每(mei)經編輯(ji)｜每(mei)經記者 夏冰(bing) 發(fa)自上海    

每(mei)經(jing)記者 夏冰(bing) 發自上(shang)海

“現在公司股價(jia)高了(le)，資本好(hao)像(xiang)對公司的關注度更高了(le)。我明天又要(yao)接待一家基(ji)金。”華(hua)嶺股份（430139）董秘黃(huang)軼強日(ri)前接受《每日(ri)經濟新聞(wen)》記(ji)者采(cai)訪時透露。

事實上，這家被譽為新三板集成電(dian)路測試業(ye)“領頭羊”的(de)公司，素來鮮有公開報道(dao)，留給外(wai)界的(de)印象是低調、穩(wen)健、神秘。然而，市場不免好奇，如(ru)此(ci)低調為何(he)股價(jia)節(jie)節(jie)高漲，公司到底(di)有何(he)魅力(li)吸引(yin)了紛(fen)至沓來的(de)投(tou)資(zi)者？

管理層(ceng)和核心(xin)員(yuan)工均(jun)持有股(gu)份

時(shi)間退回15年前(qian)。2001年，復(fu)旦(dan)大(da)學下屬上(shang)海復(fu)旦(dan)微(wei)電子股(gu)份有(you)限公(gong)司（以下簡(jian)稱復(fu)旦(dan)微(wei)電子）和(he)7名(ming)自然人合資(zi)(zi)成(cheng)立了華(hua)嶺股(gu)份，公(gong)司注冊資(zi)(zi)本為1000萬元。其中(zhong)，復(fu)旦(dan)微(wei)電子出資(zi)(zi)900萬元，自然人盧(lu)爾健、張志(zhi)勇、葉(xie)守銀、武(wu)乾文(wen)、劉遠華(hua)、張祖民(min)和(he)王錦等7名(ming)股(gu)東(dong)出資(zi)(zi)75萬到(dao)1萬不(bu)等。

經(jing)過多次股(gu)權變動，截至2014年底(di)，除控股(gu)股(gu)東(dong)復(fu)旦微電(dian)子(zi)持股(gu)50.29%、上海(hai)(hai)商投(tou)磐石創業(ye)投(tou)資合伙(huo)企(qi)業(ye)（有限合伙(huo)）和上海(hai)(hai)時空五(wu)星創業(ye)投(tou)資合伙(huo)企(qi)業(ye)（有限合伙(huo)）各持有7.14%股(gu)份(fen)外，公司(si)管理層和核心員(yuan)工均(jun)持有股(gu)份(fen)。

華(hua)嶺(ling)股(gu)(gu)(gu)份的發展和(he)上(shang)海集成電路行(xing)業兩大公司——復旦(dan)微電子、上(shang)海貝嶺(ling)（600171，SH）息息相(xiang)關。其中，與華(hua)嶺(ling)股(gu)(gu)(gu)份現任(ren)董(dong)事(shi)長(chang)(chang)(chang)施(shi)瑾和(he)原董(dong)事(shi)長(chang)(chang)(chang)、目前第五大股(gu)(gu)(gu)東(dong)盧爾(er)健密不可(ke)分。資料顯示，2001年(nian)(nian)(nian)(nian)成立之時(shi)，施(shi)瑾并無任(ren)何股(gu)(gu)(gu)份，1983年(nian)(nian)(nian)(nian)畢(bi)業于(yu)復旦(dan)大學(xue)的他，1999年(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)加入復旦(dan)微電子任(ren)副總(zong)經理，2007年(nian)(nian)(nian)(nian)10月(yue)起(qi)任(ren)上(shang)海華(hua)嶺(ling)集成電路技術有(you)限(xian)責任(ren)公司董(dong)事(shi)長(chang)(chang)(chang)，2010年(nian)(nian)(nian)(nian)7月(yue)起(qi)任(ren)華(hua)嶺(ling)股(gu)(gu)(gu)份董(dong)事(shi)長(chang)(chang)(chang)，在(zai)2009年(nian)(nian)(nian)(nian)12月(yue)3日的增資擴(kuo)股(gu)(gu)(gu)股(gu)(gu)(gu)東(dong)大會上(shang)，施(shi)瑾出資22.6萬元正式成為股(gu)(gu)(gu)東(dong)（2014年(nian)(nian)(nian)(nian)底持股(gu)(gu)(gu)1.23%）。盧爾(er)健則(ze)在(zai)1998年(nian)(nian)(nian)(nian)8月(yue)2日~1999年(nian)(nian)(nian)(nian)7月(yue)7日任(ren)上(shang)海貝嶺(ling)董(dong)事(shi)總(zong)裁(cai)，2001年(nian)(nian)(nian)(nian)4月(yue)參與創立華(hua)嶺(ling)股(gu)(gu)(gu)份，并出任(ren)董(dong)事(shi)長(chang)(chang)(chang)。

