(fei)特和(he)芒格、伯克(ke)希爾(er)(er)·哈(ha)撒韋公司(si)50周年(nian)的重(zhong)要(yao)時間節點、A股(gu)火爆——這些關鍵詞(ci)或許構成(cheng)了(le)今年(nian)中國投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)看巴菲(fei)特年(nian)度股(gu)東(dong)大(da)(da)會的底(di)色。《每日(ri)經濟新聞》記者(zhe)(zhe)(zhe)注(zhu)意到，在北京時間5月2日(ri)晚(wan)間召開(kai)的伯克(ke)希爾(er)(er)公司(si)50周年(nian)股(gu)東(dong)大(da)(da)會上，中國投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)以及A股(gu)市場(chang)受(shou)到格外重(zhong)視，不僅會場(chang)首(shou)次配備中文同聲傳(chuan)譯，兩(liang)位價值投資(zi)(zi)巨頭還對中國市場(chang)給予了(le)更多(duo)關注(zhu)與解答。

有意思的是(shi)，4月(yue)28日，中國證監(jian)會投(tou)資者保護局明確(que)提出“理性看待牛市，穩健(jian)價值投(tou)資”；而在(zai)伯克(ke)希爾(er)股東大會上，巴菲特和(he)芒格也建(jian)議在(zai)A股市場上應(ying)該進(jin)行價值投(tou)資。

巴菲特關注歐洲機會

巴菲(fei)特(te)股東(dong)大會，正式說法是伯(bo)克希爾(er)·哈(ha)撒韋(wei)股東(dong)大會，每年5月初(chu)召(zhao)開，全球(qiu)數萬名投資者齊聚美國奧馬哈(ha)。由(you)于今年是巴菲(fei)特(te)執(zhi)掌伯(bo)克希爾(er)·哈(ha)撒韋(wei)公司50周年，巴菲(fei)特(te)的(de)相關(guan)表(biao)態引起更多(duo)關(guan)注。

在本次股東(dong)大會(hui)上，巴(ba)菲(fei)特不認為伯克(ke)希(xi)爾公司(si)的(de)成功是“個人魅力”，因此(ci)他認為，一旦(dan)他與芒(mang)格不再參與管理，公司(si)也會(hui)繼續保持下去，因為企業文化在伯克(ke)希(xi)爾是根深蒂固(gu)的(de)，并不取(qu)決于誰的(de)個性，不會(hui)因為他的(de)離去而(er)改變(bian)。

《每日經(jing)濟新聞》記者(zhe)注意到(dao)(dao)，對于誰是(shi)繼任者(zhe)這(zhe)一(yi)繞不(bu)(bu)開的話題，巴菲特(te)表(biao)示：“不(bu)(bu)會讓一(yi)個只有投資經(jing)歷而無(wu)任何運(yun)營(ying)經(jing)驗的人(ren)執掌(zhang)伯克希(xi)爾(er)”。這(zhe)份工(gong)作(zuo)需(xu)要的不(bu)(bu)僅(jin)僅(jin)是(shi)投資技能。他(ta)說，自己從運(yun)營(ying)上學(xue)到(dao)(dao)許多(duo)從投資中無(wu)法學(xue)到(dao)(dao)的東(dong)西(xi)，如果有人(ren)在這(zhe)兩個領域都有經(jing)驗，那(nei)是(shi)更好的選(xuan)擇。

此外，巴菲特(te)還透露(lu)了伯(bo)克希爾的(de)投資動(dong)向。他表示，歐(ou)洲(zhou)有(you)許多(duo)值得(de)發(fa)現且(qie)價(jia)格(ge)低(di)于美(mei)(mei)國的(de)交易，伯(bo)克希爾打算收購一家德國摩托車(che)和配(pei)件銷(xiao)售公司(si)。“我們手頭有(you)資金，也很急切(qie)，德國的(de)價(jia)格(ge)比美(mei)(mei)國的(de)更(geng)有(you)吸引力一點”，他說。

