每(mei)(mei)經編(bian)輯｜每(mei)(mei)經記者 黃霞(xia)    

◎每經記者 黃霞

相信有一(yi)個問(wen)題(ti)一(yi)定縈繞(rao)在無數A股(gu)股(gu)民的心頭，那就是：價(jia)值投資能(neng)廣泛適用于(yu)所(suo)有的市(shi)場嗎(ma)？放眼A股(gu)市(shi)場，近期全通(tong)教(jiao)育（300359，收盤價(jia)370.52元(yuan)）股(gu)價(jia)再(zai)次刷新成(cheng)為創業板龍頭；而格力(li)電(dian)(dian)器（000651，收盤價(jia)57.00元(yuan)）則穩(wen)扎穩(wen)打，被視為A股(gu)的價(jia)值標桿。《每日經濟新聞(wen)》記(ji)者注意到，這兩家上市(shi)公司的股(gu)東(dong)名單(dan)相當有意思，全通(tong)教(jiao)育前十大(da)流通(tong)股(gu)東(dong)布滿了(le)公募基金(jin)，而格力(li)電(dian)(dian)器前十大(da)股(gu)東(dong)滿眼都是QFII。

誰在價值投(tou)(tou)資？誰在價格投(tou)(tou)機？

兩份迥異的流通股東名單

經過了接連兩日的漲停(ting)后(hou)，全(quan)通教育(yu)已(yi)將兩市最高價(jia)標(biao)桿(gan)立于(yu)370.52元，再次問鼎(ding)創業板龍頭。Wind數據顯(xian)示，年初(chu)至今，全(quan)通教育(yu)的漲幅已(yi)超(chao)過320%，在兩市近2700只個股中排名第25位。

是誰在撬(qiao)動全(quan)通教育的股價？

《每日經(jing)濟(ji)新聞(wen)》記者翻看(kan)其2015年一季報發現，全(quan)(quan)(quan)通教育(yu)前十大流通股東全(quan)(quan)(quan)被公(gong)募基(ji)金(jin)(jin)包(bao)攬(lan)。資(zi)料顯示，截(jie)至3月31日，公(gong)司十大流通股東有6只證券投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)(jin)，包(bao)括(kuo)易方(fang)達價值成長混(hun)(hun)合型(xing)(xing)、中(zhong)歐明睿新起點混(hun)(hun)合型(xing)(xing)、易方(fang)達新興(xing)成長靈活(huo)配置混(hun)(hun)合型(xing)(xing)等。此外，社(she)保基(ji)金(jin)(jin)全(quan)(quan)(quan)國社(she)保基(ji)金(jin)(jin)六零一組(zu)合也現身其中(zhong)。

與全通(tong)教育不一樣，有(you)“中(zhong)國好大媽”之稱的格力電器頗受QFII喜愛。截至3月31日，其前十大股東中(zhong)除了(le)珠海(hai)格力集團和河北京海(hai)擔保投資(zi)外，有(you)8家流通(tong)B股性質的股本，其中(zhong)包括(kuo)YALE UNIVERSITY、MERRILL LYNCH INTERNAT IONAL、MORGANSTANLEY&CO. INTERNATIONAL PLC.、易方(fang)達資(zi)產管(guan)理（香港）、中(zhong)國光大資(zi)產管(guan)理、UBS AG、高華(hua)－匯(hui)豐－GOLDMAN,SACHS&CO、CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED。

而其前十(shi)大流通(tong)股東中(zhong)，就有5家(jia)QFII現身，分別(bie)是(shi)MERRILL LYNCH INTERNAT IONAL、MORGANSTANLEY&CO.INTERNATIONALPLC.、易(yi)方達資產管理（香港）、UBS AG和CITIGROUP GLOBAL MARKE TS LIMITED。

