每經(jing)編輯｜每經(jing)記(ji)者 賈麗娟 許自然    

◎每經記者 賈麗娟(juan) 許自然

截至昨(zuo)日（4月27日）收盤，阿(a)里影(ying)(ying)業（01060,收盤價(jia)3.95港(gang)元），市值為831億(yi)(yi)港(gang)元（約合667億(yi)(yi)元人(ren)民幣），而(er)在A股上市的(de)華誼兄弟（300027，收盤價(jia)34.61元）市值430億(yi)(yi)元，光(guang)線傳媒（300251，收盤價(jia)32.83元）市值370億(yi)(yi)元。比較而(er)言(yan)，阿(a)里影(ying)(ying)業市值已與上述兩(liang)家公司相差(cha)不大。

對于(yu)如(ru)此高的市(shi)值，分析師向(xiang)《每日經濟新聞》記者表(biao)示，源(yuan)于(yu)阿里(li)影業(ye)(ye)不同于(yu)傳(chuan)統影視行(xing)業(ye)(ye)的商(shang)業(ye)(ye)模式。

市值達831億港元

原本名(ming)為(wei)文(wen)化中國(guo)傳播的一家公(gong)司，在被阿里借(jie)殼后，股價在2014年3月12日(ri)單(dan)日(ri)上漲了(le)186%。之后，不論是更名(ming)為(wei)阿里影(ying)業，還是其后的趙薇入股，公(gong)司股價都(dou)沉寂了(le)一段時(shi)間(jian)。

今(jin)年4月8日(ri)，港(gang)股(gu)市場普漲(zhang)，阿里影業股(gu)價(jia)單日(ri)也(ye)上漲(zhang)了36.71%，次日(ri)再次上漲(zhang)12.53%，盤中一(yi)度站上4.9港(gang)元，兩日(ri)漲(zhang)幅超過(guo)50%。

引爆股價的(de)是4月8日早間的(de)一則公告，阿里影(ying)業(ye)稱，已接獲控股母公司阿里巴(ba)巴(ba)集團的(de)一項資(zi)產注(zhu)入(ru)建議，雙方正在(zai)就一項可能由阿里巴(ba)巴(ba)集團注(zhu)入(ru)若干特(te)定的(de)媒體(ti)和(he)娛樂資(zi)產予阿里影(ying)業(ye)的(de)交易進行初步探討(tao)。

阿(a)里巴巴集團表示(shi)，可能(neng)注(zhu)資交易(yi)將(jiang)包含阿(a)里巴巴集團的線(xian)上電(dian)(dian)影售票業務，以(yi)及為制作電(dian)(dian)影和其他媒體內容(rong)融資的平(ping)臺。簡言之，就是公眾熟(shu)知(zhi)的“淘寶電(dian)(dian)影”和“娛樂寶”。

公開資(zi)料(liao)顯示，淘寶(bao)電(dian)影(ying)(ying)在(zai)2014年投(tou)入(ru)運(yun)營(ying)，擁有手機客戶端、PC端以及線下售票機三大(da)入(ru)口。而娛(yu)樂寶(bao)是全球第一個也是最大(da)的(de)C2B影(ying)(ying)視娛(yu)樂內(nei)容投(tou)資(zi)融資(zi)平臺，2014年累計投(tou)資(zi)12部電(dian)影(ying)(ying)，總投(tou)資(zi)額(e)達(da)3.3億多元，投(tou)資(zi)項目(mu)整體票房近30億元，接近中國當年票房的(de)10%。

值得一(yi)(yi)提的(de)是，目前大熱的(de)《擺渡人》和《三體》的(de)電影拍攝，娛樂(le)寶均參與其中(zhong)。另外，公告(gao)也提醒投資(zi)(zi)者，注(zhu)資(zi)(zi)交易不一(yi)(yi)定會落實進行，但(dan)股價復牌后的(de)暴漲，顯示出(chu)了一(yi)(yi)定的(de)市場(chang)態度。

不過，在4月(yue)10日(ri)之后(hou)，阿里影(ying)業股(gu)價(jia)開(kai)始(shi)震蕩，4月(yue)14日(ri)跌幅還達到了9.93%。隨后(hou)，4月(yue)21日(ri)阿里影(ying)業發布一份收購公告，將以8.3億元全資(zi)收購廣東粵科軟(ruan)件工程有限公司100%股(gu)權。首次(ci)影(ying)響，4月(yue)22日(ri)，阿里影(ying)業股(gu)價(jia)再次(ci)上漲12.83%。截至(zhi)昨日(ri)收盤(pan)，阿里影(ying)業股(gu)價(jia)報3.95港(gang)元，總市值達831億港(gang)元。