經過15年(nian)的長跑，尤(you)其是掛(gua)牌(pai)新三板后，華嶺股(gu)份已是“奇貨(huo)可(ke)居”，其股(gu)價(jia)節節攀升。2012年(nian)9月7日(ri)掛(gua)牌(pai)首(shou)日(ri)，華嶺股(gu)份的成(cheng)交(jiao)價(jia)集中(zhong)在5.88元(yuan)至5.90元(yuan)。兩年(nian)多后，2015年(nian)4月23日(ri)，公(gong)司的協議成(cheng)交(jiao)價(jia)一路沖高至40.13元(yuan)，股(gu)價(jia)上漲了近6倍。

承擔政府公(gong)共服(fu)務平臺功能

集成電路測(ce)試業作(zuo)為集成電路產業鏈(lian)中(zhong)的重要(yao)一環，具有(you)技術(shu)、資(zi)本、人才、專利、行業經驗以及認證等多方面的進入(ru)壁壘，測(ce)試技術(shu)研(yan)發能力(li)則是(shi)首位核(he)心競爭力(li)。

在《每日經濟新聞》記者走訪華嶺股(gu)份(fen)(fen)位于上(shang)(shang)海(hai)張江的(de)總部(bu)辦公(gong)區時發現，華嶺股(gu)份(fen)(fen)被授(shou)予認證通(tong)過的(de)牌匾掛(gua)了滿墻：“第一批國(guo)家(jia)鼓勵(li)的(de)集(ji)(ji)(ji)成(cheng)電(dian)路企(qi)(qi)業、高新技術企(qi)(qi)業”、“軍工(gong)三級保密資質”、“上(shang)(shang)海(hai)市(shi)創新型企(qi)(qi)業”，以及上(shang)(shang)海(hai)市(shi)科委、國(guo)家(jia)工(gong)信部(bu)、國(guo)家(jia)科技部(bu)立項支(zhi)持的(de)“集(ji)(ji)(ji)成(cheng)電(dian)路測(ce)試公(gong)共服務(wu)平(ping)臺”和“上(shang)(shang)海(hai)市(shi)集(ji)(ji)(ji)成(cheng)電(dian)路測(ce)試公(gong)共服務(wu)平(ping)臺”等。

當記(ji)者問及滿墻(qiang)牌匾榮(rong)譽中(zhong)(zhong)哪塊含(han)金(jin)量最高(gao)時，黃軼強想了想，認(ren)真地回復稱“都高(gao)”。他告(gao)訴記(ji)者，別看華嶺相對資本市場(chang)來(lai)說是一家營收不高(gao)、體量頗小(xiao)的(de)中(zhong)(zhong)小(xiao)型企業，可是實實在(zai)在(zai)的(de)具有(you)高(gao)科技(ji)含(han)金(jin)量的(de)“黑馬”公司，市場(chang)的(de)青睞是有(you)原因的(de)。