老搭檔(dang)芒格接話道(dao)，伯克希爾在歐洲(zhou)收購資產(chan)時很(hen)困難，這是非(fei)常罕見的。他說：“歐洲(zhou)的傳統與(yu)美國和其他國家不同。當(dang)然，德國長(chang)期(qi)以來都有很(hen)高的技術和發(fa)達的資本主義，我們非(fei)常羨慕德國人(ren)(ren)。他們工(gong)作時間(jian)比(bi)美國人(ren)(ren)少(shao)很(hen)多(duo)，產(chan)出(chu)卻(que)比(bi)美國人(ren)(ren)高很(hen)多(duo)。在工(gong)程領域(yu)我們非(fei)常佩服德國人(ren)(ren)。”

巴老談A股：投機(ji)不利(li)社會

對于A股股民而言，不論他們是否(fou)信奉(feng)價值(zhi)投資，都對巴菲特在伯克(ke)希爾(er)2015年(nian)股東大會如何評價中國以及A股市場(chang)十分關注。

A股(gu)上證指數在過去(qu)幾(ji)(ji)個(ge)(ge)月翻了(le)一(yi)倍，投(tou)(tou)機與炒短線是(shi)不(bu)斷被提及的兩(liang)個(ge)(ge)詞，這似(si)乎與巴(ba)菲(fei)特(te)(te)一(yi)直強調的“價值(zhi)投(tou)(tou)資”相左(zuo)，因此有中國投(tou)(tou)資者不(bu)無疑惑地(di)向巴(ba)菲(fei)特(te)(te)提問：“價值(zhi)投(tou)(tou)資是(shi)否(fou)(fou)只針對(dui)發(fa)達市場？是(shi)否(fou)(fou)適用(yong)于過去(qu)幾(ji)(ji)個(ge)(ge)月翻了(le)一(yi)倍的A股(gu)？”

《每日經濟(ji)新(xin)聞(wen)》記者注意到，針對上(shang)述(shu)問(wen)題，巴菲特與芒格沒有(you)繞彎子，回答(da)非常直接。

巴菲(fei)特表(biao)示(shi)，他(ta)對(dui)價值投資(zi)的理(li)念(nian)非常確定和相(xiang)信。在(zai)任(ren)何時(shi)間和地點，無論中國、印度還(huan)是英國，他(ta)都用相(xiang)同的原(yuan)理(li)去投資(zi)，專注于自己的事(shi)業，去投資(zi)那些具有競爭優(you)勢、在(zai)未來5到10年(nian)能持續發展(zhan)的公司。

巴(ba)菲特忠告A股股民，如果(guo)他們跟其他投資者(zhe)一(yi)樣更多(duo)(duo)地關注短期(qi)波動，就會有越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多(duo)(duo)的人去(qu)投機，市(shi)場會越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)瘋狂(kuang)。雖然(ran)也許(xu)能賺(zhuan)很多(duo)(duo)錢，但是(shi)事實上對社會并不是(shi)有利的。

巴菲特說，如果(guo)你(ni)能(neng)(neng)在股票便宜的時候投資，這(zhe)(zhe)并(bing)不(bu)是(shi)一(yi)場需要高(gao)智商的艱難游戲(xi)。如果(guo)你(ni)能(neng)(neng)控制自己(ji)的情(qing)緒，這(zhe)(zhe)并(bing)不(bu)難。與美國市場相比，中國的投資環(huan)境(jing)相對年(nian)輕，這(zhe)(zhe)導致市場更(geng)多地受(shou)到(dao)投機的影響，而這(zhe)(zhe)可(ke)能(neng)(neng)給價值投資創造機會(hui)。

股神老搭檔芒格進一步表示，中國股市(shi)可能更應該使用價值投資(zi)而(er)不是投機(ji)，“我不認為價值投資(zi)會過時(shi)，中國市(shi)場(chang)將(jiang)會因為更強調價值理念，更少地卷(juan)入投機(ji)潮而(er)變(bian)得(de)更好”。