看好阿里影業平臺模式

記者發現(xian)，華(hua)(hua)誼兄(xiong)弟、光線(xian)傳(chuan)媒、博納(na)影業(ye)(ye)三大電影公司加起來，也僅800多億(yi)元市(shi)值，與阿里影業(ye)(ye)相(xiang)差不(bu)(bu)多。對此，業(ye)(ye)內人士表(biao)示，股票二級市(shi)場炒的就是預期，阿里影業(ye)(ye)未來的前景，并(bing)不(bu)(bu)是華(hua)(hua)誼這類(lei)公司能(neng)夠比(bi)擬(ni)的。

藝恩咨詢研究經理魏歡對《每日經濟新聞》記者(zhe)表示，阿里(li)影業(ye)受到熱(re)捧(peng)有幾(ji)個(ge)(ge)原(yuan)因(yin)：第一是(shi)(shi)所在的(de)(de)版塊比(bi)較熱(re)，是(shi)(shi)正宗(zong)的(de)(de)“互聯網+”企業(ye)，其發展(zhan)路徑不(bu)同(tong)于其他(ta)影視公(gong)司，如果阿里(li)巴巴集團的(de)(de)資(zi)源不(bu)斷注入(ru)，不(bu)會像其他(ta)影視公(gong)司那(nei)樣走(zou)制作、發行、票房(fang)回(hui)收這樣的(de)(de)路徑，也就不(bu)會有每年制作幾(ji)部電影的(de)(de)天花(hua)板(ban)；第二是(shi)(shi)阿里(li)影業(ye)是(shi)(shi)阿里(li)集團在文化娛樂行業(ye)的(de)(de)戰(zhan)略平臺，相當于有一個(ge)(ge)強大(da)(da)的(de)(de)大(da)(da)生態背(bei)書；第三，趙薇入(ru)股并實現了(le)巨大(da)(da)的(de)(de)收益(yi)，這也有一個(ge)(ge)示范效應，帶(dai)來(lai)更多資(zi)金(jin)的(de)(de)關注，而納入(ru)滬港通(tong)標的(de)(de)也方便內(nei)地(di)資(zi)金(jin)的(de)(de)參(can)與。

魏歡看(kan)來(lai)(lai)，阿(a)(a)里(li)影業未來(lai)(lai)兩到三(san)(san)年(nian)的(de)(de)(de)發(fa)展前(qian)景，完(wan)全可以支撐起目前(qian)的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)水平(ping)。對于(yu)互聯(lian)網公司(si)(si)來(lai)(lai)說，產(chan)品型、平(ping)臺(tai)型、生態(tai)型三(san)(san)種公司(si)(si)得到的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)水平(ping)是(shi)不(bu)同的(de)(de)(de)，生態(tai)型最高，而平(ping)臺(tai)型次之。阿(a)(a)里(li)影業已搭建起了平(ping)臺(tai)，未來(lai)(lai)有望向生態(tai)型過渡。“阿(a)(a)里(li)巴巴2000億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)市值(zhi)，阿(a)(a)里(li)影業給予(yu)100億(yi)美(mei)元(yuan)的(de)(de)(de)估(gu)值(zhi)，也并不(bu)為過，未來(lai)(lai)還會有增長(chang)的(de)(de)(de)空(kong)間。”

魏歡表(biao)示，如(ru)果要做類比(bi)，阿里影業可能會走迪士(shi)尼的(de)(de)路徑，從一個(ge)(ge)(ge)傳統電(dian)影公司，走向一個(ge)(ge)(ge)大型品牌公司，業務橫跨(kua)多個(ge)(ge)(ge)領(ling)域(yu)。“可以想象一下，如(ru)果打通了整個(ge)(ge)(ge)電(dian)影的(de)(de)環節，阿里又有自己的(de)(de)入口，那整個(ge)(ge)(ge)鏈條上的(de)(de)價值仍然可以繼續挖掘。”

對于(yu)阿(a)(a)里(li)影業市值遠(yuan)超華誼兄(xiong)弟的現狀，國(guo)內(nei)某券(quan)商研究員對記者表(biao)示，阿(a)(a)里(li)影業只要能獲得(de)阿(a)(a)里(li)不斷注(zhu)入(ru)資源，未來前景仍然可(ke)期(qi)。在整個生(sheng)態鏈上(shang)，其(qi)高度遠(yuan)高于(yu)與其(qi)他影視公司，這也是市場對其(qi)看(kan)好的原因。