“2010年(nian)(nian)我們就在張江管委會的(de)(de)號召下(xia)籌劃掛(gua)牌新(xin)三(san)板，當時(shi)進(jin)行了股改，準備了申報材料，但(dan)直到(dao)2012年(nian)(nian)9月7日才在全國(guo)股份轉讓系統掛(gua)牌，成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)當時(shi)首批進(jin)入的(de)(de)上(shang)海(hai)兩家(jia)公司之一（另一家(jia)為(wei)新(xin)眼光(guang)）。”在回憶起公司敲(qiao)開新(xin)三(san)板大(da)門時(shi)，黃軼強(qiang)稱，自2012年(nian)(nian)掛(gua)牌迄今(jin)(jin)的(de)(de)兩年(nian)(nian)多(duo)時(shi)間內，公司發(fa)展平穩(wen)，由于在業(ye)(ye)(ye)內知(zhi)名度較高(gao)，因(yin)此每年(nian)(nian)業(ye)(ye)(ye)務增長較穩(wen)定。“國(guo)內測(ce)試(shi)(shi)代工服務行業(ye)(ye)(ye)目前(qian)還十(shi)分弱小(xiao)，測(ce)試(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)務主要(yao)集(ji)中(zhong)在芯(xin)(xin)片(pian)制(zhi)造(zao)和封(feng)裝(zhuang)企業(ye)(ye)(ye)，獨立(li)的(de)(de)測(ce)試(shi)(shi)企業(ye)(ye)(ye)為(wei)數不多(duo)，僅(jin)有(you)華嶺股份等(deng)10余(yu)家(jia)，像華嶺這(zhe)樣(yang)專業(ye)(ye)(ye)的(de)(de)測(ce)試(shi)(shi)代工企業(ye)(ye)(ye)市(shi)場前(qian)景巨大(da)。另外，該公司的(de)(de)業(ye)(ye)(ye)務成(cheng)(cheng)(cheng)長性很(hen)好，且目標市(shi)場端的(de)(de)表現(xian)，承(cheng)接的(de)(de)國(guo)家(jia)項目都很(hen)不錯(cuo)。”半(ban)導體(ti)產業(ye)(ye)(ye)資深媒體(ti)人王展表示，全球半(ban)導體(ti)業(ye)(ye)(ye)發(fa)展到(dao)今(jin)(jin)天(tian)，集(ji)成(cheng)(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)測(ce)試(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)貫穿(chuan)在集(ji)成(cheng)(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)設計(ji)、芯(xin)(xin)片(pian)制(zhi)造(zao)、封(feng)裝(zhuang)及集(ji)成(cheng)(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)應(ying)用的(de)(de)全過程，以前(qian)它被合并在制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)(ye)或封(feng)裝(zhuang)業(ye)(ye)(ye)中(zhong)，但(dan)隨(sui)著人們對集(ji)成(cheng)(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)品質的(de)(de)重(zhong)視，再加(jia)上(shang)技術(shu)、成(cheng)(cheng)(cheng)本和知(zhi)識產權(quan)保護等(deng)諸(zhu)多(duo)因(yin)素，測(ce)試(shi)(shi)業(ye)(ye)(ye)目前(qian)正成(cheng)(cheng)(cheng)為(wei)集(ji)成(cheng)(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)產業(ye)(ye)(ye)中(zhong)不可或缺(que)的(de)(de)獨立(li)行業(ye)(ye)(ye)。

“不是(shi)(shi)光有設備(bei)就(jiu)能測(ce)試(shi)了。測(ce)試(shi)設備(bei)是(shi)(shi)通(tong)用的(de)(de)(de)，關(guan)鍵要(yao)有軟(ruan)件(jian)，我們(men)會對客戶的(de)(de)(de)測(ce)試(shi)訂單開發一套(tao)程(cheng)序，因此我們(men)的(de)(de)(de)很多核心資(zi)產是(shi)(shi)軟(ruan)件(jian)著作權和專利，這些都是(shi)(shi)用于測(ce)試(shi)的(de)(de)(de)科技成(cheng)(cheng)果，是(shi)(shi)我們(men)的(de)(de)(de)核心優勢，這要(yao)多年積累。”黃軼強表(biao)示，自2001年成(cheng)(cheng)立(li)以來，公(gong)司(si)先后承擔了多項國家科技重大專項，為近300家國內外(wai)的(de)(de)(de)集成(cheng)(cheng)電路(lu)企業提供了集成(cheng)(cheng)電路(lu)測(ce)試(shi)服務。