芒格(ge)再次表達(da)了對價值(zhi)(zhi)投(tou)資的(de)信心：“難(nan)道還有其他方式比價值(zhi)(zhi)投(tou)資更明智嗎？”巴菲(fei)(fei)特最(zui)后指出：“市場上價格(ge)和(he)(he)(he)價值(zhi)(zhi)將繼續(xu)存在巨大(da)的(de)差(cha)異，那(nei)些熟(shu)讀《偉(wei)大(da)投(tou)資者格(ge)雷厄(e)姆(mu)和(he)(he)(he)多德(de)維(wei)爾》的(de)人(ren)將繼續(xu)發(fa)財。”（《偉(wei)大(da)投(tou)資者格(ge)雷厄(e)姆(mu)和(he)(he)(he)多德(de)維(wei)爾》是巴菲(fei)(fei)特撰寫的(de)一(yi)篇鼓勵(li)價值(zhi)(zhi)投(tou)資的(de)文章，發(fa)表于(yu)1984年秋。）

芒格稱是中國粉絲

《每日經濟新(xin)聞》記者注意到，當投(tou)資(zi)者問及未來(lai)兩三(san)年會否(fou)再度爆(bao)發全球(qiu)金(jin)融危機并且近期A股不(bu)斷創新(xin)高，是否(fou)有隱(yin)憂時，巴菲特簡潔回答道：未來(lai)兩三(san)年繼續看好(hao)A股。

分析人士認為(wei)(wei)，巴(ba)菲(fei)特看(kan)好(hao)中國(guo)(guo)股(gu)市(shi)自有道(dao)理。這(zhe)首(shou)先根植于(yu)巴(ba)菲(fei)特注重價值的投(tou)資理念(nian)，他看(kan)重長期(qi)投(tou)資而不是(shi)短期(qi)投(tou)機。巴(ba)菲(fei)特堅持(chi)數十年價值投(tou)資的一個重要支柱(zhu)就是(shi)堅信國(guo)(guo)家(jia)明(ming)天更(geng)美(mei)好(hao)，而投(tou)資者就是(shi)通過(guo)投(tou)資于(yu)國(guo)(guo)家(jia)的優秀(xiu)企業推動經濟，促進民眾富足，用(yong)真金白銀(yin)愛(ai)護自己(ji)的國(guo)(guo)家(jia)。這(zhe)被崇尚(shang)巴(ba)菲(fei)特投(tou)資風格的人定義(yi)為(wei)(wei)“投(tou)股(gu)市(shi)就是(shi)投(tou)國(guo)(guo)運”。

巴(ba)菲特(te)(te)看(kan)好中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)股市，也源于看(kan)好中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟。當有(you)(you)(you)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)投資者問巴(ba)菲特(te)(te)和(he)芒格對中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)和(he)中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)經濟的(de)(de)結構性轉(zhuan)型(xing)有(you)(you)(you)何評價時(shi)(shi)，巴(ba)菲特(te)(te)回答：“我(wo)(wo)認為中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)在(zai)未來一(yi)(yi)段(duan)時(shi)(shi)間內會(hui)做(zuo)得很好。美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)曾經對世(shi)界GDP有(you)(you)(you)舉足輕(qing)重的(de)(de)影響，為了(le)(le)(le)做(zuo)到這(zhe)一(yi)(yi)點(dian)(dian)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)花(hua)(hua)了(le)(le)(le)200多年(nian)；中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)同(tong)樣做(zuo)到了(le)(le)(le)這(zhe)一(yi)(yi)點(dian)(dian)，只花(hua)(hua)了(le)(le)(le)40年(nian)。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)人比(bi)我(wo)(wo)們更聰明(ming)，比(bi)我(wo)(wo)們工(gong)作更勤奮。看(kan)看(kan)他們在(zai)做(zuo)的(de)(de)事，他們證明(ming)了(le)(le)(le)人類的(de)(de)潛(qian)能(neng)。同(tong)樣是人類，他們找(zhao)到了(le)(le)(le)發揮他們的(de)(de)潛(qian)能(neng)的(de)(de)方法(fa)，我(wo)(wo)祝賀他們。中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)和(he)美(mei)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)將成為超(chao)級(ji)大(da)國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)，我(wo)(wo)認為作為同(tong)樣擁有(you)(you)(you)核(he)武(wu)器的(de)(de)兩個國(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)(guo)家，有(you)(you)(you)必要在(zai)這(zhe)樣的(de)(de)一(yi)(yi)個世(shi)界中(zhong)(zhong)(zhong)找(zhao)到彼此(ci)了(le)(le)(le)解對方優點(dian)(dian)和(he)缺點(dian)(dian)的(de)(de)方法(fa)。”

