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◎每經記者 牟璇

九洲藥業（603456，收盤價56.84元）今日公告，因多數員工代表認為市場時機尚不成熟，不愿參與認購，公司決定終止(zhi)此前擬籌劃的(de)員工持(chi)股計(ji)劃。《每(mei)日經濟新(xin)聞》記者注意到，這是A股首個“胎死腹中”的(de)員工持(chi)股計(ji)劃。

員工持股計劃終止

4月24日，九洲藥業(ye)公(gong)告(gao)，因籌劃(hua)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)持(chi)(chi)股計劃(hua)相關事(shi)項，公(gong)司(si)(si)股票停牌。時至今(jin)日，公(gong)司(si)(si)再次(ci)(ci)公(gong)告(gao)，經與公(gong)司(si)(si)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)代(dai)(dai)表(biao)(biao)多次(ci)(ci)溝通，多數員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)代(dai)(dai)表(biao)(biao)認為(wei)公(gong)司(si)(si)管理層考(kao)慮推出員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)持(chi)(chi)股計劃(hua)是為(wei)了(le)建立和完善(shan)勞(lao)動者(zhe)與所有者(zhe)的(de)(de)利益共享機(ji)制，將(jiang)公(gong)司(si)(si)與個人共同(tong)持(chi)(chi)續發展(zhan)緊密結(jie)合，有利于公(gong)司(si)(si)健(jian)康長遠(yuan)發展(zhan)，對(dui)本(ben)次(ci)(ci)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)持(chi)(chi)股計劃(hua)的(de)(de)初(chu)衷表(biao)(biao)示認可；但多數員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)代(dai)(dai)表(biao)(biao)也(ye)認為(wei)，目前推出員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)持(chi)(chi)股計劃(hua)的(de)(de)市場時機(ji)尚不成熟，不愿意參與認購本(ben)次(ci)(ci)員(yuan)(yuan)工(gong)(gong)持(chi)(chi)股計劃(hua)的(de)(de)份額，建議公(gong)司(si)(si)待(dai)市場條件成熟再行推出該計劃(hua)。

有鑒于此，九洲藥業管(guan)理層經討論并充分考慮(lv)到(dao)多數(shu)員工代(dai)表的(de)反(fan)對意(yi)見，決定(ding)終止本次員工持(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃，待合適時機再行推出。《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者(zhe)注(zhu)意(yi)到(dao)，這是(shi)A股(gu)(gu)首個“胎死腹中”的(de)員工持(chi)股(gu)(gu)計(ji)劃。

值得一提的是，員(yuan)工持股(gu)(gu)計(ji)劃一直被譽為上市(shi)公司實現長效(xiao)激勵的利(li)(li)器，有利(li)(li)于將(jiang)員(yuan)工利(li)(li)益(yi)與公司利(li)(li)益(yi)緊密綁在一起。因此，自(zi)2014年6月(yue)證監會發布實施員(yuan)工持股(gu)(gu)指導意見后，員(yuan)工持股(gu)(gu)計(ji)劃便頻頻為上市(shi)公司所使用。

據記(ji)者的不完(wan)全統計，今年(nian)以來，便有超過(guo)100家上市(shi)公(gong)司先后推出員(yuan)工持股(gu)(gu)計劃(hua)，并且目前尚未出現終止員(yuan)工持股(gu)(gu)計劃(hua)的情況。

高估值下難見真激勵

那么，九洲藥業(ye)員工代表為什(shen)么會認為“市場時機尚不(bu)成熟”呢？

資(zi)料(liao)顯示，九洲藥(yao)業主要從事化學(xue)原料(liao)藥(yao)及醫藥(yao)中間體的(de)研發、生產與銷售，在計劃推出員工持股(gu)計劃停(ting)牌前一日（4月23日），公(gong)(gong)司股(gu)價強勢漲停(ting)并創(chuang)出歷史新高(gao)。按(an)停(ting)牌時股(gu)價56.84元/股(gu)來看，公(gong)(gong)司市(shi)盈率(lv)已(yi)經(jing)達(da)到(dao)88.6倍。而同(tong)業龍頭片仔癀、同(tong)仁堂、恒(heng)瑞(rui)醫藥(yao)的(de)市(shi)盈率(lv)則分(fen)別僅為47.9倍、59.8倍和(he)38.2倍。如此來看，九洲藥(yao)業的(de)市(shi)盈率(lv)已(yi)經(jing)遠高(gao)于同(tong)類龍頭醫藥(yao)公(gong)(gong)司。

分(fen)析人士表(biao)示，九(jiu)洲藥業目前的(de)估值水(shui)平已經(jing)比較高了，若(ruo)此時買入(ru)上(shang)市公司(si)股票，員(yuan)工可能會承擔較大的(de)風險(xian)，員(yuan)工持股計劃(hua)到底對(dui)于員(yuan)工是激勵(li)還是懲罰就有待(dai)考量了。因此員(yuan)工拒當“接(jie)盤(pan)俠(xia)”的(de)心(xin)理是非常可以理解的(de)。