而在硬件方(fang)面，公(gong)司(si)有(you)4000多平方(fang)米(mi)技術開發和測(ce)試廠(chang)房，1000級凈化標準，還有(you)包(bao)括45納米(mi)、12英(ying)寸測(ce)試系統(tong)在內的國際主流測(ce)試裝備100多臺套。

凈利潤率高于同行

挺進新(xin)三板后(hou)的(de)華嶺(ling)股份，很快(kuai)就迎來行業的(de)政策紅利(li)。

2014年(nian)6月24日，國務院印發(fa)(fa)《國家集成電路(lu)(lu)產業(ye)發(fa)(fa)展推(tui)進綱(gang)要》提出，到2015年(nian)集成電路(lu)(lu)產業(ye)銷售收(shou)入(ru)超過3500億元(yuan)。相比2013年(nian)的2508億元(yuan)，增長近千億。國家政策加大力度支持(chi)集成電路(lu)(lu)產業(ye)發(fa)(fa)展，使得該(gai)行業(ye)進入(ru)又一個黃金(jin)發(fa)(fa)展期。

受此(ci)利好，華嶺(ling)股份的(de)(de)(de)市場前景被不斷(duan)看好，公(gong)司(si)財報也愈發飄紅(hong)，業績走出了一條(tiao)堅挺的(de)(de)(de)上揚曲線(xian)。《每日經濟新(xin)聞》記者注(zhu)意到，華嶺(ling)股份的(de)(de)(de)營業收入已從2011年(nian)(nian)的(de)(de)(de)5330.69萬(wan)元增至2014年(nian)(nian)的(de)(de)(de)8159.8萬(wan)元，凈(jing)利潤從2011年(nian)(nian)的(de)(de)(de)1181.18萬(wan)元增至2014年(nian)(nian)的(de)(de)(de)2498.9萬(wan)元。2014年(nian)(nian)，公(gong)司(si)的(de)(de)(de)凈(jing)利潤率(lv)高(gao)達30%，而這在集成電路行業并不多見。

對此(ci)，黃軼強(qiang)解釋稱：“這(zhe)(zhe)一方面源自國(guo)(guo)家(jia)扶(fu)持(chi)。國(guo)(guo)家(jia)對集(ji)成(cheng)(cheng)電路行(xing)業(ye)支持(chi)很多，而(er)華嶺是上(shang)(shang)海(hai)市(shi)(shi)(shi)的(de)(de)集(ji)成(cheng)(cheng)電路公共服務平臺，承(cheng)擔(dan)國(guo)(guo)家(jia)的(de)(de)重大科(ke)技(ji)專項，因而(er)政(zheng)府(fu)、科(ke)委對我們比較認(ren)可(ke)(ke)，需要(yao)做(zuo)鑒定(ding)服務都會來(lai)我們這(zhe)(zhe)兒。因此(ci)，承(cheng)擔(dan)政(zheng)府(fu)職能后(hou)的(de)(de)華嶺每年能拿到國(guo)(guo)家(jia)上(shang)(shang)千萬元的(de)(de)資金支持(chi)，這(zhe)(zhe)樣就攤薄了(le)成(cheng)(cheng)本。另(ling)外，國(guo)(guo)家(jia)還(huan)負(fu)擔(dan)了(le)部(bu)分的(de)(de)研發投入，如此(ci)就提高(gao)了(le)利潤(run)率。公司還(huan)通(tong)過了(le)上(shang)(shang)海(hai)市(shi)(shi)(shi)科(ke)委、上(shang)(shang)海(hai)市(shi)(shi)(shi)財政(zheng)局和上(shang)(shang)海(hai)市(shi)(shi)(shi)稅務局的(de)(de)高(gao)新(xin)技(ji)術企業(ye)復審，自2014年起3年內(nei)可(ke)(ke)繼續享(xiang)受國(guo)(guo)家(jia)關于高(gao)新(xin)技(ji)術企業(ye)的(de)(de)相關優惠政(zheng)策。”