芒(mang)格則稱，“我(wo)是(shi)中國(guo)粉(fen)絲，我(wo)為中國(guo)正(zheng)發生的一(yi)切(qie)叫好。中國(guo)對腐(fu)敗(bai)行(xing)為的打擊(ji)是(shi)非常明智的。”

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巴菲特、芒格

在股東大會上的趣談

北京時間(jian)5月(yue)2日晚(wan)22:30，伯克(ke)希(xi)爾公司召開50周年股東(dong)大會(hui)。巴菲特和他(ta)的(de)黃金搭檔(dang)芒格的(de)每一句(ju)話都引起投資(zi)者關注。他(ta)們對某些問題(ti)的(de)回(hui)答嚴(yan)肅而謹慎，但對不(bu)少問題(ti)的(de)回(hui)答也充滿幽默。就讓(rang)我們以輕松(song)的(de)心態來看看他(ta)們是如何幽默的(de)吧。

談通脹

問：伯(bo)克(ke)希(xi)爾(er)控股的哪些企業在(zai)通脹(zhang)極高的時期(qi)會有上(shang)佳表現？

芒(mang)格：如果(guo)通(tong)(tong)脹(zhang)不受(shou)控制，那誰也不知道會發(fa)生什么。在德國，通(tong)(tong)脹(zhang)帶來了希(xi)特(te)勒。我們不想要通(tong)(tong)脹(zhang)，即使它對See's Candy（喜思糖果(guo)，被伯(bo)克(ke)希(xi)爾收購的(de)公(gong)司）可能挺好的(de)。

談企業文化

問：45年(nian)前，你怎么思考的伯克(ke)希爾企業文化？

巴(ba)菲(fei)特：關于文化，人(ren)們看你做什么，而不是聽你說什么。34萬人(ren)為伯克希爾工作。我保證(zheng)他們里(li)面一些人(ren)在做他們不該(gai)做的事。

談“拉(la)關系”

問：對商學(xue)院學(xue)生來說，如(ru)果(guo)沒(mei)有(you)校(xiao)友網絡，怎樣和名人建立關(guan)系？巴菲(fei)特(te)：應該盡你所能去社交。

芒格：我從來(lai)沒(mei)有念(nian)過(guo)商學院。

談杠桿

問：你記(ji)得最清楚(chu)的失(shi)敗(bai)是什么？

巴菲特：幾乎(hu)每次我們(men)用(yong)股權去收購都是(shi)錯(cuo)誤。有時候我們(men)太過(guo)謹慎了，但是(shi)100倍(bei)過(guo)于謹慎也比1%的不謹慎好(hao)。芒格：我們(men)可以利用(yong)杠(gang)桿(gan)再(zai)多增長一(yi)點，但是(shi)我們(men)晚上就得(de)一(yi)直出冷汗。晚上出冷汗多不爽啊(a)！

談“好感(gan)”

問(wen)：你是怎樣讓人們喜歡你并且愿意和你一起工作的？

芒格：我讓(rang)別人對(dui)我產(chan)生一點點好感的惟一辦(ban)法就是(shi)變得(de)非(fei)常有(you)錢，又(you)非(fei)常慷慨。