價(jia)值投資OR價(jia)格投機

一(yi)個是創業板(ban)龍頭，一(yi)個是A股價值標桿，誰(shui)在價值投資，誰(shui)在價格投機？

在價值投資是(shi)否廣泛適用于所(suo)有市(shi)場的(de)問題上(shang)，巴菲特說：“投資原則不會在國境線(xian)上(shang)止步(bu)”。事實(shi)是(shi)否如(ru)此？《每日經濟新聞》記者注意到，4月10日，全(quan)通教育披露了(le)2014年年報(bao)，去年全(quan)年實(shi)現營業收(shou)入1.93億元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)11.8%；歸(gui)屬(shu)于上(shang)市(shi)公司(si)股東的(de)凈利潤4487.74萬(wan)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)6.87%。同(tong)時(shi)，公司(si)還對2015年首季的(de)業績(ji)進行了(le)預告：營收(shou)約4900萬(wan)元，同(tong)比增(zeng)(zeng)長(chang)30%，盈利預計為515.94~663.35萬(wan)元，比去年同(tong)期下降10%到30%。上(shang)市(shi)一年多來，全(quan)通教育股價翻了(le)十倍，但公司(si)業績(ji)卻平平。

我們再來看看格力電器的表現。4月28日(ri)，格力電器公(gong)布2014年(nian)年(nian)報：公(gong)司營業總收入為1400.05億(yi)元(yuan)(yuan)，較上(shang)年(nian)同期增(zeng)(zeng)長16.63%；利潤總額(e)167.52億(yi)元(yuan)(yuan)，較上(shang)年(nian)同期增(zeng)(zeng)長29.95%；實現歸屬于(yu)上(shang)市公(gong)司股東的凈利潤141.55億(yi)元(yuan)(yuan)，較上(shang)年(nian)同期增(zeng)(zeng)長30.22%。

與此同時(shi)，格力(li)電器擬每10股轉增(zeng)10股派30元，這也是(shi)目前A股上市公司中最慷慨的分(fen)紅方(fang)案。根據(ju)格力(li)電器的分(fen)紅方(fang)案，派發(fa)現金達90.24億元，占(zhan)全(quan)年凈利(li)潤(run)的63.75%。

而全(quan)通教育(yu)公(gong)(gong)布的2014年度(du)利潤分配預案(an)顯示：以(yi)公(gong)(gong)司股(gu)本總數為(wei)基數，向全(quan)體股(gu)東每10股(gu)派(pai)發現金股(gu)利0.67元(yuan)(含稅)，合計派(pai)發現金股(gu)利651.24萬元(yuan)；同(tong)時以(yi)資本公(gong)(gong)積金向全(quan)體股(gu)東每10股(gu)轉(zhuan)增12股(gu)，轉(zhuan)增股(gu)份(fen)后(hou)，公(gong)(gong)司總股(gu)本將增加至21384萬股(gu)。

此(ci)外(wai)，全(quan)通教(jiao)育(yu)總(zong)共3673萬股流(liu)(liu)通盤，前(qian)十大流(liu)(liu)通股東合計(ji)1545.42萬股，剩余的2127.58萬股占總(zong)股本(ben)9720萬股的21%。而全(quan)通教(jiao)育(yu)在前(qian)24個(ge)交易日，日均換(huan)手率4.39%，以此(ci)測(ce)算，有15%小股東選擇捂股。因此(ci)可推測(ce)，只要基金們(men)不沖動，全(quan)通教(jiao)育(yu)出現新高的幾率還(huan)是很大的。那(nei)格力(li)電(dian)器多年的高送轉(zhuan)，還(huan)會贏得QFII芳心(xin)嗎？

南方基金首席(xi)分(fen)析師(shi)楊德龍(long)對(dui)(dui)《每日經濟新(xin)聞(wen)》記者(zhe)表示，全通教育是創業板(ban)公司，營收才幾億元(yuan)，利(li)潤(run)數千(qian)萬(wan)元(yuan)，對(dui)(dui)比兩三百億元(yuan)的市(shi)值，估值泡沫(mo)比較大；而格力電器市(shi)盈率(lv)較低，屬于傳統行業，利(li)潤(run)率(lv)比較高。“相對(dui)(dui)來說(shuo)，我認為格力電器更具投資價值。”