黃軼(yi)強(qiang)進(jin)一步解釋(shi)，“事實上，華嶺有獨斷性、壟(long)斷性的(de)(de)技(ji)術優勢，我(wo)們的(de)(de)產(chan)能和業務走(zou)的(de)(de)是高端路(lu)線。測(ce)試產(chan)品工藝的(de)(de)提升和技(ji)術的(de)(de)進(jin)步，也讓我(wo)們和其他企業競(jing)爭時更有優勢。”

國內(nei)資深測(ce)試行業(ye)專家(jia)華炯（化名）對《每日經濟新聞》記者分(fen)析指出，“華嶺股份這種(zhong)類型(xing)的(de)(de)測(ce)試廠實際上(shang)是一家(jia)重資產型(xing)公司，它的(de)(de)價值(zhi)是測(ce)試機，如果(guo)要擴張，就要買設(she)(she)備。只(zhi)有通(tong)過上(shang)市融(rong)資后，買了設(she)(she)備才能實現產能的(de)(de)成倍增長。目前國內(nei)測(ce)試行業(ye)非常火(huo)爆，如果(guo)一家(jia)公司要把營業(ye)額增加50%~100%，融(rong)資謀發展是必須的(de)(de)。”

他認為(wei)，“華嶺股份是生產(chan)(chan)性(xing)測(ce)試工(gong)廠型公司，這種工(gong)廠價格(ge)比(bi)較(jiao)固定(ding)，起伏(fu)不大。由于市場行(xing)情決定(ding)的單(dan)機測(ce)算價格(ge)比(bi)較(jiao)固定(ding)，根據測(ce)試產(chan)(chan)線的容量和(he)產(chan)(chan)能，就能測(ce)算出毛(mao)利(li)率，其毛(mao)利(li)率也較(jiao)為(wei)固定(ding)。因此，公司在利(li)潤(run)和(he)營收方面(mian)比(bi)較(jiao)透明和(he)固定(ding)，不存在暴(bao)漲暴(bao)跌。”

除去上述客觀原(yuan)因，利潤(run)率高(gao)還和公司業(ye)務成功轉型有關(guan)，目前公司業(ye)務重(zhong)心已拓展到行業(ye)領先(xian)的12英寸CP業(ye)務上。

2014年(nian)財報披露，華嶺股份(fen)晶圓(yuan)測(ce)試(shi)（CP）和成(cheng)品(pin)測(ce)試(shi)（FT）的(de)(de)(de)業(ye)(ye)務量分別增長了4%和7%，雖然(ran)總體增長不大，但高端的(de)(de)(de)12英寸(cun)CP業(ye)(ye)務量大增65%，在(zai)(zai)整個CP業(ye)(ye)務比(bi)重已達48%，超過8英寸(cun)產品(pin)成(cheng)為公司最重要(yao)的(de)(de)(de)業(ye)(ye)務收入來源。“這(zhe)些年(nian)我們持(chi)續不斷(duan)投入于(yu)高端的(de)(de)(de)12英寸(cun)平臺和測(ce)試(shi)技(ji)(ji)術，逐(zhu)步淘汰了落后產能，目(mu)前我們的(de)(de)(de)技(ji)(ji)術裝備始(shi)終(zhong)居于(yu)市場主流，這(zhe)可以支撐公司和同行業(ye)(ye)上下游領軍企業(ye)(ye)的(de)(de)(de)合作，從而獲得穩定的(de)(de)(de)市場份(fen)額(e)。”黃軼強透露，目(mu)前公司測(ce)試(shi)成(cheng)品(pin)業(ye)(ye)務中CP占比(bi)較大，“以前是(shi)6、8、10英寸(cun)比(bi)重較大，現在(zai)(zai)12英寸(cun)是(shi)大頭，其在(zai)(zai)近兩年(nian)業(ye)(ye)務的(de)(de)(de)占比(bi)已超一半，這(zhe)是(shi)我們的(de)(de)(de)競爭優(you)勢之一。下一步如何導(dao)入更多客戶和產品(pin)，是(shi)整個業(ye)(ye)務結構調整成(cheng)敗的(de)(de)(de)關鍵，而決定因素(su)就是(shi)技(ji)(ji)術的(de)(de)(de)研發能否匹配客戶需求。”