巴菲特：我和(he)查(cha)理在年輕的時候都(dou)很讓(rang)人(ren)討(tao)厭。這是個好問題。如(ru)果我羨慕一個人(ren)，為什么(me)不去學(xue)(xue)習他(ta)(ta)(ta)的優點(dian)呢？你可以在學(xue)(xue)校(xiao)里看(kan)那(nei)些你喜歡的人(ren)，記下他(ta)(ta)(ta)們(men)在做什么(me)，并試著(zhu)學(xue)(xue)習他(ta)(ta)(ta)們(men)的品(pin)質。如(ru)果你在其他(ta)(ta)(ta)人(ren)身(shen)上(shang)看(kan)到你不喜歡的東西，那(nei)么(me)就(jiu)去掉你身(shen)上(shang)的這些缺點(dian)。

談“提問”

問(wen)：這(zhe)么(me)多(duo)(duo)年接受這(zhe)么(me)多(duo)(duo)采訪，有什么(me)問(wen)題是沒被問(wen)到但又很(hen)想(xiang)回(hui)答的？

巴菲特：問題都被問過了，而且被問了很(hen)多次。

談“個人問題(ti)”

問：伯克希爾的(de)股東們很多都是單身，這要怎么(me)解釋？

巴菲特：我的印象中這種情況已早有跡象了，但這一(yi)現象總是在經濟衰退期(qi)間消失。

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同步播報

巴菲特(te)論投資機會：分(fen)布式能源或是下(xia)一目(mu)標

◎每經記者 許自然

既然巴(ba)菲(fei)(fei)特認為A股(gu)價(jia)值投資(zi)仍是核心，那(nei)么被巴(ba)菲(fei)(fei)特看重(zhong)的(de)領域就是其投資(zi)理念的(de)最好印證(zheng)；既然價(jia)值投資(zi)無(wu)國界(jie)，那(nei)么客觀分析巴(ba)菲(fei)(fei)特在(zai)本(ben)次股(gu)東(dong)大(da)會上的(de)表述，或能(neng)暗(an)示些許(xu)A股(gu)領域的(de)投資(zi)機(ji)會。《每(mei)日(ri)經濟(ji)新聞》記者注意到(dao)，在(zai)本(ben)次股(gu)東(dong)大(da)會上，重(zhong)點議題從(cong)分布式能(neng)源到(dao)日(ri)常消費，巴(ba)菲(fei)(fei)特從(cong)攻防兩端(duan)都給予中國投資(zi)者不少啟示。

巴老：分(fen)布式能源(yuan)成(cheng)本極低

伯(bo)克希爾(er)對(dui)可再生能源(yuan)一直相當(dang)關注(zhu)，伯(bo)克希爾(er)能源(yuan)公司20%的(de)能源(yuan)來(lai)(lai)自(zi)于風(feng)能。巴菲(fei)特本(ben)人尤其關注(zhu)分布式(shi)能源(yuan)相關公司在(zai)未來(lai)(lai)的(de)投資機會(hui)，在(zai)今年股東大會(hui)上被(bei)問(wen)及分布式(shi)發電是否會(hui)成(cheng)為現(xian)有公用(yong)事(shi)業體系(xi)的(de)威脅時，巴菲(fei)特表示(shi)：“分布式(shi)能源(yuan)我們(men)一直十分關注(zhu)，這個行(xing)業最好的(de)防御(yu)是非(fei)常低成(cheng)本(ben)的(de)能源(yuan)。在(zai)我們(men)國家真正用(yong)慣了(le)太陽能的(de)人還(huan)很少(shao)。”