王(wang)展告(gao)訴記者，測(ce)試(shi)既是(shi)(shi)集(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)產(chan)(chan)業(ye)鏈中的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)環(huan)，也(ye)是(shi)(shi)集(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)產(chan)(chan)品(pin)驗證出廠的(de)(de)(de)(de)(de)(de)關鍵，由于(yu)測(ce)試(shi)技(ji)(ji)術含(han)(han)量高(gao)、知識密集(ji)，一(yi)(yi)直是(shi)(shi)我國集(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)路(lu)(lu)產(chan)(chan)業(ye)發展的(de)(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)約因(yin)素。近幾(ji)年來(lai)(lai)，對(dui)(dui)(dui)于(yu)剛(gang)剛(gang)提速的(de)(de)(de)(de)(de)(de)國內半導(dao)體業(ye)來(lai)(lai)說，其(qi)(qi)測(ce)試(shi)能(neng)力(li)相對(dui)(dui)(dui)IC設計(ji)、制(zhi)造、封(feng)(feng)裝(zhuang)，是(shi)(shi)最薄弱的(de)(de)(de)(de)(de)(de)一(yi)(yi)環(huan)。特別是(shi)(shi)產(chan)(chan)品(pin)進入高(gao)性能(neng)CPU、DSP時(shi)代以后，此類產(chan)(chan)品(pin)每年都以50%以上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)速度發展，遠高(gao)于(yu)其(qi)(qi)他IC產(chan)(chan)品(pin)，加上(shang)其(qi)(qi)作為(wei)高(gao)端產(chan)(chan)品(pin)，測(ce)試(shi)驗證和(he)生產(chan)(chan)費用越來(lai)(lai)越高(gao)，IC供應商(shang)在測(ce)試(shi)上(shang)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)花費接近產(chan)(chan)品(pin)總成(cheng)(cheng)本的(de)(de)(de)(de)(de)(de)三成(cheng)(cheng)，這也(ye)蘊含(han)(han)著測(ce)試(shi)業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)巨(ju)大(da)商(shang)機。“目前，國內CP行業(ye)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)市(shi)場是(shi)(shi)穩定(ding)增長的(de)(de)(de)(de)(de)(de)，先進封(feng)(feng)裝(zhuang)應用技(ji)(ji)術對(dui)(dui)(dui)CP重視程度越來(lai)(lai)越高(gao)。總的(de)(de)(de)(de)(de)(de)來(lai)(lai)說，CP未(wei)來(lai)(lai)在各家公司的(de)(de)(de)(de)(de)(de)戰(zhan)略比重會越來(lai)(lai)越大(da)，不排(pai)除各家在這塊市(shi)場的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競爭(zheng)會越來(lai)(lai)越激烈(lie)，華嶺股份的(de)(de)(de)(de)(de)(de)競爭(zheng)對(dui)(dui)(dui)手就有(you)鎮江(jiang)艾科(ke)、北京確安等。事實上(shang)，有(you)資(zi)金(jin)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)話，進入CP的(de)(de)(de)(de)(de)(de)門(men)檻(jian)不算太高(gao)，這類公司只有(you)測(ce)試(shi)程序的(de)(de)(de)(de)(de)(de)開(kai)發和(he)設備(bei)改(gai)造的(de)(de)(de)(de)(de)(de)費用，測(ce)試(shi)的(de)(de)(de)(de)(de)(de)總體投入要比封(feng)(feng)裝(zhuang)廠少得多。”華炯(jiong)指出。