在(zai)其他能(neng)源方面，巴(ba)(ba)菲特的意見是：即使能(neng)源股(gu)僅(jin)給你帶(dai)來微不(bu)(bu)足道的利(li)益，也不(bu)(bu)要(yao)對能(neng)源股(gu)失去信心。當然(ran)股(gu)神在(zai)股(gu)東(dong)大會上并沒有透露具體(ti)個股(gu)，但分析(xi)人士認為，眼下新能(neng)源以(yi)及光伏類個股(gu)顯然(ran)符合巴(ba)(ba)菲特一貫的選股(gu)思路(lu)，除了成本(ben)較低(di)以(yi)外，還具有寬(kuan)闊的“護城河”和簡單易(yi)懂而又有長期優(you)勢的盈利(li)模(mo)式。

分(fen)析人士認為(wei)(wei)，目前我國政府正在努力推(tui)動太陽能產業的(de)發展，2014年(nian)明確光伏(fu)發電(dian)可以并(bing)入國家電(dian)網(wang)，2015年(nian)國家能源局又將裝機目標(biao)提升67.9%至17.8GW，此(ci)舉對于提振整體光伏(fu)行業有積極(ji)意義。《每(mei)日(ri)經(jing)濟新(xin)聞》記者(zhe)注(zhu)意到，在過(guo)去的(de)一年(nian)內，華為(wei)(wei)、中國民生投資、阿(a)里巴巴以及(ji)史玉柱已(yi)先后通(tong)過(guo)各種方式進入光伏(fu)行業淘(tao)金。日(ri)前頗受(shou)關(guan)注(zhu)的(de)是蘋果(guo)公司(si)(NASDAQ:AAPL)4月16日(ri)宣布，將通(tong)過(guo)注(zhu)資四(si)川晟天新(xin)能源發展有限公司(si)首次(ci)在中國建(jian)設光伏(fu)電(dian)站(zhan)。

中(zhong)國能源(yuan)經濟研究院首席(xi)光伏(fu)(fu)產(chan)業(ye)(ye)研究員紅煒表(biao)示(shi)：“外資(zi)企業(ye)(ye)如(ru)果(guo)想投資(zi)中(zhong)國光伏(fu)(fu)電(dian)站產(chan)業(ye)(ye)，可以采取類(lei)似參股的(de)形式，就是與國內(nei)光伏(fu)(fu)企業(ye)(ye)、當地(di)所(suo)屬(shu)相關利益公司合作，這種模式比(bi)較(jiao)容易(yi)成(cheng)功(gong)，所(suo)以蘋果(guo)首次投資(zi)中(zhong)國光伏(fu)(fu)電(dian)站的(de)做法是比(bi)較(jiao)明(ming)智的(de)。

此(ci)外，有光(guang)伏業內人士對《每(mei)日經濟新聞》記者(zhe)補充(chong)說道，整個光(guang)伏產業鏈成本不斷下(xia)降，至(zhi)少(shao)(shao)帶(dai)來兩(liang)方面利好：首先，在(zai)政策驅動市場的(de)(de)情(qing)況下(xia)，所需要的(de)(de)補貼(tie)(tie)額度(du)在(zai)逐漸(jian)減少(shao)(shao)：其二，隨著成本繼續下(xia)降，光(guang)伏發(fa)電(dian)(dian)度(du)電(dian)(dian)成本有望逐步實(shi)現用(yong)戶側(ce)(ce)平價上網，甚至(zhi)最終實(shi)現與傳統(tong)能源的(de)(de)發(fa)電(dian)(dian)側(ce)(ce)平價上網，從而使得具備(bei)經濟性的(de)(de)光(guang)伏發(fa)電(dian)(dian)脫離政策補貼(tie)(tie)影(ying)響(xiang)，轉向市場化(hua)驅動，未來如陽光(guang)電(dian)(dian)源 (300274,收(shou)盤(pan)價38.80元）、隆基股份（601012，收(shou)盤(pan)價53.07元）等(deng)相關公(gong)司(si)都(dou)是值得投資者(zhe)關注的(de)(de)。