客戶集中度較高的隱憂(you)

市場除對(dui)公司(si)利潤率過高(gao)的(de)質疑外，還有(you)聲音(yin)指(zhi)出(chu)，控(kong)股股東復旦微電子占公司(si)營收過大，造成(cheng)關(guan)聯交易比(bi)例過大，為公司(si)帶來(lai)的(de)較高(gao)經營風險。

財報顯示，華嶺的主(zhu)要客(ke)戶均為集(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)路產(chan)業鏈上(shang)下游(you)的設計(ji)、制(zhi)造(zao)、封(feng)裝企業。公司前(qian)三大客(ke)戶為復(fu)旦(dan)微電(dian)子(zi)(zi)、中芯(xin)國際(ji)(ji)集(ji)成(cheng)(cheng)電(dian)路制(zhi)造(zao)（上(shang)海）有限(xian)公司（以下簡稱中芯(xin)國際(ji)(ji)）和(he)深圳市國微電(dian)子(zi)(zi)有限(xian)公司。

年(nian)(nian)報顯(xian)示(shi)，2013年(nian)(nian)和2014年(nian)(nian)，公司對控股(gu)股(gu)東(dong)復旦微電子(zi)及其關聯(lian)(lian)方的(de)關聯(lian)(lian)交易收(shou)入占公司營業(ye)收(shou)入的(de)比例(li)分別(bie)為62.03%和46.88%，這(zhe)也意味著，如果控股(gu)股(gu)東(dong)的(de)生(sheng)產經營情(qing)況(kuang)發生(sheng)不(bu)利變(bian)化，或其競爭能力下降，將可能減少對公司的(de)測(ce)試(shi)業(ye)務，從(cong)而對公司的(de)銷售業(ye)務收(shou)入帶來不(bu)利影響。

對于上述問題，黃(huang)軼強解釋到，“華嶺與(yu)復旦(dan)微電子(zi)的(de)(de)業務(wu)都是獨立的(de)(de)，在關聯交易的(de)(de)定價上參(can)照市場(chang)化的(de)(de)定價原則(ze)，與(yu)母公司做生意也有‘討價還價’。”

他坦(tan)言，“華嶺成(cheng)立(li)之初，的確對母(mu)公(gong)司有(you)依賴，但走(zou)了多年的市(shi)場(chang)化(hua)道路，關聯交(jiao)易確實在不(bu)斷下降。2014年，我們加大市(shi)場(chang)拓(tuo)展力度(du)，努力發展國內(nei)優質(zhi)公(gong)司成(cheng)為(wei)穩(wen)定(ding)優質(zhi)客戶，這在一(yi)定(ding)程度(du)上降低了關聯方交(jiao)易在營(ying)收中(zhong)的比例(li)。”

華炯也提出，“短期內，如(ru)果復(fu)旦(dan)微電(dian)子和(he)中芯國(guo)際的(de)業(ye)績有明顯增長，或業(ye)界(jie)普遍看好，華嶺股份的(de)業(ye)績也就不(bu)會差(cha)。財報披露，華嶺的(de)測試業(ye)務對大(da)客(ke)戶(hu)的(de)依賴(lai)性(xing)較大(da)，如(ru)果這兩個大(da)客(ke)戶(hu)不(bu)行了，他們要重新開發一個大(da)客(ke)戶(hu)也不(bu)容易。”

采訪中(zhong)，有業內(nei)專(zhuan)家坦言(yan)，除(chu)去母(mu)公司的(de)關聯業務(wu)，未來華嶺股份(fen)業務(wu)的(de)擴展性(xing)和(he)強度，值得關注(zhu)。