預計可口(kou)可樂將持(chi)續(xu)增長

在(zai)今年的(de)(de)伯克(ke)希爾(er)·哈(ha)撒韋股(gu)(gu)東大會(hui)上，巴菲(fei)(fei)特(te)(te)一直鐘情的(de)(de)可(ke)(ke)(ke)(ke)口可(ke)(ke)(ke)(ke)樂(le)(NYSE:KO)仍然成為(wei)會(hui)上最(zui)主要的(de)(de)話(hua)題(ti)之一。值得注(zhu)意的(de)(de)是，通過(guo)《每日經濟新聞》記(ji)者梳理，可(ke)(ke)(ke)(ke)口可(ke)(ke)(ke)(ke)樂(le)等大盤(pan)消費類公(gong)司在(zai)歷(li)次美股(gu)(gu)大規模(mo)回調中表現的(de)(de)尤(you)為(wei)抗跌，而股(gu)(gu)神巴菲(fei)(fei)特(te)(te)迄今為(wei)止得以保持年均超過(guo)20%的(de)(de)年化收益(yi)率，其重(zhong)倉股(gu)(gu)可(ke)(ke)(ke)(ke)口可(ke)(ke)(ke)(ke)樂(le)的(de)(de)表現值得稱道(dao)，這或許也是巴菲(fei)(fei)特(te)(te)一直鐘情于(yu)可(ke)(ke)(ke)(ke)口可(ke)(ke)(ke)(ke)樂(le)的(de)(de)原因之一。

在本次大會上，被(bei)問及伯(bo)克希爾與可(ke)口可(ke)樂和DQ等公(gong)司長期(qi)以(yi)來一(yi)(yi)直(zhi)關系“甜蜜”，但最近糖被(bei)稱對(dui)健康有威脅，如何看待這一(yi)(yi)問題時，巴菲(fei)特表(biao)示：你會看到所有的食物和飲料公(gong)司都(dou)在不斷(duan)適(shi)應消費(fei)者(zhe)的需求(qiu)。它們會適(shi)應消費(fei)者(zhe)新的偏好，并(bing)保持“護城河(he)”，預計未來幾年可(ke)口可(ke)樂的銷售將持續增(zeng)長。

回(hui)顧2008年9月15日(ri)，雷曼兄弟宣布申請破產保護(hu)引(yin)發美股暴跌，截(jie)至當日(ri)收(shou)盤(pan)，道指(zhi)下跌504.48點(dian)，報收(shou)10917.51點(dian)，跌幅(fu)4.42%。值得注(zhu)意的(de)是(shi)，道指(zhi)30種成份(fen)股中(zhong)僅有可(ke)口可(ke)樂(NYSE:KO)上漲，漲幅(fu)0.5%。

此后，2011年8月8日是美(mei)國信(xin)用評(ping)級(ji)遭(zao)降后美(mei)股(gu)市(shi)場的首(shou)個(ge)交易日，道指(zhi)暴跌(die)(die)(die)(die)5.55%。當日，摩(mo)根大(da)通(tong)的股(gu)價跌(die)(die)(die)(die)9.4%，美(mei)國運通(tong) (NYSE:AXP)股(gu)跌(die)(die)(die)(die)8.8%。美(mei)國鋁業(ye)(NYSE:AA)跌(die)(die)(die)(die)11.8%。而當日可口可樂僅下跌(die)(die)(die)(die)2%，再次跑贏指(zhi)數以及(ji)大(da)部分(fen)個(ge)股(gu)。

分析人士認為，對于眼(yan)下的A股而言，連續逼(bi)空式(shi)暴漲已經讓不少投(tou)資者心神(shen)不寧，當回(hui)調到來時，一個分散、合理的投(tou)資組合有助于將(jiang)損失降(jiang)到最(zui)低。

聆聽股神的經(jing)驗，在投(tou)資組合中，納入(ru)類似可(ke)口可(ke)樂等(deng)大盤消費(fei)類個股對于目前的A股市場投(tou)資者而(er)言，無疑是相當好的選擇之(zhi)一。